“一帶一路”沿線國家的投資風險與應對策略

李鋒（外交學院國際經(jīng)濟學院，北京市100037）

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“一帶一路”沿線國家的投資風險與應對策略

李鋒
（外交學院國際經(jīng)濟學院，北京市100037）

摘要：在“一帶一路”沿線國家的中國企業(yè)海外投資中，主要集中于社會動蕩、能源礦產(chǎn)資源豐富的國家，中央企業(yè)是風險承受主體。“一帶一路”沿線國家的投資風險主要緣于地理政治因素，一些國家的局勢動蕩、政權更迭、戰(zhàn)爭戰(zhàn)亂、恐怖活動等加劇了風險隱患，不良的營商環(huán)境使中國企業(yè)海外投資面臨著諸多未知因素，以采礦業(yè)等敏感領域為主要投資行業(yè)、以國有企業(yè)為投資主體的特征使中國企業(yè)海外投資的風險更為明顯，而法律觀念淡薄、風險意識不強、當?shù)鼗潭炔桓摺⑸鐣熑我庾R差等使中國企業(yè)海外投資的形象受到影響。對此，中國應以經(jīng)濟外交增進戰(zhàn)略互信，完善海外投資保險制度；以政策溝通、設施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通來改善營商環(huán)境；深化改革，強化市場機制的作用，完善政府的公共服務體系；企業(yè)要練好內(nèi)功，積極融入當?shù)兀匀蚬竞彤數(shù)仄髽I(yè)的標準要求自己。

關鍵詞：“一帶一路”；海外投資風險；經(jīng)濟外交；本地化

推進“一帶一路”勢在必行，但如何有效規(guī)避風險同樣刻不容緩。放眼全球，中國企業(yè)的海外投資風險概率本身就很高，而“一帶一路”沿線國家的區(qū)位特征進一步推高了風險可能性。

一、“一帶一路”沿線投資風險的數(shù)據(jù)解讀

根據(jù)美國企業(yè)研究所和傳統(tǒng)基金會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2005年1月至2014年6月（以下以“2005—2014年”表示），中國企業(yè)海外投資失敗或受阻的風險案例共130起，涉及全球59個國家或地區(qū)，總金額高達2 359.7億美元，每起案例平均涉案金額18.2億美元。其中，發(fā)生在“一帶一路”沿線國家①的風險案例33起（占總數(shù)的25.4%），總金額565.2億美元（占24.0%），涉及20個國家，每起案例平均涉案金額17.1億美元（參見表1）。

（一）地區(qū)主要集中在社會動蕩、能源礦產(chǎn)資源豐富的國家

2005—2014年，發(fā)生在“一帶一路”沿線的中國企業(yè)海外投資風險案例共計33起，涉及20個國家，主要集中在伊朗、俄羅斯等能源、礦產(chǎn)資源豐富的國家以及菲律賓、緬甸、敘利亞、阿富汗、越南等社會動蕩國家，尤其集中在伊朗和菲律賓兩國（案例數(shù)占比27.3%，金額占比56.0%）。發(fā)生在伊朗的4起風險案例全部涉及能源行業(yè)（包括天然氣、石油和水電），發(fā)生在菲律賓的5起風險案例涉及農(nóng)業(yè)、金屬、運輸和科技4個行業(yè)（參見表2）。

表1　2005—2014年中國企業(yè)海外投資風險案例統(tǒng)計

表2　2005—2014年“一帶一路”沿線中國企業(yè)海外投資風險案例的國家分布

（二）行業(yè)明顯集中于能源礦產(chǎn)領域

從行業(yè)分布來看，2005—2014年發(fā)生在“一帶一路”沿線的中國企業(yè)海外投資風險案例明顯集中于能源和金屬兩個行業(yè)（案例數(shù)占比78.8%，金額占比87.1%），且沒有涉及金融和房地產(chǎn)行業(yè)（參見表3）。

放眼全球，中國企業(yè)海外投資風險的行業(yè)分布雖相對分散，但也主要集中在能源和金屬行業(yè)（2005—2014年案例數(shù)占比59.2%、金額占比64.5%），具體參見表4。

