金融工程在企業理財創新中的應用研究

楊夢綺

金融工程在企業理財創新中的應用研究

楊夢綺

本文首先介紹了金融工程的運作原理，同時對金融工程給企業理財創新帶來的巨大影響進行詳細分析，然后對其應用進行研究。金融工程的有效運用不僅可以為企業理財提供新的方法和新的思路，而且可以用來優化企業的資本結構、風險管理等其他理財管理。金融工程在企業理財的創新運用，對我國企業理財創新的發展有著非常重要的推動作用。

企業理財金融工程風險管理投資管理

一、金融工程基本理論

當前，有關于金融工程的概念還沒有得到統一，但是綜合金融工程學概念的最早提出者和現有相關文獻，大致可以定義為新型金融技術和新型金融產品的設計、開發和實施，有效利用金融技術和其他科學技術創造性地解決金融問題。在金融工程學中，通過建立數學模型描述對各種宏觀金融變量和微觀金融變量進行描述，同時通過建立優化模型對投資收益的風險和分布進行控制。簡單來講，金融工程的目的就是運用現代計算機系統和數學方法，實現投資者的利益最大化。

二、金融工程對企業理財創新帶來的影響

1.為企業理財帶來新思路。金融工程規避、分散化、再配置、保險的基本理念為企業理財創新提供了新的思路。在企業理財中不論遇到何種問題，都不能被動的依賴政策調整，必須要用創新的思路來解開資金運營的奧秘，規避不利的政策和外部環境。同時，金融工程為企業理財的風險管理拓展了思維，不僅使風險管理效率得到有效提高，減少了企業理財的風險管理成本，而且提升了經濟金融效率，為企業的現金流提供了有力保證。

2.為企業理財提供了新方法和新工具。金融工程為企業理財提供了許多新的方法，比較多見的有對現金流的合成、分解及復合。就是把一個金融特征分解成多個不同的金融特征或者是將多個基本金融特征合成一個新的金融特征來進行財務管理創新。同時，金融工程為企業理財提供了很多創新工具，例如利用資產證券化技術使公司資產負債管理水平得到提高；簽訂遠期協議回購期權合約，使資本市場的借貸風險得到有效控制等。

3.為企業理財帶來了財務工程。金融工程理念在企業理財中的應用，工程技術和財務管理的有效結合使財務工程孕育而生。財務工程的作用是利用工程技術的方法和思路，指導企業經營，運轉好資金，改善企業環境，幫助企業更好發展。它的宗旨是資源優化配置，核心為金融工程。隨著金融工程在企業理財的不斷深入，工程思想也在逐漸成為企業理財的創新點。因此，企業理財要適應金融發展，合理運用金融工具，才能規避風險，降低成本，方便融資，為企業創造更大價值。

三、金融工程在企業理財創新中的應用研究

1.進行風險管理。企業面對的外部環境越來越復雜，承受的風險也越來越大，如果不盡快找到管理風險的方法，將會使企業承受巨大損失。金融工程可以將分散在社會經濟中的各種風險進行集中，并通過有效方法規避掉其中的大部分風險，為企業減少不必要的損失。

（1）控制數量風險。在傳統的企業理財中，實現的主要方法是調節生產過程，這個過程的調整是以犧牲企業生產成本為基礎的。在金融工程中，有兩種有效的產品控制此風險，一種是利用宏觀經濟景氣指數和產品的相關性設計出宏觀衍生產品，另一種是商品期權。其目的是通過參與宏觀衍生產品和商品的交易，對數量風險進行適當消除，保證收益的正常進行。

（2）控制市場風險。為了有效控制市場風險，金融工程特別提供了互換、期貨、遠期、期權四種金融工具，并將這四張金融工程進行科學組合，從而創造出更加獨特、新穎的金融工具。

