銀行投貸聯(lián)動(dòng)該怎么試

李庚南

俗話說(shuō)“一文錢難倒英雄漢”，這或許是眾多初創(chuàng)型科技企業(yè)面臨的尷尬。

對(duì)于初創(chuàng)型科技企業(yè)而言，既沒(méi)有可抵押的資產(chǎn)，也沒(méi)有可信的信用記錄，上市融資的路注定那么遙遠(yuǎn)，而銀行借款又有著一定的門檻。某種程度上，初創(chuàng)型科技企業(yè)融資之難甚于一般的小微企業(yè)。因此，科技型中小企業(yè)融資問(wèn)題日益受到高層的關(guān)注。

自2014年國(guó)發(fā)49號(hào)文《關(guān)于加快科技服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見》首次提出要“探索投貸結(jié)合的融資模式”以來(lái)，高層頻頻提高投貸結(jié)合問(wèn)題。今年2月3日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署建設(shè)雙創(chuàng)基地發(fā)展眾創(chuàng)空間，明確提出要“選擇金融機(jī)構(gòu)試點(diǎn)開展投貸聯(lián)動(dòng)融資服務(wù)”。

那么，如何選擇試點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)？究竟哪些金融機(jī)構(gòu)有能力適合開展投貸聯(lián)動(dòng)融資服務(wù)呢？

筆者以為，這里所謂的選擇，并非通常意義上的自上而下的試點(diǎn)機(jī)構(gòu)“欽定”，而應(yīng)是由金融機(jī)構(gòu)量力而行的自主選擇。

毫無(wú)疑問(wèn)，在國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)大戰(zhàn)略背景下，“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的號(hào)角必將催生越來(lái)越多的創(chuàng)新需求和創(chuàng)新主體，也必將伴生越來(lái)越多的融資服務(wù)需求。這將為面臨發(fā)展困境的銀行業(yè)展現(xiàn)一片誘人的“藍(lán)海”。

但這又是一片布滿“暗礁”的“藍(lán)海”，對(duì)于習(xí)慣了傳統(tǒng)金融服務(wù)領(lǐng)域生態(tài)的銀行機(jī)構(gòu)而言，要進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，得首先掂量掂量自己有沒(méi)有準(zhǔn)備好。科技型企業(yè)的高成長(zhǎng)性與高風(fēng)險(xiǎn)性，使一直以來(lái)慣于以抵押擔(dān)保為依托的傳統(tǒng)信貸理念的傳統(tǒng)銀行，面對(duì)科技金融這片藍(lán)海往往“望洋興嘆”！

何以如此？一方面是因?yàn)榭萍夹吞貏e是科技初創(chuàng)型企業(yè)基本屬于輕資產(chǎn)型，缺乏有效抵押資產(chǎn)，即使有專利權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)，但在評(píng)估、流通、轉(zhuǎn)讓方面仍面臨相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的制約，而且所謂的專利權(quán)價(jià)值體現(xiàn)主要依賴于企業(yè)創(chuàng)新成功與否，這無(wú)疑使銀行“裸露”于巨大的風(fēng)險(xiǎn)前;另一方面，初創(chuàng)型科技企業(yè)在銀行的信息記錄往往是“一片空白”，銀行面臨的不止是信息不對(duì)稱而是信息的相對(duì)空白，要彌補(bǔ)這些短板，幫助科創(chuàng)型企業(yè)達(dá)到銀行固有的信貸門檻，銀行往往要付出較一般企業(yè)貸款更多的調(diào)查分析成本。最“悲摧”的是，與付出的高昂成本、承壓的巨大風(fēng)險(xiǎn)比較，銀行從科技型企業(yè)獲取的貸款收益與一般企業(yè)無(wú)殊甚至還要低。

顯然，按照慣性的信貸邏輯和營(yíng)銷模式，傳統(tǒng)銀行大抵不適合于對(duì)科技型特別是科創(chuàng)型企業(yè)貸款。但站在長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略高度，站在培育自身忠實(shí)客戶群角度，這又是一片令銀行業(yè)無(wú)法忘懷的“藍(lán)海”。“求之不得、棄之不舍”這或是傳統(tǒng)銀行面對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的糾結(jié)，而投貸聯(lián)動(dòng)模式無(wú)疑是打破這一沉寂的有益探索。

