農行39億票據案警示銀行業風險

譚保羅

近期爆發的票據案，將中國銀行業可能面臨的“票據風險”暴露無遺。

從我國的監管法規來看，銀行的不少票據業務都屬于“違規”。因為，他們早已脫離了實際的交易，而僅僅是一種“空對空”的融資手段。這種循環貼現的融資模式，沒有改變票據的“最終兌付方”，最終付款人依然是銀行。這只會讓銀行的表外風險隨時轉移到表內，成為中國銀行體系的一顆定時炸彈。

此外，不法的票據操作，將資金從銀行體系套出，到股市、期貨、大宗商品等高收益的市場逐利。這種現象，本質上是少數在金融體系有“背景”的資金掮客，盜取銀行信用乃至國家信用，用以自肥的手段。對比普通人必須忍受銀行存款的低利率，這顯然太失公平。

保衛中國經濟，要從保衛銀行開始，而打擊“票據碩鼠”則應該盡快納入銀行防風險的日程。

有利可圖

一次民間集資的大崩盤，不過是一次有效的風險教育，而“票據風險”的爆發，則可能引發銀行體系的深層風險。

中國農業銀行1月22日晚間發布公告稱：近日，農業銀行北京分行（下簡稱“農行北分”）票據買入返售業務發生重大風險事件，涉及風險金額為39.15億元。目前，公安機關已立案偵查。該行正積極配合偵辦工作，最大限度保證資金安全。

據財新傳媒報道，該分行2名員工已被立案調查，原因是涉嫌非法套取票據，同時利用非法套取的票據進行回購資金。回購款中相當部分資金違規流入股市，由于股價下跌，出現巨額資金缺口無法兌付。由于涉及金額巨大，公安部和銀監會已將該案上報國務院。引人注目的細節是，報道稱，該分行保險柜里，除了虛假貿易背景的假票，有相當部分票據竟然是報紙。

農行北分票據案發后，中信銀行蘭州分行（下簡稱“中信蘭分”）再曝逾9億元的票據案。據報道，中信蘭分票據案中，有犯罪嫌疑人與中信銀行工作人員同伙，利用偽造的銀行存款單等文件，以虛假質押擔保方式在銀行辦理存單質押銀行承兌匯票業務，并在獲取銀行承兌匯票后進行貼現。資金去向，同樣有股市。

根據公開信息，兩案的邏輯都是相對清晰的。銀行內部人員，利用票據操作套取資金，用來炒股。本準備在股市賺了錢，再把資金填回去，但由于股市暴跌，套出來的資金再也填不回，所以案發。

2016年1月，A股暴跌，上證指數從高點的3538點，一度跌至近日收盤2700點以下，跌幅近25%。有觀點認為，下跌的原因之一是商業銀行自查票據業務，引起炒股資金的成本走高。

中國銀行業的“票據風險”爆發，這已經不是第一次。票據案時有發生的根本原因在于，銀行票據功能的“異化”，而這種“異化”又是中國銀行體系的特性所決定的。

何為票據？在財經信息的泛濫洪流中，票據概念時常混淆不清。廣義上講，票據包括各種有價證券和憑證，如股票、債券等，餐飲發票也是票據。

但狹義或者說嚴格意義的票據，則是指出票人簽發的由自己或他人支付一定金額給收款人或持票人的有價證券，這種證券可以流通。在我國，企業可以發行“中期票據”，簡稱“中票”，但這種票據并非嚴格意義的票據，而只是一種債券而已。

嚴格意義的票據，最本質的特征是，它一定和特定的交易相關聯。以最常見的銀行承兌匯票為例，其實質是一種企業的借款業務。比如，A企業需要購買B企業的產品，但資金周轉不開，于是就要求銀行開具承兌匯票給B作為“支付手段”。在這個過程中，A企業需要在銀行有一定的信用度，并且需要向銀行交納保證金。

