并購(gòu)的“黃金十年”已經(jīng)到來

幽蘭

并購(gòu)基金在國(guó)際上屬于主流，比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他類基金，但國(guó)內(nèi)的基金主要在追逐IPO、屬于上市企業(yè)參股型投資為主的基金比較多。

“民營(yíng)企業(yè)‘走出去和參與‘一帶一路建設(shè)已成為必然趨勢(shì)。”日前在上海舉辦的“2015中國(guó)并購(gòu)年會(huì)”上，全國(guó)工商聯(lián)主席王欽敏說。

數(shù)據(jù)顯示，截止2014年底，中國(guó)海外直接投資存量達(dá)到8700億美元。海外并購(gòu)的交易數(shù)量逐年增加，從2008年的104億美元，增加到566億美元。從并購(gòu)發(fā)生地來看，中國(guó)企業(yè)在海外的并購(gòu)，發(fā)生在北美洲、非洲、歐洲，亞非拉國(guó)家占比非常高。在韓國(guó)、日本的比例也在大幅提升。

2014年，通過風(fēng)投、私募、PE、VC方式的并購(gòu)數(shù)量達(dá)到了972件，涉及金額688億美元。并購(gòu)政策也在不斷地完善，從行政審批、交易機(jī)制、金融支持和產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)等方面，全面推進(jìn)市場(chǎng)改革。

很多人認(rèn)為，中國(guó)并購(gòu)的好時(shí)代已經(jīng)到來。

并購(gòu)是資源配置的有效方式

“并購(gòu)是資源配置最有效的方式之一，因?yàn)椴①?gòu)是管理層、產(chǎn)權(quán)、資本、資金、人，管理理念的一并轉(zhuǎn)移，是金融領(lǐng)域里最高層級(jí)的交易。交易之后可提升資源配置的效率，通過并購(gòu)也能夠進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的整合和進(jìn)一步優(yōu)化配置。”中泰信托董事長(zhǎng)吳慶斌強(qiáng)調(diào)。

“但是，目前并購(gòu)的泡沫已經(jīng)超過了互聯(lián)網(wǎng)，并購(gòu)市場(chǎng)的活躍度前所未有。”同時(shí)，他又指出，并購(gòu)基金是長(zhǎng)期回報(bào)當(dāng)中最好的。國(guó)內(nèi)并購(gòu)基金業(yè)務(wù)將會(huì)有一定的發(fā)展，哪一個(gè)區(qū)域能把握住機(jī)會(huì)，把自己的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和政策優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來，可能會(huì)做得更好一點(diǎn)。

“并購(gòu)基金在國(guó)際上屬于主流，比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他類基金，但國(guó)內(nèi)的基金主要在追逐IPO、屬于上市企業(yè)參股型投資為主的基金比較多，而國(guó)際上，此類基金占比很小。”中國(guó)并購(gòu)公會(huì)輪值秘書長(zhǎng)、尚融資本合伙人董貴昕指出，并購(gòu)基金主要是圍繞企業(yè)并購(gòu)做資金安排和一些并購(gòu)的過渡性安排，包括通過并購(gòu)基金提供專業(yè)服務(wù)，或者是幫助收購(gòu)方進(jìn)行整合。

他認(rèn)為，并購(gòu)基金能夠幫助國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型和升級(jí)，“中民投就是要通過并購(gòu)基金的模式來推動(dòng)國(guó)內(nèi)過剩產(chǎn)能的跨境轉(zhuǎn)移，推動(dòng)國(guó)內(nèi)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)”。與此同時(shí)，并購(gòu)基金還能夠幫助有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)對(duì)小散和落后的企業(yè)進(jìn)行加速整合，淘汰落后的過剩產(chǎn)能，而有價(jià)值的可以整合進(jìn)企業(yè)。“當(dāng)然，在此過程中，需要有專業(yè)團(tuán)隊(duì)來進(jìn)行推動(dòng)、設(shè)計(jì)，也需要大量資金，這些方面都是并購(gòu)基金的優(yōu)勢(shì)。并購(gòu)基金對(duì)轉(zhuǎn)型升級(jí)可以發(fā)揮重要的作用”。

并購(gòu)要遵循國(guó)際通行規(guī)則

“通過并購(gòu)、整合兼并解決產(chǎn)能過剩問題是一條很好的出路，你不做這個(gè)事情，TPP會(huì)做，別人在往前走，你原地踏步就是死路一條。”中國(guó)銀監(jiān)會(huì)原主席劉明康給企業(yè)預(yù)警。劉明康尤其強(qiáng)調(diào)了并購(gòu)對(duì)于食品、飲水、運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)的重要性。“這些重點(diǎn)行業(yè)如果優(yōu)質(zhì)企業(yè)不能兼并、收購(gòu)劣質(zhì)企業(yè)，則劣質(zhì)企業(yè)就無法得到淘汰，有可能導(dǎo)致劣幣驅(qū)逐良幣。”

