XBRL技術(shù)對企業(yè)盈余質(zhì)量的影響

李九斤+葉雨晴+徐暢

【摘 要】 XBRL在企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的顯示、分析與傳遞過程中都發(fā)揮了顯著優(yōu)勢，勢必成為未來財(cái)務(wù)報(bào)告信息披露的主要方式之一。文章以企業(yè)盈余質(zhì)量作為衡量角度，分析應(yīng)用XBRL技術(shù)之后是否會對財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量產(chǎn)生相關(guān)影響。研究結(jié)果顯示，理論上XBRL可以加大年報(bào)信息含量，提升企業(yè)盈余質(zhì)量，但其在我國實(shí)際應(yīng)用中的效果存在差異。

【關(guān)鍵詞】 XBRL; 盈余質(zhì)量; 網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告; 事件研究

中圖分類號：F230;F275.5 ?文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A ?文章編號：1004-5937（2016）03-0077-04

一、引言

隨著市場競爭的日趨激烈，信息需求也在日漸增強(qiáng)，處于其中的財(cái)務(wù)報(bào)告信息將越來越多地影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)決策與后續(xù)發(fā)展。但繼某些知名企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)丑聞之后，人們對財(cái)務(wù)報(bào)告信息質(zhì)量產(chǎn)生了嚴(yán)重的信任危機(jī)。為了緩解該現(xiàn)象，人們不斷改善財(cái)務(wù)報(bào)告，以此提高其所提供信息的及時性與準(zhǔn)確性。在XBRL出現(xiàn)以前，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)告多為靜態(tài)形式，靈活性較差，直接利用數(shù)據(jù)進(jìn)行二次加工的難度也很大，且出錯率較高;20世紀(jì)90年代末美國會計(jì)學(xué)者Charles Hoffman提出了XBRL財(cái)務(wù)報(bào)告技術(shù)，該技術(shù)有效地彌補(bǔ)了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)告周期長、靈活性差等缺點(diǎn)，將財(cái)務(wù)報(bào)告信息更加及時、有效地傳遞給外部使用者。

XBRL技術(shù)的出現(xiàn)是企業(yè)信息披露模式發(fā)展的革新，自1998年其概念首次出現(xiàn)以后，會計(jì)領(lǐng)域眾多學(xué)者開始致力于對其進(jìn)行探索和深入研究。相對而言，西方學(xué)者在該領(lǐng)域的研究起步較早，當(dāng)前趨勢已逐漸從規(guī)范性研究轉(zhuǎn)向?qū)嵶C研究，而國內(nèi)對該領(lǐng)域的實(shí)證研究還很少。據(jù)此，本文將側(cè)重點(diǎn)落在實(shí)證研究部分，分析XBRL技術(shù)應(yīng)用于我國企業(yè)之后是否會增加企業(yè)有價值信息的含量以及對盈余質(zhì)量產(chǎn)生的影響，這將為我國XBRL理論的后續(xù)研究提供一定參考，同時對XBRL技術(shù)的推廣與企業(yè)盈余質(zhì)量的改善均具有實(shí)踐意義。

二、文獻(xiàn)回顧、理論分析與假設(shè)提出

對于XBRL的相關(guān)研究，國外始于1998年，查爾斯霍夫曼對其概念進(jìn)行首次表述，其后國外對該理論展開了大量的規(guī)范研究，近幾年才將研究重點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)移到對資本市場進(jìn)行實(shí)證性探索。相關(guān)研究結(jié)論如下：2008年，Premuroso等學(xué)者將美國企業(yè)是否應(yīng)用XBRL技術(shù)作為分類，研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，采用XBRL技術(shù)的公司，其內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)更好，信息透明度優(yōu)勢更大;2010年，Hyungwook Yoon等人采用多元回歸方法對韓國資本市場進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)XBRL技術(shù)的使用可以有效減少公司內(nèi)部的代理成本，并降低相關(guān)交易成本。

國內(nèi)方面，相關(guān)研究仍處于起步階段，難以發(fā)現(xiàn)XBRL技術(shù)與盈余質(zhì)量相結(jié)合的實(shí)證性探索，已有的相關(guān)研究結(jié)論如下：2006年，劉勤發(fā)現(xiàn)XBRL標(biāo)準(zhǔn)的最大貢獻(xiàn)在于可以促進(jìn)國際上會計(jì)準(zhǔn)則的趨同，促使財(cái)務(wù)報(bào)告更加透明化，信息含量更高;2011年，呂志明發(fā)現(xiàn)XBRL財(cái)務(wù)報(bào)告誕生的核心價值在于可以最大限度地提升企業(yè)盈余質(zhì)量。