鑒于“一帶一路”沿線國家多為發(fā)展中經(jīng)濟體，科技、金融、房地產(chǎn)等行業(yè)發(fā)展相對滯后，我國企業(yè)在這些國家投資的行業(yè)集中于能源、礦產(chǎn)行業(yè)是正常的，海外投資風險也就集中在這些領域。

（三）中央企業(yè)是風險承受主體

在“一帶一路”沿線，2005—2014年中央企業(yè)②不僅是對外直接投資的主力軍，也是海外投資風險的主要承受者，共發(fā)生風險案例25起（占75.8%），涉及金額479.9億美元（占84.9%）。而在中央企業(yè)中，“三桶油”（中海油、中石油、中石化）的風險案例尤為突出，9起風險案例涉及金額313.4億美元，按金額計算占比55.4%（參見表5）。

如果將中國海外投資失敗案例按金額進行排序，前十大失敗案例中中央企業(yè)占九席，③表明中國企業(yè)海外投資的重大風險案例基本上都涉及中央企業(yè)。

表4　2005—2014年中國企業(yè)海外投資風險案例的行業(yè)分布

二、“一帶一路”沿線投資風險的成因分析

面對“一帶一路”沿線的投資風險，我們有必要深入分析根源所在，從周邊環(huán)境和自身因素兩方面探究風險成因。

（一）地緣政治因素

“一帶一路”貫穿亞歐非大陸，地理覆蓋范圍廣，政治、經(jīng)濟、文化、民族、社會差異性大，在如此廣袤的區(qū)域開展海外投資，必然面臨著地緣政治風險，既包括沿線國家的疑慮，又包括域外國家的阻撓，同時還存在不可抗力因素，迫使我國企業(yè)不得不面對諸多不確定性，導致政治風險居高不下（參見表6）。

其中，海外能源供給安全問題十分棘手，局勢動蕩、政權更迭、戰(zhàn)爭戰(zhàn)亂、恐怖主義等因素加劇了我國能源、礦產(chǎn)行業(yè)海外投資的風險隱患。[1]此外，大國博弈也增加了風險的復雜性和可能性，無論是美國的戰(zhàn)略圍堵、俄羅斯的戰(zhàn)略猜疑，還是印度的戰(zhàn)略不合作、日本的戰(zhàn)略攪局，[2]這些因素都對我國在“一帶一路”沿線的海外投資安全提出了嚴峻的挑戰(zhàn)。

歐美發(fā)達國家市場要么幾近飽和，要么以“國家安全”為由阻撓中國的對外直接投資，中國企業(yè)只能將目光轉向政治風險較高的“一帶一路”國家，而且中國海外企業(yè)投資的目標也幾乎是歐美跨國公司眼中的“雞肋”項目。結合前面提到的錯綜復雜的地緣政治因素，我國企業(yè)海外投資風險被進一步推高。“一帶一路”倡議原本是中國應對美國重返亞太戰(zhàn)略的太極招式，但如果處理不好地緣政治因素帶來的較高政治風險，結果可能適得其反。

表5　2005—2014年“一帶一路”沿線中國海外投資十大失敗案例（按金額排序）

表6　“一帶一路”沿線部分國家的政治風險

（二）營商環(huán)境不佳

“一帶一路”沿線多為新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家，這些國家在開放和發(fā)展過程中大多面臨政治維穩(wěn)、經(jīng)濟發(fā)展、社會轉型、政策調(diào)整等諸多挑戰(zhàn)，除了新加坡、波蘭、保加利亞等少數(shù)國家外，就“一帶一路”沿線整體而言，營商環(huán)境不容樂觀，我國企業(yè)海外投資面臨著諸多未知風險，可能承受大量未知的損失。

