新三板企業關聯方交易問題探討

樊 利

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新三板企業關聯方交易問題探討

樊 利

四川省社會科學院產業經濟研究所

摘 要：新三板市場作為我國資本市場的新興板塊，成為國內主板、中小板及創業板市場的重要補充，新三板市場也受到越來越多的中小企業的青睞。近年來，新三板市場已經實現了跨越式的發展，企業總數也在不斷的攀升，但是由于新三板企業的掛牌門檻相對較低，相應的公司治理不健全，信息披露相對簡化，因此可能會對信息質量造成影響。國內公司關聯方交易迅速發展，勢頭很猛，但同時也成為許多企業特別是掛牌公司弄虛作假的主要手段。本文對新三板企業的關聯方交易問題進行探討，并對規范新三板企業的關聯方交易問題提出了對策，讓更多的人關注新三板企業的關聯方交易，識別關聯方交易相關的風險，同時使新三板企業能夠得到更好更快的發展和進步。

關鍵詞：新三板；關聯方；關聯方交易；規范

一、新三板企業的基本概況

新三板市場是指中關村科技園區非上市股份有限公司進入代辦股份系統進行轉讓試點，是專門面向高成長的科技型、創新型非上市股份公司進行股權掛牌轉讓和定向增發融資的交易平臺，對于規模小、風險大、融資難的中小科技型企業具有重要意義。目前，新三板不再局限于中關村科技園區非上市股份有限公司，也不局限于天津濱海、武漢東湖以及上海張江等試點地的非上市股份有限公司，而是全國性的非上市股份有限公司股權交易平臺，主要針對的是中小微型企業。

二、掛牌新三板的好處

掛牌新三板相比主板市場門檻相對較低，無硬性財務指標要求，掛牌周期短。所以目前國內許多中業紛紛將目光投向到新三板市場。掛牌新三板相對主板市場更容易，同時掛牌的好處也是顯而易見的。

首先，掛牌企業在掛牌之前都進行了充分徹底的改制，建立了完善的公司治理結構、嚴格的內部控制制度，這樣將有利于提高公司的管理水平、有利于公司的健康快速發展。其次，企業在新三板市場掛牌后，形成了有序的股份推出機制，提高了股權的流動性。更為重要的是，三板企業掛牌后可實施定向增發股份，提高公司信用等級，因此新三板市場是一條高效、便捷、成本較低的融資途徑，有利于改變企業過去融資難、融資渠道單一的狀況。企業成功掛牌后，不僅可以獲得資金扶持，而且有利于增加企業的信用等級并獲得銀行貸款，更有利于拓展企業的直接融資渠道，吸引風險資本投入，引進戰略投資者，加快科研成果轉換和產權的交易。

三、新三板企業可能存在的關聯方交易

（一）關聯方

關聯方是一方控制、共同控制另一方或對另一方施加重大影響，以及兩方或兩方以上同受一控制、共同控制的，構成關聯方。通常包括：1、該企業的母公司。2、該企業的子公司。3、與該企業受同一母公司控制的其他企業。4、對該企業實施共同控制的投資方。 5、對該企業施加重大影響的投資方。6、該企業的合營企業。7、該企業的聯營企業。8、該企業的主要投資者個人及與其關系密切的家庭成員。主要投資者個人是指能夠控制、共同控制一個企業或者對一個企業施加重大影響的個人投資者。9、該企業或其母公司的關鍵管理人員及與其關系密切的家庭成員。關鍵管理人員，是指有權力并負責計劃、指揮和控制企業活動的人員。與主要投資者個人或關鍵管理人員關系密切的家庭成員，是指在處理與企業的交易時可能影響該個人或受該個人影響的家庭成員。10、該企業主要投資者個人、關鍵管理人員或與其關系密切的家庭成員控制、共同控制或施加重大影響的其他企業。

（二）關聯方交易

關聯方交易是指關聯方之間發生轉移資源或義務的事項，而不論是否收取價款。關聯交易作為一種市場交易的方式，在現代經濟社會中已越來越為各類經濟主體所廣泛采用在我國的資本市場上。