通過研讀國內(nèi)外XBRL技術(shù)的相關(guān)學(xué)術(shù)成果，發(fā)現(xiàn)國外學(xué)者更傾向于實(shí)證性探索，分析XBRL在資本市場中對公司治理結(jié)構(gòu)以及財(cái)務(wù)信息的影響與作用。我國與西方國家國情不同，XBRL標(biāo)準(zhǔn)的推進(jìn)和后續(xù)發(fā)展相對發(fā)達(dá)國家還存在一定差距，因此該領(lǐng)域的實(shí)證研究還很稀少，只是在理論上進(jìn)行了一定程度的分析。

20世紀(jì)末期，諾貝爾獎得主尤金·法瑪（E.F.Fama）提出有效市場假說：在證券市場中，市場一旦出現(xiàn)信息，完全可以通過價格的浮動捕獲;同時，結(jié)合決策有用觀和信號理論學(xué)說，一旦出現(xiàn)的信息能夠?qū)е聸Q策改變，那么該信息就被稱之為有價值的信息。在E.F.Fama指出的有效市場中，企業(yè)發(fā)布的相關(guān)信息將全部體現(xiàn)在股價中。一旦企業(yè)對外披露的財(cái)務(wù)報(bào)告存在投資者未預(yù)料到的相關(guān)內(nèi)容，公司股價就會引起波動。

依據(jù)以上文獻(xiàn)回顧以及理論基礎(chǔ)，筆者認(rèn)為應(yīng)用XBRL技術(shù)披露財(cái)務(wù)報(bào)告的相關(guān)企業(yè)，他們的財(cái)務(wù)報(bào)告信息含量更多，企業(yè)盈余質(zhì)量更好。據(jù)此，本文選取股票累計(jì)異常收益率（CAR）指標(biāo)來測定XBRL年報(bào)中有價值信息的含量。具體描述為在有價值信息出現(xiàn)日附近，CAR平均值會顯著增加。根據(jù)以上分析，提出本文的基本假設(shè)：

企業(yè)應(yīng)用XBRL技術(shù)披露財(cái)務(wù)報(bào)告能夠增加年報(bào)信息含量進(jìn)而提高公司盈余質(zhì)量。

三、樣本選取、變量定義及模型構(gòu)建

（一）樣本選取

關(guān)于實(shí)證方法的選取：理論上采用XBRL標(biāo)準(zhǔn)可以提高財(cái)務(wù)報(bào)告報(bào)送的及時性與信息的準(zhǔn)確性，但當(dāng)前，我國證交所對上市公司年報(bào)的披露均采取PDF格式，其后相應(yīng)的XBRL格式報(bào)告才會相繼公布，與此同時，證券交易所一般要求定期報(bào)送財(cái)務(wù)報(bào)告，因此單純采用及時性去分析XBRL標(biāo)準(zhǔn)對上市公司的影響，就目前而言并不可行（趙慧清、陳新國，2015）。由此，本文在實(shí)證部分分兩個階段進(jìn)行研究。首先采用事件研究法，分析應(yīng)用XBRL年報(bào)的窗口期內(nèi)CAR是否存在顯著變化，一旦出現(xiàn)了顯著變化，再進(jìn)行第二階段研究;其次在此階段采用多元回歸分析引起CAR增大的具體因素，最后根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果，判斷XBRL系統(tǒng)平臺的應(yīng)用是否增加了年報(bào)信息含量，是否提高了企業(yè)盈余質(zhì)量。

