2016年我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政策取向

祝寶良

2015年以來，面對世界經(jīng)濟(jì)增長速度緩慢、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行、財政金融風(fēng)險加大的復(fù)雜形勢，國家先后出臺一系列穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險的政策，經(jīng)濟(jì)運行保持在合理區(qū)間。但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題依然突出，產(chǎn)能過剩矛盾不斷積累、金融風(fēng)險開始顯性化、市場預(yù)期有所惡化、宏觀調(diào)控政策邊際效應(yīng)下降，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。應(yīng)以經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整為主線，兼顧穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長和防范經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，加大改革力度，激活市場活力，實現(xiàn)增加有效供給和刺激有效需求雙輪驅(qū)動。

2015年國民經(jīng)濟(jì)總體保持平穩(wěn)發(fā)展

加強和改善宏觀調(diào)控，經(jīng)濟(jì)運行保持在合理區(qū)間。2015年，針對需求不足問題，不斷推出重大投資工程和消費工程包，一些省市陸續(xù)推出取消房地產(chǎn)限購、限貸政策，降低住房首付比例和住房交易環(huán)節(jié)稅，完善出口退稅和貿(mào)易便利化。針對貨幣政策傳導(dǎo)不暢和實體融資成本過高，自2014年11月以來，六次降息、五次降低存款準(zhǔn)備金率，并利用其他貨幣政策工具，引導(dǎo)利率下降。針對地方政府負(fù)債率高和財政政策有效性下降的問題，開展了存量債務(wù)置換，出臺融資平臺在建項目的續(xù)貸政策，積極推進(jìn)政府企業(yè)合作模式。對地方政府懶政進(jìn)行問責(zé)，加強督導(dǎo)檢查和簡政放權(quán)，財政支出進(jìn)度明顯加快。初步遏制了經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的趨勢，經(jīng)濟(jì)保持了總體穩(wěn)定，2015年國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長6.9%，規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)同比增長6.1%。消費需求基本平穩(wěn)，社會消費品零售額名義增長10.7%。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增長17.0%，保持了較快增長。進(jìn)口、出口分別下降14.1%和2.8%，但剔除價格因素，實際增速分別為-2.8%和-1.8%。就業(yè)形勢基本穩(wěn)定，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1313萬人。物價溫和回升，CPI上漲1.4%，商品房價格同比上漲7.4%，比去年同期提高6個百分點。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整亮點紛呈，新的增長動力正在逐步形成。一是服務(wù)業(yè)主導(dǎo)趨勢進(jìn)一步顯現(xiàn)。2015年第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重達(dá)到50.5%，同比提高2.4個百分點。工業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)加快調(diào)整，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增長10.2%，比整體工業(yè)增速高出4.1個百分點，占規(guī)模以上工業(yè)比重為11.8%。新能源汽車、工業(yè)機器人、智能終端、軌道交通設(shè)備等產(chǎn)品的產(chǎn)量實現(xiàn)兩位數(shù)甚至成倍增長。二是需求結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，消費拉動作用進(jìn)一步增強。最終消費支出對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)達(dá)到66.4%，比上年提高15.4個百分點。網(wǎng)絡(luò)零售等新型消費模式實現(xiàn)迅猛增長，旅游、信息、文化、健康等服務(wù)消費持續(xù)升溫。三是收入分配結(jié)構(gòu)有所改善，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)一步惠及居民。居民人均可支配收入名義增長8.9%，居民在國民收入分配中的占比提高，農(nóng)村居民人均可支配收入實際增長明顯快于城鎮(zhèn)居民，城鄉(xiāng)居民收入差距縮小。四是節(jié)能減排取得新成效。單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗同比下降5.6%。

改革開放步伐加快，微觀主體活力有所釋放。行政審批制度改革繼續(xù)推進(jìn)，取消、下放了部分行政審批事項，商事制度不斷完善。財政金融體制改革深化，加大結(jié)構(gòu)性減稅力度，降低社會保險繳費費率，減輕企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。降低民間資本準(zhǔn)入門檻，5家民營銀行獲批營業(yè)。利率、匯率市場化改革取得進(jìn)展，市場決定資金價格的機制初步形成。價格改革邁出重大步伐，政府定價目錄大幅度減少。服務(wù)業(yè)和制造業(yè)開放進(jìn)一步擴(kuò)大，外商投資產(chǎn)業(yè)目錄限制類條目大幅度減少50%，90%以上的境外投資項目實現(xiàn)網(wǎng)上備案。這些改革舉措，有利于促進(jìn)生產(chǎn)要素的自由流動，有利于創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境，有利于我國走出去戰(zhàn)略的實施，有利于形成大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的局面。

