監管進入快車道 行業細分升級投資P2P需擇優而棲

從本源來說，P2P是個舶來品，于2005年誕生在英國，并于兩年后以“個人對個人”的信貸模式開始在中國資本市場出現。屈指算來，這一模式在國內發展的時間已有8年。在這8年中本土P2P實現了從量變到質變的飛躍，互聯網金融就是其實現這一飛躍的關鍵契機。

2014年，P2P發展迅猛，交易總額已突破2500億元，相較于2013年892億元的總量增長近200%，平臺數量激增。一方面，線上P2P在2014年真正成為了盤活民間小額閑資的一種有效渠道，這種渠道在為小微經濟體輸入流動性的同時，也為大眾投資者帶來了資產的保值增值;另一方面，詐騙、跑路等丑聞也在這一年讓整個行業操碎了心。

雖然2014年P2P創新成績斐然，但對這個瞬息萬變的互聯網金融時代來說，變革沒有完成時，探索永遠在路上。2015年的P2P將把創新的目光投向何方？投資人又會看到一個怎樣的P2P投資環境？幾位P2P平臺的掌舵者如是說。

2015年，P2P行業將迎來行業監管細則的出臺，屆時，市場將迎來一輪最大規模的洗牌，淘汰一批經營不善以及假借P2P平臺進行違法犯罪活動的平臺，讓一些有實力的公司順利發展起來。但是，即便監管出臺，2016年之前P2P行業依然會野蠻生長。

我們要以10年為單位來看這個行業的發展。8年前，中國已經有人在進行P2P的嘗試，而直到2013年互聯網金融興起，P2P才開始真正熱起來。而只有當理財群體對P2P有了進一步認可，且監管正式落地后，才是行業慘痛廝殺之時。

從單個公司發展的角度來看，愈來愈多的資本開始進入P2P市場，競爭日趨激烈，未來的P2P行業將會朝著細分程度更高的方向發展。互聯網金融需要涉足傳統產業的產業鏈，而產業鏈金融是在某一個細分領域，以一個核心企業為樞紐，圍繞其上下游企業的融資需求而產生的企業經營貸款，是值得嘗試的。金信未來也將在產業鏈金融進行有益的探索。

對于未來，金信提出的是“O2O+大風控”戰略，堅持在O2O模式上進一步深耕，開設不同層次的落地服務中心，包括高端的品牌體驗店和更為接地氣的社區店。

金信將對借款人做進一步的細分服務，從而更有針對性地制定不同的融資解決方案，進而再通過平臺自身的規模化效應，降低企業的融資成本，例如企業的股權劃分、個人用戶的消費需求，從而產生針對不同群體的定制化金融服務。

隨著征信發展步入快車道，未來P2P平臺將更容易地從專業征信機構獲得個人征信信息，從不同層面對個人信用等級情況進行全面評估，未來如何利用這些數據作為自己風控的補充，對于平臺的技術開發、信息篩選和整合的能力也都是一種挑戰，IT技術能力較弱的P2P平臺可能會被邊緣化，因此金信已經開始布局大數據風控。

臨近歲末，P2P跑路、違約、倒閉的新聞不時見諸報端，媒體渲染的“跑路潮”讓投資者人心惶惶，捂緊了錢袋子。在我看來，P2P跑路已經被“妖魔化”了，投資者們不必大驚小怪，大可放平心態，轉變思路來看當下的市場。

縱觀P2P市場，平臺跑路的原因主要是兩個：一類是平臺本身就是騙子平臺，這些平臺虛構各類資質，以極高的收益率做誘餌，通過借新還舊的龐氏騙局不斷吸收資金，這類情形大概占了問題平臺的半壁江山。另一類問題平臺是由于經營不善而引發的延遲兌付甚至跑路，違規操作或風控體系不健全系主要誘因，如自設資金池，自身參與融資，最終資金鏈條斷裂，無力償還借款人的資金;或者是項目審核不嚴格，風控能力較差，經營中出現了較高的壞賬率和逾期。

