公司財務能力診斷研究

張秀英

摘 要：該文主要探討了X藥業股份有限公司的財務診斷問題，并通過對X藥業股份有限公司財務分析及診斷的案例研究，探討了其在財務管理中存在的問題及完善措施。該文首先利用SWOT模型對X藥業進行外部財務診斷；其次分別使用財務比率對X藥業進行內部財務診斷；最后得出診斷結論。經診斷，X藥業在制藥行業中盈利能力和成長能力亟需提高，X藥業也需要發展核心技術，創新產品，優化產業結構。

關鍵詞：財務活動 財務診斷 財務分析 財務能力 盈利能力

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1674-098X（2015）09（c）-0190-02

該文選擇了X藥業公司作為案例研究，是因為近年來X藥業公司的廣告名聲打的響亮，其保健藥品逐漸占據市場一大份額，是中國OTC行業的領先企業。因此決定對X藥業公司近年財務能力狀況進行診斷并提出相應的建議。對于企業自身的財務狀況要分析并診斷企業的運營能力、盈利能力、償債能力及發展能力，并且對企業行業競爭對手、供應商、消費者、同行競爭者，甚至是企業本身等等進行競爭力分析，提前發現企業存在的潛在危險。張艷艷認為，財務診斷不是以賬面平衡為目的，而是以企業發展戰略目標為導向，圍繞經營計劃，發現問題、分析原因，并以此為基礎，能夠為企業量體裁衣，建立合理化的解決方案[1]。

1 財務診斷的含義

在21世紀，隨著經濟全球化的不斷發展，財務管理也處在不斷上升且日益關鍵的地位，財務管理學是研究資金及其運動規律的科學[2]。財務診斷是一門新興的財務管理技術應用性學科，對提升企業的財務管理水平具有重要的意義[3]。現代診斷則是通過定量與半定量的分析那些影響企業財務活動的各個因素，依據先進的診斷模型或診斷體系，采用因素分析方法，對企業財務活動進行綜合評價或專項分析，為受診企業或受診主題提供改進的建議和措施[4]。財務診斷是指針對企業的財務經營狀況進行全面的調查分析，通過一系列的方法，找出企業在財務管理方面的問題，并提出相應的改進措施，指導改善企業財務管理的過程[5]。

所謂財務診斷，是指通過對企業生產經營和財務管理狀況的現場調查和資料分析，發現并研究企業目前存在的問題、生產經營所面臨的形勢以及企業的長短期償債能力、盈利能力、經營能力和發展能力等。王宗萍指出財務診斷能協助企業領導作出有效的經營決策和做好資金、經營等安排，也便于投資者能正確的選擇投資對象，債權人能充分掌握債務人的償還能力等[6]。

2 企業外部財務診斷

針對2010年至2013年X藥業的外部環境，采用SWOT模型分析法來分析起優勢、弱點、機會和威脅。

圖1清晰地展示了X藥業的優劣勢、威脅與機會。X藥業在未來OTC行業競爭日益激烈的態勢必然要繼續保持其優勢，抓好機會，促進自身發展。

3 企業財務能力診斷

主要通過財務比率對X藥業公司近4年的綜合能力進行分析。比率分析法是指在同一報表的不同項目之間，或在不同報表的有關項目之間進行對比，從而計算出各種不同經濟含義的比率，據以評價企業財務狀況和經營成果的一種方法[7]。

所以，用比率分析法豎向分析藥業的綜合能力，即盈利能力、償債能力和成長能力。同時，將對比同行業的其他四大制藥企業（云南白藥、華潤三九、康恩貝、哈藥股份），通過對比分析法來對X藥業公司的財務狀況進行診斷。

（1）盈利能力分析。

盈利能力是指企業獲取利潤的能力，也是其資本增值的能力。盈利能力指標通常包括每股收益、每股股利、市盈率、每股凈資產等[7]。

下面則使用五種方法來對X藥業公司的盈利能力做診斷。

①營業利潤率分析。

營業利潤率是企業一定時期營業利潤與營業收入的比率。營業利潤率的計算公式為營業利潤/營業收入×100%。

由4年財務報告得出，營業利潤率在走下坡趨勢。盡管X藥業公司一直致力于不斷開拓保健藥片的市場，但是連續4年下滑的營業利潤率表明其市場競爭力并沒有增強，盈利能力也沒有變強，是否有更好的發展前景令人堪憂。據云南白藥、華潤三九、康恩貝、哈藥股份、X藥業公司2010—2012年年度報告對比其他制藥企業，X藥業公司僅領先于哈藥股份，在這五大企業中，華潤三九的營業利潤率最高，2013年X藥業公司和哈藥股份的營業利潤率都處在下降的狀態，而華潤三九、康恩貝和云南白藥卻在上升。由此X藥業公司在營業利潤率方面的亟需加強提升，否則將會與同行業相差甚遠。

②成本費用率分析。

成本費用利潤率是企業一定時期利潤總額與成本費用總額的比率。成本費用率的計算公式為：利潤總額/成本費用總額×100%。

成本費用利潤率也和營業利潤率的變化趨勢一致，從2012年的13.49%下降到了2013年的8.04%，說明X藥業公司的成本費用沒有控制好。可知X藥業公司的直接材料費用和醫藥商業的采購成本仍然是大頭，這就需要X藥業公司優化采購渠道和流程，提高成本費用利潤率。