根據(jù)世界銀行《2015年全球營商環(huán)境報告》的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，營商環(huán)境體現(xiàn)在開辦企業(yè)、執(zhí)行合同等10個方面，而“一帶一路”國家在很多方面的表現(xiàn)都不盡如人意。緬甸在開辦企業(yè)方面排名全球倒數(shù)第一，需要通過11個程序、經(jīng)過72天才能新設一個企業(yè)，所需成本和實繳資本下限分別占緬甸人均收入的155.9%和6 190.1%，耗時費力而且成本極高。東帝汶在登記產(chǎn)權、執(zhí)行合同和解決破產(chǎn)三個方面均排名全球倒數(shù)第一。以執(zhí)行合同為例，東帝汶司法系統(tǒng)在解決商務糾紛時，從原告提起訴訟到實際付款需耗費1 285天，成本按索賠額的百分比計算為163.2%，共需51個流程才能完成執(zhí)行合同的全過程，耗時費力而且得不償失。阿富汗在保護投資者方面排名全球倒數(shù)第一，在阿富汗的法律框架下公司透明度極差，信息披露程度極低，治理制度極為落后，股東幾乎沒有任何就官員和董事的不當行為提起訴訟的能力。烏茲別克斯坦的跨境貿(mào)易排名全球倒數(shù)第一，每出口一批貨物需要準備11種單證，共需54天才能走完所有出口手續(xù)，出口成本高達5 090美元/集裝箱；進口則需要13種單證、104天和6 452美元/集裝箱的成本。另外，敘利亞在辦理施工許可方面排名全球倒數(shù)第一，老撾和伊拉克在解決破產(chǎn)問題方面排名全球倒數(shù)第一（參見表7）。上述糟糕的營商環(huán)境無疑加大了我國企業(yè)海外投資的成本，提高了我國企業(yè)海外投資風險的概率。

中國企業(yè)海外投資自身的某些特性在一定程度上也容易招致國外的質(zhì)疑，繼而釀成投資風險事故。具體來講，中國企業(yè)海外投資的地區(qū)分布過分集中在發(fā)展中國家，行業(yè)集中在采礦業(yè)等敏感領域，投資主體則以國有企業(yè)為主。根據(jù)《2013年中國對外直接投資統(tǒng)計公報》，截至2013年底，在國家層面，中國對發(fā)展中經(jīng)濟體的對外直接投資存量為5 497.2億美元，占存量總額的83.2%（對轉型經(jīng)濟體的投資存量占2.6%，對發(fā)達國家經(jīng)濟體的投資存量占14.2%）；在行業(yè)層面，16.1%的投資存量集中于采礦業(yè)，主要分布在石油和天然氣開采業(yè)、黑色金屬和有色金屬礦采選業(yè)（租賃和商業(yè)服務業(yè)、金融業(yè)、采礦業(yè)是中國對外直接投資的三大行業(yè)，其中29.6%的投資存量集中在租賃和商業(yè)服務業(yè)，但這跟開曼群島等避稅天堂的優(yōu)惠政策有關，屬于中轉投資；17.7%投資于金融業(yè)，但主要投資在發(fā)達國家，在“一帶一路”沿線投資較少）；在企業(yè)層面，在非金融類對外直接投資存量中，國有企業(yè)占55.2%，占半壁江山（金融類對外直接投資雖然沒有統(tǒng)計企業(yè)類型，但可以肯定的是，中國工商銀行、國家開發(fā)銀行、中投公司等國有金融機構依然是海外投資的主力軍）。

表7　“一帶一路”沿線部分國家的營商環(huán)境

地區(qū)分布集中、行業(yè)分布敏感、投資主體敏感，這三大特征無疑增大了中國企業(yè)海外投資風險的發(fā)生概率，尤其是在地緣政治因素凸顯、營商環(huán)境不佳的“一帶一路”沿線國家投資風險更為嚴重。另外，新殖民主義論、國家安全威脅論等負面新聞雖是對中國企業(yè)海外投資的誤解，但在一定程度上反映了東道國的擔憂和疑慮以及中國海外投資面臨的尷尬。

（四）中國企業(yè)對外直接投資的軟肋

中國企業(yè)整體而言國際競爭力不強、國際化經(jīng)驗不足，在海外投資過程中暴露出不少問題，如法律觀念淡薄、風險意識不強、當?shù)鼗潭炔桓摺⑸鐣熑我庾R有待提升等。這些問題是中國海外投資企業(yè)的軟肋，一方面容易招致東道國政府和當?shù)孛癖姷牡钟|和排斥；另一方面隨著個案的累積往往影響中國整體的國際形象，造成對中國更嚴重的曲解和誤讀。

