2000億基金背后的故事

林楠

核心提示：作為國內最大省級政府引導性產業基金，長江經濟帶產業基金重點聚焦七大新興產業，發揮社會資本的杠桿效應，實現湖北的轉型發展。

周常青的電話一直響個不停，忙不過來的時候，只得一手接座機，一手接手機。

這些電話大部分都與湖北省長江經濟帶產業基金（以下簡稱“長江經濟帶產業基金”）有關，有的是詢問如何參與到長江經濟帶產業基金中來，有的則是咨詢如何爭取產業基金投資。

自2015年7月湖北省委、省政府作出設立長江經濟帶產業基金這一戰略決策后，這樣的情景一直在周常青的辦公室里上演。

如何搭建長江經濟帶產業基金的框架，如何吸引金融資本和社會資本參與進來，如何將這個基金扎扎實實地落地，一系列的問題擺在了湖北省政府金融辦面前，長江經濟帶產業基金管理委員會辦公室就設在這里。

身為湖北省政府金融辦副主任，周常青這段時間的重點工作，也就放在了長江經濟帶產業基金的籌備上。讓他非常欣慰的是，長江經濟帶產業基金籌備工作的成果讓人矚目。

2015年12月30日，長江經濟帶產業基金及管理公司揭牌啟動儀式，在武漢東湖國際會議中心舉行，湖北省政府、長江經濟帶產業基金管理委員會和管理公司，同國開金融、工銀瑞信、國新基金等多家銀行和投資機構代表，共簽訂了40多項合作協議。

這意味著，由湖北省委、省政府出資400億元作為引導，吸引金融資本和社會資本發起設立總規模達2000億元的產業基金，最終帶動約1萬億元的社會資本投向實體經濟的長江經濟帶產業基金，正式“揚帆起航”了。

湖北省為何設立如此規模巨大的長江經濟帶產業基金？它又為何能得到各路資本的青睞？

設立基金，主動作為

在周常青看來，長江經濟帶產業基金并非“無心插柳”，而是湖北省委、省政府為搶抓“一帶一路”、“長江經濟帶開發開放”和“長江中游城市群建設”等國家重大戰略機遇，加快推進湖北省戰略新興產業發展，積極應對“新常態”的主動作為。

剛剛過去的“十二五”，湖北省經濟實現大跨越，GDP逼近3萬億元大關，在全國的排位由“十一五”末的第11位上升至第8位。然而，強大的經濟下行壓力仍是湖北當前急需破解的難題。

2015年前三季度，湖北省GDP增速達8.8%，與預期的9.5%還存在一定差距。不僅如此，和全國形勢一樣，企業投資意愿降低，民間投資的增速及占比均下降。在經濟結構上，重工業比重過高，第三產業占比偏低，傳統產業產能嚴重過剩，民營經濟不夠發達。在企業經營層面，融資難、融資貴問題突出。一系列現象均表明，湖北省經濟發展已進入“新常態”。

那么，如何適應新常態發展？

事實上，湖北省委、省政府很早就在思考這個問題，并認為抓產業是抓發展的第一支撐，也是調結構和轉方式的第一戰場。但是，如何最大限度地激發產業發展內生動力呢？

近年來，政府產業引導基金發展如火如荼。國家級有2014年設立的首期規模達100億美元的“絲路基金”，以及正在實施的總規模達600億元的“國家中小企業發展基金”等;地方級有重慶市于2015年設立的總規模達800億元的戰略性新興產業投資基金，以及浙江省設立的總規模達200億元的產業基金等。

“政府引導基金對產業發展具有強大的促進作用，這已經成為一種共識。”周常青對《支點》記者表示，以往財政資金通過無償資助的方式扶持企業，資金比較分散，往往“撒胡椒面”，效果不明顯。而通過政府引導基金的方式，能把原來分散的資金集中起來，通過金融杠桿進一步放大效果，并且通過職業投資人的專業化投資和管理，更加精準、有效地扶優扶強企業和產業。

根據這一思路，2015年7月，湖北省委、省政府做出重大戰略決策，由省財政出資400億元作為引導基金，吸引金融資本和社會資本發起設立總規模達2000億元的長江經濟帶產業基金，力爭最終帶動約1萬億元的社會資本投向實體經濟，這是目前國內通過政府引導基金設立的規模最大的產業基金。

“這么大的資金量注入到產業發展上，對湖北省經濟的帶動作用不言而喻。”湖北省長江資本（股權）投資基金管理有限公司總經理趙劍華對《支點》記者說，無論是基礎產業，還是傳統產業和新興產業，都會更好地發展。

政府引導，“三化”運作

如何將400億元財政資金多層次放大，吸引各路社會資本進來，最終帶動1萬億元的投資呢？

“政府讓利”無疑最有誘惑力。將400億元的政府引導基金作為劣后資金，主動承擔風險充當安全墊，讓利于其他社會資本，這吸引了很多社會資本的目光。

這樣就夠了嗎？顯然不是。

周常青坦言，所有參與者著實動了不少腦筋，也進行了多次“頭腦風暴”，更是把已有的政府引導基金統統研究了個遍。

他們發現，政府引導基金在實際運行過程中有許多問題，主要體現在：政府與市場化基金管理人利益的沖突、地域的限制、對決策過多的干預等等，政府引導基金募不到資、投不出去、投資效果不理想的案例比比皆是，執行層面各路資本對此并不太感冒。

