一個股災“幸運兒”的生存之道

莊山

成功不在于能抓住大牛股，而在于投資系統能保證幾十年持續穩定地賺錢，這才是真股神！

“在股市上賺多少錢不重要，活得久才重要，在大家都瘋狂的時候能不能保持一份清醒，這就是你救命的東西。”釋老毛說他在股市上能夠長期生存憑借的就是對價值投資的理性態度。

血腥的氣息

6月中旬開始的“股災”突然降臨的時候，釋老毛又一次有了“幸運”的感覺。

作為一名“70后”，釋老毛稱“70后”可能是中國最幸運的一代人，出生之際，正趕上“文革”結束；80年代上小學，沒趕上大書包、補課班；90年代上中學大學，沒趕上大學擴招泡沫；2000～2005年，就業、創業、安家置業，趕上中國“入世”后的黃金十年，剛買完房就讓他們這代人享受了資產泡沫的魅力；2005之后，手頭開始有積蓄的時候，又恰逢股市罕見的一輪波瀾壯闊的牛市行情。

2006年，他的投資意識被當時開啟的牛市喚醒，在他看來，錢存在銀行是負利率，而股票投資會有更高的回報。一路讀到博士又到大學教書培養了他較為優質的學術素養，在入市的同時，他開始了廣泛的閱讀。他一看K線圖、波浪理論這類東西，就覺得都是偽科學。深入接觸了巴菲特等的價值投資理念，經過半年多的研習，他才逐漸形成了自己的價值投資理念。

在2007年上證指數6000點時，他成功地撤出了股市，那次的成功逃頂明顯是不可復制的“幸運”。讓他做出決定的是他不經意的一個統計，他發現，在歷次的代表大會召開期間，股市都是下跌的。

但2015年這次成功避開“股災”顯然沒有了上一次那種僥幸的成分，這些年不斷的學習和實踐，讓他對股票市場有了自己的理解和操作。

釋老毛說從2011年開始，他在股票賬戶上的資金也一直是凈流入，把家庭基本開支留出來之后，所有的現金流都投進了股市。讓他堅定做多的理由其實也很簡單，判斷的參照就是銀行股，2007年高位的時候，銀行的平均市盈率達到了六七十倍，而到了2011年，作為重要參考的招商銀行市盈率已經降低到了10倍，在歷史上前所未有，這些指標完全符合他購入股票的安全邊際。他雖然也沒想到買入后股價還在往下跌，但在他的投資體系中，如果價值在那擺著，越跌購買者是越高興的。“這就是撿錢呀。”并且銀行是不可能倒閉的，他一路堅持買入，直到2013年6月“錢荒”把銀行股砸出了個“黃金坑”。

到了今年四五月份，旁邊的人都在談論股票，甚至菜販子也都進了股市，市場上各種故事滿天飛，他感覺那種狂躁的市場氣氛越來越像2007年。而在大盤5000點時，刨去銀行之外的市場的平均市盈率已經達到了50倍的高位，創業板更是達到了140多倍這種罕見的神話，在他所了解的資本市場上，納斯達克在2000年互聯網泡沫最嚴重的時候都不如我們現在的泡沫大。他說：“我們股災下跌了3096還比人家當初的市盈率高。”

而更讓他不安的是市場上的配資杠桿。A股市場官方推出的融資融券杠桿一般為1：1，但場外配資目前行情下一般為1：3，正常情況一般是1：5，5月份行情瘋狂時甚至很多高達1： 10，而且門檻非常低，10萬甚至幾萬元就可以參與配資了。也就是說，只要你手里有10萬元，找到一家配資網站，參與股市的資金量就可以輕松達到50萬元（按1：4杠桿），股票一個漲停板獲得的收益就是5萬元左右，達到了10萬元本金下50%的收益率。真正可怕的是，這種配資的杠桿是有如復利式的增長。比如盈利5萬之后，配資之后的股票市值不是簡單的55萬，而是（10+5）×5=75萬元。