關(guān)于實(shí)證樣本的選取：CAR指標(biāo)為股票實(shí)際收益率與預(yù)期收益率的差值，其中關(guān)于股票預(yù)期收益率的計(jì)算方法如下（陳瀟怡、歐陽電平，2014）：（1）經(jīng)市場調(diào)整后的收益模型，市場指數(shù)收益即為所求。局限在于適用性單一，僅限于股價波動與市場變化高關(guān)聯(lián)性的企業(yè)。（2）均值調(diào)整后的收益模型，此模型下預(yù)期公司收益設(shè)定為一個常數(shù)。局限在于未考慮股票與市場間的相關(guān)關(guān)系，計(jì)算量太小且參考性不強(qiáng)。（3）市場風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型，在測算實(shí)際收益時與經(jīng)市場調(diào)整后的收益模型所得結(jié)果相差不大，同時其認(rèn)為投資組合的收益與股票的收益相關(guān)性很大，可根據(jù)樣本公司的日收益率，再通過市場調(diào)整收益法，觀察窗口期內(nèi)的累計(jì)異常收益率受市場變化的影響。其中，關(guān)于窗口期長度的確定原則：事件發(fā)生的時間點(diǎn)越明確、市場消化信息越迅速，則窗口期越短;事件越容易被提前感知，則窗口期越長。該方法中[-1，1]多被視為短窗口期，本文即采用短窗口期[-1，1]進(jìn)行相關(guān)分析。

滬深300成分股會根據(jù)市場變化定期有所調(diào)整，市場相關(guān)性較強(qiáng)，本文將其作為樣本數(shù)據(jù)來源。剔除極端數(shù)據(jù)后，獲取有效樣本247個，均來自RESSET和國泰安數(shù)據(jù)庫，處理和分析主要采用Stata和SPSS17.0統(tǒng)計(jì)軟件。

（二）變量定義

1.被解釋變量

股票累計(jì)異常收益率（CAR）=股票實(shí)際收益率-預(yù)期收益率。股票累計(jì)異常收益率越高，年報(bào)有價值信息含量越大，企業(yè)盈余質(zhì)量就越好。

2.解釋變量

（1）未預(yù)期盈余的絕對值（ABSUE）：由于CAR與意外盈余非簡易的線性相關(guān)，所以本文選取的解釋變量將意外盈余取絕對值。財(cái)務(wù)年報(bào)的信息含量本文選用每股收益（EPS）表示，由于EPS是外部信息使用者決策時的主要參考指標(biāo)，所以它基本可以表示當(dāng)年財(cái)務(wù)報(bào)表的信息含量。意外盈余界定為預(yù)期與實(shí)際EPS披露的差值，具體公式為ABSUE=EPSt-EPSt-1。其中，EPSt代表第t期的每股收益。本文將ABSUE作為解釋變量。

（2）公司規(guī)模（SIZE）：作為影響累計(jì)超額收益率回歸模型中的一個自變量指標(biāo)，對樣本公司現(xiàn)有總資產(chǎn)取自然對數(shù)表示。

（3）事件變量（XBRL）：推送XBRL財(cái)務(wù)報(bào)告當(dāng)天為事件日。定義事件變量XBRL為虛擬變量，事件發(fā)生前取值為0，事件發(fā)生后取值為1。

（4）公司成長性變量（GROW）：采用被觀測樣本公司主營業(yè)務(wù)收入的增長幅度來衡量，為控制變量。

（5）公司財(cái)務(wù)杠桿（LEV）：公司財(cái)務(wù)杠桿越高，相關(guān)財(cái)務(wù)信息自愿披露性程度就會越強(qiáng)，進(jìn)而影響股價。采用資產(chǎn)負(fù)債率LEV表示公司財(cái)務(wù)杠桿，為控制變量。

（三）模型構(gòu)建

1.計(jì)算股票及其市場日收益率，采用公式（1）及（2）

Ri t=■ （1）

Rm t=■ （2）

Pi t和Ri t分別代表i股票t日內(nèi)的收盤價和日收益率，Indext代表t日內(nèi)被觀測樣本上市公司的市場指數(shù)，Rm t代表在i日的深圳市證交所的日市場收益率。

2.異常收益率（ARi t）的計(jì)算公式

ARi t=Ri t-Rm t ?（3）

3.在窗口期內(nèi)[-1，1]累計(jì)異常收益率（CARi）公式

CARi=■ARi t，其中t∈（t，T） （4）

4.本文具體回歸模型

CAR=？茁0+？茁1*ABSUE+？茁2*XBRL+？茁3*GROW+？茁4*LEV+

？茁5*SIZE+？著

四、實(shí)證檢驗(yàn)及結(jié)果分析

（一）CAR描述性統(tǒng)計(jì)

