九問2015基金業

一問

分級基金還會那么牛嗎

分級基金毫無疑問成為2014年基金市場最火的基金品種。受2014年11月底藍籌股行情催動，帶杠桿效應的分級基金B份額出現暴漲，成為投資者獲取牛市超額收益的利器。

與此同時，分級基金規模迅速膨脹，總市值突破千億元大關。證監會網站信息顯示，截至2015年1月，共有12只股票分級基金等待批準注冊。可以預見，新的一年，分級基金競爭仍將持續激烈。

2015年分級基金依然牛氣？會不會存在暴跌的可能？無論對于基金公司還是基民，都需要盡早做好風險防范。

二問

冠軍魔咒會被打破嗎

2014年權益類基金整體交出滿意答卷，歷史表現為近五年最佳。偏股基金全年平均漲幅超25%，收益超50%的主動型股基逾20只。其中，工銀瑞信金融地產行業股基凈值一年內大漲102.49%，奪得主動偏股型基金冠軍。此前被看好的2013年度股基冠軍中郵戰略新興產業跌出前十，不僅未能打破股基冠軍無法蟬聯的魔咒，也沒能實現對此前華夏大盤三年兩冠一亞業績排名的超越。

那么問題來了，工銀金融地產2015年能否衛冕成功？至少從目前來看，工銀瑞信所面臨的難度比中郵基金大。

三問

監管高壓下“碩鼠”會收斂嗎

在監管層持續高壓下，老鼠倉調查和判決貫穿2014年全年。這一年里，已有4位基金經理因“利用未公開信息交易”而被判罰，迄今為止最大“碩鼠”博時基金經理馬樂在到底適合“情節特別嚴重”還是“情節嚴重”的爭議中走向2015年。

2015年，證監會的高壓顯然不會停，一直被視為監管神器的大數據捕鼠能否抓住更多碩鼠，監管層是否敢拿一些公私募行業大佬級公司開刀？要知道，多起老鼠倉案件發生之后，沒有一家基金公司受罰，相關人員“已離職”“不知情”成為推脫責任的萬金油理由。

四問

公募創新還有利器嗎

整體而言，2014年公募創新步伐邁得不大，由于創新成色不足，部分短期理財基金在這一年中無奈啟動了自我否定的退市按鈕。

2015年，最令人期待的就是基金公司上市的破題。2013年，匯添富就已經改名為“匯添富基金管理股份有限公司”，上市改制第一步早已邁出，雖然上市有很大難度，但毫無疑問，未來公募基金的發展離不開資本市場。而在“業務產品創新”方面，商品期貨基金、基金（FOF）品種都有可能在2015年亮相。此外，基金公司與互聯網企業能否再度碰撞出火花值得關注。

五問

非公募業務規模會趕超公募嗎

基金業協會網站發布數據顯示，截至2014年11月底，我國境內共有基金管理公司95家，取得公募基金管理資格的證券公司共6家;管理資產合計6.09萬億元，其中基金公司管理的包括社保基金、企業年金和專戶理財等資產在內的非公募資產合計達1.85萬億元，比2013年年底增加6334億元，增幅達52%，該增速超過了公募基金。和2013年類似，2014年拉動非公募資產的主要動力依然來自定增類專戶的密集發行。

如此迅猛的增速不禁讓人聯想，非公募業務規模會不會在2015年后來居上，超越公募業務。

六問

基金經理離職潮會延續嗎

2014年是基金行業人事更迭最頻繁的一年。2014年各大基金公司共發布了901份基金經理變更公告、145份高級管理人員變更公告。截至2014年12月31日，當年公募基金經理離職人數達206位，這一數字遠遠超過了此前任何一年。據Wind資訊統計，公募基金經理離職人數在2010年登上100的量級后，進入緩慢增長階段。2013年、2012年、2011年的離職人數分別為137、110、107人。

當很多人不惜放棄年終獎也要提前離開公募基金時，我們不禁要問，2015年，公募基金該拿什么留住人才？

七問

基金公司股權激勵會成新常態嗎

在過去一年中，中歐、天弘和創金合信三家公司的股權激勵方案先后獲批并正式實施。與此同時，前海開源等基金公司的股權激勵方案也在醞釀當中，嘉實、萬家等基金公司則在子公司層面實現股權激勵。

被業界期盼呼吁很久的股權激勵，原本被視為公募基金留住人才的重要籌碼。然而，我們遺憾地看到，在2014年，盡管題已破，但風未興。這劑良藥的劑量或許還不夠，這也是我們200余位基金經理離去的一個原因。2015年，股權激勵機制會不會成為新晉基金公司的標配？我們拭目以待。

八問

基金贖回潮會出現嗎

股市紅火未能阻擋老基金資金持續流出，偏股基金2014年前11個月均遭遇持續份額縮水。其中，截至2014年11月底，開放式股基總份額為1.01萬億份，縮水13.84%，開放式混合基金總份額為0.55萬億份，縮水6.86%，兩類基金前11個月份額合計縮水超2000億份，老基金在這一年慘遭贖回。

雖然2014年12月的牛市讓公募基金規模呈現增長，但短期進入的資金多數都是投機客，一些深套的基民在牛市解套后，落袋為安的心態占了上風。一旦市場風向變化，雪崩式的贖回潮令人擔憂。

九問

余額寶們會遭遇麻煩嗎

經歷了2014年第三季度的規模負增長考驗后，對接余額寶的天弘增利寶貨幣基金在2014年年底沒有再讓人為其捏汗。不過，央行的387號文恐怕要讓余額寶們膽戰心驚了。

目前，余額寶等寶寶類產品主要投資于銀行的同業存款中利率較高的協議存款。如果這類同業存款需要繳納20%的存款準備金，其可以運用的資金將會減少兩成，收益將大幅度下降。

雖然目前準備金暫時為零，但是只要已經納入門檻，繳納準備金是遲早的事，2015年出現也不足為奇，那時，對余額寶等寶寶類貨幣基金產品而言，麻煩一點不小。