股市衍生功能的戰略分析

王忠偉

（西華大學工商管理學院，四川 成都610039）

0 引言

關于股市，可以說是眾說紛紜莫衷一是。對于股市功能，也是智者見智仁者見仁。列舉如下，有五功能說，認為股市有促進融資、投資增值、資源優化配置、定價、促進公司治理五個基礎功能。[1]有蒸發財富抑制通脹說。[2]有直接投融資說。[3]有堅持晴雨表說。[4]這些觀點都有道理，反映了我國股市功能真實性的一面。以上學者和研究人員主要是圍繞股市的基礎功能展開研究和分析的。

本文認為股市的原始功能就是為資金供需雙方提供直接投資直接融資的可能、便利及實現，其他功能都是在此基礎上衍生的。以下將從不同角度分析股市的衍生功能。

1 股市的衍生功能

1.1 從稅收角度來看，股市具有增加政府收入的功能。股票交易印花稅對于中國證券市市場，是政府增加稅收收入的一個手段。中國稅法規定，對證券市場上買賣、繼承、贈與所確立的股權轉讓依據，按確立時實際市場價格計算的金額征收印花稅。[5]

1.2 從就業角度來看，股市具有促進就業的功能。從事證券行業及其相關的人員數未能有精確地統計，從戰略上估計，從產業鏈角度估計，應該是一個龐大的數字。證券公司從業人員、證券投資咨詢公司從業人員、職業股民半職業股民、證券信息系統設計、開發、維護人員、證券類考試從業人員、證券類教育從業人員、證券行業監管從業人員等等構成了一個證券行業就業鏈。雖然股市只是證券市場的一個子市場，但可以明確的估計股市相關從業人員是一個龐大的數字。當然，也有泥沙俱下的情況，每輪牛市都會催生很多的股市騙子，他們也在就業，可謂黑色就業。在國家就業形勢嚴峻的形勢下，股市提供了相當寶貴的就業崗位，緩解了國家的就業壓力。

1.3 從財富分配角度來看，股市是一個財富再分配的場所，具有財富再分配功能。最理想的是股市直接投資者從股市直接融資者那里獲得財富增值的一部分，獲取分紅，對此我們要對那些高股息率的上市公司表示敬意，他們是中國股市中上市公司好榜樣。其次，就是現在常見的，零和博弈和近似零和博弈，財富在向部分人集中，更有甚者，部分上市公司就是來圈錢的，壓根沒有融資增值回報股民的理念，這應該從制度上加以管理，上市公司持股者，特別是高管持股者，不能隨意套現手中的股票，現在流行的是股票鎖定期，是基于時間的管理，這沒有觸及根本，是不科學的，因為直接投資的股民根本不需要什么公司高管的持股時間，而是需要資金的投資回報，所以高管套現及其套現比例必須基于上市公司融資分紅比例，基于融資分紅比的高管套現約束才是科學的，這才是核心。

1.4 從信息角度來看，股市具有預警、預好的信息功能，也就是“晴雨表功能”。管理正常的基于經濟基本面的股市往往是經濟的晴雨表，股市還是國家政治形勢的晴雨表，軍事形勢的晴雨表，社會形勢的晴雨表，科技形勢的晴雨表。網絡股、新能源股、軍工股、科技股、農業股、資源股、鋼鐵股、基建股、石油股、安全概念股、機器人概念股等等輪番表演，成為一時股市寵兒，就是證明。其中，機器人概念股的強勢就反應了我國人口老化、人力成本上升的社會勞動力形勢。

1.5 從心理素養角度看，股市是人性的一面鏡子，具有鮮明反映人性的功能。在股市中，各種角色都在表現自己的人性，投資者、融資者、監管者、中介機構、交易機構、甚至置身股市外的旁觀者等等都在表演人性，有的貪婪，有的恐懼，有的樂觀，有的悲觀，有的扼腕嘆息，有的幸災樂禍，有的麻木遲疑等等。對于股市，從心理層面，我們要把它作為修身養性的場所，在真真利益損益面前，保持淡定，根據股市實際演變和自己的預判不斷提高自己的研判水平，磨礪自己的心智，當然，這是要付出金錢代價的，經濟風險承受能力差的不參與此項。很多人，平時很牛，置身股市之外時牛，算無遺策，很驕傲，進入股市后就知道自己的淺薄和稚嫩之處了，股市是治療驕傲心病的絕佳場所。

