摩根士丹利華鑫基金：市場風險偏好或繼續下降

摩根士丹利華鑫基金：市場風險偏好或繼續下降

2月2～6日，A股市場風格分化十分劇烈，代表大盤藍籌風格的滬深300指數下跌了3.55%，而創業板指則再創本輪反彈新高，大漲了3%。事實上，滬深300指數在經歷了2014年最后兩個月的瘋狂上漲后，2015年年初以來已累計跑輸創業板指23.87%，隨著市場交易量的明顯萎縮以及投資者情緒的回落，主板市場行情呈現出了明顯的弱勢震蕩格局。

經濟數據上，1月中國制造業PMI連續4個月下滑，自2012年9月以來首次跌破50的榮枯線;1月進出口總值2.09億元，同比下降10.8%，其中出口1.23萬億元，下降3.2%，進口0.86萬億元下降19.7%。以上數據及之前公布的1月經濟數據顯示，經濟下行的壓力加大，通縮或將進一步顯現。

流動性方面，2月初央行公開市場實現凈投放900億元，同時進行了普遍降準。綜合來看，降準時間窗口的選擇考慮了短期的資本外流、新股申購、春節效應的等因素，而對市場長期影響需理性對待。證監會禁止證券公司通過代銷傘形信托、P2P平臺等為客戶提供融資服務，監管部門對股票市場的去杠桿態度進一步明確。增量杠桿資金入市受限會使市場對資金面的擔憂情緒增加，這將主要影響短期走勢和市場結構。

未來一段時間，市場風險偏好可能繼續下降。如果市場深度回調，或將帶來參與機會。主題方面，互聯網O2O，國企改革、一帶一路、京津冀、新能源汽車及鋰電池產業鏈等主題仍值得關注。