舉例來說，中電投在緬甸的密松水電站項目，這一造福于民的民生工程本應當受到當?shù)卣兔癖姷囊恢職g迎，結果卻事與愿違，項目于2011年9月被迫中止，緬甸總統(tǒng)吳登盛聲稱“密松項目破壞當?shù)刈匀痪坝^、破壞當?shù)厝嗣竦纳嫛薄е率〉木唧w原因主要有三點：一是中國企業(yè)往往根據(jù)兩國間政治外交關系決定投資與否，過分倚重政府公關，走上層路線但忽視群眾基礎，而失去民意支持的項目最終也會遭致政府的拋棄。中電投在投資過程中沒有照顧到所有人的民生和利益，據(jù)報道有超過60個村莊、大約1.5萬人在不知情和未經(jīng)同意的情況下被強行遷移。二是社會責任意識淡薄，中電投自身沒有很好地處理與國際非政府組織、當?shù)丨h(huán)保機構的關系，致使問題被不斷放大。三是與當?shù)厣鐣喔艚^，中國的海外投資企業(yè)大都極少與當?shù)厣鐓^(qū)民眾和新聞媒體進行交流互動，也不像歐美跨國公司那樣進行捐助等公益活動，充滿神秘感。密松水電站項目反映出中國企業(yè)海外投資嚴重缺失風險防范意識和危機公關能力，更嚴重的是這一事件帶來連鎖反應，導致緬甸對中國所有投資企業(yè)的歧視和反感，中國企業(yè)海外投資受其牽連幾乎全都被迫撤出了緬甸市場。

任何一家跨國公司的發(fā)展都要經(jīng)歷一段漫長的過程，中國企業(yè)海外投資的缺點和不足短期內(nèi)難以完全克服，這些軟肋也是在“一帶一路”沿線國家投資所必須面對的消極因素。

我的身體恢復很快，不到半個月就出院了。小白說，其實你還可以再觀察幾天。我明白小白的意思。我說，人家救了咱，那就是咱的恩人，咱可不能再給人家鋪張浪費。

三、中國的應對之策

機遇與挑戰(zhàn)并存。面對“一帶一路”的巨大投資空間和諸多潛在風險，我們應當從以下四個方面入手，尋求解決之道。

（一）經(jīng)濟外交增進戰(zhàn)略互信

政府間的信任與支持是政治交往和經(jīng)貿(mào)活動的前提與保障。不管是親誠惠容的外交理念，還是正確的義利觀，亦或是利益共同體，中國應當繼續(xù)宣傳并積極踐行經(jīng)濟外交，遵守五項原則，堅持求同存異，以互利共贏的原則推進“一帶一路”沿線的海外投資，尋求利益契合點，打造命運共同體，通過實際行動消除不必要的誤會與分歧，講好“一帶一路”故事，做好“一帶一路”實事，從國家層面增進戰(zhàn)略互信。[3]

同時，要謹慎對待地緣政治和大國博弈因素，借助現(xiàn)有合作機制加強與域內(nèi)外大國的溝通交流和務實合作，不爭霸但要有軍事存在（遠洋護航、安全公共產(chǎn)品等），不結盟但一定要有忠實伙伴，有分歧但同樣可以謀求共同發(fā)展。

此外，針對動亂、戰(zhàn)爭、政變等不可抗力風險，對內(nèi)應盡快完善海外投資保險制度，借鑒歐美發(fā)達國家實踐充分發(fā)揮政策性金融機構的保障作用，對外積極簽訂并落實雙邊投資協(xié)定，努力提高雙邊投資協(xié)定的質(zhì)量和水平（采用準入前國民待遇加負面清單的模式，在保障投資利益的基礎上提升投資自由化和便利化水平），通過內(nèi)外聯(lián)動防范政治風險、保障投資利益，為企業(yè)海外投資鋪路搭橋。

