創新退位中國互聯網臣服于資本力量

《IT時代周刊》特約撰稿人/李興睿（發自北京、深圳）

創新退位中國互聯網臣服于資本力量

《IT時代周刊》特約撰稿人/李興睿（發自北京、深圳）

編者按

距離敲響2016年的鐘聲還有1個半月，但已經可以給正在流逝的2015年做個“定論”：互聯網公司的老大老二合并之年。

只是，接連發生4起互聯網細分行業的老大老二合并，在世界商業史上絕無僅有，但卻出現在中國市場，而且是出現在最能體現國際化趨勢的互聯網行業，這本身就值得深思。

4大并購案的背后，閃現的都是BAT的資本意志。這不由得讓人憂慮，在資本寒冬時代，融資渠道相對有限，BAT接連強勢撮合而成的壟斷格局，對中國互聯網的創新來說，是喜，還是憂？當競爭最為充分的中國互聯網的版圖異化，從技術驅動變更為資本驅動時，細分領域的技術創新，是否還有生存空間？

經過48小時馬拉松式的談判，攜程并購去哪兒案最終在10月26日落定。

根據雙方的協議，百度將通過此前擁有的178，702，519股去哪兒A類普通股和11，450，000股去哪兒B類普通股，置換成11，488，381股攜程增發的普通股。交易完成后，百度將擁有攜程普通股可代表約25%的攜程總投票權，攜程則將手握約45%的去哪兒總投票權。

在人事層面，攜程董事會主席兼CEO梁建章和聯席總裁兼COO孫潔等4位攜程高管進駐去哪兒董事會，百度董事長兼CEO李彥宏和百度副總裁及投資并購部負責人葉卓東，將會成為攜程董事會成員。

這是2015年內，中國互聯網細分行業中發生的最新一起分量十足、特點鮮明的老大對老二的并購大案——鑒于攜程此前在行業內多有投資，業界一致認為，中國OTA從此進入大一統的局面。但是，在表面，OTA的統治者似乎是攜程；站在資本的立場，真正的主宰者，是推動此次交易的幕后主使：百度。

在攜程去哪兒的并購案中，百度驅使中國在線互聯網行業兼并重組的特點，是今年一系列重大并購案的復制。事態表明，在愈發成熟的細分市場，愈發容不下持久的雙寡頭競爭格局。

2月14日，滴滴打車和快的打車發布合并聲明，滴滴打車CEO程維及快的打車CEO呂傳偉聯袂擔任合并后新公司的聯席CEO，兩家公司在人員架構上保持不變，業務繼續

面對再三再四的并購大案，有段子手開段說：“各個垂直領域的大佬，要么在合并，要么在去往合并的路上。”平行發展，保留各自的品牌和業務獨立性。據《華爾街日報》此前報道，雙方合并后的估值或達60億美元。

兩個月后，58同城宣布戰略入股趕集網，雙方共同成立58趕集有限公司。58同城獲得趕集網43.2%的股份（完全稀釋后），代價是3400萬份普通股及4.122億美元現金。合并之后，雙方的創始人同時擔任58趕集集團的聯席董事長及聯席CEO。

根據趕集網創始人楊浩涌的說法，58趕集將是采用聯邦制，他和58同城創始人姚勁波分管不同業務，雙方將在大量新業務上投入共同的資源來扶持發展。

到了10月7日，美團網和大眾點評宣布合并，雙方以5：5的比例注入新公司，美團創始人王興和大眾點評創始人張濤任聯席董事長兼CEO，此外雙方公司將保持獨立運營。

面對再三再四的并購大案，有段子手開段說：“各個垂直領域的大佬，要么在合并，要么在去往合并的路上。”

段子輕松，所引發的話題卻十分沉重。一系列并購導致的結果是，原來的雙寡頭，變成了唯一“超級大國”，不僅二三陣營的競爭者想坐大的機會變得稀缺，對于創新力量來說，今后的生計可能更加維艱。

一直以來，不管是早期的門戶、電子郵箱、論壇（BBS）、即時聊天工具和電子商務，還是Web2.0以后的社交網站、視頻網站，中國互聯網的發展都是靠創新力量來驅動，究竟應該由資本力量來主導，抑或由創新勢力來推動？當老大和老二合并后一統行業江湖時，一個成熟的市場上，還有為創新者生存而預留的空間嗎？

