當前市場價格環境下煤制油項目盈利能力簡析

竇新彪　陳哲　閆旭　田程

摘 要：煤制油作為國家能源戰略儲備發展項目，因其經濟性及環保問題等廣受質疑。本將以亞化咨詢數據模型為基礎，通過分析項目成本構成，建立了煤制油生產成本與煤價關系函數，并從國家政策、市場及項目本身等多方向探尋當前市場價格環境下項目盈利能力情況。

關鍵詞：煤制油；經濟性；盈利能力

DOI：10.16640/j.cnki.37-1222/t.2016.05.068

1 煤制油行業發展現狀

1.1 國家政策形勢

2008年8月4日，國家發改委發布《關于加強煤制油項目管理有關問題的通知》，明確“除神華煤直接液化項目以及寧東煤間接液化項目外，一律停止實施其他煤制油項目” ；2011年3月23日，國家發改委發布《關于規范煤化工產業有序發展的通知》，煤化工項目審批權重新打開；2015年3月底，國家能源局局長的晉蒙煤化工項目調研之行釋放出政策轉向的新信號，緊隨的大型煤化工項目的陸續獲批也被解讀為對煤化工發展態度轉向的風向標。

1.2 產業發展現狀

據不完全統計，目前我國已建成運營的煤制油項目共5個（神華鄂爾多斯108萬噸直接煤制油、神華鄂爾多斯18萬噸間接煤制油、伊泰鄂爾多斯16萬噸間接煤制油、潞安山西長治16萬噸間接煤制油、云南先鋒20萬噸甲醇制汽油），合計產能178萬噸/年，在建煤制油項目合計產能約為1500萬噸/年。

2 煤制油項目生產成本簡析

2.1 生產成本分析

亞化咨詢煤制油數據模型顯示，當液化原料煤（6500kcal/kg，不含增值稅）價格為350元/噸時，滿負荷運行的100萬噸/年直接液化煤制油項目成本（不含稅）為3957元/噸；當氣化原料煤（5600kcal/kg，不含增值稅）價格為300元/噸時，滿負荷運行的18萬噸/年間接液化煤制油項目成本（不含稅）為3833元/噸[1]。

2.2 原料成本占比

上述模型顯示，煤制油項目煤炭原料成本占比約30%-34%。成本結構組成具體見圖1，圖2。

2.3 煤炭價格對生產成本的影響

《關于征求《關于規劃煤制燃料示范工作的指導意見》意見的函》（國能綜科技【2015】69號）中明確要求，煤制油生產一噸油品耗煤≤3.5噸標煤（直接法，）或≤3.7標煤（間接法）。即當標煤價每升高50元/噸，煤制油項目噸油成本約增加175元 （直接液化法）或185元（間接液化法）。

3 煤制油項目盈利能力分析數據模型

對采用兩種不同工藝的煤制油項目進行盈利能力分析，具體如下。

3.1 分析計算原則

（1）參考亞化咨詢煤制油數據模型，擬定項目運營期間財務費用及折舊等為固定生產成本，煤炭成本為唯一可變生產成本，煤炭成本占比分別為直接30%、間接34%；

（2）噸油標煤耗按3.5（直接）、3.7（間接）確定；

（3）成品油銷售綜合稅負取45%。

3.2 成品油生產成本與煤價關系函數

按上述原則建立生產成本與煤價關系函數如下：Y=6.36X+5036（直接），Y=6.73X+4600（間接），（X為標煤價，Y為成品油生產成本） 。

3.3 試算

以鄂爾多斯動力煤價格指數第115期（5500大卡中間價137元/噸）為煤價基準，項目盈利能力測算結果如下：煤價折合標煤價為174元/噸，通過計算得知：當成品油最終銷售價格超過6142（直接），5771（間接）元/噸即可實現盈利。

4 當前市場價格環境下煤制油項目經濟性分析

4.1 煤企主導下的示范性項目成本優勢明顯

我國煤制油項目多由大型煤企所主導，園區建設的運營模式能使像神華、伊泰、兗礦等擁有自身煤炭資源的大型煤炭企業充分利用自產的煤炭作為項目生產的原料和燃料，憑借較低的坑口采購價獲得巨大的成本優勢，項目盈利能力對煤炭價格的變動不再敏感，從而保證了項目的經濟性，通過對煤炭資源深加工及完善相關產品產業鏈，也能充分發掘其經濟價值。

4.2 基于油煤價比的項目經濟性分析

從油煤價比近十年的走勢可以看出，自2009年開始，油煤價比從底部開始回升，處于上升通道， 2013年以來，油煤價比始終處于過去十年均值（2004年至2013油煤價比平均值為3.92）以上[2]。 進入2016年，國際原油價格已跌至30美元/桶，以國際原油30美元/桶、秦皇島港口5500大卡煤價為370元/噸為基礎計算，按國際標準的等熱值換算，油煤價比為2.13，此數值已低于過去十年油煤價平均值，項目經濟性將受此影響。

4.3 巨額投資影響項目的經濟性

經濟規模的煤制油項目投資巨大，相關資料顯示，百萬噸級的煤制油示范項目總投資超過100億元人民幣，算上試車費用等估計超過150億元人民幣，在對項目盈利能力存在質疑的情況下，項目運營期間的財務費用及固定資產折舊費也將對項目的經濟性產生影響。

5 結論

建立在煤炭坑口價水平測算下的煤制油項目在低煤價、低國際油價的市場環境中，受到國家產業以及稅費政策影響，項目建設及運營存在一定風險，盈利能力仍具不確定性；原料及燃料成本的上漲以及國際油價的不穩定性，也將給項目的大規模推廣以及經濟性蒙上一層陰影。

參考文獻：

[1]亞化咨詢，煤制油真實成本與盈利能力探究[J].

[2]2014年我國新型煤化工產業三大有利因素分析[J].

作者簡介：竇新彪（1983-），男，湖南懷化人，本科，助理工程師，主要從事：項目管理及投資。