中產(chǎn)階層在中國(guó)占幾成？

林文

瑞信10月13日發(fā)布第六份年度《全球財(cái)富報(bào)告》，報(bào)告研究了過(guò)去一年全球財(cái)富的變化情況。報(bào)告顯示，全球財(cái)富總額達(dá)250萬(wàn)億美元，同比下降4.7%。全球中產(chǎn)階級(jí)的人數(shù)和財(cái)富在全球金融危機(jī)前迅速增長(zhǎng)，但增幅在2007年后放緩，而日益擴(kuò)大的財(cái)富不均，令各地區(qū)中產(chǎn)階級(jí)所占的財(cái)富比例下降。

全球有多少財(cái)富？

報(bào)告指出，全球財(cái)富總值自2014年年中起至2015年年中減少12.4萬(wàn)億美元，至250萬(wàn)億美元，跌幅為4.7%。主要是美元兌其他主要貨幣升值，抵銷(xiāo)了財(cái)富正面的基本走勢(shì)。

從全球范圍來(lái)看，北美洲和歐洲共占全球家庭財(cái)富總值的67%。北美洲仍然是全球最富裕的地區(qū)，財(cái)富總值為92.8萬(wàn)億美元，以4.4%的增幅領(lǐng)先全球財(cái)富增長(zhǎng)步伐。其他地區(qū)的財(cái)富均告下跌，其中拉丁美洲和歐洲錄得歷來(lái)最大跌幅，分別為17.1%和12.4%，即累計(jì)減少1.5萬(wàn)億美元及10.7萬(wàn)億美元。亞太區(qū)的財(cái)富則下跌5.1%，或3.9萬(wàn)億美元。

從國(guó)家和地區(qū)來(lái)看，中國(guó)內(nèi)地家庭財(cái)富總值增加1.5萬(wàn)億美元至22.8萬(wàn)億美元，增幅為7%，現(xiàn)僅次于美國(guó)，全球排名第二，并預(yù)期于2020年前增至36萬(wàn)億美元。香港方面，家庭財(cái)富總值增長(zhǎng)8.3%至1萬(wàn)億美元，反映股值和樓價(jià)的穩(wěn)健升幅，以及港幣與美元掛鉤的影響。

美國(guó)、中國(guó)和英國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體的財(cái)富增幅最強(qiáng)勁。其中美國(guó)增4.6萬(wàn)億美元或5.7%，英國(guó)的增幅則比較溫和，為3，600億美元。美國(guó)、中國(guó)和日本是全球最富裕的三個(gè)國(guó)家，中國(guó)取代日本占據(jù)了第二位。主要是由于匯率的不利走勢(shì)，日本的家庭財(cái)富下跌15%，至19.8萬(wàn)億美元。

瑞信私人銀行及財(cái)富管理部英國(guó)、東歐、中東及非洲地區(qū)首席投資總監(jiān)MichaelOSullivan說(shuō)：全球經(jīng)濟(jì)連續(xù)第六年取得3%以上的實(shí)質(zhì)本地生產(chǎn)總值增長(zhǎng)，反映部分大型新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)雖然放緩但增速仍然可觀。展望未來(lái)，預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將輕微加快，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在過(guò)渡至消費(fèi)和服務(wù)業(yè)主導(dǎo)的過(guò)程中將趨于穩(wěn)定。在這情況下，財(cái)富勢(shì)必保持升軌，并可能每年增長(zhǎng)6.6%，至2020年的345萬(wàn)億美元。

當(dāng)然，全球財(cái)富下跌主要是受匯率影響，若貨幣按固定匯率而非2014年年中和2015年年中的匯率計(jì)算，各地區(qū)本會(huì)錄得介乎3.4～7.3%的財(cái)富增幅。全球財(cái)富總值上升13萬(wàn)億美元，增幅為5.1%。因此不應(yīng)過(guò)度重視幣值對(duì)財(cái)富造成的負(fù)面后果，因?yàn)橛嘘P(guān)情況在不久將來(lái)可能扭轉(zhuǎn)。

未來(lái)五年，報(bào)告預(yù)測(cè)全球財(cái)富增長(zhǎng)38%，至2020年的345萬(wàn)億美元，按年增長(zhǎng)6.6%，而去年預(yù)測(cè)為7.1%。預(yù)期北美洲仍然是最富裕的地區(qū)，到2020年的家庭財(cái)富達(dá)到122萬(wàn)億美元，年增長(zhǎng)為5.6%，亞太區(qū)的家庭財(cái)富增長(zhǎng)48%，即年增長(zhǎng)為8.1%，至107萬(wàn)億美元，超越歐洲。亞太區(qū)占全球財(cái)富的比重預(yù)期由現(xiàn)時(shí)的29%升至2020年的31%。按國(guó)家劃分，預(yù)期美國(guó)將繼續(xù)錄得最高的財(cái)富總值，到2020年達(dá)113萬(wàn)億美元，其次為中國(guó)，達(dá)36萬(wàn)億美元。