他認(rèn)為，“一帶一路”給并購(gòu)帶來了巨大的機(jī)遇。但是，企業(yè)家在并購(gòu)機(jī)遇面前須堅(jiān)持三個(gè)原則：清廉、綠色和透明。同時(shí)，他希望企業(yè)并購(gòu)充分發(fā)揮市場(chǎng)作用、遵循國(guó)際通行規(guī)則。“一帶一路”沿線的經(jīng)濟(jì)體中有很多發(fā)展中國(guó)家，在并購(gòu)過程當(dāng)中的盡職調(diào)查不應(yīng)匆忙草率地進(jìn)行，也不應(yīng)受到行政干預(yù)。“必須要充分根據(jù)市場(chǎng)國(guó)際通行規(guī)則，很好地利用市場(chǎng)中介，充分地做好各種前期的盡職調(diào)查”。

全國(guó)工商聯(lián)主席王欽敏指出，“一帶一路”建設(shè)已經(jīng)成為了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)施全方位對(duì)外的突破口。要繼續(xù)地保持中高速增長(zhǎng)，就要充分利用國(guó)內(nèi)、國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)的資源。在積極支持企業(yè)采取海外并購(gòu)招商引資的同時(shí)，還要以全球的視野展開產(chǎn)能合作，建立工業(yè)園區(qū)，配套生產(chǎn)、并購(gòu)戰(zhàn)略市場(chǎng)、戰(zhàn)略股份。拓展海外交易等來實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展，開放發(fā)展，共贏發(fā)展。

并購(gòu)保險(xiǎn)和并購(gòu)基金保駕護(hù)航

“為進(jìn)一步發(fā)揮出口信用保險(xiǎn)，促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型升級(jí)的作用，保監(jiān)會(huì)已經(jīng)采取穩(wěn)步放開，支持企業(yè)走出去的政策措施”。

中國(guó)保監(jiān)會(huì)原副主席魏迎寧指出，“保險(xiǎn)行業(yè)每年發(fā)布國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，從政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和法制風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)維度考察各國(guó)風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)布全球1百多個(gè)主權(quán)國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)參考評(píng)級(jí)。2015年為落實(shí)國(guó)家一帶一路戰(zhàn)略，還專門編制了一帶一路沿線國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告”。

2015年6月，國(guó)務(wù)院常委會(huì)決定成立中國(guó)保險(xiǎn)投資基金，作為母基金投入國(guó)內(nèi)外各類基金，主要項(xiàng)目是棚戶區(qū)改造，中西部交通設(shè)施建設(shè)，以及一帶一路和國(guó)際產(chǎn)能合作等重大項(xiàng)目。

值得一提的是，保險(xiǎn)基金已經(jīng)成為并購(gòu)資金的來源之一。“并購(gòu)保險(xiǎn)在保險(xiǎn)界還是一個(gè)創(chuàng)新的產(chǎn)品，但是無論是從國(guó)內(nèi)，還是從國(guó)際上看并購(gòu)保險(xiǎn)的保費(fèi)并不高。很多并購(gòu)參與者還不了解這個(gè)保險(xiǎn)，知道這個(gè)保險(xiǎn)，可能也不認(rèn)為有必要買這份保險(xiǎn)”。

未來，保險(xiǎn)企業(yè)將根據(jù)走出去的需要，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，通過開發(fā)、推廣職業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)，專利糾紛，法律費(fèi)用保險(xiǎn)等，以及全球醫(yī)療和緊急救援的保險(xiǎn)，為降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)提供保障。

2020年，上海將建成國(guó)際金融中心

“我們的目標(biāo)是到2020年基本建成上海國(guó)際金融中心”。

上海市金融服務(wù)辦公室主任鄭楊表示，目前上海已經(jīng)基本形成了門類齊全的金融市場(chǎng)體系，金融市場(chǎng)規(guī)模不斷提升。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，上海金融市場(chǎng)的交易總額超過1100萬億元，目前已經(jīng)超過了1200萬億元，同比增長(zhǎng)120%。“我們基本上形成了豐富多元的金融機(jī)構(gòu)體系，金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新不斷推進(jìn)。截至上半年，上海法人金融機(jī)構(gòu)總數(shù)達(dá)到1448家，較2010年末增長(zhǎng)了400家”。

如今，上海正大力推進(jìn)金融改革創(chuàng)新，金融對(duì)外開放程度穩(wěn)步提高，力爭(zhēng)率先取得突破，為全球的金融改革積累經(jīng)驗(yàn)。“我們將大力改善上海的金融發(fā)展環(huán)境，將在信用、人才和法制、專業(yè)服務(wù)等方面做大的工作，進(jìn)一步營(yíng)造好環(huán)境。”另外，主動(dòng)完善金融服務(wù)措施，吸引金融人才匯聚方面，上海也在加快步伐。此外，上海成立了金融檢查處、仲裁院，對(duì)于提升金融法制環(huán)境取得了重要進(jìn)展。同時(shí)，人民幣的全球跨境支付系統(tǒng)已經(jīng)落戶上海，并且運(yùn)行良好。上海的信用體系和支付體系建設(shè)也在不斷地加快，專業(yè)服務(wù)的體系在日益健全。另一方面，大力發(fā)展并購(gòu)業(yè)務(wù)也成為了上海加快國(guó)際金融中心建設(shè)，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求。據(jù)悉，今年上海市政府出臺(tái)了金融創(chuàng)新支持科創(chuàng)中心建設(shè)的20條意見。同時(shí)正積極研究金融業(yè)服務(wù)“一帶一路”的方案，而并購(gòu)作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、資源整合的重要途徑，也是推動(dòng)“一帶一路”和“科創(chuàng)中心建設(shè)”的有利手段。