總體來看，2015年國民經(jīng)濟(jì)仍運行在合理區(qū)間，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，轉(zhuǎn)型升級進(jìn)一步加快，新興動力進(jìn)一步積聚，人民生活進(jìn)一步改善。這為2016年經(jīng)濟(jì)增長奠定了較好的基礎(chǔ)。

經(jīng)濟(jì)運行中的結(jié)構(gòu)性問題仍然突出

我國經(jīng)濟(jì)運行中既有結(jié)構(gòu)性問題，也有周期性矛盾，但結(jié)構(gòu)性問題更加突出，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然很大。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)矛盾凸顯。受外需持續(xù)低迷、前期產(chǎn)能擴(kuò)張過快、國家進(jìn)入中等偏上收入行列后需求結(jié)構(gòu)從用住行為主開始轉(zhuǎn)向以服務(wù)業(yè)為主等因素影響，鋼鐵、有色、建材、化工、煤炭等重化工業(yè)出現(xiàn)相對過剩，有的甚至絕對過剩。高質(zhì)量、個性化消費品難以滿足國內(nèi)需求，電信、金融、教育、文化、養(yǎng)老、體育等領(lǐng)域被高度壟斷或管制，有效供給不足。

房地產(chǎn)市場仍處于調(diào)整期。經(jīng)過十余年高增長，我國房屋存量已大幅度增加，2013年按常住人口計算的城鎮(zhèn)居民戶均住宅超過1.05套，從套數(shù)看基本達(dá)到飽和點。住房空置面積較多，庫存和在建規(guī)模較大。與此同時，隨著勞動人口總量減少，新增的有效需求減少。受購買力、戶籍制度、土地制度等各方面制約，2.7億農(nóng)民工在城市購房率極低。2013年當(dāng)年近1300萬套的銷售量基本是我國房地產(chǎn)需求的年度高峰值，房地產(chǎn)市場已經(jīng)進(jìn)入趨勢性減速和周期性下降的雙重調(diào)整階段。

地方政府融資能力下降。過去地方政府通過招商引資、土地出讓、政府融資平臺進(jìn)行融資，支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和產(chǎn)能投資。但地方政府的融資模式，也加大了重復(fù)建設(shè)、產(chǎn)能過剩、房地產(chǎn)價格上漲和債務(wù)的不斷累積，我國地方政府債務(wù)2014年底增至24萬億元。隨著地方政府融資的不斷規(guī)范和土地出讓收入的減慢，地方政府融資能力下降。同時，地方財政收入減慢，而社會保障、公共服務(wù)支出等財政剛性支出居高不下，地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)加重。

企業(yè)經(jīng)營困難。企業(yè)債務(wù)率不斷上升，融資成本居高不下。低端勞動力工資上漲較快，社會保障支出特別是部分企業(yè)住房公積金支出壓力較大，稅收負(fù)擔(dān)較重，電價等成本高企。同時，工業(yè)品價格不斷下降，2015年工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格下降5.2%，同比擴(kuò)大3.3個百分點，已經(jīng)連續(xù)46個月下降。成本上升和價格下跌，導(dǎo)致工業(yè)企業(yè)利潤下跌，三角債增加。

潛在金融風(fēng)險顯性化。商業(yè)銀行的不良貸款率有所上升，不良貸款集中在過剩行業(yè)集中的制造業(yè)以及批發(fā)零售企業(yè)，處置難度大。雖然地方政府債務(wù)置換降低了債務(wù)風(fēng)險，但地方政府存量規(guī)模大、債務(wù)增長快、對新增債務(wù)需求較大，有些地方采取地方財政與銀行、國有企業(yè)等合作成立基金的形式變相融資。受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運行狀況預(yù)期變差、匯率制度、國內(nèi)外利差變化等因素影響，資本外流壓力加大，匯率貶值風(fēng)險增加，導(dǎo)致匯市、股市出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，貨幣政策既要兼顧穩(wěn)匯率，又要防止流動性不足影響股市，我國的貨幣政策面臨極大的挑戰(zhàn)。債市價格上漲過快，杠桿率較高，信用風(fēng)險較大。