表1為CAR描述性統(tǒng)計(jì)。

從表1可以看出，滬市樣本和深市樣本公司CAR均值變化分別在1%和10%重要水平上顯著，滬深兩市全樣本下CAR均值變化在1%重要水平上顯著。

（二）CAR回歸分析

上一部分采用事件研究法，發(fā)現(xiàn)XBRL網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告的披露日前后累計(jì)異常收益率指標(biāo)均有所增加，筆者認(rèn)為XBRL網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告的披露增加了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的決策相關(guān)性。下面將運(yùn)用多元回歸分析的方法剖析具體是哪些因素導(dǎo)致累計(jì)異常收益率產(chǎn)生差異。

1.相關(guān)分析

對模型中相關(guān)變量進(jìn)行相關(guān)性分析，結(jié)果如表2。

表2顯示的相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)表明，最大的相關(guān)系數(shù)介于GROW和XBRL之間，只有-0.4016，因此，各變量間不存在顯著的多元共線性問題。

2.CAR回歸分析結(jié)果

通過觀察表1中CAR平均值在XBRL標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)報(bào)告實(shí)施前后所發(fā)生的變化發(fā)現(xiàn)：相比于滬市和滬深兩市，深交所CAR平均值由XBRL實(shí)施前的-0.4716變化至實(shí)施后的0.4917，相對而言，變化幅度最小。原因可能在于深交所XBRL財(cái)務(wù)報(bào)告的推廣力度不足，XBRL標(biāo)準(zhǔn)的年報(bào)還沒有完全被市場接受，部分投資者仍采用原有渠道獲取信息，投資者對其路徑依賴不強(qiáng)烈。但其中滬市樣本公司CAR平均值在1%重要水平上顯著，應(yīng)進(jìn)行進(jìn)一步回歸分析。

表3為窗口期[-1，1]的回歸分析結(jié)果。

表3的回歸結(jié)果充分考慮了公司成長性及各項(xiàng)財(cái)務(wù)控制變量，其中，第二行數(shù)據(jù)表明XBRL年報(bào)的披露在1%重要水平上顯著影響被解釋變量CAR，意味著XBRL標(biāo)準(zhǔn)的財(cái)務(wù)報(bào)告年報(bào)信息含量已有所表現(xiàn)。以此同時，我國上市公司應(yīng)用XBRL財(cái)務(wù)年報(bào)可以直接通過軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，無需從傳統(tǒng)報(bào)告中搜尋，可以提高決策效率。

五、研究結(jié)論及啟示

本文探索XBRL技術(shù)財(cái)務(wù)報(bào)告的使用對被觀測企業(yè)盈余質(zhì)量的相關(guān)影響，運(yùn)用事件研究法跟蹤XBRL實(shí)施前后年報(bào)信息含量的變化，接著運(yùn)用多元回歸檢驗(yàn)XBRL技術(shù)的實(shí)施對CAR的影響是否顯著，以此驗(yàn)證XBRL對企業(yè)盈余質(zhì)量是否具有提高作用。主要結(jié)論如下：（1）實(shí)證研究部分運(yùn)用狹義事件研究法衡量XBRL對事件日前后CAR的貢獻(xiàn)程度，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在事件日前后累計(jì)異常收益率指標(biāo)確實(shí)都有所增加，表明本文所用的狹義事件研究法驗(yàn)證了XBRL技術(shù)的應(yīng)用可以提高企業(yè)累計(jì)異常收益率。（2）窗口期內(nèi)，滬市樣本中實(shí)施XBRL的企業(yè)累計(jì)異常收益率顯著增長，表明XBRL可以增加年報(bào)有價值信息含量，提高企業(yè)盈余質(zhì)量，提高相關(guān)者決策效率。即使深市樣本CAR相對變化較小，但那只是XBRL應(yīng)用程度不夠所致。（3）進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)XBRL的實(shí)施與企業(yè)成長性和資產(chǎn)負(fù)債率水平之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，表明XBRL技術(shù)的應(yīng)用可以在一定程度上提升企業(yè)的成長性，有利于企業(yè)的發(fā)展壯大。但現(xiàn)階段XBRL標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)報(bào)告的應(yīng)用基本體現(xiàn)在年報(bào)當(dāng)中，真正發(fā)揮作用的范圍還十分有限，有關(guān)部門應(yīng)加大XBRL技術(shù)的推廣和培訓(xùn)，將其進(jìn)一步拓寬至整個財(cái)務(wù)報(bào)告信息鏈中，從而幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)全方位盈余質(zhì)量的提高。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 劉勤.對當(dāng)前一些有關(guān)XBRL流行觀點(diǎn)的思考[J].會計(jì)研究，2006（8）：23-38.

