今年香港經濟不樂觀

李亦

全球經濟疲弱，也在影響香港經濟，各種調查顯示，香港各界對2016年的經濟憂思重重。

香港特區(qū)政府財政司司長曾俊華日前表示，香港內部需求相對穩(wěn)健，但環(huán)球經濟疲弱對香港經濟的影響日益增加。他表示，會繼續(xù)留意外圍和本地的經濟情況，維持香港經濟、金融和就業(yè)的穩(wěn)定。

曾俊華在出席12月的特區(qū)立法會財經事務委員會會議時介紹了香港整體經濟最新狀況。他說，香港經濟增長2015年第三季度減慢，按年實質增長2.3%，比第二季度低0.5個百分點。預測全年經濟增長2.40%。

香港生產力促進局日前公布201 5年第四季“渣打香港中小企領先營商指數”，其中綜合營商指數按季下跌5.2至44.4，為三年來新低。綜合營商指數由5個分項組成，指數高于50表示對該項營商環(huán)境因素持正面態(tài)度，低于50時表示看淡，50為中立。渣打銀行預，香港經濟最遲將在下一季度接近谷底。

香港總商會去年12月公布一項調查報告，預測香港2016年的實質經濟增長維持在2 01-至3%的溫和水平，通脹則約為2.5%。總商會高級經濟師董一岳表示，本地消費繼續(xù)帶動香港經澆但疲弱的全球貿易嚴重影響本地的經濟產值。面對疲弱的商業(yè)環(huán)境，商界的投資意愿亦隨之減弱。

2016漫長的冬天

曾俊華表示，2015年以來外圍經濟環(huán)境轉差，香港貨物出口在第三季度按年實質下跌3.2%，服務輸出在第三季度再度下滑，按年實質下跌1.3%。金融市況在季內出現(xiàn)大幅波動，金融和其他商用服務輸出的增幅亦減慢。

他說，香港經濟的內部需求比較平穩(wěn)，但是擴張步伐有所減慢，就業(yè)和收入情況大致穩(wěn)定。通脹方面，由于進口價格偏軟，加上本地成本上升的壓力受控，本地通脹今年進一步緩和，短期內通脹上行風險不大。

至于2016年的經濟情況，曾俊華預計環(huán)球經濟會保持低速和不平均的增長格局，短期的下行風險會增加。以目前外圍的形勢看來，發(fā)達國家短期內缺乏經濟增長動力，加上美國加息等因素，將會繼續(xù)拖累亞洲區(qū)內的貿易，香港的外貿在短期內前景仍然不明朗。

同時，美國加息和環(huán)球經濟前景不明朗，有可能令香港本地資產價格波動，影響本地消費和投資意愿。訪港旅游業(yè)已經放緩一段時間，削弱本地的零售以及旅游相關行業(yè)表現(xiàn)。

曾俊華說，盡管2015年10月零售量輕微回升1.2%，但反映訪港旅游業(yè)放緩，奢侈品銷售的跌幅依然顯著，倘若情況持續(xù)并進一步波及就業(yè)市場，對整體經濟會構成更大的影響。

他表示，會繼續(xù)留意外圍和本地的經濟情況，并會在2016年2月的財政預算案中公布2016年的經濟增長和通脹預測。

特許公認會計師公會（ACCA） 11月訪問了逾200位會員，搜集他們對2016年香港經濟前景及營商環(huán)境的看法，受訪會員涵蓋不同行業(yè)、公司規(guī)模，及年齡層的財務及會計專業(yè)人士。調查顯示，普遍受訪者對2016年香港經濟前景及營商環(huán)境感到悲觀，逾31%受訪者預期來年香港經濟表現(xiàn)差或非常差，61%預期表現(xiàn)平平，僅7 01對香港前景感到樂觀。

ACCA香港政策主管朱暖暉表示，即使2016年充滿挑戰(zhàn)，但相信中國政府推出的一系列政策及措施，包括人民幣貶值、“一帶一路”政策、設立亞投行、自由貿易區(qū)及實施兩孩政策等，將有利于香港經濟發(fā)展。

調查顯示，香港作為國際金融中心，全球經濟表現(xiàn)與本港經濟發(fā)展息息相關，71%受訪者認為美國或全球經濟復蘇將對香港經濟有正面影響，另有過半數（57%）受訪者相信美國加息將對香港經濟造成重大或較大影響。

瑞士信貸分析師通諾（ChristiaanTuntono）指出，受美聯(lián)儲加息預期和中國內地經濟持續(xù)放緩的影響，作為國際金融中心的香港未來幾個月的GDP將下降至2.2%。通諾在11月27日“香港：漫長的冬天”的文章中預期香港的GDP將從過去15年4%的基礎上進一步下滑，在2016年至2020年間觸碰2.2%。

