業務招待費、內部控制與企業績效

摘要：以中國A股855家上市公司為研究樣本，以2011-2014年為時間窗口，分析樣本公司業務招待費對企業績效的影響，以及內部控制調節效應和八項規定對內部控制的替代效應。研究發現，業務招待費與企業績效存在倒U型關系，即中等水平的業務招待費的正向激勵效應最好；內部控制調節了業務招待費對企業績效的影響；八項規定對內部控制存在較為顯著的替代效應。

關鍵詞：業務招待費；內部控制；企業績效；八項規定

中圖分類號：F235.99 文獻標志碼：A 文章編號：10085831（2016）04008809

一、問題的提出

中國鐵建2012年8.37億元的業務招待費引起輿論一片嘩然，“舌尖上的腐敗”在“八項規定”背景下成為眾矢之的。業務招待費（Business Entertainment Expenses）是“企業為生產經營所發生的接待客戶、合資合作方以及其他外部關系人員的活動和費用”（國資發分配【2011】159 號），具有可變性、難控性和敏感性[1]。業務招待費的價值一直是學術研究關注的熱點問題，但并沒有取得一致的研究結論。Hirsch[2]、Chen[3]、劉文華[4]等認為業務招待費對良好的商業伙伴及政企關系的形成至關重要，企業通過旅行買單、奢華宴請和禮物贈予等形式可以建立和維持與相關利益方的關系，以此獲得短期和長期收益；Jensen和Meckling[5]、Hart[6]、Yermack[7]、周瑋[8]等人卻認為，業務招待費等在職消費是代理成本的主要組成部分，會傷害企業價值，降低公司運營效率。總體看，理論界對業務招待費的價值效應仍缺乏完整的認識，業務招待費影響企業績效的內在驅動力和邊界條件還不是很清楚。尤其是在“八項規定”出臺之后，政府層面釋放的整頓公務、商務消費，限制官僚主義的信號是否會被企業家及時識別和解讀？“八項規定”對企業招待費的規模及其與企業績效間的關系是否會產生影響？內部控制質量是否會影響業務招待費與企業績效間的關系？我們希望借助資本市場的經驗數據，構建業務招待費、內部控制與企業績效的關系模型，檢驗上市公司的業務招待費與業務的關聯性。本課題在三個方面對現有文獻進行了有意義的拓展：（1）厘清不同內部控制水平下業務招待費與企業績效的關系；（2）考察內部控制在業務招待費影響企業績效中的中介效應；（3）證實八項規定對內部控制的替代效應。研究結論豐富了理論界對業務招待費與企業績效關系的認知，對于指導內部控制設計也有重要的實踐價值。

二、文獻回顧與研究假設

（一）業務招待費與企業績效

激勵契約由顯性和隱性兩部分組成[3]，業務招待費因缺乏股東與管理層之間的明文約定，成為產權不完整的隱性激勵。比如給予高管或業務人員較多的業務招待費的額度，可以降低其自身的費用支出，相當于獲得隱性貨幣薪酬。部分業務招待費是公司提供給管理者的特權，在本質上是一種特殊的崗位津貼[9]。出入高級消費場所會帶來更多的精神利益和自我價值[10]。參加業務招待被看作是一種身份的表征，能夠代表公司出入高級消費場所就像軍人得到英雄的勛章一樣榮耀，參與者似乎也需要業務招待使自己旳身份合理化。因此，奢華的業務招待作為一種“地位商品”能夠提高業務人員在員工心目中的威望和地位[2]。中國屬于傳統的“關系型”社會[11]，高檔飯局、娛樂和旅行等形式的業務招待費有助于企業與政府官員及商業伙伴建立良好的合作關系。Gordon認為，中國企業業務招待費中的娛樂和旅游費用被廣泛用于建立政企關系網絡，以克服正式制度缺失對企業發展的阻礙[12]。業務招待費的正面激勵作用在Rajan等[13]、Chen等[14]、Adithipyangkul[11]、王亮龍[15]等人的實證研究中得到證實。但Jensen和Meckling[5]、Hart[6]等人認為業務招待費是一種與生產相對立的、無價值產出的代理成本，Yermack[7]、盧銳[16]、周瑋[8]、周仁俊[17]、Edgerton[18]都發現了業務招待費與企業績效、運營效率、財務報告質量負相關的證據，并對公司股價產生影響。