何謂投貸聯(lián)動(dòng)？簡(jiǎn)單說(shuō)，就是銀行以“股權(quán)+債權(quán)”模式對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資，形成股權(quán)投資和銀行信貸之間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的融資模式。這種模式，既解決了銀行以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)支持企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)與收益的不匹配，也使銀行在扶持企業(yè)過(guò)程中能否分享到企業(yè)成長(zhǎng)的收益、增加自身的利潤(rùn)。

在實(shí)踐中，投貸聯(lián)動(dòng)的具體模式因銀行股權(quán)分享形式不同而異常，大體分為三種模式：一是銀行與PE機(jī)構(gòu)合作模式。銀行通過(guò)與PE合作，在PE對(duì)企業(yè)評(píng)估和投資基礎(chǔ)上，通過(guò)與PE、借款企業(yè)的股權(quán)分享約定，實(shí)現(xiàn)股權(quán)與銀行債權(quán)的聯(lián)動(dòng)。具體又包括投貸聯(lián)盟、選擇權(quán)貸款模式。投貸聯(lián)盟 實(shí)際上是銀行跟隨PE股權(quán)投資對(duì)企業(yè)給予一定比例的信貸支持，選擇權(quán)貸款則是銀行在與企業(yè)簽訂貸款協(xié)議時(shí)，約定可以把貸款作價(jià)轉(zhuǎn)換為對(duì)應(yīng)比例的股權(quán)期權(quán)，在客戶通過(guò)IPO或股權(quán)轉(zhuǎn)讓等實(shí)現(xiàn)股權(quán)溢價(jià)后，由PE拋售所持部分股份，按照初始約定比例與銀行共享分成。二是銀行集團(tuán)內(nèi)部投貸聯(lián)動(dòng)模式。即在商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營(yíng)背景下，銀行機(jī)構(gòu)通過(guò)在境外設(shè)立直接投資機(jī)構(gòu)，由該投資機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)設(shè)立股權(quán)投資管理公司，在集團(tuán)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)對(duì)科創(chuàng)型企業(yè)的投貸聯(lián)動(dòng)。或通過(guò)直接設(shè)立股權(quán)投資公司，進(jìn)行“股權(quán)+債權(quán)”的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)。三是向風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款模式。即銀行直接向風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)發(fā)放專項(xiàng)用于目標(biāo)客戶的貸款，間接實(shí)現(xiàn)對(duì)科創(chuàng)型企業(yè)的融資支持。

無(wú)論哪一種模式，投貸聯(lián)動(dòng)對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行都意味著挑戰(zhàn)，意味著革新。如果不能在信貸管理理念方面有根本轉(zhuǎn)變，如果在信貸管理機(jī)制和模式方面不能有創(chuàng)新和突破，商業(yè)銀行要通過(guò)投貸聯(lián)動(dòng)等模式涉足科創(chuàng)型企業(yè)這片“藍(lán)海”，在風(fēng)險(xiǎn)承受能力、業(yè)務(wù)可持續(xù)方面都將是一個(gè)問(wèn)題。

欲攬瓷器活，需有金剛鉆。對(duì)于傳統(tǒng)銀行而言，要通過(guò)投貸聯(lián)動(dòng)等模式介入科創(chuàng)型企業(yè)、分享科技金融之“羹”，需先鍛造好屬于自己的“金剛鉆”。

首先，信貸理念需要?jiǎng)?chuàng)新。關(guān)鍵是要改變傳統(tǒng)的、過(guò)度依賴抵押擔(dān)保的信貸理念，從重抵押擔(dān)保向重第一還款來(lái)源回歸。這就需要提升信貸精細(xì)化管理，提升對(duì)客戶信息調(diào)研的深度，不僅要把握客戶的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況，把握客戶的信息流、資金流和物流，更要研判和分析客戶的未來(lái)發(fā)展前景，這一點(diǎn)對(duì)銀行涉足科創(chuàng)型企業(yè)尤其重要。

