中國對外直接投資的發展趨勢
——評《中國對外直接投資研究》

瞿 淦

由黃益平、何帆、張永生主編的《中國對外直接投資研究》是一部研究中國對外直接投資背景、思路、途徑、方法的專著。全書一共22章,作者將其分三大部分,分別對“對外直接投資的宏觀背景、潛力與外部服務”“投資的動機、行為與影響”和“海外市場眼中的中國投資”進行了研究。其中,第一部分,主要分析對外直接投資的宏觀背景、潛力,將中國企業對外直接投資這三十年的直接動機、特征和風險做出闡述,并以金融抑制視角,專門針對以中國為首的發展中國家的直接對外投資進行了分析。還特別對“中國外匯儲備名義與真實收益率變動的原因”進行了全面解讀。

特別值得讀者注意的是,在第5章“中國對外投資的規模與潛力評估:一種計量方法的視角”中,以中國對外直接投資建模,通過模型和數據進行測算的標準化統計分析。可以說,在完成這一部分的閱讀和學習后,讀者才能夠真正理解中國作為發展中國家,為什么在實施“走出去”戰略時,必須把“對外直接投資”作為關注的重點。我國作為體量巨大的發展中國家,雖然已經取得了一些投資成果,但從近年的國際貿易爭端和部分走出去投資的企業所承擔的“非優質”市場環境來看,我國與發達國家相比較,還需要將對外經濟發展建立到一個更加良性和快速的平臺之上。為了更加精準做出預測,作者在第二部分通過“被誤讀的官方數據”“制度約束與對外直接投資模式”進行研讀,比較深入地對中國企業層面對外直接投資生命周期問題及企業生產率問題進行了實例研究和經驗分析,以期在理論框架指引下,做出假設模型,再通過實例總結經驗,找出規律和應對方法,幫助中國政府在引導中國企業,包括國有、私有大型企業和新興的中小型企業,深刻理解全球化格局現狀,準確估測將面臨的風險和挑戰,并成為真正的國際性良性發展的企業。

該書通過數據的收集和整理,顯示出中國對外直接投資的規模雖然已經達到1 078.4億美元的數額,且相關境外企業數量達到2.54萬家之多,標志著我國對外直接投資取得了很大成就,然而,盡管如此,這一數據與一些發達國家相比差距仍然巨大,在全世界對外直接投資數額中占比僅為7.6%。顯然,不能常用“起步晚”這一理由進行解釋。我們要做的恰恰是通過書中所提供的寶貴案例,詳細測算,研判中國企業對外投資的問題,包括產業結構,包括分布集中,以及其他私有企業和中小型企業的對外投資需要如何去合理引導并適度保護;還有在對外投資方面,政府應當不斷給予、提高跨國企業政策服務和咨詢服務,優化中國企業對外投資的體系,加強他們的核心競爭力,調整其產業結構和投資規模。國家需要進一步加強對海外直接投資的支持,不僅在政策層面要放開,還應當完善保護外商投資的法律法規,幫助和促使建立更加規范的市場秩序,透徹理解各類海外投資法律,更好地保護投資企業的合法權益,讓他們不僅大膽地走出去,還可以妥善收回來。這樣的循環,才能夠真正實現直接對外投資經濟模式幫助中國實現經濟全球化進程。

在對外直接投資的趨勢方面,經歷改革開放30多年的發展,我國現在已成長為一個國際投資大國。但是如何變成投資強國,將是我國未來發展的核心需求。根據CHENG&MA(2007)的預測,2015年中國的海外直接投資流將達到500億美元,并且這一數值,隨著近幾年大量類似阿里巴巴這樣的大型民營企業的海外上市,類似華為公司等高技術企業的海外直接投資等商業行為,還在增長。再加上我國其他海外間接投資的疊加總量,我國海外資產已超過2萬億美元。按照這種發展趨勢,我國將在不久的將來,不僅會變成投資強國,而且在產業和區位上,將逐漸偏向高技術類別,偏向發達國家。其前提是,必須認真研究如何安全保值地將這樣的資金運用到位,使其在全球海外市場占有相當的份額。