（3）控制信用風險。信用風險又稱為違約風險。在傳統的控制信用風險的方法中，雖然提高了交易的安全性和信用質量，但是削減了潛在的利潤和交易量，不利于市場規模的擴大和流通。對此，金融工程提供了信用互換這種新型管理工具。所謂的信用互換就是企業定期向互換合作方支付應收賬款保險費。具體的將就是當應收賬款出現拖欠吃，企業可以向互換合作方處得到相應補償，或者以有力價格將應收賬款出售給對方。這種信用互換比較適合業務集中在少數客戶中的企業或者是有大量應收賬款的企業。

（4）控制兼并風險。在各種風險中，兼并中的資本運作風險是比較大的。為了能夠有效控制此風險，金融工程提供了兩種方法：一種是股票交易策略，主要包括死亡換股、股份回購、財產鎖定等；另一種是雙方互換股權，其目的是減少雙方流通在外的股權，在保證管理層利益的前提下，提高收購方的收購成本，修改公司章程，增加反收購條款等。

2.優化資本結構。在傳統的資本結構理論中，通常采用增大負債比例，降低加權平均成本來實現最大限度地降低企業融資成本，以保證企業最優資本結構。雖然這種方法具有可行性，但是也存在很大的局限性。原因是隨著負債的增加，財務風險也在不斷加大，種種成本、代理問題就會更加嚴峻。為了有效化解這一矛盾，金融工程提供了互換技術。在互換技術中，可以打破增加負債比例的局限性，在即保證企業信用等級和不增加財務風險的同時，還可以成功實現資本結構的優化和融資成本的降低。

3.進行投資管理。項目融資和風險控制問題以及投資的評價問題是企業在進行項目投資過程中遇到的常見困難。為了解決問題，金融工程提供了十分有效的工具。就項目的資金來源和風險控制問題，金融工程提供了很多用于風險管理的金融衍生工具和金融衍生工具的風險管理策略、組合，為融資風險管理提供了更加開闊的空間。而就項目投資的評價，金融工程則利用實物期權的方法對項目投資進行分析。

當企業進行證券投資時，需要解決的主要問題是投資風險和收益問題。金融工程針對此問題提供了操作性很強的工具，例如世界各個股票市場的分散化投資，不僅可以使股票投資組合的有效邊界得到擴大，而且有效降低了證券投資風險，提高投資收益。對于無法將資金投到國際市場的中小投資者來講，可以使用國際股票收益互換這一新生工具來達到降低風險、增加收益的目的。

4.其他理財研究。由于現代公司的治理結構發生了改變，經營權和所有權的分離出現了代理問題，這一問題的出現使得公司管理者的經營目標也產生了改變，利益最大并不是他們一直追求的目標。逆向選擇和道德風險有可能使公司經營者更加看重其短期利益。為了有效規避這個問題，金融工程提供例如股票期權激勵制度，這一制度現以被廣泛運用。所謂的股票期權是指公司給予經理人在一定期限內按照某個既定價格購買一定數量的本公司股票的權利。這個制度把“所有權激勵”和“報酬激勵”進行有機結合，使企業所有者的利益和代理人的利益、遠期行為密切聯系，從而出現長期激勵的作用。

同時，利用金融工程可以以增強股東信心。當出現股東認為企業的股票持有風險大于收益而選擇放棄持有時，企業的高層管理人員可以利用金融工程提供的理財創新工具對股東進行說服，增強股東對企業的信心，選擇繼續持有股票。

四、結束語

從目前的現狀來看，金融工程在我國還沒有得到重視和廣泛應用，但是從長遠發展及知識經濟的出現來看，金融工程必將得到前所未有的大發展，我國也必將把金融工程提到經濟發展的戰略地位。同時，企業要認清這一形勢，充分利用金融工程為企業理財提供的新思路、新方法和新工具，將金融工程深入到投資管理、風險管理和企業日常運營管理中，為企業理財保駕護航，增添活力，實現企業理財的最終目標。

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［2］周方婧.淺析金融工程為企業財務管理活動帶來的新思路［J］.時代金融，2008（08）.

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