P2P：瘋狂之后的反思

2014年，是P2P行業的爆發之年;2014年，也是P2P企業掀起跑路、倒閉潮的一年。

這一年，投資者們可謂幾家歡喜幾家愁，有人撈到了金，有人賠盡了本;這一年，也有很多理性的人在冷靜觀察和反思，試圖在行業的躁動中保持正確航向。

2015年，為了更好地前行，習慣于快節奏的P2P，恐怕需要在奔跑的過程中給自己提個醒：是時候，好好思考一下未來的生存發展大計了。

急速膨脹帶來問題爆發

2014年，P2P行業的發展用迅猛兩字已不足以確切形容。如果說被稱之為P2P元年的2013年，平臺數量從150多家增長到近700家、融資規模從100億元增長到近900億元可以用快速增長來形容的話，那么2014年，P2P行業平臺數量增長到近2000家、融資規模超過2500億元則算得上是“井噴”甚至是“膨脹”了。

企業的健康發展離不開市場的支撐，但同時，在擴大市場規模的同時，也要緊抓發展的核心問題，提升企業自身的核心競爭力，才能立于不敗之地。互聯網金融的本質是金融，作為其細分市場之一的P2P，其本質也離不開金融。而金融的核心是風險控制，P2P企業要持續發展，就必須在風險控制上勤練內功，只要形成良好的風險控制能力，才能在P2P的發展道路上走得更遠，走得更好。

但在2014年，無論是剛進入的新生力量，還是已經有多年發展經驗的“老兵”，多數P2P企業都在集中絕大部分精力搶占市場、擴大規模，以便趁著這一波發展的浪潮，順勢而起，在行業中占據一席之地。但他們卻忽略了一點：剛剛發展起來的P2P行業，整體根基不牢，企業盲目地擴大規模，而忽視自身能力建設的問題，必然導致發展跟不上其規模擴張的速度，出現問題在所難免。因此，我們看到，在平臺數量激增、融資規模一再被刷新，行業一片欣欣向榮的同時，風險也在不斷加劇，問題平臺頻出。據零壹財經統計，截至2015年1月31日，全國納入統計的P2P借貸平臺超過2000家（僅包括有線上業務的P2P平臺），其中問題平臺累計達465家，而1月新增的問題平臺至少有70家。

業內多個研究機構都對相關問題平臺暴露出的問題及其特點進行了分析和總結，綜合起來，大致有以下幾類。

一是部分平臺片面追求超額回報和交易量，忽視操作風險和信用風險，致使風險快速累積，高利率難以為繼，資金鏈最終斷裂，凸顯出平臺風險意識與風控能力的薄弱。這類問題主要集中在新成立的平臺中，當然，也不排除個別老牌企業。由于新成立平臺多，且成立時間短，大部分平臺的首期借款尚未到期，平臺的風控能力未經過檢驗。一旦首批借款集中到期，風控能力差的平臺出現大面積違約，導致平臺倒閉。

百度金融事業部總經理楊進表示：“成功的金融企業各有各的特點，但是失敗的金融和企業則是有著驚人相似的問題，那就是風險管理。令人擔憂的是，我們對風險的關注度，遠遠低于對互聯網金融的關注度。捫心自問，包括我自己，我們做互聯網金融的同行們，有多少人有那種傳統金融戰戰兢兢如履薄冰的風險意識？互聯網金融需要發展，更需要長期健康的、可持續的發展，這就要求我們不僅要發揮互聯網的張揚精神，同時也要保持金融的謹慎態度。”

二是受整體經濟下行帶來的系統性風險影響，一些P2P平臺業務也受到影響，導致違約率上升。

三是利用P2P平臺進行欺詐。此類P2P平臺多是抱著“撈一把就跑”的心態，以明顯高于業內水平很多的高利率吸引投資者，一旦騙取了足夠多的資金，就“人去樓空”，網站頁面不能登錄、電話無人接聽，令投資者控訴無門。2014年，甚至出現僅上線一天就跑路的P2P平臺，上演了史上“跑得最快”的P2P跑路事件。

在前兩類原因導致的問題中，有的P2P平臺出現問題后，經過一段時間的業務調整，重新上線，這是幸運的平臺，對于這些平臺的投資者而言，也是幸事一件。但更多的問題平臺最終不得不面臨倒閉的結局，相對而言，這些平臺的投資者們，就只能面臨血本無歸的結果了。2010年以來P2P平臺數量增長情況見圖1，2014年以來問題平臺數量見圖2。

自律才能促進行業良性發展

行業內問題平臺越來越多，使得一部分有危機意識的企業越來越重視風險控制問題，越來越關注行業自律問題。

必須注意的是，面對日益下滑的收益和越來越高的獲客成本，部分平臺為了盈利，夸大宣傳平臺或者平臺產品，達到吸引投資者投資的目的，甚至采用欺詐的方式來“綁架”投資者投資。在已跑路的平臺中也有打著央行以及相關部門旗號忽悠投資者的。更有甚者，有平臺還將手伸向老年人群，利用老年人群防范意識差，想為孩子攢錢的心理，以100%安全或者保本保息等字眼向老年人推銷其產品。