第一章活著都不容易

著名自媒體信海光在文章中曾指出，同樣的商業模式、同樣的產品和服務、同樣一批用戶，在一個狹小的垂直領域里，竟然能成長出兩家規模體量差不多的企業，這說明市場本身就不正常。

不正常現象結出的畸形結果是，為了生存，行業里的老大和老二，只能咬牙拼了。

老大和老二的血拼，固然讓消費者受益，但對于企業自身來說，把過多精力放在討好消費者，而非技術創新，固然可以一時占領市場。而靠燒錢燒出來的用戶，沒有忠誠度，其實對公司，對行業不利。

2013年年末，滴滴打車發起的打車市場最火爆的補貼大戰打響，適逢騰訊大力推廣微信支付，滴滴打車成為大城市居民的出行首選。作為滴滴的最主要競爭對手，快的打車快速作出反應，并找來阿里巴巴作為靠山，而阿里旗下的支付寶此時也急需找到狙擊微信支付的立足點，兩者一拍即合，網絡租車的減免大戰自此爆發。

自古以來，所有的市場競爭拼的不是產品，不是技術，而是糧草。沒有錢，硝煙不可能點燃。

有媒體報道說，在2014年最瘋狂的月份里，兩家公司均因補貼行為而導致月開支高達數億人民幣。據統計，僅在2014年上半年為爭奪出租車市場的“燒錢大戰”中，雙方共補貼超過24億元。

與此同時，瘋狂的補貼下也催生出一大批寄生蟲——刷單族，相關數據顯示，刷單行為讓兩個平臺每月浪費的費用高達數千萬。

如此一來，租車公司同時遭遇競爭對手和刷單一族的夾擊，生存壓力可想而知。

滴滴和快的單純靠燒錢，而非核心服務來博取用戶的惡性競爭，在中國O2O市場開了一個不好的先例。

啟明創投O2O團隊負責人黃宇就將上述兩家公司定性為用“負毛利”補貼用戶的始作俑者，而在騰訊（微信支付）、阿里（支付寶）的推波助瀾下，“負毛利”竟然成為互聯網圈創業的“慣例”，引發一輪又一輪的燒錢大戰。

這種刀刀見骨的血拼，同樣出現在O2O市場的美團和大眾點評身上。

依據長期投資于O2O供應鏈的鐘鼎創投合伙人湯濤的說法，各大O2O平臺為了拉來新客戶、提高用戶留存，做了很多促銷。湯濤身邊的朋友在美團上訂盒飯，每個人都只訂自己的，因為美團是按單補的，市場給估值是按單估。“這種競爭競爭有點畸形了。”湯濤感嘆道。

滴滴和快的單純靠燒錢，而非核心服務來博取用戶的惡性競爭，在中國O2O市場開了一個不好的先例。

相比其他公司的價格戰和口水戰，美團和大眾點評除了圍繞區域市場或城市第一的爭議、APP封殺外，6月份兩家公司的推人員甚至發生互毆事件。而據一位不愿透露姓名的投資人說，按照目前的燒錢速度，這兩家公司賬上的現金，只夠燒1年了。最高的1天，大眾點評和美團合計燒幾百萬美金。

這一點，也體現在58同城和趕集網的激烈競爭中。

58 同城趕在對手之前于2013年登陸美國資本市場，并且引入騰訊作為戰略投資者，獲得騰訊的巨資支持。在業務拓展上，58同城顯得更加激進，并購中華英才網、安居客，以及投資大量O2O企業如e代駕、呱呱洗車、美到家、土巴兔等，將其整合進58到家業務體系；另一邊，在合并之前，趕集一直發力招聘和二手車業務，并對外傳遞將于2015年赴美上市的信息。