P2P行業競爭日趨激烈，伴隨而來的平臺倒閉、跑路仍將成為投資者的大敵。投資者又該如何在這樣一個“混沌”的市場自處？我有兩點建議。

一是盡快轉變理念，提高風險意識。我常說，中國的投資者被銀行慣壞了，而銀行則被政府慣壞了。以往投資者在銀行購買了理財產品，出現了逾期等問題，只要鬧上一鬧，銀行通常都會予以賠付，因此在投資者的潛意識中，購買理財產品只需看收益，因為無論如何銀行都會兜底，投資者不會有本金虧損。而投資P2P則不同，2014年貸幫網拒絕“兜底”的事件就著實讓不少投資者體驗了一把失重的感覺，因此只要投資P2P，就要做好虧本的準備。

第二，合理資產配置，擇優而棲。雖然跑路事件頻頻發生，但不是所有平臺都不靠譜，投資者只要不斷提高認知能力，不被一些“高收益”誘餌所忽悠，P2P理財還是不錯的選擇。

在很多人眼里，小微是片藍海，就我看來，這里面是有色差的。應該說，小微貸款從來就不是藍海，特別是到了2015年。對于小微企業而言，融資貴、融資難的確是問題，但這個現狀并不是近兩年才發生的。表面上來看，這個問題一直以來都存在，而從本質上來說，是能夠解決問題的人無法從中獲利。

為什么不賺錢？從貸款方的角度來說，給一家小微企業貸款10萬元需要耗費的人力成本、程序成本，和貸款2000萬元是一樣的。這也是為何小微貸款的需求一直有，但這個需求卻一直無法滿足的根本原因。

可以說，迄今為止，在小微市場深耕的企業，還沒有一個成功的案例，就算大家認為成功的尤努斯的“格萊珉”銀行。格萊珉雖然成功開創了一種新的模式——P2P的雛形，但它帶有很強烈的公益性質，而從本質上來看，格萊珉銀行并沒有獲得盈利。從商業上看，這種模式不具備可復制性。

賺不到錢的項目，即便是藍海，也不會有人愿意去做。而P2P平臺為什么把小微市場看作藍海，紛紛從這個角度切入到互聯網金融領域？

首先相對其他切入點，服務小微的難度低得多。當一家P2P平臺尚小的時候，是沒有議價能力的。而小微業務作為一個起始點，難度不大，更易于平臺操作。而當一家平臺到達一定的業務規模，特別是在募資能力、品牌、融資價格上擁有一些掌控力或話語權后，則會更加關注商業模式和贏利點。

但如果此時達到一定業務規模的平臺繼續只做小微的話，跑路或倒閉的可能就會加大。網貸天眼的數據顯示，2014年，全國跑路的P2P平臺達287家，比2013年增長了282.67%。我相信，如果2015年各家平臺還是緊盯著小微這一塊，未來這個數據會更為龐大。截至2014年年底，P2P線上平臺已超過1700家，按照正常的企業發展規律和目前P2P市場真正的容量估算，未來三年后健康存活下來的P2P應該在300家左右。這意味著將至少有1400家平臺會通過某種方式退出這一舞臺，這種方式可能是并購，也可能是經營倒閉，還有可能是跑路，但總而言之，一兩年內行業的洗牌力度將會很大。

這就要求在同質化嚴重的P2P市場，各家平臺需要找到更具市場前景的領域，可以說，所有的平臺都面臨轉型問題。

往哪里轉？資產證券化是現在業內比較認可的一種方向，而我更為認可的一個觀點是供應鏈金融。2015年P2P新增業務規模中預計將有40%左右落到供應鏈端。

在中國金融市場內，除了傳統的小微業務有待發展之外，在傳統領域中，供應鏈金融的發展程度也有很大的提高空間。供應鏈金融劃分之細是制約發展的最大障礙，無論是行業上的門檻、地域上的門檻，還是不同細分市場的護城河，都導致供應鏈業務的進入難度很高。

另外一方面，我們也應該看到，供應鏈金融的市場規模很大。僅僅著眼A股市場，便可發現這一領域的需求還是非常大的。根據粗略估算，整個供應鏈業務，發展到一定程度的P2P能夠觸及的規模是2萬億元左右，這個市場空間很大，足夠P2P企業在這個領域中繼續跑馬圈地。