我們認為，較低水平的業務招待費使代理人（含管理層和各級業務人員）的公平感、自我決定感和勝任感不足，不利于激勵代理人投入到不確定的市場開拓者中，阻礙了代理人獲得更多間接經驗、信息和關系資本通道，提高了代理成本。同時，業務招待費有投資的性質，存在投資風險，效益具有滯后性。業務招待費的支出并不一定必然帶來訂單或解決問題。當業務招待費標準過高時，過高的業務招待費有可能被解讀為開拓性活動潛在的環境約束，企業績效壓力會增加代理人從事挑戰性任務時的情緒喚醒[19]，情緒耗竭與焦慮導致的負面效應有可能會超過高標準業務招待費的正面激勵效應，從而產生“過猶不及”效應。基于以上分析，本文提出以下假設：

H1：業務招待費與企業績效之間為倒U型關系。

（二）內部控制的調節效應

從用途上看，業務招待費主要是企業為了聯系業務或促銷、處理社會關系等目的發生的宴請、接待、送禮。但現實中，業務招待費名目繁多，包羅萬象，“見不得光”的奢侈消費與過度消費，經過“包裝”后，也可以進入“業務招待費”。陳冬華等發現，即便公司規定了在何種情況下可以宴請客戶，但實際執行時還是存在很大彈性，代理人對業務招待費有較大的自由裁量權[20]。業務招待費可以為代理人利用內部資源創造關系租金提供綠色通道。萬華林認為內部控制的有效性決定了在職消費的代理觀與效率觀的均衡點[21]。李景平、薛藝藝認為，內部控制制度本身缺乏可行性和約束效力會導致業務招待費被濫用[22]。陳冬華指出，包括業務招待費在內的在職消費如果控制不力，代理人有可能為追求私人收益而過度消費，進而導致高昂的代理成本[20]。Cai等發現，在內部控制較差的公司，經理人將招待、娛樂更多地用于滿足自己的消費，并對公司價值與生產率都造成負面影響[23]。

內部控制是扎根于企業的深層次、全方位的制度安排。有效的內部控制可以幫助企業理順公司治理結構，科學合理配置資源，防止資源的浪費與損失，達到“物盡其用”[24]。內部控制通過預算流程、審批權限、開支標準、監督控制強化業務招待費的合法性，以提高業務的成功率。業務招待費水平較低的環境下，激勵不足導致代理人分配公平感、自我決定感和自我發展動機都處于較低水平。此時，不管內部控制質量如何，代理人的積極性和自我效能都不太可能表現出顯著差異。我們認為，當內部控制水平較低時，代理人的自我決定感大大降低，更加傾向于將業務招待費視為控制性的手段，而不是對能力的確認；內部控制水平高的時候，代理人對創造性活動的恐懼感大大降低，業務成功率大大提高。基于以上分析，我們提出以下假設：

H2：內部控制在業務招待費影響企業績效中存在顯著的調節效應。

（三）“八項規定”的替代效應

2012年12月4日，習近平總書記在中央政治局會議上提出“輕車簡從”“精簡會議”“厲行節約”等改進工作作風、密切聯系群眾的“八項規定”。“八項規定”的出臺對接了社會“廉政要求”，對官場起到了約束和震懾作用。“八項規定”明確要求各機關單位減少進行與本單位工作無關的活動，促使各機關單位回歸各自的職能。“八項規定”不僅僅是作風建設的“風向標”，更是商業文化的正能量。上行下效，面對經濟結構轉型、政治體制改革的發展形勢，作為參與市場競爭的現代企業，也會積極響應革除形式主義、奢靡之風、享樂主義等流弊，提高企業的運營品質和發展動力。中央“八項規定”的出臺有效遏制尋租、濫權等問題，使企業有更多時間關注市場產品、技術研發、人才培養等業務。“八項規定”的出臺使各級官員不再頻繁視察、指導企業運營，減少企業接待成本，提高企業生產效率。這種廉政風氣的傳播和滲透會使企業間的正常業務往來也趨于理性化，規范資金的預算、審批、執行與監控，增加業務招待費的效益性，降低道德風險和代理成本。這與內部控制的目標不謀而合，內部控制的主要功能在于提高企業的運營效率，增強合規性。我們認為，“八項規定”的出臺改變了原來的資源配置方式，企業會顯著減少陪官員、跑關系、講人情、政府公關等不必要的活動，剔除不必要的業務招待，減少無效的招待支出，降低企業運行成本，提高企業的生產效率和長期競爭力。從微觀企業層面解讀“八項規定”的目標與內容，可以看成是企業的“外部控制”，與企業內部控制有異曲同工之處。因此，本文提出假設3：