B拿到了銀行開出的承兌匯票，盡管不是現金，但可以找金融機構C貼現，從C這里拿到錢，同時也把票據交給C。C拿到票據，又可以找金融機構D貼現，自己拿到錢，票據給D，這種金融機構之間的融通叫轉貼現。D拿到票據，還可以找央行貼現，這叫再貼現。和商業銀行不同，央行在再貼現時并無套利的目的，而是進行資金調控的手段而已。

可以看出，票據的層層轉交，其實就構成了票據市場的不同層次，每一個層次的“利率”（貼現率）是不同的。因此，這個市場是“有利可圖”的。

一方面，一些需要資金的銀行會通過票據市場融入資金，另一方面，融出資金的一方可以基于貼現率收取利息。正是這種“有利可圖”，讓市場參與者有交易的動力，票據市場也才能夠活躍起來。

誰會受益？

目前，農行和中信案的具體案情尚未有權威公布。有業內人士推測，中信蘭分的操作方式較好理解。企業從銀行開具承兌匯票，必須交保證金，也可以把存單質押在銀行，類似于繳納保證金。但在該案中，存單可能是假的，那么銀行就上當了。

農行北分的手法相對復雜。據報道，農行北分與另外一家銀行進行一筆承兌匯票轉貼現業務，因為是回購式轉貼現，所以回購到期前，票據應存放在農行北分的保險柜里，而不應在市場隨便流通。但實際情況是，票據已被一家重慶票據中介提前取出，與另外一家銀行進行了回購貼現交易，套取的資金并未回到農行北分的賬上，而是進入了股市。

具體細節尚待權威證實，但可以肯定，在兩案中，本來作為企業融資工具的票據，已被異化為銀行“內部人士”套出低成本銀行資金，從“高收益”股市或其他市場套利的工具。

票據違法現象屢禁不止，很大程度在于監管和實際的脫節。據我國票據相關法規，票據簽發、取得、轉讓及承兌、貼現、轉貼現、再貼現等一系列程序，都必須以真實、合法的商業交易為基礎。這個規定的潛臺詞是，純粹的融資性票據是不被允許的。

但這個規定幾乎是一個天然矛盾體，在現實中，票據的融資功能大行其道，已成為中國企業融資或金融機構資金融通的重要手段。

企業通過票據融資的積極性一直很高。與一般貸款相比，銀行承兌匯票貼現獲取資金的成本低。很多時候，貼現利率比貸款利率略低，這就等于融資性票據獲取資金的成本低于貸款。在這種情況下，企業為降低融資成本，容易編造交易，獲取銀行貼現資金。

對銀行而言，票據業務也是“香餑餑”。中國銀行業最忌憚的監管“緊箍咒”，不外乎貸款規模限制和資本金占用兩樣。在銀根收緊時，貸款規模很寶貴。而在股市疲軟，再融資受阻，資本金吃緊之時，占用資本金較少的票據業務則備受銀行歡迎。

金融機構之間的轉貼現分為兩類，形象地說，可以稱為“一刀兩斷式”轉貼現和“藕斷絲連式”轉貼現。“一刀兩斷式”是指：如果銀行甲將票據轉賣給銀行乙之后，票據所有權歸銀行乙， 甲不再買回，這種轉貼現叫賣斷式轉貼現（對甲而言），或者買斷式轉貼現（對乙而言）。

“藕斷絲連式”是指，如果銀行甲只將票據轉賣給銀行乙，但約定在票面到期日之前的某日重新將票據買回，這種方式叫賣出回購式轉貼現（對甲而言），或者買入返售式轉貼現（對乙而言）。

目前，金融機構之間最流行的是第二種“藕斷絲連式”。因為根據監管規定，買入返售資產項下的票據業務，目前不用占貸款規模，并且只按照25%的風險權重計提資本。而“一刀兩斷式”并不享有這一“政策優惠”。據媒體報道，農行北分案中，正是這種買入返售的轉貼現模式。