（二）改善“一帶一路”的投資環(huán)境

“五通”既是“一帶一路”的內(nèi)在要求，也是中國企業(yè)海外投資的客觀需要，“五通”可以改善投資環(huán)境繼而降低投資風險。在政策溝通層面，加強政府間合作，通過交流機制實現(xiàn)宏觀政策的協(xié)調(diào)性，加強區(qū)域合作實現(xiàn)平等共贏，避免將過剩產(chǎn)能和重污染產(chǎn)業(yè)簡單轉移到他國，保證“一帶一路”戰(zhàn)略滿足各方所需繼而減少分歧。在設施聯(lián)通方面，加強基礎設施互聯(lián)互通，優(yōu)先發(fā)展一批“鐵公基”項目，既能促進中國對外投資和工程承包的協(xié)同發(fā)展，又能保證海上貿(mào)易和投資安全，還能切實改善東道國的硬環(huán)境，進一步促進中國的對外投資。在貿(mào)易暢通方面，加快投資便利化進程，消除投資壁壘，力促東道國外資政策的穩(wěn)定性和公平性，協(xié)商解決投資爭端；同時加強國際監(jiān)管和溝通互助，尤其是要幫助落后國家改革不合理的投資管理體制、改善監(jiān)管水平、提升行政效率。在資金融通方面，深化多邊金融合作，借力亞投行和絲路基金為海外投資提供強有力的金融支持，優(yōu)先解決基建行業(yè)的融資缺口；同時加強金融監(jiān)管合作，幫助落后國家完善金融體系、穩(wěn)定金融市場，避免拉美債務危機、東南亞金融風暴等剪羊毛式災難的重演。在民心相通方面，弘揚絲路精神，廣泛開展交流，奠定民意基礎，尤其要重視來華留學生的培養(yǎng)以及駐外孔子學院的教育，不僅我們自己要講好“一帶一路”故事，更要讓當?shù)厝恕⒂蛲馊酥v好“一帶一路”故事。[4]

（三）深化改革，強化市場機制的作用

深化對外投資體制改革，讓市場機制充分發(fā)揮配置資源的決定作用，強調(diào)市場機制和政府服務定位。通過深化改革簡政放權，不斷完善《境外投資管理辦法》，減少事前審批和行政干預，加強事中事后監(jiān)管，落實企業(yè)投資主體地位和海外投資問責制，既能服務國家戰(zhàn)略布局，又能保證企業(yè)自主性和積極性，同時引導企業(yè)分散投資，鼓勵民營企業(yè)的海外投資行為，通過市場機制輔以政府引導，實現(xiàn)地區(qū)分布、行業(yè)分布和投資主體的多元化。

另外，政府應不斷完善公共服務體系。針對過于集中的地區(qū)分布，相關部委應加強國別研究，提供國別風險評估、國別投資項目推介等公共服務產(chǎn)品，并通過協(xié)調(diào)機制避免中國企業(yè)之間的內(nèi)耗，進行空間上的錯位投資；針對扎堆的行業(yè)分布，引導企業(yè)向價值鏈高端邁進，避免低層次的惡性競爭，提供更為完善的技術指導和產(chǎn)業(yè)指引，鼓勵企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展和轉型升級，進行行業(yè)上的錯位發(fā)展；針對敏感的投資主體，要進一步簡政放權，讓企業(yè)成為真正的市場主體，減少對企業(yè)的直接干預，形成國有企業(yè)和民營經(jīng)濟的良性競爭，指引國企、民企、外企的聯(lián)合投資態(tài)勢，以此減少東道國的疑慮。

（四）練好內(nèi)功，積極融入當?shù)?/p>

著力打造核心競爭力，積極吸取國際化經(jīng)驗，扎實推進海外投資。“千里之堤，毀于蟻穴”，中國企業(yè)海外投資要從小事做起、自糾自查，不斷提高風險防范意識、踐行東道國社會責任。對內(nèi)重視能力提升和經(jīng)驗積累，用發(fā)展的眼光做好長遠規(guī)劃，不要過分強調(diào)短期經(jīng)濟利益，避免盲目冒進和投機取巧；對外加強交流取長補短，向發(fā)達國家跨國公司學習經(jīng)驗，通過當?shù)鼗瘧?zhàn)略贏得民心，并與沿線東道國政府和民眾保持良性互動，借助有效公關和企業(yè)社會責任戰(zhàn)略樹立形象、消除民怨。[5]尤其是，中國企業(yè)的海外經(jīng)營要跳出“唐人街”的封閉華人圈，淡化中國色彩和外資身份，努力將自身打造成全球公司和當?shù)仄髽I(yè)，尊重當?shù)胤珊土曀祝卯數(shù)氐乃季S方式和經(jīng)營理念進行屬地管理。