此外，由于雙方都在重金押注O2O，很多業務無論競爭也好，投資也罷都在暗自進行，同樣因為競爭浪費了大量的資源。

在最新的這起案例中，攜程和去哪兒天生是一對老冤家，一家是老牌在線旅游商，一家是后起的旅游垂直搜索平臺。

雖然兩家公司業務形態有所不同，但由于去哪兒的垂直搜索機票、酒店來勢兇猛，異軍突起，很快將另一家老牌在線旅游網站藝龍拋到身后，與攜程分別成為在線旅游的老二與老大。兩家在過去幾年大打價格戰、口水戰，打得異常兇猛。

24 億元

僅在2014年上半年為爭奪出租車市場的“燒錢大戰”中，雙方共補貼超過24億元。

雙方除了在業務上不斷向對方領域滲透，在價格戰的比拼上也毫不含糊，先后推出“1元住酒店”、紅包補貼等。然而，燒錢難以為繼，雙方在業績上都表現出力不從心的疲態。

2014年，去哪兒共虧損18.5億元，虧損額超過了全年的總營收。而截至2014年第四季度末，去哪兒的現金、現金等價物以及短期投資總價值僅剩下15億元。今年第二季度，去哪兒仍虧損8.157億元（去年同期虧損4.216億元）。

攜程的日子也不好過。在去哪兒崛起之前，攜程是整個在線旅游業的巨無霸，利潤豐厚，單是2013年三季度盈利就有3億元人民幣，但在去哪兒參與激烈的市場爭奪后，被迫向渠道和消費者大幅讓利，到2014年底已經虧損了。繼2014年第四季度迎來上市11年來的首個季度虧損后，今年第一季度，攜程繼續虧損，雖然隨后恢復盈利，但運營利潤率一直保持在較低水平。

第二章資本撮合意志難擋

美團CEO王興和大眾點評CEO張濤都用“相愛相殺”來形容世易時移，但老大和老二的攜手，和愛情無關。已經發生的4起合并案例中，不是8家當事公司都對合并表現出熱衷。

2015年年初，在被問及是否考慮與美團合并時，張濤回應稱：“這個行業的幾個主要公司對未來的看法和應該怎么做，有挺大的分歧。并且，這個行業的規模，容得下好幾個重量級玩家。”王興在同一時期也對美團的獨立性抱有很高的期待。“我們是非常獨立運作的，也不打算所謂的站隊，我們可以自成一隊。”

去哪兒網創始人兼CEO莊辰超是一個典型的強人，他為了維護去哪兒的獨立性，也在5月拒絕了攜程網發起的收購要約，讓梁建章的意圖落空。

但一切，都隨著6月中旬A股市場出現股災，資本市場驟然遇冷而得到逆轉。

有媒體報道稱，一畝田、1號店、順豐嘿店等O2O創業公司已經陷入危機。而據IT桔子統計，今年上半年，只有四分之一左右的O2O項目能拿到B輪融資。2014年拿到A輪投資的企業高達846家，而拿到B輪的企業數量驟降至225家，C輪寥寥無幾。另據說，以前很容易滿足的融資額，現在大都變成了“去掉一個0后再打5折”。

在此大背景下，昔日下注不同陣營的投資人，坐到一起抱團取暖，也就不足為奇。頗有意思的是，當事的8家企業，無一不和BAT有著資本瓜葛：滴滴打車、58同城、大眾點評、攜程背后站著騰訊，快的打車、美團背后站著阿里，去哪兒背后站著百度。

商戰大局，自有食肉者謀之。而這個食肉者，自然是在中國互聯網里呼風喚雨的BAT，垂直領域的老大和老二們，不過是被投資收買，替BAT在一線戰場搏殺的強卒。

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追逐利潤是資本的唯一生存目標，但按照每個細分領域的戰爭規模和近乎肉搏的價格戰打法，BAT也有些“Hold不住”。為了緩解競爭焦慮，為了延緩燒錢的速度，股東選擇出手就不難理解。

從年內第一起老大老二合并后的實操結果來看，隨著滴滴快的整合，備受關注的補貼大幅下降，曾經免費打車的現象幾乎消失，補貼使用條件也更為嚴苛；同時，針對司機的補貼也在縮小，兩家公司的資金壓力顯著下降。此后的58和趕集網合并，也節約了大量不該浪費的費用。

