皖江物流納入能源板塊

賈天瓊

安 徽皖江物流（集團）股份有限公司（皖江物流）是一家集煤炭物流、大宗生產資料電商物流和集裝箱物流于一體的大型現代綜合物流企業。與其他正在進行國資國企改革的企業不同，皖江物流呈現的是一個重回國有的過程，由安徽省國資委控股的淮南礦業（集團）有限公司（淮南礦業）斥巨資注入資產，稀釋民營資本主導的港口業務。

然而，皖江物流的國資注入效果并不令人滿意，盡管2010年皖江物流已經初步建成能源與港口物流的復合業務雛形，但能源板塊的注入一直沒能給皖江物流經營帶來效益。去年皖江物流甚至受拖累停牌，并因虛增盈利受到中國證監會處罰，以重大資產重組名義進行重整。

經過長達一年的停牌整頓，皖江物流重大資產重組終于浮出水面。控股股東淮南礦業將再次注入資產，皖江物流主營業務也由單一的“物流業務”進階為多元化的“能源業務+物流業務”，著力打造協同發展的復合型業務平臺。然而，皖江物流能否扭轉能源業務頹勢將拭目以待。

國資挺進，民資撤離

9月21 日，皖江物流發布公告稱，淮南礦業全資子公司上海淮礦資產管理有限公司（上海淮礦）增持皖江物流股份150萬股，約占皖江物流已發行總股份的0.052%，增持均價5.5018元/股。增持后，淮南礦業合計持有皖江物流股份14.75億股，約占已發行總股份的51.14%，對皖江物流絕對控股。

同時淮南礦業及上海淮礦表示，基于對未來中國資本市場長期走勢的樂觀判斷及看好皖江物流的未來發展，通過增持以表達對皖江物流未來持續穩定發展的信心。未來6個月內，淮南礦業以自身名義或委托上海淮礦，擇機繼續在二級市場增持皖江物流股份，累計增持比例不超過已發行總股份的10%（含此次已增持部分股份）。

在此次增發之前，淮南礦業已歷經三次增發，共付出18.66億元的資產和超過30億元的現金，控股皖江物流50.65%股份，而皖江物流第二大股東蕪湖飛尚港口有限公司（飛尚港口）持股比例下降為21.84%。

與國資繼續挺進相對的是，飛尚港口卻清空了所持有的皖江物流股份，徹底退出。

9月9日，飛尚港口通過協議方式將其持有的皖江物流16.83%股權轉讓給西部利得基金管理公司皖流一號、二號資金管理計劃，轉讓價格均為4.11元/股，交易作價19.95億元。

9月16日，飛尚港口又將剩余的1.44億股（占上市企業總股本的5%）悉數轉讓給自然人陳宇文，交易作價5.93億元。對此，飛尚港口指出，減持理由均為收回投資成本，籌集發展資金。至此，飛尚港口不再持有皖江物流股份，而西部利得基金管理公司新上位成為皖江物流第二大股東。

資料顯示，飛尚港口是國際實業控股集團飛尚集團旗下主要從事貨物裝卸、倉儲業務的民營企業。

《航運交易公報》此前刊發的《去民資后皖江物流何去何從》預言飛尚港口將全面退出。文章指出，市場分析認為，飛尚集團或意欲區別于國資，為其將來全面退出皖江物流埋下伏筆——目前其所持皖江物流股份皆無限售條件。

飛尚港口于2003年開始增持皖江物流股權，當時其名為蕪湖港儲運公司。此后4年間累計增持資金約達16億元，此次套現25.9億元，浮盈近10億元。

進軍能源，推進轉型

如今的皖江物流集煤炭物流、大宗生產資料電商物流和集裝箱物流于一體，是由原蕪湖港改制而成，2003年3月上市。

2010年12月，淮南礦業戰略重組蕪湖港，淮南礦業成為皖江物流控股股東。市場曾經十分看好淮南礦業入主皖江物流，然而事實卻南轅北轍。2013年皖江物流凈利潤下滑31%，去年凈利潤更是大跌1087.16%。今年上半年，實現凈利潤1.16億元，同比減少4.67億元。

去年9月，皖江物流因子公司淮礦物流債務問題停牌，停牌期間，皖江物流全力進行重大資產重組。近一年后，皖江物流對外披露重組預案，宣布淮南礦業將注入40億元煤電資產并復牌。

皖江物流公告稱，擬以發行股份及支付現金的方式，向淮南礦業購買其下屬的淮滬煤電50.43%股權、淮滬電力49%股權和發電公司100%股權，總對價為40.39億元。同時配套募集資金不超過10.10億元，用于支付本次交易的現金對價。皖江物流股票在9月16日早盤復牌后，連續兩個漲停。

在復牌公告中，皖江物流同時稱，正全力推動重大資產重組，盡快使皖江物流將主營業務由單一的物流業務進階為從事電力生產、煤炭鐵路運輸及綜合物流、港口裝卸倉儲等“能源業務+物流業務”的多元化業務平臺，為皖江物流的持續、穩定、健康發展奠定基礎。

這意味著，通過注入優質電力及配套煤炭業務資產，皖江物流將轉型進軍能源領域。皖江物流公告資料顯示，標的資產盈利能力可觀，去年和今年上半年分別實現凈利潤6.63億元和3億元。

根據《安徽省人民政府專題會議紀要》安排，控股皖江物流的淮南礦業將在安徽省委、省政府的支持和安徽省國資委的指導下，充分利用皖江物流資本運作平臺，有序推進其能源業務整體上市工作。在此過程中積極探索、響應、落實國有企業改革相關安排，積極推動混合所有制改革、員工持股、關鍵人員持股和股權激勵等。

港口業務，交予合作

皖江物流曾是飛尚集團在交通物流產業的平臺，進行資本市場與實業經營的有效運作。主營蕪湖港港口業務的飛尚港口全面退出皖江物流后，皖江物流港口業務會否收縮？

皖江物流并未放棄港口業務，去年7月，皖江物流與上海國際港務（集團）股份有限公司（上港集團）簽署合作協議，成立蕪湖港務有限責任公司（蕪湖港務公司）。其中，上港集團出資1.6億元，占股35%;皖江物流占股65%。

根據協議，蕪湖港務公司的經營管理由上港集團主導，皖江物流則負責協調當地政府主管部門爭取港航資源，為蕪湖港務公司發展提供重要支持。

與上港集團的合作，提升了蕪湖港集裝箱物流的管理層次、區域輻射能力和影響力，蕪湖港成為安徽至上海洋山港區航線的重要喂給港。

去年9月，蕪湖港被納入國家啟運港退稅政策港口，成為安徽省唯一的實施啟運港退稅政策的港口。啟運港退稅政策的落地，也促進了箱量的增長，上半年，蕪湖港務公司完成集裝箱吞吐量25.08萬TEU，同比增長45.26%。其中，江北市場箱量保持良好增長勢頭，同比增長69.62%;江南市場箱量同比增長23.69%。

除此之外，日前，國務院已批準同意蕪湖出口加工區整合優化為綜合保稅區，皖江物流成為蕪湖綜合保稅區唯一的大宗資料進出口岸，這對港口物流業務又是一大利好。

蕪湖綜合保稅區的設立，將使皖江物流與蕪湖綜合保稅區實現區港聯動發展。借助于與上港集團緊密合作、啟運港退稅政策等有利契機，蕪湖港務公司集裝箱及相關業務板塊將實現快速發展，皖江物流也將充分發揮蕪湖區域性外貿樞紐港和安徽省外貿中心港作用，實現企業向大型現代物流企業的轉型升級。