需求管理政策的邊際效果減弱。過去的經(jīng)驗表明，貨幣政策調(diào)整后6個月、財政政策3個月后發(fā)揮效果。但自2014年11月開始的降息和2015年初擴(kuò)大財政支出后，經(jīng)濟(jì)并沒有回升。產(chǎn)能過剩行業(yè)、僵尸企業(yè)和地方政府融資平臺等部門的資金需求拉高了資金成本，違約風(fēng)險上升導(dǎo)致金融機構(gòu)流動性偏好提高，無風(fēng)險利率水平下降不能有效傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟(jì)部門。地方政府不能有效提供配套財政資金，財政支出的投資乘數(shù)和消費乘數(shù)減少。

上述問題表明，我國制造業(yè)投資下行的趨勢沒有改變、房地產(chǎn)投資下行的周期沒有結(jié)束、工業(yè)生產(chǎn)下行的勢頭沒有止住，經(jīng)濟(jì)下行態(tài)勢仍在延續(xù)，依靠擴(kuò)張性政策刺激難以根本扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下行的勢頭。需要去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板，著力加強供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中性偏差

2008年9月美國次貸危機爆發(fā)以來，美國等發(fā)達(dá)國家依靠高杠桿和高福利增加消費、中國等新興國家依靠勞動等低要素成本生產(chǎn)消費品、資源富集國提供原材料的世界分工格局、產(chǎn)業(yè)鏈條和貿(mào)易鏈被打破。次貸危機先后在2010年5月傳導(dǎo)到歐洲、2012年年初傳導(dǎo)到中國等新興國家、2014年9月傳導(dǎo)到資源出口國。經(jīng)過7年調(diào)整，美國去杠桿基本完成，并繼續(xù)進(jìn)行再產(chǎn)業(yè)化，同時著力構(gòu)建新的區(qū)域性貿(mào)易投資協(xié)定，其經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇階段并進(jìn)入加息周期。歐洲、日本仍在調(diào)整過程中，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢。發(fā)展中國家正處于去產(chǎn)能、去杠桿的階段，經(jīng)濟(jì)開始進(jìn)入調(diào)整時期。全球經(jīng)濟(jì)政治格局的大調(diào)整大變革大重組向縱深發(fā)展。2016年，世界經(jīng)濟(jì)的調(diào)整對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來復(fù)雜影響，國際經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境對我國經(jīng)濟(jì)總體偏差。

世界經(jīng)濟(jì)仍將延續(xù)溫和低速增長態(tài)勢。IMF秋季報告預(yù)計，2016年世界經(jīng)濟(jì)將增長3.4%，高于2015年的3.1%。發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)改善，美國保持溫和增長態(tài)勢，2015和2016年將分別增長2.6%和2.8%。日本有所改善，2015和2016年分別增長0.6%和1%。歐洲緩慢復(fù)蘇，2015和2016年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長1.5%和1.6%。新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體2015和2016年經(jīng)濟(jì)將增長4%和4.5%，但增長繼續(xù)分化。印度穩(wěn)定增長，俄羅斯、巴西、中東等國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)衰退。

全球貿(mào)易難有改觀。受發(fā)達(dá)國家再工業(yè)化替代部分進(jìn)口，世界產(chǎn)業(yè)分工發(fā)生調(diào)整和轉(zhuǎn)移、全球產(chǎn)能過剩、貿(mào)易保護(hù)主義等影響，近年來，經(jīng)濟(jì)增長對貿(mào)易的帶動作用明顯下降。過去30多年，世界經(jīng)濟(jì)增長1個百分點，世界貿(mào)易量增長1.7個百分點。但2012年以來，世界經(jīng)濟(jì)增長和貿(mào)易量增長基本同步。短期內(nèi)，這一趨勢難以改變，世界貿(mào)易組織預(yù)計，2016年全球貿(mào)易量增長4%左右。

