今年香港經濟不樂觀

李亦

全球經濟疲弱，也在影響香港經濟，各種調查顯示，香港各界對2016年的經濟憂思重重。

香港特區政府財政司司長曾俊華日前表示，香港內部需求相對穩健，但環球經濟疲弱對香港經濟的影響日益增加。他表示，會繼續留意外圍和本地的經濟情況，維持香港經濟、金融和就業的穩定。

曾俊華在出席12月的特區立法會財經事務委員會會議時介紹了香港整體經濟最新狀況。他說，香港經濟增長2015年第三季度減慢，按年實質增長2.3%，比第二季度低0.5個百分點。預測全年經濟增長2.40%。

香港生產力促進局日前公布201 5年第四季“渣打香港中小企領先營商指數”，其中綜合營商指數按季下跌5.2至44.4，為三年來新低。綜合營商指數由5個分項組成，指數高于50表示對該項營商環境因素持正面態度，低于50時表示看淡，50為中立。渣打銀行預，香港經濟最遲將在下一季度接近谷底。

香港總商會去年12月公布一項調查報告，預測香港2016年的實質經濟增長維持在2 01-至3%的溫和水平，通脹則約為2.5%。總商會高級經濟師董一岳表示，本地消費繼續帶動香港經澆但疲弱的全球貿易嚴重影響本地的經濟產值。面對疲弱的商業環境，商界的投資意愿亦隨之減弱。

2016漫長的冬天

曾俊華表示，2015年以來外圍經濟環境轉差，香港貨物出口在第三季度按年實質下跌3.2%，服務輸出在第三季度再度下滑，按年實質下跌1.3%。金融市況在季內出現大幅波動，金融和其他商用服務輸出的增幅亦減慢。

他說，香港經濟的內部需求比較平穩，但是擴張步伐有所減慢，就業和收入情況大致穩定。通脹方面，由于進口價格偏軟，加上本地成本上升的壓力受控，本地通脹今年進一步緩和，短期內通脹上行風險不大。

至于2016年的經濟情況，曾俊華預計環球經濟會保持低速和不平均的增長格局，短期的下行風險會增加。以目前外圍的形勢看來，發達國家短期內缺乏經濟增長動力，加上美國加息等因素，將會繼續拖累亞洲區內的貿易，香港的外貿在短期內前景仍然不明朗。

同時，美國加息和環球經濟前景不明朗，有可能令香港本地資產價格波動，影響本地消費和投資意愿。訪港旅游業已經放緩一段時間，削弱本地的零售以及旅游相關行業表現。

曾俊華說，盡管2015年10月零售量輕微回升1.2%，但反映訪港旅游業放緩，奢侈品銷售的跌幅依然顯著，倘若情況持續并進一步波及就業市場，對整體經濟會構成更大的影響。

他表示，會繼續留意外圍和本地的經濟情況，并會在2016年2月的財政預算案中公布2016年的經濟增長和通脹預測。

特許公認會計師公會（ACCA） 11月訪問了逾200位會員，搜集他們對2016年香港經濟前景及營商環境的看法，受訪會員涵蓋不同行業、公司規模，及年齡層的財務及會計專業人士。調查顯示，普遍受訪者對2016年香港經濟前景及營商環境感到悲觀，逾31%受訪者預期來年香港經濟表現差或非常差，61%預期表現平平，僅7 01對香港前景感到樂觀。

ACCA香港政策主管朱暖暉表示，即使2016年充滿挑戰，但相信中國政府推出的一系列政策及措施，包括人民幣貶值、“一帶一路”政策、設立亞投行、自由貿易區及實施兩孩政策等，將有利于香港經濟發展。

調查顯示，香港作為國際金融中心，全球經濟表現與本港經濟發展息息相關，71%受訪者認為美國或全球經濟復蘇將對香港經濟有正面影響，另有過半數（57%）受訪者相信美國加息將對香港經濟造成重大或較大影響。

瑞士信貸分析師通諾（ChristiaanTuntono）指出，受美聯儲加息預期和中國內地經濟持續放緩的影響，作為國際金融中心的香港未來幾個月的GDP將下降至2.2%。通諾在11月27日“香港：漫長的冬天”的文章中預期香港的GDP將從過去15年4%的基礎上進一步下滑，在2016年至2020年間觸碰2.2%。