正常的關聯方交易通常具有以下特征：遵循市場公正、公平、公開的原則，交易價格和條件公允，不存在損害掛牌公司利益及利益輸送的情形；程序合法，關聯交易在程序上遵循公司章程和相關制度的規定；關聯交易占比較小，不影響公司的獨立性；關聯方占用公司資金在掛牌前完成清理；及時進行真實、準確、完整的信息披露，不存在隱瞞情形。

不具備上述特征的關聯方交易屬于非正常關聯方交易。關聯方交易是否正常，直接影響到公司的經營業績及財務數據。掛牌公司信息披露質量是新三板市場健康發展的基石，社會資源的優化配置取決于上市公司的經營效率。然而一些掛牌公司卻往往通過各種手段美化自己的經營業績，其中通過關聯方交易越來越成為掛牌公司所青睞的途徑。由于相當部分的關聯方交易缺乏操作的規范性和披露的充分性，直接影響到甚至歪曲上市公司的重大財務指標，從而使投資者、債權人依此作出有偏差的投資、信貸決策，嚴重地損害了公司及中小投資者、債權人的利益，嚴重影響了資本市場的公正性、公開性和公平性。

（三）關聯方交易類型

通常包括下列各項：1、資產交易，如購買或銷售商品及以外的其他資產。資產交易是最常見的關聯交易，主要包括實物資產（存貨、固定資產等）、股權和無形資產（土地使用權、專利權、非專利技術、商標權等）的買賣。關聯方通過非公允的交易價格達到調節利潤和逃避稅收的目的。2、資金拆借，如企業將自有資金或銀行借款貸給關聯方，以多收、少收和不收資金占用費的形式來調節利潤。資金的拆借往往是雙向的，最典型的是房地產企業，關聯方之間一般以不收資金占用費的形式逃避稅收。3、費用分攤，如關聯方在共同承擔某項費用的情況下，調節費用的分攤比例。如關聯方合作開展研發活動的研發費用、同一品牌下各企業的廣告費用、關聯方共用某項資產的折舊或者攤銷費用等。4、為關聯方提供勞務，未按公允的價格收取費用，或者由于市場上沒有獨立第三方價格作為參照，只能采取協議定價方式，調節利潤有較大空間。另外，關聯交易還有無償贈與資產、擔保、許可協議等方式。

四、處理關聯方交易的對策

對于關聯方交易存在的問題，應當從新三板企業內部主動來規范其運營，從外部約束關聯方交易，這樣才能更好地識別關聯方交易相關的風險，同時使新三板企業能夠得到更好更快的發展和進步。

對于想要登陸新三板的企業，企業內部必須規范公司關聯交易，常見的規范關聯方交易的方法有：剝離關聯業務，如果關聯企業的業務不屬于擬上市公司的主要業務，或者盈利能力不強，則可以將該企業或者該部分業務轉讓給第三方。轉讓股權，將關聯方股權轉讓給非關聯方。并購、合并，如果該關聯企業在擬上市公司的產—供—銷任意一個或幾個環節中扮演了重要角色，則可以考慮將該企業或該業務買過來作為擬上市企業的子公司或兄弟公司，購買時應注意價格的公允性和稅收減免。清算、注銷，如關聯企業已停止經營，或未實際經營，而其存在可能對擬掛牌公司造成影響，故建議清算、注銷。完善規范關聯交易的管理規定，制定《關聯交易管理制度》，對關聯交易的定義和認定、審核權限、表決和回避、信息披露和定價機制等內容進行規定，為掛牌主體未來的關聯交易規范提供制度保障。擬掛牌主體的控股股東、實際控制人承諾減少和規范關聯交易，總之，根據目前股轉公司監管要求和發展趨勢判斷，對企業在新三板掛牌的信息披露要求越來越嚴格，若企業未按照要求及時、真實、完整、準確的履行信息披露義務，將不能順利掛牌。故企業欲登陸新三板，須提前對自身的關聯交易進行梳理規范，使之符合股轉公司的要求，順利掛牌。