實(shí)際上，現(xiàn)實(shí)已為這種轉(zhuǎn)變提供了良好的契機(jī)。近年來(lái)，以房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)價(jià)值的快速縮水，使以房地產(chǎn)為核銷抵押品的銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)凸顯，而以往被冠以信貸創(chuàng)新的聯(lián)保類貸款擔(dān)保方式，至今仍使眾多銀行深陷“擔(dān)保鏈”泥沼、難以自拔。銀行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)形成的依賴抵押擔(dān)保的傳統(tǒng)信貸理念已經(jīng)被現(xiàn)實(shí)殘酷地撕裂，銀行業(yè)在痛苦的反思除了創(chuàng)新理念別無(wú)出路。

其次，風(fēng)險(xiǎn)觀念需要重塑。關(guān)鍵是要回歸銀行的本源——經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，把風(fēng)險(xiǎn)作為經(jīng)營(yíng)的核心內(nèi)容，從一味回避風(fēng)險(xiǎn)向識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、理解風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變。銀行的本質(zhì)就是管理風(fēng)險(xiǎn)，就是通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)的“買入”與“賣出”實(shí)現(xiàn)自身的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。因此，風(fēng)險(xiǎn)管理不只是銀行自身安全的要求，更應(yīng)是銀行盈利的手段，基本邏輯是收益覆蓋風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)觀的重塑是傳統(tǒng)銀行涉足科創(chuàng)領(lǐng)域的前提。這一點(diǎn)也將直接考驗(yàn)銀行管理層、股東層的眼界和智慧，需要銀行的董事層、股東層能樹立科學(xué)的發(fā)展觀，科學(xué)研判形勢(shì)，根據(jù)形勢(shì)的變化適時(shí)調(diào)整自身的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，改變對(duì)利潤(rùn)過(guò)度追逐、風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于回避的心態(tài)。

第三，考核機(jī)制需要改革。拓展科創(chuàng)型企業(yè)金融服務(wù)空間，不僅需要銀行管理層轉(zhuǎn)變理念、觀念，重塑業(yè)務(wù)流程，更需要改革固有的考核激勵(lì)機(jī)制，建立有助于激發(fā)基層經(jīng)營(yíng)行及員工開展科創(chuàng)型企業(yè)營(yíng)銷的積極性的考核激勵(lì)機(jī)制。這是銀行發(fā)展戰(zhàn)略得以貫徹實(shí)施的前提。關(guān)鍵是要立足于科創(chuàng)型企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)特征以及投貸聯(lián)動(dòng)模式可能帶來(lái)的高收益，探索建立差異化的考核激勵(lì)辦法，適當(dāng)提高風(fēng)險(xiǎn)容忍度，制訂合理、明晰、可操作的盡職免責(zé)制度。

當(dāng)然，銀行在探索投貸聯(lián)動(dòng)科技金融服務(wù)模式過(guò)程中，除了要鍛造適合科創(chuàng)型企業(yè)的“金剛鉆”，還需要相關(guān)監(jiān)管規(guī)制的創(chuàng)新。盡管國(guó)務(wù)院49號(hào)文件及相關(guān)指導(dǎo)意見的陸續(xù)出臺(tái)，政策的明朗賦予了銀行機(jī)構(gòu)在“投貸聯(lián)動(dòng)”方面探索的底氣，但現(xiàn)行《商業(yè)銀行法》對(duì)商業(yè)銀行不得直接股權(quán)投資的約束仍橫在那里，監(jiān)管的“達(dá)摩克利斯之劍”仍高懸在那。目前，《商業(yè)銀行法》的修訂已經(jīng)啟動(dòng)，修訂或?qū)?lái)的制度松綁令我們翹首以待。<D：＼2015年金融＼9期＼內(nèi)芯文件＼內(nèi)芯文件＼標(biāo)尾.jpg>