通諾表示，雖然受中國彈性經濟增長和非常寬松的貨幣環(huán)境的支撐，香港經濟的增長趨勢已開始放緩。隨著外界這些有利因素消散，預期香港的經濟將進一步放緩。面對經濟增長放緩的趨勢，他也對香港財政狀況感到擔心。

瑞銀對香港的經濟預測更加悲觀，認為2016年的經濟增長率僅為1%。美國12月加息以及中國內地工業(yè)增長放緩的沖擊波預期將影響整個香港的經濟：這將可能拖累香港的勞動力市場、房地產市場和財政狀況。

通諾還認為，由于財政收入依賴于實體經濟，全球以及內地市場的表現(xiàn)，香港經濟結構性衰退可能進一步對財政收入產生負面影響。除了財政收入的風險，香港老齡化加速預期也增加了政府福利及醫(yī)療開支。香港經濟增長速度放緩只會使香港的財政結構改造顯得更為緊迫。

企業(yè)面臨挑戰(zhàn)

另外，調查亦旨在了解企業(yè)面對未來挑戰(zhàn)時所采取的應對措施，以及行業(yè)未來趨勢。最多受訪者認為全球經濟情況、本地經濟情況及法規(guī)轉變?yōu)槠髽I(yè)面對的三大挑戰(zhàn)，受訪比例分別為l9%、17%和14%。而處于經濟下行期間，最多受訪者表示會暫緩擴充計劃（占28%），其次為減少獎金（占20%）及裁員（占lg%）。

同時，超過一半受訪者預期香港經濟表現(xiàn)將對其業(yè)務收入和盈利有負面影響，而他們最常參考的五大經濟指標依次為：通脹率、失業(yè)率、樓價、恒生指數及國民生產總值。

面對來年不明局勢，朱暖暉坦言，2016年香港經濟頗具挑戰(zhàn)及困難，但預計企業(yè)不會大裁員，而是通過員工自然流失來減省成本。

渣打香港高級經濟師劉建恒表示，2015第四季度的調查數據較為疲弱，所有分項都獲得不同程度下跌，如“投資意向”為48.9，是指數推出以來首次跌穿50；“環(huán)球經濟”大跌13.2至27.1；僅有“招聘意向”高于50，不過接下來也有可能受大環(huán)境拖累而下跌。

分行業(yè)來看，制造業(yè)出口貿易及批發(fā)業(yè)所有分類指數都跌下50分。盡管第四季是零售業(yè)傳統(tǒng)旺季，但指數也沒有扭轉上一季跌勢，跌至40.3。

劉建恒表示，香港中小企業(yè)受中國內地經濟增長放緩、人民幣匯率波動及股市調整影響，周期性下滑，預計香港經濟最遲在2016年第一季度見底。內地已出臺一系列政策穩(wěn)定經濟，之后仍需一定時間恢復市場信心，令實體經濟活動回升。

至于全球經濟，劉建恒認為，數據不可能無止境地變差，預計2016年經濟會好于2015年。美國復蘇較快，加息步伐也較為審慎，所以對市場的沖擊較小；加上四大央行都持續(xù)放寬政策，相信今年初情況開始穩(wěn)定，雖然難以出現(xiàn)V型反彈，不過下半年可有所改善。

本次調查訪問了806家香港中小企業(yè)的決策人，其中六成認為香港經濟正在經歷寒冬。香港生產力局主席劉湛灝用以色列的初創(chuàng)企業(yè)的科技創(chuàng)新為例，鼓勵香港企業(yè)用創(chuàng)意解決困難。

香港總商會于去年10月向會員發(fā)放年度“商業(yè)前景調查”問卷，共收回408份問卷。受訪會員的業(yè)務性質比重，大概反映了總商會的會員組成及香港的經濟結構。其中從事貿易的受訪企業(yè)占23.9%，其次為金融服務（16.4%），大部分受訪企業(yè)在港營運超過20年。

調查顯示，48.4%受訪企業(yè)預期2016年香港經濟增長介乎O至2%，44.2%則預期增長2至4%。受訪企業(yè)對2017年的前景較樂觀，超過一半預期2017年的經濟增長將超過2%。

受訪者對香港的稅制、法治及規(guī)管制度及資訊流通最滿意，最不滿意的則是營商成本，28.9%受訪者對此表示“非常不滿”，而去年調查的結果為23.8%。

此外，66.g%受訪者認為香港過去12個月的競爭力下降，調查還顯示很多亞洲城市正致力提升競爭力，新加坡的表現(xiàn)尤其出色，約78.2%受訪者認為該國整體上比香港更具競爭力。