注釋：

①“一帶一路”倡議雖是開放式的，“基于但不限于古代絲綢之路的范圍”，但本文討論的“一帶一路”沿線國家，以64國（不包括中國）為討論樣本，國家清單詳見：http：//www. cssn.cn/gj/gj_gwshkx/gj_jj/201504/t20150408_1578096.shtm l（訪問時間：2015年6月18日）。

②中央企業(yè)指的是由國務院國資委監(jiān)管的國有企業(yè)，央企名錄詳見http：//www.sasac.gov.cn/n86114/n86137/c172 5422/content.html（閱讀時間：2015年7月2日）。需要注意的是，中投公司、國家開發(fā)銀行等并未包括在內(nèi)，但現(xiàn)實中這些企業(yè)海外投資失敗受阻的案例屢有發(fā)生，在“一帶一路”沿線也都有發(fā)生。

③國家開發(fā)銀行不是國資委監(jiān)管的中央企業(yè)。廣義上講，中央企業(yè)根據(jù)監(jiān)管機構的不同可以分為三類，國務院國資委監(jiān)管的中央企業(yè)，銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會監(jiān)管的中央企業(yè)，以及其他部委監(jiān)管的中央企業(yè)。如果將上述不同類型的中央企業(yè)都統(tǒng)計在內(nèi)，那中央企業(yè)海外投資的風險問題將更為嚴重。

參考文獻：

[1]劉海泉.“一帶一路”戰(zhàn)略的安全挑戰(zhàn)與中國的選擇[J].太平洋學報，2015（2）：72-79.

[2]王義桅.“一帶一路”機遇與挑戰(zhàn)[M].北京：人民出版社，2015：104-109.

[3]黃益平.中國經(jīng)濟外交新戰(zhàn)略下的“一帶一路”[J].國際經(jīng)濟評論，2015（1）：48-53.

[4]盛毅，余海燕，岳朝敏.關于“一帶一路”戰(zhàn)略內(nèi)涵、特性及戰(zhàn)略重點綜述[J].經(jīng)濟體制改革，2015（1）：24-29.

[5]李向陽.構建“一帶一路”需要優(yōu)先處理的關系[J].國際經(jīng)濟評論.2015（1）：54-63.

責任編輯：方程

FDIRisks in the Countriesalong the Beltand Road and the Countermeasures

LI Feng
（China Foreign AffairsUniversity，Beijing100037，China）

Abstract：Most of Chinese enterprises’FDIs in the countries along the Belt and Road are focused in countriesw ith social turbulence and abundantenergy andm ineral resources；and state-owned enterprises are themain risk-takers.Geopolitical risk is themain cause of risk in FDIin the countries along the Beltand Road；the unsound business environmentmakes related Chinese enterprises to be faced w ith somany uncertainties.Such characteristics as taking such sensitive industries asm ining industry as the target investment industries and taking state-owned enterprises as themain playersmake the FDIrisk of Chinese enterprises to be more obvious.While the not strengthened consciousness of law and risk，the low level of localization，and the insufficient consciousness of social responsibility w illhave negative effecton the image of China’s FDI.So，first，China should enhance the strategic mutual trust w ith the help of economic diplomacy and perfect the insurance system of FDI；second，China should improve the businessenvironmentw ith thehelp of connectivity in policy，infrastructure，trade，capitaland public support；third，China should deepen reform，strengthen the role ofmarketmechanism，and perfect the public service system of the government；and fourth，related enterprises should make themselves to be more perfect，strengthen localization，and take the standard of globalenterprisesand localenterprisesas theirown requirement.

Key words：the Beltand Road；FDIrisks；econom ic diplomacy；localization

作者簡介：李鋒（1984—），男，山東省濰坊市人，外交學院國際經(jīng)濟學院教師，經(jīng)濟學博士，主要研究方向為跨國公司與對外直接投資。

基金項目：中央高校基本科研業(yè)務費專項資金項目“‘一帶一路’背景下中國企業(yè)海外投資風險防范機制研究”（3162015ZYQB02）

收稿日期：2015-12-11

中圖分類號：F125.4

文獻標識碼：A

文章編號：1007-8266（2016）02-0115-07