股市和樓市變動(dòng)對(duì)全球財(cái)富有多大影響？

雖然全球股市在2013至2014年平均上升20%以上，但于年內(nèi)普遍下跌。而中國(guó)股市的市值反而于截至2015年年中的12個(gè)月上升約150%，然而，由于金融資產(chǎn)僅占家庭財(cái)富的一半，而股票只占金融資產(chǎn)小部分，故中國(guó)家庭財(cái)富受股市走勢(shì)的影響較預(yù)期小。中國(guó)內(nèi)地股市其后由6月中旬起急轉(zhuǎn)直下，對(duì)整體財(cái)富造成的負(fù)面影響有限，但其效應(yīng)會(huì)因來(lái)年人民幣兌美元貶值而放大。另外，全球以樓價(jià)作為代表的非金融資產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，75%國(guó)家錄得3～9%的增幅。

股票和樓價(jià)走勢(shì)被美元兌其他貨幣的整體升值所抵銷(xiāo)，令全球財(cái)富減少約10%或25萬(wàn)億美元，相當(dāng)于自金融危機(jī)以來(lái)財(cái)富增幅縮減一半以上。除了人民幣錄得輕微升幅的中國(guó)，以及那些貨幣與美元掛鉤的國(guó)家外，其他各國(guó)貨幣兌美元均告貶值。英鎊下跌8%、加元下跌15%、日元下跌17%、歐羅下跌19%，而俄羅斯盧布下跌39%。巴西、新西蘭、挪威和土耳其兌美元匯率亦貶值超過(guò)20%。

中國(guó)有多少中產(chǎn)階層？

報(bào)告以美國(guó)作為基準(zhǔn)國(guó)家，當(dāng)?shù)匾該碛?萬(wàn)至50萬(wàn)美元的財(cái)富來(lái)界定中產(chǎn)階級(jí)成年人，并采用國(guó)際貨幣基金組織的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)值系列，按本地購(gòu)買(mǎi)力計(jì)算，得出其他國(guó)家的等值中產(chǎn)財(cái)富范圍。全球中產(chǎn)階級(jí)的財(cái)富凈值自2000年以來(lái)由44.4萬(wàn)億美元倍增至80.7萬(wàn)億美元，占全球財(cái)富32%。

全球中產(chǎn)階級(jí)成年人的數(shù)目已由2000年的5.24億名增加1.4億名或27%，至2015年的6.64億名，相當(dāng)于成年總?cè)丝诘?4%。自2007年高峰期以來(lái)，中產(chǎn)階級(jí)成年人的數(shù)目已下降13%，上、下財(cái)富階層的成年人則分別增長(zhǎng)19%和11%。此外，財(cái)富增長(zhǎng)重心已傾向于財(cái)富水平較高的階層，富裕階層的財(cái)富自2007年占財(cái)富總值增加了5%。上述兩項(xiàng)因素令各地區(qū)中產(chǎn)階級(jí)所占的財(cái)富自2007年起下跌9%至13%。

分地區(qū)，北美洲的中產(chǎn)階級(jí)共有1.05億名，占成年總?cè)丝诒壤?9%，全球最高；其次是歐洲、亞太區(qū)；而非洲和印度只有3%；亞太區(qū)占全球中產(chǎn)階級(jí)46%。

中國(guó)的中產(chǎn)階級(jí)雖然僅占全國(guó)成年人口的11%，但時(shí)按絕對(duì)值計(jì)算卻是全球最多的，達(dá)1.09億名，超越美國(guó)9，200萬(wàn)名的中產(chǎn)階級(jí)成年人口。

從中產(chǎn)階級(jí)財(cái)富增速來(lái)看，亞太區(qū)中產(chǎn)階級(jí)的財(cái)富增長(zhǎng)70%至27.2萬(wàn)億美元、非洲中產(chǎn)階級(jí)的財(cái)富增長(zhǎng)102%，而拉丁美洲中產(chǎn)階級(jí)的財(cái)富增長(zhǎng)109%。印度中產(chǎn)階級(jí)的財(cái)富增長(zhǎng)了150%，而中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)的財(cái)富則大幅增長(zhǎng)330%。