總商會調查顯示，雇主愿意加薪比例較去年低，有51.7%人指未來1年加薪少于5%，36.2%人指將會凍薪，甚至減薪，較去年的29.5%，高出超過6個百分點。總商會總裁袁莎妮表示，受訪者對本港未來經濟不樂觀，亦面對營商成本上升及競爭力下降等挑戰(zhàn)。她又指，反對政府取消強積金對沖機制，以及在現(xiàn)時經濟下行的情況為標準工時立法。香港不能一成不變，提升香港競爭力并非易事，但已迫在眉睫，因為競爭者正迎頭趕上。

中國大陸經濟減速以及美聯(lián)儲加息預期對香港的經濟產生負面影響，將導致其進入漫長的金融寒冬。

香港樓市或現(xiàn)拐點

曾俊華說，香港住宅物業(yè)市場自從2015年7月起明顯轉趨平淡。交投活動下跌，7月至11月的整體住宅成交每月平均只有3900宗，較上半年的每月平均5400宗下跌27%。整體樓價的升幅在過去數月逐漸放緩，在10月轉升為跌，按月下跌1.1%。

他說，政府的政策是希望樓市健康平穩(wěn)發(fā)展，減少樓價大起大落的風險。在往后的時間，政府會密切留意樓市的數據和趨勢，以及整體經濟環(huán)境的變化。

目前香港經濟仍然比較健康，失業(yè)率處于低位，利率較低，業(yè)主的持貨能力較強，很難在短期內出現(xiàn)恐慌性拋售潮。預期2016年上半年中小型住宅的價格有5%～8%的下調空間，下半年則主要取決于經濟走勢以及美國加息的幅度和速度。

“由于新盤供應增加，開發(fā)商提供各種折扣優(yōu)惠，導致二手市場成交跌至歷史新低，香港住宅市場面臨下調壓力，但尚未出現(xiàn)轉勢的跡象。”戴德梁行香港區(qū)高級董事總經理陶汝鴻在12月8日的記者會上表示。

香港差餉物業(yè)估價署公布的10月份香港樓價指數環(huán)比下跌1.11%，這是該指數連升19個月后首度出現(xiàn)回落更刨下4年來最大的單月跌幅，不同面積的住宅單價均全面告跌。這被視為拉響了樓市下行的警鐘。

事實上，香港樓市在2015年上半年仍然牛氣沖天，但自7月起卻開始逆轉，7月至11月成交較上半年銳減27%。陶汝鴻透露，10月、11月二手住宅成交已跌至1800宗左右，相比上半年的單月成交七八千宗明顯回落。“2008年金融危機、非典時期的單月成交都有2000多宗，目前市場的觀望氣氛十分濃厚。二手市場的賣家必須提供大幅的降價才能售出。”

與沉寂的二手市場相比，一手樓盤銷售暢旺。香港多個開發(fā)商明顯加快推盤銷售步伐，并提供多項置業(yè)及稅務優(yōu)惠，購房者甚至僅需支付一成首付，導致一些新盤扎堆的地區(qū)新房平均單價低于二手市場。

然而，與市場唱衰樓市的論調不同，陶汝鴻認為短期內香港樓市暴跌的機會不大。“目前香港經濟發(fā)展的基調仍然比較健康，失業(yè)率處于低位，利率較低，業(yè)主的持貨能力較強，很難在短期內出現(xiàn)恐慌性拋售潮。我們預期，2016年上半年中小型住宅的價格有5%～8%的下調空間，下半年則主要取決于經濟走勢以及美國加息的幅度和速度。”

瑞銀發(fā)布的2016年投資展望報告指出，香港樓市已接近泡沫邊緣，泡沫程度僅次于倫敦，即使是一些較高收入的人士如護士及教師等，需要長達33年的收入才能負擔一個面積約60平方米的住宅單位。該行指出，歷史數據顯示，一旦樓市出現(xiàn)泡沫，樓價在未來3年有90%機會累計下挫30%。

相比中小型住宅，成交放緩對豪宅的價格影響較小。以跑馬地著名豪宅禮頓山為例，去年第四季度的平均實用價僅環(huán)比下跌2.2%，而針對大眾市場的太古城、沙田第一城同期則分別錄得4.3%、5%的跌幅。

“在過去幾年的樓價上升周期中，豪宅價格升幅相對穩(wěn)定，而且相比中小型單位，豪宅對利率敏感程度較低。同日寸一些內地的企業(yè)、機構目前對香港豪宅的投資需求仍然比較強勁。”陶汝鴻預測2016年上半年豪宅價格的調整幅度在5%左右。