金融史上的傳奇人物

陳維杉

《火柴大王》

推薦指數：★★★★

作者：弗蘭克·帕特諾伊

譯者：郭寧 汪濤

出版：浙江人民出版社

內容簡介：

世界上四分之三的火柴都曾經源自伊瓦·克魯格的制造，他擁有225家子公司，享有24個國家的火柴壟斷權，給歐洲政府的貸款高達3億美元。同時，這位“火柴大王”還是今天的“金融市場之父”，對沖基金經理和投資銀行家們都在使用他發明的金融衍生品工具，他曾創造了世界上持有最廣泛的證券之一。

（文章節選自本書前言，有刪改，標題為編者所加）

伊瓦 · 克魯格：

“金融市場之父” 敗走1929年股災

1929 年10 月24 日星期四的這一天，世界上所有的市場都處于自由落體般的下跌狀態：抵押品市場、股票市場、債券市場，甚至連衍生品市場都全線下跌，而開發衍生品的初衷原本是規避損失、對沖投資風險。對眾多投資者來說，這可謂是金融發展史上最差年份里的最差月份中最倒霉的一周。房地產價格猛跌，所有貸款都被凍結，外匯市場也崩盤了。當紐約證券交易所的收盤鐘聲敲響的時候，許多人的財富就這樣灰飛煙滅了。

交易所的管理者宣布，市場要到下星期一才能重新開市。考慮到當天下午的瘋狂賣盤，每個人都需要時間冷靜一下。僅星期四這一天成交的股票數量就讓市場在當月下跌了約20%。多位著名的銀行家和監管者們計劃召開一個閉門會議，商討應該如何阻止恐慌的蔓延。

那天晚上，世界頂級富豪中的某個人正處于最危險的邊緣，在長達7 年的股票牛市中，他一直都是焦點人物。他積極地開發出各種復雜的金融產品，這些創新型的金融產品慢慢在現代金融領域內占據了主導地位，使得全世界的投資者廣泛地持有其名下公司發行的證券。不可思議的是，即便市場崩盤了，這個人名下公司已發行證券的市場價格依然很堅挺。

隨著他對這次市場騷動的調查不斷深入，這個著名的人物開始擔心投資者們可能也會對自己失去信心，就像對其他公司失去信心一樣。市場正處于劇烈動蕩中，當投資者們開始拋售手中的投資產品時，他們的行為就像羊群效應一樣會被不斷地放大。隨著負面消息的不斷惡化，貪婪的空頭會下重注豪賭，市場上證券產品的價值會在未來幾天時間里不斷貶值。或許只需要幾分鐘，這些證券的價值就會大大縮水。前一天，某家公司可能還在正常經營，為全世界所熟悉與尊敬;然而，到了第二天，這家公司就可能處于破產的邊緣，并會一下子變得聲名狼藉。這場危機已經讓幾家著名的公司深受其害。

這還不是讓每個人都感到失望的時刻，因為在接下來的幾天里，這個人可能會讓包括他最信賴的顧問們在內的每個人都感到失望。他的會計師和投資銀行家們第一次非常嚴肅地對他進行的交易提出了質疑，他們特別想知道，他在盧森堡并購的那些神秘的子公司到底負有多少債務。這些債務就是我們熟悉的“表外負債”，它們并沒有出現在他名下任何一家公司的資產負債表上。他的顧問們希望他能夠證明自己有錢償還這些債務。

這個人堅持認為，沒有什么值得擔憂的。他承諾說，在接下來的幾天里，他將達成一筆金額最大的交易，這是一筆向外國政府提供的巨額貸款，而該國政府此刻正需要大量資金。到了周五，各個市場可能會休市，他計劃在周六上午與該國的財政部長舉行會談，以確定這筆貸款交易的最終合同條款。他向顧問們保證，這筆交易將消除所有對他個人財務狀況的懷疑，它可能會成為媒體的頭條新聞。《時代周刊》的編輯們已經準備將他的正面照放在下一期雜志的頭版上，并配上介紹他如何對抗歷史上最嚴重金融危機的專題報道。

然而，為了使他的計劃順利進行，這個人不得不冒一個巨大的風險。考慮到當時整個市場已陷入恐慌狀態，他不可能立刻籌集到發放這筆貸款所需的資金。于是，他不得不自行承擔這筆貸款。只有市場復蘇，他個人的全部身家才不會被這筆外國政府貸款耗盡。這是一個從未有過先例的想法，然而，他準備以他個人的名義為這筆史上規模最大的貸款提供擔保。

1929 年10 月，在他敲定這筆貸款交易的那個星期一，市場以金融史上最大的單日跌幅徹底摧毀了他的希望，這就是人們熟悉的1929 年股災。市場并沒有像他希望和想象的那樣出現大幅上漲，恰恰相反，在連續兩天內，股票的跌幅累計超過了25%，這兩天正是我們后來熟知的“黑色星期一”和“黑色星期二”。

這個人開始成為20 世紀20 年代無節制交易的代名詞。國會對其公司的調查直接催生了一直監管市場至今的證券法律。他的同事和顧問們都為公眾所不齒。曾為他提供服務、聲名顯赫的投資銀行從此在市場上失勢，很快便宣告破產。監管者們曾經認為他是投資者的金融救世主和行業發展的導師，然而現在他們卻改口說，他是這個世界上最大的騙子。

這個人就是伊瓦·克魯格。這本書講述的就是伊瓦·克魯格的故事。

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