如果按照大家比較認可的數據來估計，2014年市場規模大約為2500億元，2015年預計將到5000億元，會有2500億元新增，其中40%會出現在供應鏈業務當中去。

從更加長遠的角度看，P2P的終極目標，不外乎兩條途徑：要么最終變成一個“銀行”，要么變成一個“投行”。而最基本的出發點則是朝著更加專業的金融機構化的方式謀求轉變。

P2P行業因同質化競爭激烈，造成資源浪費、惡性競爭現象普遍，影響了行業健康發展。2015年監管政策呼之欲出，P2P平臺將會進入殘酷的洗牌期，個別平臺可能會出現經營不善倒閉、資金鏈斷裂、上市公司收購等現象。在這期間，投資者需要多關注行業形勢，以便第一時間了解監管情況，選擇合乎監管要求的平臺投資。在監管未明之前，投資者要擦亮雙眼，盡量選擇有實力、有背景的平臺投資。

從行業內部來說，P2P在2014年進行了多元化的探索：一些平臺致力于為小微企業緊繃的資金鏈輸氧，一些平臺將目光投向了大型國企的應收資產，這均是掘金供應鏈金融的典型方式。另一些平臺則轉而謀求和金融機構的合作，向P2F的模式進行著延伸探索。還有一類平臺則始終堅守著P2P的本質——個人對個人，專注于為個人借款人提供消費信貸、小額資金融通。

隨著行業的發展，P2P的差異化競爭將更加明顯，專業化市場將開始形成。P2P目前已經涉足個人市場、小微企業市場、電商市場等;未來，隨著行業逐漸壯大，模式創新將成為聚焦點，據目前市場行情分析來看，產業園區型P2P模式將成為P2P行業發展新趨勢。

2014年，邦幫堂首創園區型P2P+O2O（Person to Person+Online to Offline）的新型出借模式，在成功升級P2P模式的同時，又在P2P網貸新的發展方向上做出了有益嘗試。在互聯網逐步進入大數據時代的宏觀背景下，邦幫堂抓住了時代趨勢，率先將移動物聯網和互聯網金融完美融合，進一步增強了風控的透明性。以移動物聯網為基礎，邦幫堂通過對企業運營場景及其水、電、煤等使用情況的24小時實時視頻監控，使投資者清晰可見借款企業生產的每一個環節，并增強對企業生產圖片、數據等素材的及時輸出，將園區內一個個運轉良好、井井有條的企業運營狀況一一呈現在投資者面前，充分展現融資企業的優質可信。

2015年，運營邦幫堂平臺的紫貔財富將鋪展線上線下相結合的系列活動，應用云計算與物聯網的結合，以線上服務為前端，線下設置遍布全國的網點體驗店，通過門店活動實現平臺與用戶之間的無障礙交流。未來，邦幫堂將搭建一個透明的“監察平臺”，投資人可以在平臺上看到企業生產狀態，生產監控能夠實時上傳至P2P平臺，投資人隨時可以看到資金運作的全流程，這樣能解決資金流的信息不對稱的問題，使得融資更加透明和安全。

在風控體系上，邦幫堂P2P平臺自誕生之日起便致力于構建一個具備銀行級風控標準的頂級風控體系和風控團隊，并在嚴苛甄選第三方資金托管服務商、信用評級公司及律師事務所等合作機構基礎上，建立了嚴謹的交易監控與預警等風控措施，以保障投資人資金的安全。自上線以來，邦幫堂已經陸續接入了深圳鵬元征信、北京安融惠眾和上海資信等三家征信機構，成為目前業內征信數據最全、征信體系最完善的P2P平臺之一，給平臺風控打下堅實的基礎。

隨著征信發展步入快車道，未來P2P平臺將更容易地從專業征信機構獲得個人征信信息，這對于平臺的技術開發、信息篩選和整合的能力也都是一種挑戰，基于此，金信已經開始布局大數據風控