“BRIC”已死，“TICK”當立

“BRIC”（即由巴西、俄羅斯、印度和中國組成的金磚四國）已死，“TICK”當立。2001年，時任高盛首席經濟學家的吉姆·奧尼爾造出了金磚四國這個詞。之后十多年里，金磚四國將帶動一波由新興市場推動的經濟增長浪潮的觀點占據著主導地位。但是，巴西和俄羅斯的經濟衰退沉重打擊了這一信念，以至于去年高盛關閉了旗下的金磚四國基金。

然而，新興市場基金的經理們發現了一個潛在的替代物“TICK”，它包括金磚四國里的中國和印度，而倚重大宗商品的巴西和俄羅斯則被側重科技業的中國臺灣地區和韓國所取代。這一新的組合在很大程度上反映了新興市場的變化特點——服務業（尤其是科技業）走上前臺，實物商品（尤其是原材料）貿易退居二線。

“金磚四國曾是新興市場增長的引擎，如今不是了。現在有新的秩序。”Copley Fund Research公司創始人史蒂文·霍爾登說。該公司跟蹤資產規模合計為2300億美元的120只新興市場股票型基金。“技術發展非常迅猛，現在你在新興市場的投資對象應該是消費者。我認為，許多人對新興市場的新故事沒有應有的認識。他們仍想著巴西、俄羅斯、原材料、大型能源公司。情況已發生了巨大變化。”

Baillie Gifford的新興市場股票主管理查德·斯內勒說：“在許多新興市場，年輕消費者適應電商和網購等領域技術變化的速度，比美國快多了。”Baillie Gifford旗下的新興市場成長基金和新興市場領先公司基金將所管理的100億至150億美元資產中的45%至50%投資于科技公司。

摩根大通資產管理公司管理著700億美元的新興市場和亞太股票。該公司首席新興市場客戶投資組合經理盧克·瑞戴爾說：“我們在中國看到了（技術的）跳躍式發展。西方的一些模式，比如實體模式等，將不會出現在中國。”

根據Copley公司的數據，目前新興市場股票基金配置TICK經濟體資產的權重平均接近54%，高于2013年4月的40%。而金磚四國的權重僅為40%出頭，盡管中國的指數權重大幅升高。臺灣地區芯片制造商臺積電和韓國的三星電子，是Copley所跟蹤的基金最普遍持有的股票。

截至去年12月，63%的新興市場基金至少將50%資產配置于TICK經濟體，而僅有10%的基金對金磚四國有如此高的敞口。在摩根大通、北歐銀行和瑞典銀行等投資機構，某些基金僅臺灣地區和韓國資產的配置權重就達到至少35%，而卡米尼亞克管理公司、富達和Baillie Gifford管理的一些基金，目前配置巴西和俄羅斯資產的權重不超過3%。平均而言，新興市場股票型基金對中國IT業的配置權重與對中國金融業的相當。（史蒂夫·約翰遜）