[2] 余良宇，張?zhí)煳?會計(jì)準(zhǔn)則國際趨同與XBRL技術(shù)推廣的交互影響[J].現(xiàn)代管理科學(xué)，2014（3）：25-38.

[3] 曾建光，伍利娜，諶家蘭，等.XBRL、代理成本與績效水平：基于中國開放式基金市場的證據(jù)[J].會計(jì)研究，2013（11）：14-27.

[4] 應(yīng)唯，王丁，黃敏，等.XBRL財(cái)務(wù)報(bào)告分類標(biāo)準(zhǔn)的架構(gòu)模型研究[J].會計(jì)研究，2013（8）：33-47.

[5] 張?zhí)煳?網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告：XBRL標(biāo)準(zhǔn)的理論基礎(chǔ)研究[J].會計(jì)研究，2006（9）：56-63.

[6] 孫凡，楊周南.XBRL技術(shù)體系結(jié)構(gòu)的語言學(xué)分析與改進(jìn)研究[J].會計(jì)研究，2013（7）：31-40.

[7] 馬連福，趙穎.國外非財(cái)務(wù)信息披露研究評述[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2007（7）：123-129.

[8] 魏森淼，莊明來.我國XBRL研究的現(xiàn)狀：基于2001—2010年的文獻(xiàn)分析[J].現(xiàn)代管理科學(xué)，2012（1）：11-19.

[9] 馬宇.中國個人住房抵押貸款提前償付風(fēng)險(xiǎn)影響因素的實(shí)證研究：來自山東煙臺的調(diào)查證據(jù)[J].統(tǒng)計(jì)與信息論壇，2011（3）：94-100.

[10] 潘琰，林炎濱.XBRL財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量體系構(gòu)建之思考[J].福州大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會科學(xué)版），2012（5）：35-43.

[11] PREMUROSO RF， et al.Do early and voluntary filers of financial information in XBRL format signal superior corporate governance and operating performance？[J].International Journal of Accounting Information Systems，2008（9）：1-20.

[12] 張晨曦，姜姣嬌.關(guān)于有效市場假說的闡述[J].時代金融，2011（12）：95-96.

[13] 趙慧清，陳新國.信息披露質(zhì)量與債務(wù)融資成本關(guān)系的研究：基于中國證券市場的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].會計(jì)之友，2015（16）：66-70.

[14] 袁放建，馮琪.企業(yè)國際化對XBRL網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告的實(shí)證研究：來自滬市2010年的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].西安財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào)，2013（1）：13-19.

[15] 陳瀟怡，歐陽電平.我國企業(yè)實(shí)施XBRL財(cái)務(wù)報(bào)告的問題與對策：基于湖北省32家國有企業(yè)的問卷調(diào)查[J].財(cái)務(wù)與會計(jì)，2014（2）：25-34.

[16] 宋歌，李寧.上市公司“大小非”解禁的實(shí)證研究：對我國股票市場半強(qiáng)式有效性的檢驗(yàn)[J].經(jīng)濟(jì)論壇，2009（16）：36-39.

[17] 趙現(xiàn)明，張?zhí)煳?基于XBRL標(biāo)準(zhǔn)的年報(bào)信息含量研究[J].經(jīng)濟(jì)與管理研究，2010（2）：102-107.

[18] 史永，張龍平.XBRL財(cái)務(wù)報(bào)告實(shí)施效果研究：基于股價同步性的視角[J].會計(jì)研究，2014（3）：18-27.

[19] YOON H， et al.Does XBRL adoption reduce information asymmetry？[J]. Journal of Business Research，2010（1）：l-8.

[20] BASU S.The conservatism principle and the asymmetric timeliness of earnings[J]. Journal ?of ?Accounting ?and Economies，2007（34）：285-299.

[21] BALL R，SHIVAKUMAR L.Earnings quality in U K private firms[J].Journal of Accounting and Economics，2004，39（1）：83-128.