H3：“八項規定”對內部控制有顯著的替代作用。

三、研究設計

（一）研究樣本

我們研究的對象是A股2 516家上市公司，時間窗口為2011-2014年。由于業務招待費只是管理費用的一個二級科目，大多數據庫無法直接下載，因此，我們采用手工搜集年報的方式收集數據。為檢驗八項規定的實施效果，同時為了考察企業的成長性，我們剔除2011年以后上市的企業665家，剔除數據不可比的金融行業42家。在其余1 809家上市公司中沒有披露業務招待費數據的有954家，最終得到樣本855個，觀測值3 420個。其他財務數據取自WIND資訊和國泰安。數據分析采用SPSS18.0及Excel軟件。

（二）變量設計

1.因變量

企業績效。已有文獻對企業績效的衡量不盡相同，陳冬華等采用股票的年市場回報率[25]，夏立軍、方軼強采用總資產收益率[26]，紀偉采用的是每股收益[27]，魏明海等選擇毛利率[28]。我們認為，業務招待費的主要目的是提升業務量，根據配比原則，主營業務收入指標是最佳選擇，而不宜采用利潤指標，更不宜采用增量指標。

2.自變量

（1）業務招待費。由于不同企業對業務招待費的處理不同，有的計入管理費用，有的計入銷售費用，有的甚至計入制造費用或工程成本。筆者在數據搜集時，查看公司的年報附注，全部合并到管理費用中的業務招待費，匹配當期的收入指標和內部控制指標。

（2）內部控制。國外文獻衡量內部控制質量大多根據是否存在內部控制缺陷的二分法[29]，國內文獻衡量指標包括內部控制自我評價報告或審核報告[30]、內部控制指數[31]、內部控制指標體系[32]。我們認為，深圳迪博公司的上市公司內部控制指數研究趨于成熟，采用該指數能夠較為客觀地反映公司的內部控制質量。

（3）八項規定。虛擬變量，2013和2014年屬于八項規定影響年份。

3.控制變量

（1）產權性質。由于政府在國民經濟的多重角色，不同性質產權的企業獲取資源的途徑、代價、目的各有不同[33-34]。

（2）資產負債率。負債少可以減少管理層和股東之間的代理沖突[5]。高的財務杠桿會使高管權衡破產損失和私人收益，投資人也會強化治理效率。

（3）自由現金流量。自由現金流量決定高管可控制資源，高的自由現金流量可能會導致管理層的自利目的的濫用[35]。

（4）公司成長性。快速成長期的企業，業務量急劇攀升，本身需要更多的運行經費，良好的成長性也會掩蓋高管利益侵占。

（5）股權激勵。在中國高管普遍持股比例偏低的情況下，股權激勵的利益趨同效應應該大于壕溝防御效應。

（6）高管權力。管理層的自由裁量權越大，濫用權力尋求私利的可能性越大。我們用董事長兼任總經理衡量高管權力。

（7）市場化指數。市場化水平較低的區域，存在更多的尋租、設租和抽租，政府對經濟的干預更多，企業承載的任務多元化。

（8）第一大股東持股比例。通常認為第一大股東持股比例是監督高管機會主義行為能力的替代變量[26]。該比例越高，管理層濫用業務招待費的可能性越低。

（9）企業規模。不同的企業規模有不同的業務模式和關系結構。Al-Qudah[36]、陳冬華等[25]研究表明，企業規模與在職消費存在顯著的正相關關系。

（10）高管薪酬。當管理人員認為薪酬契約安排與自己的勝任能力和付出不匹配時，會通過調整業務招待費等作為自我激勵的替代性選擇[37]。

（11）行業性質。不同行業有不同的商業模式，業務招待的必要性、頻次和規模也會有很大的區別。

四、實證分析

（一）描述性統計

表2變量的描述性統計結果顯示，樣本的業務招待費和主營業務收入取對數后的均值分別為15.321 7和21.195 4，反映了中國上市公司業務招待和營業收入的普遍水平。其中，2011-2012年的樣本公司業務招待費均值為16.418 7，2011-2012年為14.224 8。進一步分析發現，“八項規定”實施后，68.12%的樣本企業業務招待費有不同程度的降低。這說明，作為政府機關自律的“八項規定”對企業的經營方式有輻射效應，不必要的業務招待費被“抽脂瘦身”。較大的標準差說明不同類型企業客戶關系的結構、強度、持久性、頻率存在加大的變異性。2011-2012年的樣本公司營業收入均值為21.085 9，2013-2014年為21.305 0，有小幅增長。內部控制均值得分為6.853 9，說明中國上市公司內部控制整體水平偏低。