不少先進(jìn)國(guó)家擁有高比例的中產(chǎn)階級(jí)，其中澳洲以中產(chǎn)階級(jí)占成年人口66%領(lǐng)先其他國(guó)家，比利時(shí)和新加坡的中產(chǎn)階級(jí)占成年人口60%以上，意大利、日本、西班牙、臺(tái)灣、阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)和英國(guó)符合中產(chǎn)階級(jí)資格的成年人口達(dá)55%以上，而愛(ài)爾蘭、荷蘭和新西蘭的中產(chǎn)階級(jí)所占比例達(dá)50%以上。在亞太區(qū)，韓國(guó)和中國(guó)香港的成年人口有超過(guò)44%屬于中產(chǎn)階級(jí)的財(cái)富范圍。

全球百萬(wàn)富翁約3372萬(wàn)人

按成人平均財(cái)富計(jì)算，瑞士仍然是全球最富裕的國(guó)家，當(dāng)?shù)赜?015年的成人平均財(cái)富為567，100美元，其次為新西蘭和澳洲，美國(guó)排第四，新加坡排名第八。

按財(cái)富中位數(shù)而言，財(cái)富不均程度較低的國(guó)家擁有較高的成人平均財(cái)富中位數(shù)，新西蘭和澳洲是兩個(gè)成人平均財(cái)富中位數(shù)最高的國(guó)家，分別為182，600美元和168，300美元，新加坡排名第七，為98，900美元，日本排名第八，為96，100美元。

全球百萬(wàn)富翁數(shù)量約為3372萬(wàn)人。其中，美國(guó)為1565.6萬(wàn)人居第一，隨后是英國(guó)236萬(wàn)人，日本213萬(wàn)人。中國(guó)內(nèi)地133萬(wàn)人排第6。預(yù)計(jì)到2020年全球百萬(wàn)富翁數(shù)量可能超過(guò)4，930萬(wàn)，增長(zhǎng)逾46.2%，在這些地區(qū)中，亞太區(qū)和非洲的百萬(wàn)富翁數(shù)目增幅將會(huì)最高，分別達(dá)66%和73%，北美洲的百萬(wàn)富翁數(shù)目增幅為33%，歐洲為55%。到2020年，亞太區(qū)占全球百萬(wàn)富翁的比例將由現(xiàn)時(shí)的19%升至22%。

整體來(lái)說(shuō)，新增百萬(wàn)富翁仍將集中于高收入經(jīng)濟(jì)體，在未來(lái)五年將有1，400萬(wàn)名成年人歸于這個(gè)類(lèi)別。隨著百萬(wàn)富翁人數(shù)增加，百萬(wàn)富翁的財(cái)富凈值可能按年增長(zhǎng)8.4%。新興市場(chǎng)占百萬(wàn)富翁財(cái)富的比重在2020年可能達(dá)到9.1%，較現(xiàn)水平高出1%。

按資產(chǎn)凈值算，全球有123，800名個(gè)人資產(chǎn)凈值超過(guò)5，000萬(wàn)美元的超高凈值人士，當(dāng)中44，900人的個(gè)人資產(chǎn)值最少達(dá)1億美元，而4，500人的資產(chǎn)值超過(guò)5億美元。強(qiáng)勢(shì)美元令超高凈值人士的數(shù)目較2014年年中減少800人；但根據(jù)計(jì)算，資產(chǎn)值超過(guò)5億美元的人士卻輕微增加。

按地區(qū)劃分，北美洲在地區(qū)排行榜占前列位置，共有61，300名超高凈值人士，歐洲有29，900名超高凈值人士，而亞太區(qū)則有27，600名超高凈值人士。美國(guó)繼續(xù)占全球超高凈值總?cè)藬?shù)的最大比重，中國(guó)內(nèi)地則排行第二，錄得超高凈值人士的最高百分比增幅23.9%。

中國(guó)成第二富國(guó)家

總額只能衡量經(jīng)濟(jì)體的規(guī)模，但并不能衡量經(jīng)濟(jì)體的富裕程度。跟發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)家庭資產(chǎn)當(dāng)中，股票、基金、債券、外匯、黃金等升值潛力較大的資產(chǎn)占比依然非常小，以房產(chǎn)和儲(chǔ)蓄為主要形式的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)所面臨風(fēng)險(xiǎn)很大。