于是，遵循市場規則，向市場靠攏，即通過“三化”運作——專業化、市場化、國際化，成為了他們吸引各路資本的“利器”。

基金需要通過基金管理人來管理，長江經濟帶產業基金管理委員會便在這方面做文章，決定由省級投資平臺公司與社會合作方共同發起，設立混合所有制的湖北省長江經濟帶產業基金管理有限公司，公開招募聯合發起人。這些聯合發起人也將是長江經濟帶產業基金的合作伙伴，將共同管理和募集2000億元的產業基金。

混合所有制的基金管理公司設立方案，吸引了眾多專業機構的注意，申報機構數量和質量遠遠超過了當初設想。短短兩周內就有68家機構申報。這之中，福布斯中國著名PE機構排行前30名中就有多家機構積極響應。經匯總統計，各申報人共確定向長江經濟帶產業基金意向出資超過8000億元。公開招募時間截止后，又有10多家知名民營機構表示愿意參與。

周常青透露，在市場化的制度安排下，長江經濟帶產業基金的募集并不是問題。

然而，不少相關人士也對此有些疑慮：長江經濟帶產業基金畢竟是由政府牽頭設立的基金，在市場化的基礎上，如何實現政府的引導目的？

周常青的回答或許能釋疑。

“必須明確的是政府不能直接插手，即政府不能直接干預，否則就沒人一起跟你玩這個資本游戲。”周常青說，但是政府又不是無可作為，而是在“引導”二字上做好文章。

這些，在長江經濟帶產業基金的管理框架中已經有所體現。產業基金管理委員會負責制定發展規劃、提供項目信息服務、根據協議實行事后考核監督等等，這一切都是為了按照市場化機制引導產業基金更好地支撐湖北產業發展。

“先把規則定好，以規則界定雙方邊界，約束雙方行為。”周常青補充，只有這樣才能把政府的信用優勢和市場的效率優勢充分發揮出來。

專注產業，打造鏈條

長江經濟帶產業基金，顧名思義是專注于長江經濟帶上產業發展的基金。

周常青說：“長江經濟帶產業基金不同于其他地方政府所設的引導基金，將大量資金用于支持基礎設施建設。基金從一開始就定位于扶持產業發展，把扶持戰略性新興產業發展作為核心任務。”

按照市場化原則，產業基金還設立了投資負面清單，基礎設施和房地產項目名列其中。

周常青表示，湖北是工業大省，產業基礎好、門類全、規模大，但卻不是產業強省，尤其是戰略性新興產業明顯落后于沿海發達地區。湖北不能再走過去僅僅承接沿海地區產業轉移的老路，要與沿海地區站在同一起跑線上。

“如果任由戰略性新興產業自然成長，過程將很漫長，可能將會繼續落后于沿海地區。而如果設立產業基金，則能加速這類欠成長產業的成長，推動產業轉型和進化。”周常青說。

長江經濟帶產業基金的鏈條非常完整，基本能覆蓋整個企業成長周期。周常青解釋，“基金將覆蓋VC、天使、PE、Pre-IPO、新三板和四板、并購等多種類型，既幫助初創期企業獲得風險投資，又幫助成長期企業搶占市場份額，還幫助市場飽和期企業轉型升級，讓企業在各個發展階段都能得到全方位助力。”

“分道賽馬”，合作共贏

雖然長江經濟帶產業基金確立了一套市場化程度較高的運行機制，但也有一些顧慮較多的投資機構反映，2000億元母基金規模龐大、投資人眾多，利益多元無法協調，必然會降低投資效率。

在聽取多方意見后，長江經濟帶產業基金管理委員會獨創了“賽馬機制”——即在長江經濟帶產業基金的總體框架下，分別由不同的主要出資人牽頭組建若干支母基金，劃分“賽道”，由不同的管理團隊運營管理，對項目進行獨立選擇和判斷，形成“八仙過海、各顯神通”的局面。

“這樣，就形成一種競爭機制，能夠提高長江經濟帶產業基金的運行效率。”周常青解釋說，誰的項目好、快，就能得到更多資源。

目前，長江經濟帶產業基金管理公司已注冊，注冊資金為1億元。湖北省財政通過預算調整方式列支的300億元基金預算已到位，2016年預算中安排了100億元。其他母基金的募集也按照“分期設立”原則，以項目為依據，成熟一個開展一個。

周常青還告訴《支點》記者，長江經濟帶產業基金的框架，既是一個“賽場”，也是一家“婚姻介紹所”。長江經濟帶產業基金管理委員會，目前正通過梳理湖北省所有上市公司和其上下游企業，尋找一些項目以供運營者選擇參考。

“在現社會實中，經常存在投資信息不對稱的情況，有些好項目并不能被投資人發現，投資人手里有資金又找不到合適的投資標的。”周常青說，“通過搭建一個信息交流溝通平臺，能夠讓項目與資金對接、配位。”

如今，長江經濟帶產業基金管理公司已搭建好，周常青的工作暫告一個段落，未來更多的是提供基金發展規劃和投資項目信息服務，并依據協議實行基金事后考核監督等工作。“接力棒”則到了長江經濟帶產業基金管理公司的手上，一切也將按照市場化的方式去運行。（支點雜志2016年2月刊）