控制變量中，國有產權占比54.6%，資本市場國有企業一統天下的局面已經大大改善；高管薪酬占營業收入的比重為0.010 9，大大低于西方國家的薪酬水平，說明中國的高管的整體激勵機制仍有待改進；資產負債率均值為57.8，資本結構較為合理，但不同行業差別較大；自由現金流量的均值為0.011，現金持有水平適中，但不同類型的企業仍有較大的差距；主營業收入增長率均值為0.281，說明中國企業整體仍保持較快的發展勢頭；高管持股比例普遍較低，均值只有0.025；董事長兼任總經理的比重均值僅有0.067，說明權力制衡在中國上市公司中普遍得到注重；市場化指數均值為5.769，政府在資源配置中的作用遠未回歸理性；第一大股東持股比例均值為34.9%，相對控股的地位便于大股東對管理層的監督；企業規模標準差較大，說明不同企業的財務狀況差異較大。

（二）相關性分析

為檢驗自變量對因變量的解釋能力，我們對企業績效、業務招待費、內部控制、“八項規定”及控制變量進行pearson雙尾相關性檢驗。結果顯示業務招待費、內部控制均與企業績效顯著正相關，初步印證了業務招待費的效益觀和內部控制的價值觀。“八項規定”與業務招待費顯著負相關，企業用于賄賂、游說、跑關系等非生產性行為的資源減少；“八項規定”與內部控制顯著正相關，初步印證了兩個變量的替代效應。國有產權與業務招待費顯著負相關，說明非國有產權獲取同等資源的代價更大，基于產權連帶效應，國有企業比非國有企業對“八項規定”更敏感。總體看，解釋變量對被解釋變量具有一定的判別能力，自變量間不存在嚴重的多重共線性，可以進入回歸模型。

五、回歸分析

（一）業務招待費與企業績效回歸分析

根據模型1，我們對樣本數據進行多元回歸。表4回歸結果顯示，模型的F統計量為9.952，顯著性水平Sig=0.004，R2=0.269，模型具有一定的解釋能力。模型的F統計量在1%水平上顯著相關，D-W值為1.987，說明模型變量間線性關系顯著，殘差存在一定程度的自相關。回歸結果顯示，業務招待費的一次方對企業績效的主效應不顯著，業務招待費的二次方項的主效應顯著且回歸系數為負值（β=–0.18，p<0.01），平方復相關系數（R2）的改變量達到顯著水平，這表明業務招待費與企業績效之間為倒U型關系，假設1得到支持。

（二）內部控制的調節效應分析

為驗證內部控制對業務招待費影響企業績效的調節效應，我們在模型1的基礎上加入內部控制和內部控制與業務招待費的交叉項。回歸結果顯示，模型2的擬合優度比模型1有所改善，解釋力增強。內部控制與企業績效顯著正相關，內部控制與業務招待費的交叉項以及內部控制與業務招待費平方的交叉項均與企業績效顯著正相關，同時，業務招待費的二次方項對企業績效的主效應由-0.18**下降至-0.16**，說明內部控制在業務招待費影響企業績效中的線性關系和二次方關系中均有部分調節效應，假設2得到驗證。

按照內部控制指數與均值的關系，把樣本公司分為3組，觀察不同的內部控制水平對業務招待費作用企業績效的調節效應。估計了高中低三檔內部控制下的回歸曲線的斜率，結果如表5、圖1所示。內部控制調節業務招待費與企業績效的關系，中等水平的業務招待費在高質量的內部控制環境下的企業績效的激勵效應更強，對低水平內部控制的激勵效應更差；高標準的業務招待費對高水平內部控制的企業績效的抑制效應更差，對低水平內部控制企業績效的抑制效應更強；低標準業務招待費下，內部控制水平高低對企業績效無顯著差異。假設2得到進一步支持。

（三）八項規定的替代效應分析

模型3在模型2的基礎上，增加“八項規定”虛擬變量以及內部控制與“八項規定”的交叉項。模型的F統計量為13.923，顯著性水平Sig=0.000，R2=0.374，模型解釋較好。模型3結果顯示，“八項規定”與企業績效顯著正相關，“八項規定”與內部控制的交叉項和企業績效也存在統計意義上的顯著性。業務招待費的平方項對企業績效的影響降低但仍在5%水平上顯著負相關，內部控制的調節效應系數由0.309**降低到0.101**。假設3得到驗證。