中國(guó)家庭財(cái)富總額超日本居世界第二，這個(gè)數(shù)據(jù)本身不值得驚訝，中國(guó)目前是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，所創(chuàng)造的外匯儲(chǔ)備超過(guò)日本三倍，M2余額已達(dá)136萬(wàn)億美元，名義上比美國(guó)還高，更不要說(shuō)日本了。如果僅僅從總額的角度算，中國(guó)在諸多領(lǐng)域超越日本等都是可以理解的，但作為一個(gè)資源貧乏的人口大國(guó)，我們跟日本的差距并不是簡(jiǎn)單地能夠用總量來(lái)掩蓋的。

2014年日本人均GDP達(dá)到38491美元，而中國(guó)僅僅只有6747美元，日本人均GDP是中國(guó)的五倍多。總額只能衡量經(jīng)濟(jì)體的規(guī)模，但并不能衡量經(jīng)濟(jì)體的富裕程度，總量往往能夠引起個(gè)體質(zhì)量的變化，但總量當(dāng)中本身存在著諸多的分配不公問(wèn)題。

另外一個(gè)數(shù)字是中國(guó)中產(chǎn)總數(shù)已超過(guò)1.09億名，這個(gè)數(shù)字看上去很大，實(shí)則并不高。按照美國(guó)對(duì)中產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)，擁有5萬(wàn)至50萬(wàn)美元的財(cái)富（按2015年年中的價(jià)格計(jì)算）來(lái)界定中產(chǎn)階級(jí)成年人。實(shí)際上按照經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）在2014年公布的數(shù)據(jù)顯示，按購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)算，1美元購(gòu)買(mǎi)力相當(dāng)于人民幣3.506，也就是說(shuō)，如果按美國(guó)對(duì)中產(chǎn)的定義，擁有20萬(wàn)人民幣就算是中產(chǎn)了，實(shí)際上只要你在三、四線城市有一套房子，就可以滿(mǎn)足中產(chǎn)“要求”。據(jù)西南財(cái)經(jīng)大學(xué)《中國(guó)家庭金融調(diào)查》顯示，我國(guó)城鎮(zhèn)居民擁有住房比率已經(jīng)達(dá)到87%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)日、韓、德、美等國(guó)家，說(shuō)中國(guó)有1.09億中產(chǎn)也就不奇怪了。

瑞士信貸銀行《2015全球財(cái)富報(bào)告》統(tǒng)計(jì)數(shù)字本身并不值得懷疑。但除了總量，我們更應(yīng)該關(guān)注“人均”數(shù)據(jù)，全球主要國(guó)家人均財(cái)富排名方面，中國(guó)只有22513美元，排名僅僅高于巴西、俄羅斯和印度，與排名靠前的美國(guó)更是相差33000美元。

最需要警惕的是，中國(guó)中產(chǎn)的財(cái)富是否具有更高的質(zhì)量和更好的增值屬性。銀率網(wǎng)在近日發(fā)布的《中國(guó)居民金融能力報(bào)告》中顯示，中國(guó)有52.07%的家庭房產(chǎn)價(jià)值占家庭總資產(chǎn)一半以上，更有16.19%的家庭這一比例占八成以上，31.99%的中國(guó)家庭把房產(chǎn)作為一種投資手段。另外，中國(guó)居民儲(chǔ)蓄余額超過(guò)40萬(wàn)億元人民幣。中國(guó)家庭財(cái)富過(guò)于依賴(lài)房產(chǎn)和現(xiàn)金儲(chǔ)蓄的現(xiàn)象越來(lái)越明顯，跟發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)家庭資產(chǎn)當(dāng)中，股票、基金、債券、外匯、黃金等升值潛力較大的資產(chǎn)占比依然非常小。

正是由于中國(guó)居民及家庭資產(chǎn)主要是以房產(chǎn)和儲(chǔ)蓄的形式存在，整體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)所面臨風(fēng)險(xiǎn)很大。中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)已經(jīng)改變，投資房產(chǎn)的回報(bào)率明顯降低，房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨長(zhǎng)期的調(diào)整壓力，上個(gè)世紀(jì)九十年代日本房地產(chǎn)市場(chǎng)下跌給日本家庭財(cái)富帶來(lái)的沖擊值得中國(guó)重視。

其次，由于居民現(xiàn)金儲(chǔ)蓄總額較高，人民幣匯率一旦出現(xiàn)貶值，從匯率的角度來(lái)講，整體財(cái)富縮水也會(huì)相當(dāng)明顯，況且整個(gè)現(xiàn)金儲(chǔ)蓄的回報(bào)率正在隨著利率的走低而持續(xù)下降。在當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)增值能力有限，人民幣存在貶值壓力的趨勢(shì)下，未來(lái)中國(guó)家庭財(cái)富增值空間面臨挑戰(zhàn)，縮水壓力較大。