對于企業外部，建議政府、中介機構監管以及中小企業轉讓系統監管應當從以下幾個方面規范新三板企業關聯方交易：1、加強中介機構的執業規范，對上市公司的財務和經營成果產生重大影響的關聯交易，應要求上市公司聘請注冊會計師進行專項審計，并發表恰當的審計意見，將其作為信息披露的規定內容。注冊會計師對關聯方關系及其交易的審計，必須嚴密關注關聯交易的真實性、合法性、有效性、交易價格的合理性，審查是否符合公開、公平、公正的交易原則，看是否存在利用關聯交易來操縱利潤、轉移資金的現象，恰當的發表審計意見。2、加強行政監管控制，從政府監管部門的規范來看，公司在改制重組中應盡量減少關聯交易，尤其是與控股股東及其下屬機構之間在供應、銷售、生產加工等直接經營環節的關聯交易。公司50%以上的營業收入和利潤來自關聯交易的，在沒有制定有針對性的減少和規范關聯交易的實施方案之前，不得發行上市。在申請上市的擬上市公司公開發行股票之前，不得存在對擬上市公司產生重大影響的關聯交易，從源頭上杜絕由于沒做到“三分開”產生的關聯交易。3、完善法律對關聯交易的監管，健全有效的法律制度是制止不公平關聯交易泛濫、維護關聯交易公平的根本保障。我國應著力于完善我國《公司法》和《證券法》，制定一系列旨在保護中小股東利益的法律制度。

另外，對于已經發生的關聯方交易，企業外部投資人員應當盡可能識別關聯方交易可能存在的風險，應當做到明確公司的關聯方及關聯方關系；核查關聯交易決策是否按照公司章程或其他規定履行了必要的審批程序；核查關聯交易定價是否公允，與市場獨立第三方價格是否有較大差異，是否存在利益輸送；關注來自關聯方的收入占公司主營業務收入的比例、向關聯方采購額占公司采購總額的比例是否較高，是否影響擬掛牌公司的獨立性；關注關聯方的應收、應付款項余額分別占公司應收、應付款項余額的比例是否較高；關注關聯交易產生的利潤占公司利潤總額的比例是否較高，是否形成重大依賴；核查關聯交易有無大額銷售退回情況；以實質重于形式的原則核查是否存在關聯關系非關聯化的情形；分析關聯方交易存在的必要性和持續性。這樣，就能夠充分判斷新三板企業關聯方交易是否正常，有效識別關聯方交易可能帶來的風險。

對于眾多中小企業而言，為了提高企業競爭力和降低交易成本，在其經營過程中不可避免的存在大量關聯交易，但關聯交易的存在可能會對企業形成內幕交易、利潤轉移、稅負回避等不利影響。所以當企業擬到資本市場發展時，關聯交易也是監管部門審核的重點項目。

因此，中小企業在掛牌前，有必要規范公司治理結構，掛牌后更應當由內而外地改善公司治理，這種改變是主動的、良性的、可持續的。企業自身的提升，反過來也會促進整個市場的整體提高，進而吸引更多的企業進入這個市場。這種作用是相互促進的。

綜上，想要掛牌新三板的企業首先應當建立并維持有效的內部控制，控制關聯方交易風險。其次，政府、中介機構、監管部門應當共同約束掛牌企業關聯方資金占用、關聯方交易等非常規情況。經過多方規范，新三板市場與掛牌企業才能共同促進、共同發展。

參考文獻：

［1］李茉，新三板掛牌關聯交易問題的解決與稅務處理［J］，注冊稅務師，2014/07

［2］劉明霞，新三板企業相關問題及審計關注重點探討［J］，財經界，2016/04

作者簡介：

樊利（1989—），女，漢族，新疆阿克蘇人，就讀于四川省社會科學院產業經濟研究所，在讀碩士研究生，目前主要進行產業經濟與資本運作研究。