六、結論與啟示

（一）研究結論

中國是社會關系十分發達的社會，企業攝取社會資源的多寡在很大程度上取決于其社會關系的廣度和深度[38]。為了建立、維護和提升社會關系與政治關聯，企業需要承擔一系列的尋租成本，進而發生企業資源轉移。業務招待作為獲取社會資源的一種方式，其價值效應、激勵強度一直是困惑管理實踐的重要課題。

我們以中國A股855家上市公司為研究樣本，以2011-2014年為時間窗口，分析樣本公司業務招待費對企業績效的影響，以及內部控制調節效應和“八項規定”對內部控制的替代效應。研究發現，業務招待費與企業績效之間為倒U型關系，而并非簡單的效益觀或代理觀的關系；內部控制對業務招待費有部分調節效應，內部控制是業務招待費影響企業績效的一個邊界條件，業務招待費與企業績效的關系具有特定的情境依賴或個體差異；中等水平的業務招待費在高質量的內部控制環境下的企業績效的激勵效應更強；“八項規定”在內部控制的調節效應中具有部分替代效應，制度環境對企業的影響并非一個獨立的外生變量，“八項規定”成為強有力的外部治理機制。

（二）啟示與建議

1.保持適度的業務招待水平

中國是一個注重關系的人情社會，社會關系網往往在某種程度上替代正式的制度安排。企業通過建立關系網絡的形式進行資源的相互匹配與交換能夠降低交易風險和交易成本[39]。為獲取訂單、資金或優惠政策，企業往往在業務招待上不計成本，但效果未必理想。我們的研究發現，業務招待費與企業績效之間呈倒U型關系，過高或過低的業務招待費水平都不利于提高企業績效。過低的業務招待費由于不能提供足夠的期望收益、公平感知和自我決定從而限制了代理人的主觀能動性；過高的業務招待費水平則因增加代理人情緒喚醒而抑制了企業績效的提升。中等水平的業務招待更有利于正面激勵效應的發揮，低水平、平均化的業務招待和急功近利的高強度刺激都不是最優制度設計。適度的業務招待作為企業價值管理的工具，是企業獲取關系資本、攫取社會資源的商業應酬，不應被口誅筆伐，也沒有必要因為社會“憤怒”而“隱姓埋名”或“東躲西藏”2012 年招待費超過1億元的12家“公關大戶”中，6家公司在2013年招待費用“歸零”，其他管理費用卻突然大增，有3家改變了列支項目名稱。

2.健全內部控制和外部治理機制

研究發現，業務招待費與企業績效的關系取決于內部控制水平的高低，“八項規定”與內部控制存在部分替代關系。因此，企業要強化責任意識，培養員工的忠誠感，改變“自上而下”的招待費管理模式，以良好的商業文化潛移默化地熏陶員工的主動性和創造性；以明確的制度規范界定業務招待費的范疇，減少財務人員審核過程中因職業判斷能力不同而導致尺度不一；在審慎市場預測分析及成本習性準確劃分的基礎上，以未來不同業務水平為基礎編制費用彈性預算。預算目標可以多次商榷與討價還價，以增強合理性和可行性；建立嚴格的績效考核體系，加強業務招待費的效益評價；明確不同層級領導的審批額度，防止單筆業務招待費拆分，規避高層審批而產生監控盲區；建立通暢的信息反饋渠道，及時通報業務招待費在審批、執行等環節存在的瀆職或不當行為，提高內部控制制度的運行效率；強化業務招待費的審計監督，以超然獨立的內審部門進行不定期審計，形成有效的預警機制。外部治理機制也應該發揮效用，比如財政部可要求企業強制披露業務招待費的總額，自愿披露明細，報表科目發生變動應披露原因；國資委、財政部的年度會計監督檢查應關注國企的業務招待費的合理性；國家審計、社會審計和內部審計可以開展招待費專項審計，選擇適當的方式披露審計結果。

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Abstract： This paper analyzes the impact of business entertainment expenses on corporate performance， and adjustment effect of an “eightpoint” guideline on the impaction. Using China’s Ashare 855 listed companies in 2011-2014 as research samples， this study finds that， business entertainment expenses have an inverted Ushaped relationship with corporate performance， the impaction of business entertainment expenses on corporate performance partly was replaced by internal control； Moderate levels of business entertainment expenses works best. There is a more significant substitution effect between eight regulations and internal control.

Key words： business entertainment expenses； internal control； enterprise performance； an “eightpoint” guideline

（責任編輯 傅旭東）