通諾表示，雖然受中國彈性經濟增長和非常寬松的貨幣環境的支撐，香港經濟的增長趨勢已開始放緩。隨著外界這些有利因素消散，預期香港的經濟將進一步放緩。面對經濟增長放緩的趨勢，他也對香港財政狀況感到擔心。

瑞銀對香港的經濟預測更加悲觀，認為2016年的經濟增長率僅為1%。美國12月加息以及中國內地工業增長放緩的沖擊波預期將影響整個香港的經濟：這將可能拖累香港的勞動力市場、房地產市場和財政狀況。

通諾還認為，由于財政收入依賴于實體經濟，全球以及內地市場的表現，香港經濟結構性衰退可能進一步對財政收入產生負面影響。除了財政收入的風險，香港老齡化加速預期也增加了政府福利及醫療開支。香港經濟增長速度放緩只會使香港的財政結構改造顯得更為緊迫。

企業面臨挑戰

另外，調查亦旨在了解企業面對未來挑戰時所采取的應對措施，以及行業未來趨勢。最多受訪者認為全球經濟情況、本地經濟情況及法規轉變為企業面對的三大挑戰，受訪比例分別為l9%、17%和14%。而處于經濟下行期間，最多受訪者表示會暫緩擴充計劃（占28%），其次為減少獎金（占20%）及裁員（占lg%）。

同時，超過一半受訪者預期香港經濟表現將對其業務收入和盈利有負面影響，而他們最常參考的五大經濟指標依次為：通脹率、失業率、樓價、恒生指數及國民生產總值。

面對來年不明局勢，朱暖暉坦言，2016年香港經濟頗具挑戰及困難，但預計企業不會大裁員，而是通過員工自然流失來減省成本。

渣打香港高級經濟師劉建恒表示，2015第四季度的調查數據較為疲弱，所有分項都獲得不同程度下跌，如“投資意向”為48.9，是指數推出以來首次跌穿50；“環球經濟”大跌13.2至27.1；僅有“招聘意向”高于50，不過接下來也有可能受大環境拖累而下跌。

分行業來看，制造業出口貿易及批發業所有分類指數都跌下50分。盡管第四季是零售業傳統旺季，但指數也沒有扭轉上一季跌勢，跌至40.3。

劉建恒表示，香港中小企業受中國內地經濟增長放緩、人民幣匯率波動及股市調整影響，周期性下滑，預計香港經濟最遲在2016年第一季度見底。內地已出臺一系列政策穩定經濟，之后仍需一定時間恢復市場信心，令實體經濟活動回升。

至于全球經濟，劉建恒認為，數據不可能無止境地變差，預計2016年經濟會好于2015年。美國復蘇較快，加息步伐也較為審慎，所以對市場的沖擊較小；加上四大央行都持續放寬政策，相信今年初情況開始穩定，雖然難以出現V型反彈，不過下半年可有所改善。

本次調查訪問了806家香港中小企業的決策人，其中六成認為香港經濟正在經歷寒冬。香港生產力局主席劉湛灝用以色列的初創企業的科技創新為例，鼓勵香港企業用創意解決困難。

香港總商會于去年10月向會員發放年度“商業前景調查”問卷，共收回408份問卷。受訪會員的業務性質比重，大概反映了總商會的會員組成及香港的經濟結構。其中從事貿易的受訪企業占23.9%，其次為金融服務（16.4%），大部分受訪企業在港營運超過20年。

調查顯示，48.4%受訪企業預期2016年香港經濟增長介乎O至2%，44.2%則預期增長2至4%。受訪企業對2017年的前景較樂觀，超過一半預期2017年的經濟增長將超過2%。

受訪者對香港的稅制、法治及規管制度及資訊流通最滿意，最不滿意的則是營商成本，28.9%受訪者對此表示“非常不滿”，而去年調查的結果為23.8%。

此外，66.g%受訪者認為香港過去12個月的競爭力下降，調查還顯示很多亞洲城市正致力提升競爭力，新加坡的表現尤其出色，約78.2%受訪者認為該國整體上比香港更具競爭力。