國際金融市場動蕩加大。美聯(lián)儲2015年年底加息，歐元區(qū)、日本以及一些新興大國仍將實施寬松的貨幣政策，主要國家貨幣政策出現(xiàn)嚴(yán)重分化，全球資產(chǎn)價格重估和投資配置的影響不可低估。國際資本回流美國的速度可能進(jìn)一步加快，造成其他國家尤其是新興市場經(jīng)濟(jì)體資本外逃、本幣貶值、金融市場動蕩，將給相關(guān)國家的宏觀管理帶來挑戰(zhàn)。

大宗商品價格中低位徘徊。發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不會明顯增加初級產(chǎn)品的需求增量，全球大宗初級產(chǎn)品需求增速低于供給增速。美元繼續(xù)維持強勢地位會抑制石油、鐵礦石等大宗初級產(chǎn)品價格的上漲。美俄角力、中東局勢混亂等地緣政治沖突加大了石油等大宗初級產(chǎn)品價格未來走勢的不確定性。

世界經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇和貿(mào)易溫和增長對我國出口的影響基本是中性的。大宗商品價格回落有利于降低我國進(jìn)口成本，給我國企業(yè)加速走出去和產(chǎn)能合作提供了機遇。但國際金融動蕩對我國將形成一定的沖擊?！犊缣窖髴?zhàn)略經(jīng)濟(jì)伙伴協(xié)定》（TPP）正式達(dá)成，并與《跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴協(xié)議》（TTIP）協(xié)調(diào)配合，主導(dǎo)的全球貿(mào)易和投資的新規(guī)則，對我國形成制約，部分貿(mào)易會轉(zhuǎn)移到協(xié)議的成員國內(nèi)，一些企業(yè)會將現(xiàn)有產(chǎn)能和投資轉(zhuǎn)移到成員國。

宏觀調(diào)控思路和政策取向

2016年，我國固定資產(chǎn)投資繼續(xù)放緩，消費需求保持穩(wěn)定，外貿(mào)進(jìn)出口增速小幅反彈，低通脹局面繼續(xù)延續(xù)，失業(yè)率有所回升。如果財政赤字占GDP比重達(dá)到3%左右，廣義貨幣增長13%左右，2016年國內(nèi)生產(chǎn)總值將增長6.5%左右，實際經(jīng)濟(jì)增速略低于7%左右的潛在增長率，經(jīng)濟(jì)處于探底過程中。2016年應(yīng)以經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整為主要目標(biāo)，兼顧穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長和防范金融風(fēng)險。在適度擴(kuò)大內(nèi)需的同時，著力加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強微觀主體的活力和經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動力，提高經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量和效益。

以減稅和增加社會保障支出為重點，實施積極的財政政策。一是適當(dāng)擴(kuò)大財政赤字和國債規(guī)模。建議全國財政赤字占GDP的比重在3%左右。二是實施減稅政策。營改增擴(kuò)大到建筑業(yè)、金融、房地產(chǎn)、居民服務(wù)業(yè)，降低工業(yè)和物流業(yè)增值稅2個百分點，全面實行研發(fā)、技改投資加計扣除制度，支持企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造和創(chuàng)新投資。三是加大地方政府債務(wù)置換的力度，擴(kuò)大省政府一般債務(wù)發(fā)債規(guī)模。四是發(fā)揮政府投資的引領(lǐng)作用，加快鐵路、城市地下管網(wǎng)、停車場、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施等項目建設(shè)，保證國家批準(zhǔn)的PPP項目落地。五是加大失業(yè)保險和低收入群體的支出力度，托住民生和社會穩(wěn)定底線，為順利推動企業(yè)改革提供保障。