1.6 從娛樂角度來看，股市具有娛樂功能，也是股市“賭性”的表現，也是人類釋放賭性的場所，賭性是人類本性之一，只是個體之間有量的差異罷了。有些股民知道股市的厲害，股市的丑陋，但是還是進入了，只是進入的目的主要不是一定要博取財富，他們僅僅使用自己的萬分之一二的閑置資金于股市，嬴則小喜，虧則淡然。有時間有閑錢有較強風控能力的有較強賭性的喜歡檢驗自己的判斷的又無其他重要事情的比較適合如此進入股市玩玩。

1.7 從管理角度來看，股市有檢驗金融管理水平和促進金融管理水平提升的功能。從國家管理層面來看，現代世界早已經進入金融時代，西方列強一般不會再利用堅船利炮來赤裸裸的侵略我們中國了，因為我們在軍事上有殺手锏，有護國利器。但他們一直在全球一體化的進程中不斷的訴求金融自由化或者叫金融市場化，按他們的游戲規則玩。對此，他們駕輕就熟，看準時機就發動金融戰，貨幣戰，股市就是他們襲擊的最佳市場，輕而易舉的洗劫我們來之不易的財富，他們的主要策略就是和當事國的地下錢莊，甚至和某些銀行勾結，開動輿論，提交什么專家學術研究報告，發布什么信用評級，大造輿論，先惡意做多，再擇機惡意做空，或者反之，兩面洗劫。作為國家層面的股市管理機構——中國證監會應不得不防，應有應對預案。這次2015年6月中下旬以來股市的非正常暴跌就有外資和內鬼勾結的身影，他們還口口聲聲讓市場做主，有關鐵證公安機關還在偵查中。我們的管理層應該以保護中國股民特別是中小股民的利益為天職，不能為了市場而市場，非常時期采取非常手段，不管有沒有國際先例，沒有什么輸理的，畏手畏腳，前怕狼后怕虎的，就會喪失國家利益。這次股市暴跌，根據各方面的反映和現實成績來看，證監會的應對能力很不強，缺乏帥才，部級各部門缺乏協同，股市保衛戰打得很難看。應該考慮在證監會之上設立金融安全委員會加強我國金融安全戰略管理，要由心向國家和人民同時有戰略家本事的金融帥才來管理才行。

從企業管理層面來看，上市公司需要披露公司相關信息，有利于全社會特別是其持股股民的監督，雖然現在來看這方面還非常虛弱，不過，前十大股東還是有監督力的，比封閉運行的公司可能要好。

從股民個體管理層面來看，只要是不斷學習，不斷總結的股民，其資金管理能力、風險防控能力等都會有所提升，且這些能力還會在股民的其他方面發生遷移，連鎖反應，也提高了其他方面的管理效率和管理效益，不過有時候這種提升的代價較大，有時是刻骨銘心的代價。

以上7種功能就是股市的衍生功能，股市的功能是個功能鏈，不可片面看待股市的功能。

2 結論

作為正在崛起中的中國，沒有大國金融，沒有強大金融管理能力，沒有健康發展的股市，那么中國的發展就是不完全的。發展實體經濟和發展金融經濟猶如鳥之兩翼，不可偏廢。充分認識股市的衍生功能有助于我們正確的定位股市在我國經濟發展中的戰略作用。

［1］佚名.中國股市主要功能之我見[EB/OL][2015-09-06].http://wenku.baidu.com/view/aba9c0629b6648d7c1c7467a.html.

［2］時寒冰.股市功能就是蒸發財富 幫政府抑制通脹[EB/OL][2015-09-06].http://bbs.tianya.cn/post-stocks-1230370-1.shtml.

［3］陳崢嶸.推動股市功能回歸[N].國際金融報,2003-01-22(4).

［4］蔡恩澤..股市功能錯位致“晴雨表”失靈[J].時代金融,2011(7):18－20.

［5］佚名.股票交易印花稅[EB/OL][2015-09-06].http://baike.sogou.com/v154498.htm.