沒有永遠的敵人，也沒有永遠的朋友，只有永遠的利益——在資本方眼中，尋求共和比繼續廝殺能贏得更大的利益，特別是有滴滴和快的、58同城和趕集網成功合并的例子后，騰訊與阿里也樂于看到美團和大眾點評聯手壟斷市場。

美團是一家創立了5年的生活服務團購網站，大眾點評則是創立了10多年的吃喝玩樂平臺。雙方都完成了大額融資，但是團購的低毛利，以及人員、市場等費用陡增讓美團在資本市場上獲得新一輪融資的難度增加，而大眾點評也面臨發展的抉擇，去團購化的同時，如何盈利是個問題。也就是說，團購讓雙方的發展都陷入了瓶頸。

但現在，很多行業和公司都面臨資金緊缺問題，美元資金開始回流。因此，美團的盤子和體量雖遠遠大于大眾點評，但后者完成了融資，美團卻在融資的道路上遭遇阻礙，張濤和王興只能順從資方意見，抱團過冬。

在美團和大眾點評發表的合并聲明中所提及的各路資本中，阿里巴巴、騰訊和紅杉是共有的“交集”。

公開資料顯示，紅杉資本分別于2006年100萬美元A輪投資大眾點評，2010年A輪投資美團1200萬美元，之后在兩家的后續融資中都有跟投。在10月9日，紅杉合伙人周奎對于紅杉推動美團和大眾點評的說法未予否認，他表示“股東肯定是起了很大作用”。

846

225

2014年拿到A輪投資的企業高達846家，而拿到B輪的企業數量驟降至225家，C輪寥寥無幾。

因此，可以認為，新美大不僅僅是兩家O2O網站的簡單合并，是阿里巴巴和騰訊的又一次聯手合作。

基于這種商業邏輯，在評價曾經執意不從百度心意的莊辰超時，有人贊揚他有風骨，但也有人說他不識時務，沒有看清楚自己的位置。

去哪兒在2011年獲百度3.06億美元戰略投資，百度成為去哪兒網第一大機構股東，隨后百度通過幾次增持，截至今年5月，百度持有去哪兒51.4%股份，且擁有68.7%的投票權。

外部投資可以是生肌續骨的救命良藥，也可能是要你命的海洛因。現在看來，百度的錢更像后者。

怪就怪去哪兒至今無法盈利，27億元人民幣的年虧損額，嚴重拖了百度的后腿，李彥宏怎能不急？

老板想合并，打工的卻生死不從，情急之下的百度，只好甩開去哪兒，和攜程單獨議和。

有媒體報道說，在攜程和去哪兒的合并過程中，莊辰超完全被蒙在鼓里，成了局外人，全案簡直就是被李彥宏和梁建章兩人一手操控。“‘攜程和去哪兒合并’這種說法不準確。”攜程內部人士也承認，“這是攜程和百度之間的交易。”

毫無疑問的是，兩家公司合并以后，雙方的激烈競爭將會停止，燒錢數量得到控制，去哪兒的虧損下降甚至實現盈利，攜程的盈利則得以恢復，這對百度的O2O大戰略布局來說，增加了外延空間。

有分析指出，O2O的布局有幾個板塊，包括餐飲、電影票、旅游。實際上，旅游是百度O2O戰略中非常重要的一部分，場景化強、用戶明確。所以百度通過此次布局，在旅游這塊肯定是處于絕對領先的地位。而在線旅游產品中核心的目的地游會直接帶動起餐飲、電影票的快速發展。如此一來，百度的O2O戰略變得豁然開朗。

第三章把創新置于何地

經過了資本力量的強力干涉，中國互聯網細分領域的非理性廝殺得到了遏制，但是，停止廝殺后的世界，不一定是一片祥和。

互聯網企業的特點決定了，“小而美”難以生存，規模足夠大才能有穩定的盈利模式。現在，結束了廝殺，將兩強的協同效應發揮到最大，這是好事。但互聯網一向強調的是技術制勝、創新制勝，年內發生的4大合并，是對這一觀點的嚴重打臉，因為這些并購都是屈從于資本意志，對創業者是利空。

