如何看待當(dāng)前市場走勢變化

又是一年即將過去。在這一年里，國內(nèi)外市場有色金屬價格出現(xiàn)了一個持續(xù)上漲的過程，到目前為止依然走勢堅挺，這與去年年底斷崖式下跌截然不同。2016年11月18日，上海期貨交易所主力和約的鋁結(jié)算價，比2015年11月18日上漲35.0%；鋅結(jié)算價上漲65.5%；錫結(jié)算價上漲60.1%。也就是說，2015年底，有色金屬期貨交易的主力資金是在“砍多”，而2016年主力資金是在“擠空”，完全相反的操作方向。

有色金屬期貨交易的基礎(chǔ)是市場供需關(guān)系，但期貨的金融屬性，又導(dǎo)致期貨市場有色金屬價格變化背離供需基本面關(guān)系。一年多來，國內(nèi)外市場有色金屬價格的劇烈波動，充分說明了這一點。

自2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)后，各國政府普遍采取寬松的貨幣政策，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，導(dǎo)致全球貨幣供應(yīng)量猛增。追逐利潤是資本的本性，貨幣資本更是如此。在利益驅(qū)動下，貨幣資本不肯大量投入實體經(jīng)濟(jì)，而是走向虛擬市場，期望獲得巨額利潤。這樣，包括大宗商品期貨在內(nèi)的衍生金融商品市場就變得十分活躍，石油、黃金、銅、鋁價格的跌漲已經(jīng)不是供需基本面的平衡，而成了貨幣資本牟利的手段。

當(dāng)然，貨幣資本演繹的有色金屬價格波動，在一定意義上也推動了產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。2015年第四季度，市場鋁價的斷崖式下跌，迫使國內(nèi)400多萬噸缺乏競爭力的電解鋁產(chǎn)能采取彈性生產(chǎn)，運行產(chǎn)能由3000多萬噸，下降到2700多萬噸，化解產(chǎn)能過剩取得了實實在在的效果。

由于已經(jīng)形成的產(chǎn)能巨大，當(dāng)前國內(nèi)外市場有色金屬供應(yīng)過剩的局面并沒有得到根本扭轉(zhuǎn)。市場現(xiàn)貨供應(yīng)不足問題，往往是區(qū)域性、階段性原因造成的。貨幣資本就是抓住這些區(qū)域性、階段性因素，推升有色金屬價格，實現(xiàn)了“擠空”牟利。因此，當(dāng)前國內(nèi)外市場有色金屬價格全面“轉(zhuǎn)暖”，進(jìn)入上升通道的條件尚不完全具備，依然存在下行風(fēng)險。

不過，從當(dāng)前形勢分析，全球貨幣供應(yīng)繼續(xù)增長的勢頭沒有變化。即使美元加息，也改變不了美國新一屆政府?dāng)U大公共投資，拉動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本方針，這就需要有相當(dāng)數(shù)量的貨幣增發(fā)支持。在這種背景下，有色金屬等大宗商品價格出現(xiàn)大幅度下跌的空間也是有限的。

一年多來，市場價格的劇烈波動，增強(qiáng)了我國有色金屬工業(yè)企業(yè)的風(fēng)險防范意識和能力。特別是實踐已經(jīng)證明，只要加強(qiáng)行業(yè)自治自律，共同維護(hù)行業(yè)整體利益，就完全能夠應(yīng)對各種挑戰(zhàn)，化解各種危機(jī)。