在同行業中，X藥業公司的成本費用率從2012年就開始下降，僅高于哈藥股份。而云南白藥是五大企業中唯一逐漸升高的。這說明X藥業公司應該向同行業學習。做好成本控制。

③總資產報酬率分析。

總資產報酬率是企業一定時期內獲得的報酬總額與平均資產總額的比率了企業資產的綜合利用效果。其計算公式為：總資產報酬率=息稅前利潤總額/平均資產總額×100%

將以上進行對比。X藥業公司實際獲得投資額的回報水平、自有資本獲取收益的能力、資產利用效益都在下降，更證實了X藥業公司在這近4年中運營效益的變差，對企業投資人、債權人利益的保證程度也在降低。

由此可見，X藥業公司需要在未來幾年內加強營運能力和盈利能力，使得凈資產收益率等標準得到提高。X藥業公司的盈利能力比康恩貝、華潤低，尤其是相比較云南白藥來看。而云南白藥之所以有良好的盈利能力，主要依靠以下兩點。

第一，堅持“新白藥大健康”的產業戰略和“穩中央突兩翼”的產品戰略。X藥業公司缺乏云南白藥這樣鮮明的旗幟。

第二，云南白藥的產品結構在不斷優化，而且不僅僅局限在某個品牌。X藥業公司需要通過優化產品結構來豐富其產品。

X藥業公司盡管在2013年財務報告中確定了“以中藥產業為主體，經營非處方藥、保健品及功能性食品”的總體戰略，可是在產品結構上不具有優勢，X藥業公司需要不斷的技術創新年、核心產品創新。

（2）償債能力分析。

償債能力是指企業償還到期債務（包含本金及利息）的能力。能否及時償還到期債務，是反映企業財務狀況好壞的重要標志。通過對償債能力的分析，可以考察企業持續經營的能力和風險，有助于對企業未來收益進行預測。企業償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面。因此對于X藥業公司的償債能力從短期和長期兩方面進行分析。從資料可以看出，X藥業公司的償債能力變化與盈利能力變化恰恰相反，逐年升高，這說明逐年下降的盈利能力并沒有對X藥業公司的償債能力造成嚴重的困難。X藥業公司的信貸保證程度得到提升。

（3）成長能力分析。

企業成長能力是指企業未來發展趨勢與發展速度，包括企業規模的擴大，利潤和所有者權益的增加。企業成長能力是隨著市場環境的變化，企業資產規模、盈利能力、市場占有率持續增長的能力，反映了企業未來的發展前景。對于X藥業公司的成長能力分析，將使用凈利潤增長率這一指標。根據會計報告分析，從2012年開始X藥業公司的凈利潤增長率就為負，說明X藥業公司在不斷拓展食品藥品保健市場的同時企業自身缺乏成長能力，如果長期持續下去，X藥業公司不僅不能發展，反而會陷入困境。

4 財務診斷結論結果的政策性建議

4.1 充分利用外部環境為公司創造成長的機遇

通過對X藥業公司財務診斷，X藥業公司可以利用其優勢、抓住機遇，同時不斷把劣勢消弭，把威脅消除。2013年的基藥改革是制藥行業的一個轉折點。X藥業公司如果想在2013年之后成為行業里的黑馬，就必須發揮其優勢，利用該公司的天然資源生產質量上乘的保健藥品，引進更加先進的生產線，努力降低生產成本和費用。繼續拓展銷售渠道，保證終端穩定。在江蘇省政府的大力支持下，在當今百姓對保健類藥品的較高關注度下，努力提升其競爭力。

4.2 強化以現金流為核心的全面預算管理

根據上述分析，可知X藥業公司目前處于擴張發展中，這其中就要求X藥業公司強化現金流為核心的全面預算管理。提高經營活動產生的現金流凈額，確保一定的投資活動產生的現金流流出。不斷給股東現金股利是X藥業公司發展的一大特色，在籌資活動方面繼續保護股東的利益，將會為X藥業公司的日后發展奠定基礎。

4.3 加大創新力度，改變經營戰略，提高盈利能力

通過財務數據分析，X藥業公司的盈利能力和成長能力均在同行中處于弱勢，2010年至2013年，X藥業公司雖然在不斷進行研發、市場開拓等舉措，但是它的整體盈利能力是不斷下降。這說明X藥業公司應該在擴張的同時注重兩方面能力的提升。公司將繼續以中藥產業為核心布局大健康品領域，以“做強非處方藥、做精保健品、做大功能食品”為目標，聚力研發，持續開展產品創新，深度整合內外部資源，在之后的幾年里X藥業公司勢必要改變經營戰略，鎖定消費人群，實施穩妥的戰略，不斷恢復和提升其盈利能力。

參考文獻

[1] 張艷艷.企業財務診斷的重要性[J].財會天地，2013（6）：77.

[2] 白蔚秋，潘秀麗.財務管理學[M].2版.北京：經濟科學出版社，2010：2-3.

[3] 張星文，梁戈夫.企業適用財務診斷指標體系的研究[J].會計之友，2005（2）：25.

[4] 吳添玲.財務診斷過程的因素選擇與優化研究[D].廣西大學工商管理，2012：12.

[5] 傅磊.企業財務診斷[M].浙江：人民出版社，2004：22.

[6] 王宗萍.關于企業財務診斷的研究[J].企業經濟，2004（5）：177-178.

[7] 王化成.高級財務管理學[M].2版.北京：中國人民出版社，2007：15.