以創(chuàng)造有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整的宏觀環(huán)境為重點，實施穩(wěn)健的貨幣政策。一是建議M2增長13%左右，擴(kuò)大社會融資總量。繼續(xù)適時降息降準(zhǔn)，引導(dǎo)全社會降低企業(yè)融資成本。二是實施結(jié)構(gòu)性貨幣政策。向部分金融機構(gòu)定向投放流動性，降低這些金融機構(gòu)的融資成本;通過支農(nóng)再貸款和支小再貸款、融資便利等工具，降低部分實體行業(yè)或企業(yè)的融資成本，定向支持這些行業(yè)或企業(yè)的發(fā)展;采取結(jié)構(gòu)性法定存款準(zhǔn)備金政策，對部分金融機構(gòu)或部分金融業(yè)務(wù)“減稅”。三是以人民幣匯率中間價機制調(diào)整為契機，明確采用人民幣盯住一攬子貨幣并設(shè)定匯率走廊的匯率政策，加強與市場溝通，提高匯率政策透明度和可信度。同時，加大對虛假貿(mào)易、地下錢莊、逃匯、騙匯等違法活動的打擊力度，增加套利資金成本，維護(hù)外匯市場的正常秩序。四是穩(wěn)定股票市場預(yù)期和信心，穩(wěn)妥推進(jìn)新股發(fā)行注冊制，提高大股東減持門檻，相關(guān)部門要及時向市場傳遞政策信號，不能讓市場隨意猜測政府的意圖。

加快清理僵尸企業(yè)和房地產(chǎn)去產(chǎn)能。建立過剩產(chǎn)能退出和市場出清機制。一是制定破產(chǎn)法實施細(xì)則。研究人員安置、企業(yè)資產(chǎn)核銷、資產(chǎn)處置等指導(dǎo)意見和具體措施。出臺財政金融支持措施，解決人員安置和資產(chǎn)處置的資金。二是結(jié)合國企改革，輔之以環(huán)保、技術(shù)等標(biāo)準(zhǔn)，推進(jìn)企業(yè)兼并重組。三是加大房地產(chǎn)去庫存力度。推進(jìn)保障住房性貨幣化，運用發(fā)放租賃補貼方式解決住房保障問題。發(fā)展三四線城市養(yǎng)老和旅游地產(chǎn)。成立政策性住房銀行，可考慮把住房公積金作為資本金注入、發(fā)行金融債、財政貼息等，支持城市低收入群體和農(nóng)民工購房。

全面深化體制改革，形成統(tǒng)一、開放、競爭的市場體系。加快國有企業(yè)改革步伐。加快落實稅制改革政策，加快房地產(chǎn)稅立法，建立綜合與分類相結(jié)合的個人所得稅制度。進(jìn)一步推進(jìn)金融改革，放松對銀行業(yè)的準(zhǔn)入管制，加快完善股票市場的制度建設(shè)。推進(jìn)水、電、油、氣、運等資源和基礎(chǔ)產(chǎn)品價格改革，通過價格杠桿鼓勵民間資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。

推動大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新。一是繼續(xù)加大簡政放權(quán)力度，推進(jìn)政府制定權(quán)力清單、責(zé)任清單，全面取消非行政許可，為創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新營造更好的環(huán)境。二是支持區(qū)域性資本市場發(fā)展，如新三版、擔(dān)保、眾籌等新業(yè)態(tài)。三是全面落實企業(yè)研發(fā)費用加計扣除等普惠性措施;完善設(shè)備加速折舊等政策，推動企業(yè)加快技術(shù)改造;把國家自主創(chuàng)新示范區(qū)股權(quán)激勵、科技成果處置權(quán)、收益權(quán)等試點政策擴(kuò)大到所有科技園區(qū)和科教單位。四是降低電力價格、適當(dāng)降低失業(yè)保險繳費比例。

擴(kuò)大更高層次對外開放。繼續(xù)擴(kuò)大市場準(zhǔn)入，推進(jìn)金融、貿(mào)易、物流、信息、商務(wù)服務(wù)等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)對外開放。推廣上海自由貿(mào)易區(qū)有效做法，促進(jìn)跨國公司擴(kuò)大對我國服務(wù)業(yè)投資。支持企業(yè)走出去拓展國際市場，擴(kuò)大境外項目合作，帶動發(fā)電、軌道交通、鋼鐵、化工、有色等裝備和產(chǎn)品出口。加強多邊雙邊合作，推動與相關(guān)國家的自貿(mào)區(qū)談判進(jìn)程。

（作者：國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部主任、研究員）

責(zé)任編輯：梁齊勇