實際上，票據業務對銀行業績也非常重要。一般而言，企業要求銀行開具銀行承兌匯票，必須要向開票行交納保證金，比例一般在50%左右。這等于是一筆存款，有助于完成存款指標。更重要的是，在中間業務成為銀行業務提升“標準”的時代，票據業務手續費可以直接貢獻中間業務收入。

可以看出，特定的票據業務既能保證銀行客戶的資金需求，也能對同業進行資金融通，與此同時，還可以節約資本金和貸款規模。這是一個企業與銀行，銀行與銀行之間的多贏局面。但事實上，情況并沒有這么簡單。

終極方案

在當下的中國，但凡金融市場“有利可圖”的地方，一定有資金掮客的介入。它們是票據中介，這些中介的“背景”可想而知。他們的介入，讓票據市場變得更加復雜化、并且不可預測。

2012年，杭州警方曾查獲了一起超級票據大案。該案中，僅位于蕭山的幾個窩點涉案金額便達到了800多億。加上其他窩點，涉案人員非法經營額已高達900余億元。

被查出的一家票據中介公司，在未經審批的情況下從事承兌匯票的貼現業務，員工竟然有200多人，分公司遍布長三角。公司從事了票據業務的“一條龍”服務：向客戶收取銀行承兌匯票、驗票，以及聯系支付貼現款等等。

據報道，涉案公司每天非法貼現金額都在3億元～5億元，基本上是一家地下小型銀行的規模。那么，在信貸擴張的狂潮中，到底有多少家這樣的中介呢？

票據中介都做什么？《南風窗》記者從業內獲悉，最初級的票據中介是撮合交易，即在票據市場搜集信息，撮合企業和銀行或銀行之間開票、轉貼現等的資金融通行為，從中收取一定費用。不過，票據中介更高級的玩法則處在灰色地帶，甚至不惜鋌而走險。

在近年爆發的票據案中，一種常見的方式是票據中介“協助”銀行之間進行轉貼現交易，而貼現所得資金卻并未進入交易銀行的賬戶，而是被中介挪作他用。另外，一些“膽大”的票據中介甚至敢于偽造票據，持票人用假票據找金融機構貼現，空手從銀行體系套取資金。

在我國的刑法中，金融犯罪部分，票據違法的規定恐怕是最多、最詳細的。盡管有嚴刑峻法，但市場上的票據違法現象依然屢禁不止。

在農行北分案的公開信息中，很容易發現，我國目前使用的商業匯票市場尚且處于紙介質階段。顯而易見，紙質票據的問題之一是便于作假。盡管在票據的紙張和印制過程中，相關部門運用了很多高科技的防偽措施，但不法分子利用偽造、變造的票據憑證的案件時有發生。

這種票據市場“基礎設施”的落后，使得全國銀行業并沒有形成統一的票據流轉、交易電子化平臺。受制于紙質載體、手工交易的方式，票據交易市場的信息不對稱、不透明問題嚴重。

換個角度看，這種基于票據物理屬性的市場缺陷，也給了很多不法中介以可乘之機。因為，正是市場信息不對稱，它們才有“商機”。而正是因為紙質票據市場的透明程度不及電子票據平臺，所以一些中介才能夠規避監管，進行“違法創新”。

此外，票據融資業務的大幅增長，其實也是缺乏真實貿易背景的循環空轉。這很容易使票據承兌、貼現業務脫離實質經濟而“虛胖”，最終使得貨幣信貸被虛增放大。紙質的票據，更加不利于貨幣當局對貨幣的調控和統計。

在中國的票據法規中，票據的轉讓會有背書，層層轉讓，也會有層層背書，越多的背書就意味著票據的“增信”。因為，如果出票人或者付款人到期拒絕支付，票據不能兌現時，背書人會負有連帶的付款責任。這意味著，票據市場正在變得越來越復雜化，簡而言之，“到底誰欠誰”已經沒有人說得清。

但是，所有的風險依然留在了中國的銀行體系內，這不是個小問題。