總商會調查顯示，雇主愿意加薪比例較去年低，有51.7%人指未來1年加薪少于5%，36.2%人指將會凍薪，甚至減薪，較去年的29.5%，高出超過6個百分點。總商會總裁袁莎妮表示，受訪者對本港未來經濟不樂觀，亦面對營商成本上升及競爭力下降等挑戰。她又指，反對政府取消強積金對沖機制，以及在現時經濟下行的情況為標準工時立法。香港不能一成不變，提升香港競爭力并非易事，但已迫在眉睫，因為競爭者正迎頭趕上。

中國大陸經濟減速以及美聯儲加息預期對香港的經濟產生負面影響，將導致其進入漫長的金融寒冬。

香港樓市或現拐點

曾俊華說，香港住宅物業市場自從2015年7月起明顯轉趨平淡。交投活動下跌，7月至11月的整體住宅成交每月平均只有3900宗，較上半年的每月平均5400宗下跌27%。整體樓價的升幅在過去數月逐漸放緩，在10月轉升為跌，按月下跌1.1%。

他說，政府的政策是希望樓市健康平穩發展，減少樓價大起大落的風險。在往后的時間，政府會密切留意樓市的數據和趨勢，以及整體經濟環境的變化。

目前香港經濟仍然比較健康，失業率處于低位，利率較低，業主的持貨能力較強，很難在短期內出現恐慌性拋售潮。預期2016年上半年中小型住宅的價格有5%～8%的下調空間，下半年則主要取決于經濟走勢以及美國加息的幅度和速度。

“由于新盤供應增加，開發商提供各種折扣優惠，導致二手市場成交跌至歷史新低，香港住宅市場面臨下調壓力，但尚未出現轉勢的跡象。”戴德梁行香港區高級董事總經理陶汝鴻在12月8日的記者會上表示。

香港差餉物業估價署公布的10月份香港樓價指數環比下跌1.11%，這是該指數連升19個月后首度出現回落更刨下4年來最大的單月跌幅，不同面積的住宅單價均全面告跌。這被視為拉響了樓市下行的警鐘。

事實上，香港樓市在2015年上半年仍然牛氣沖天，但自7月起卻開始逆轉，7月至11月成交較上半年銳減27%。陶汝鴻透露，10月、11月二手住宅成交已跌至1800宗左右，相比上半年的單月成交七八千宗明顯回落。“2008年金融危機、非典時期的單月成交都有2000多宗，目前市場的觀望氣氛十分濃厚。二手市場的賣家必須提供大幅的降價才能售出。”

與沉寂的二手市場相比，一手樓盤銷售暢旺。香港多個開發商明顯加快推盤銷售步伐，并提供多項置業及稅務優惠，購房者甚至僅需支付一成首付，導致一些新盤扎堆的地區新房平均單價低于二手市場。

然而，與市場唱衰樓市的論調不同，陶汝鴻認為短期內香港樓市暴跌的機會不大。“目前香港經濟發展的基調仍然比較健康，失業率處于低位，利率較低，業主的持貨能力較強，很難在短期內出現恐慌性拋售潮。我們預期，2016年上半年中小型住宅的價格有5%～8%的下調空間，下半年則主要取決于經濟走勢以及美國加息的幅度和速度。”

瑞銀發布的2016年投資展望報告指出，香港樓市已接近泡沫邊緣，泡沫程度僅次于倫敦，即使是一些較高收入的人士如護士及教師等，需要長達33年的收入才能負擔一個面積約60平方米的住宅單位。該行指出，歷史數據顯示，一旦樓市出現泡沫，樓價在未來3年有90%機會累計下挫30%。

相比中小型住宅，成交放緩對豪宅的價格影響較小。以跑馬地著名豪宅禮頓山為例，去年第四季度的平均實用價僅環比下跌2.2%，而針對大眾市場的太古城、沙田第一城同期則分別錄得4.3%、5%的跌幅。

“在過去幾年的樓價上升周期中，豪宅價格升幅相對穩定，而且相比中小型單位，豪宅對利率敏感程度較低。同日寸一些內地的企業、機構目前對香港豪宅的投資需求仍然比較強勁。”陶汝鴻預測2016年上半年豪宅價格的調整幅度在5%左右。