而不得不承認的是，隨著市場發展的不斷深入，平臺的生存環境的確受到了一定程度的擠壓。這種情況下，有平臺通過“流氓式”競爭手段，如利用搜索引擎的競價盜走競爭對手流量。有平臺則從盈利端費盡心思，玩文字游戲忽悠投資者。與這類平臺相比，一些穩健經營、重視風險控制以及產品開發的平臺雖然短期內在數據上處于劣勢，但這些平臺才是P2P的未來，才是推動P2P持續健康發展的動力。

在已出現的問題平臺中，除了欺詐跑路外，還有很大一部分是因為項目審查過程操作不嚴、風控能力較弱以及風控意識不強等導致平臺出現問題。這其中大部分是規模較小的平臺，但也不乏大平臺的身影。

2014年8月，紅嶺創投爆出億元壞賬，但因其第一時間表態全額墊付，最終不僅度過危機，還通過該事件使其用戶數量和交易規模均呈爆發式增長。紅嶺創投的這次危機，在一定程度上算得上是因禍得福。但其大單房地產項目沒有擔保公司擔保、“類銀行”的操作模式等存在的隱性問題，猶如一顆埋藏在企業深處的炸彈，不知何時就會被引爆。事件來得很快。2月7日，紅嶺創投再曝出7000萬元不良貸款，雖然此次紅嶺創投也在第一時間給出了解決方案，并表示總體兌付壓力并不大，但由于投資者對房地產市場預期的下降，加上其此前宣布的一系列融資計劃一直未能實現，這次并未如期打消投資者顧慮，反而使業界對其“類銀行”模式打上大大的問號，甚至加劇了投資者對整個P2P行業風險的擔憂。因為相對于規模較小的P2P平臺，知名P2P平臺出現問題對行業所產生的影響更大，甚至是顛覆性的。

因此，面對P2P行業的發展現狀，為避免劣幣驅逐良幣的情況發生，為促進行業的持續健康發展，業界在期盼監管政策早日落地的同時，行業自律的呼聲也持續高漲。畢竟，在監管政策出臺之前，要解決P2P發展中出現的各種問題，只能靠行業自律。

加速洗牌

經過2014年的瘋狂擴張，經歷了一波又一波的問題暴露之后，P2P行業在2015年伊始多了幾分理性。提出重視風控的管理者更多了，穩健型的企業受到關注了，自律的隊伍壯大了，監管的聲音逐步明確了。但即便如此，P2P的2015也并不能令人更加樂觀。業內人士普遍認為：受監管政策落地、宏觀經濟下行、行業競爭加劇等因素影響，野蠻生長多年的P2P借貸行業將出現一次大規模的風險爆發和行業重整。

融360聯合創始人、CEO葉大清認為：“2014年已經有上百家P2P平臺跑路，2015年這種情況會更加糟糕。”他還指出，基于對歷史數據的分析發現，P2P平臺跑路的時間一般會集中在長假期間，例如國慶和春節。

速幫貸首席風控官鄭春香也表示，2015年，監管的落地將會過濾掉一大批不符合政策標準的平臺，另外一些平臺會因為經營不善等問題倒閉，因此“2015年會有更多的平臺倒閉或消失。”

這并非危言聳聽。從目前情況來看，盡管仍然有P2P平臺跑路、倒閉，但這些小平臺的離場并沒有真正動搖這個行業的根基。因為這個行業兩極分化嚴重。根據網貸之家數據顯示，1月貸款余額在5億元以上的平臺有36家，其中排名第一的陸金所貸款余額約103.87億元，第二的紅嶺創投約為77.22億元，而這36家貸款余額總規模在整個行業的占比接近60%。

由此可以推斷，這36家中的一家或多家出現問題，可能才是真的“傷筋動骨”甚至動搖整個行業。因為這些平臺涉及的客戶數量眾多，交易規模龐大，他們的倒下勢必引發多米諾骨牌效應，其結果也許是投資者信任缺失導致資金外流，也許是監管部門以治亂之勢介入，加速行業洗牌。

如果說跑路和倒閉是P2P平臺自我清理的一個過程，那么傳統金融的進入和資本的博弈則是推動P2P加速洗牌，形成新格局的又一動因。

競爭加劇將使大量實力較弱的企業被逐步淘汰整合，行業集中度進一步提高。1月初，互聯網千人會發布的一份報告認為，在2014年，傳統金融機構、國有公司、上市公司等皆不同程度參與到P2P行業之中，2015年，在市場競爭越發激烈、國家監管政策即將落地的情況下，是這些企業通過P2P向互聯網轉型的最佳時機和最佳方式，而P2P企業為了自身更好地發展，投入這些企業的懷抱也不失為一個好的歸宿。

而口袋網CEO魏寧則表示并不看好銀行進入P2P領域：“銀行進P2P是自己革自己命的問題。如果銀行大舉發展P2P直接融資，一定會影響自身存款業務。互聯網金融本質是金融，但是它一定是以互聯網形態呈現的。互聯網更注重用戶體驗，這恰恰是銀行天生欠缺的。銀行可能很難站在投資者的角度去開發產品。”