管理層也意識到了杠桿的可能危害，開始查民間配資查杠桿，導致了杠桿資金青睞的創業板開始下跌。5月29日，釋老毛在賣出三全食品的時候將杠桿一并去掉。管理層一天出了三個“救市”政策之時，他心里的感受是：“一夜輾轉反側，迷迷糊糊，進入股市這么多年從沒有過這么不安的感覺……風中飄來血腥的氣息。”他認為這樣的做法不但不會恢復市場信心，還會

讓市場情緒出現恐慌性擴散。第二天高開，他把所有中小市值的股票全清了，只留下50%大藍籌的倉位。他相信，這些股票他即便拿個幾年也無所謂，最極端的情況，股市關門了，做茅臺、平安等這些中國最優質公司的非流通股東也不錯。

價值與風險

中國股市上眾多的參與者，在說起巴菲特的時候都充滿了崇敬，對于巴菲

特所倡導的價值投資至少也都有所耳聞，結果一旦進入市場，本性當中的貪婪便完全左 右了思維，不用說價值投資，就連最基本的“股市有風險，入市須謹慎”警示也都像煙盒上的“吸煙有害健康一樣”，被徹底拋到了意識不到的角落。購入的股票都變成了買入的賭博籌碼。

釋老毛認為創業板泡沫誘發的進入其中的高杠桿資金是這次股災的始作俑者，而牛市剛開始一些輿論鼓噪出的所謂“國家牛市”也讓很多人誤以為賺錢的效應有了國家的背書，即便財政部領導做了不可能國家背書的提醒也被有意無意地忽略了。于是，“一群啥也不懂的大媽、學生小將蜂擁入市，用高利貸、高杠桿，以敢死隊的精神把一個流動性欠缺的‘神小創板塊炒到130倍市盈率，制造了一個歷史上空前的超級泡沫”。

創業板130多倍市盈率在釋老毛看來簡直就是天方夜譚，他對照創業板和美國市場的兩只同類型股票一一暴風科技和迅雷，兩個公司業務相當，但美國市場上迅雷的市值只有暴風的十分之一，這個概念換一個說法就是，現在5萬元/平方米的房子我50萬元/平方米賣給你，而股民在羊群效應下，都想著100萬元/平方米賣給下家，成了絕對的“博傻”。

在股市上活著

“大家都恐懼都拋的時候你能看到機會，敢于重倉壓進去，這就是機會；大家都瘋狂地買，你要看到風險，就要慢慢把錢撤出來。”釋老毛說，這種理性說起來很簡單，但落實起來就很難。

而股市很殘酷的一點是逆人性、反人性，大家丟棄你要瘋狂去搶，大家都瘋的時候你要恐懼，要忍受別人的嘲弄，你看著別人大把掙錢你要抑制住自己的貪念。

“人性的貪婪你怎么去教育。”基于這樣的認識，釋老毛甚至說過：“散戶只能被消滅，不能被教育。散戶被消滅是市場走向成熟的必經之路，華爾街上世紀二三十年代也是散戶市場，表現就是大部分人都是很瘋狂的，獨立思考、獨立判斷是絕對的稀缺資源，羊群效應很容易出現。”

說起他在股市能夠生存并且盈利的經驗，他說：“很簡單，炒股你沒有商業經驗、看不懂財報，這些都無所謂，你只要足夠理性，能控制住自己的情緒，別人都恐懼的時候你要淡定，別人都癲狂的時候你要清醒，這個股市給你的回報率是相當高的。一個投資者賺錢有三個因素，7096是心態，20%是資金管理，1096才是投資策略。”

釋老毛認為，在股市上生存下來的重要原因是在理性的基礎上建立一套屬于自己的投資系統并絕對嚴格執行，否則就算押中一兩只大牛股賺了錢，最終幾輪牛熊交替下來也遲早得被市場消滅。很多股民根本分不清投資和賭博，以為抓住只大牛股就是投資，跟風別人投大牛股就是投資，這其實都是賭博，因為這種投資成功是不可持續的，也是不可復制的。巴菲特的成功不在于他能抓住大牛股，而在于他的投資系統能保證幾十年持續穩定地賺錢，這才是真股神！