攜程和去哪兒合并，占據在線機票預訂70%以上；美團和大眾點評合并，占據80%以上的團購市場份額；58同城和趕集網合并，在分類信息領域占有率超過80%；滴滴和快的合并之初，市場占有率一度達90%以上……

行業巨頭結盟，首當其沖受影響的會是創業公司。布拉旅行創始人兼CEO徐雷斷言，OTA預訂領域已無機會。這就意味著，攜程和去哪兒的合并，對于細分領域的創業者來說，無異于清場之戰，給創業者更大的壓力。事實是，攜程和去哪兒劍拔弩張下所激發的創新與靈感消失了，創業者們有被巨頭一手遮天的感覺。

80%

攜程和去哪兒合并，占據在線機票預訂70%以上；美團和大眾點評合并，占據80%以上的團購市場份額。

永遠有創新，所以永遠有競爭，也就永遠有焦慮。在這樣一個焦慮的時代，BAT通過廣泛投資來確保自己城池不容有失，然后通過資本運作，以及行業老大老二的合并來扼殺創業空間，抵御創業者的進攻。

經濟結構不合理、產能過剩、就業困難，知名投資人王功權說，這正是國家鼓勵創新創業的原因。北京大學教授周其仁也認為，“中國需要以創新創業來對沖經濟下行的壓力。”在過去半年多時間里，創業大潮來勢洶洶，有統計稱，平均每分鐘有近10家新公司誕生。

有分析人士指出，在中國互聯網歷史上，從門戶

到搜索、從游戲到社交、從視頻到電商再到團購，每一個新領域的出現，都經歷了完整且相對漫長的生命周期。

在“大眾創業萬眾創新”的國家級戰略推動下，產品生命周期大幅縮短，技術加速更迭。打車行業未見分曉，專車已悄然勃興，專車未定格局，拼車、代駕和巴士又洶洶上線。

如雨后春筍般閃現的創新公司，加速了互聯網產品的迭代更新，對今天掌控互聯網的BAT和代表互聯網未來的細分行業領頭羊們的業務構成了潛在的威脅。BAT好在資金充裕，可以在創新賽道全盤押注，但后一群體仍然深陷在未見分曉的戰爭中，讓它們對于未來倍感焦慮。

應對這一局面的辦法似乎只有一個，聯合對手對抗創業公司。滴滴快的合并之后，拿到了巨額融資，隨后便在各個業務領域橫掃小創業者，并不斷推出新業務，不給后來者留任何機會。

這是騰訊和阿里的聯合算計，百度的盤算也大抵如此，以至于中國互聯網戰爭，有可能出現這樣一幅圖景：創新太可怕了，創新的成長性太可怕了。所以，這些創業企業要么被BAT用錢收編，要么成為他們用錢狙擊的對象。就像2012年8月，360搜索剛一推出，便受到百度基于其搜索壟斷霸主地位的各種阻擊。

“唯一能拉開公司間競爭距離的，不在于技術，而是發展用戶的速度、商鋪的規模、物流服務等，這些無不需要重資金投入。”一位O2O行業投資人說。

如此一來，全球互聯網的創新風潮，在中國將逐漸兌變資本大潮：誰錢多，誰老大。中國未來的互聯網大戰，最終訴求是利益，而不是技術。技術優勢、壁壘、核心競爭力、護城河，瞬間就被金錢群毆。而在創新技術上，中國還將亦步亦趨地跟在美國人身后。

即便市場最后只剩下幾家優勝者，重要的篩選因素仍是資本，早早敗退的酷6、已經邊緣化的拉手網、被忘卻的搖搖招車等失敗的創業者，不是敗給技術，是敗給了資本。而今日走到一起的“剩斗士”，也不過是資本裹挾下的“可憐蟲”。

永遠有創新，所以永遠有競爭，也就永遠有焦慮。在這樣一個焦慮的時代，BAT通過廣泛投資來確保自己的城池不容有失，然后通過資本運作，以及行業老大老二的合并來扼殺創業空間，抵御創業者的進攻。

顯然，對身處其中的千萬互聯網創業者來說，未來恐怕將是一個最壞的時代。

責編：張里E-mail：zhangli@ittime.com.cn美編：圓圓校對：媚子

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