財信發展扣非凈利潤陡降股價瘋漲 “定增+高送轉”后二股東融達投資趁機變現

張詩雨

定增之后的財信發展扣非后凈利潤同比下滑52.01%，然而，隨著其“高送轉”方案的推出，財信發展的股價一路大漲，第二大股東也見好就收，在股價連續上漲之際減持了股票。

現今A股市場中，公司定向增發后股價一般都飄忽不定，或暴漲或暴跌。財信發展屬前者，公司股價定增后上漲8倍以上。最近，該公司因在2016年3月21日、3月22日及3月23日連續3個交易日內收盤價格漲幅偏離值累計達20.05%，在3月24日發布公告開始停牌，待其自行核查結束并披露相關公告后復牌。

財信發展股價為何能夠在定增后得以連續上漲？在其去年9月發起定增之后的近4個月間股價走勢一直較為平穩，在15元至22元之間。此后，該公司在2015年12月8日宣布推出每10股轉增25股的“高送轉”方案，導致12月9日、10日、11日、14日其股價連續漲停。然而，股價近幾個月大漲的財信發展業績卻并不出色，其2015年扣非后公司凈利潤同比下滑52%。而在其“高送轉”方案實施之際，財信發展第二大股東“融達投資”選擇了見好就收，在3月2日將解禁不久的股份減持。

財信發展為何在定向增發后主營業務業績有所下滑？第二大股東“融達投資”的減持是否表示對其市值不再看好？該公司是否在用“高送轉”題材炒作股價？記者就相關問題采訪了財信發展，該公司董秘辦公室的一名王姓工作人員對上述問題部分予以解答。

扣非凈利潤下滑 二股東減持

早在2013年，財信發展就開始籌劃定增，最終在2015年9月28日將新增股本在深交所上市。此番定增募資對象是其最大股東“財信地產”，定增的每股發行價是7.87元（定價依據為定價基準日2015年1月22日前20個交易日公司股票交易均價的90%）。此次財信發展共募集1.33億股，約募資10.5億元。完成定增之前，該公司總股本約為1.81億股，且全部為流通股，通過此次定增其總股本增至3.14億股。

然而，定增并未使財信發展主營業務有明顯增長。2015年其扣非后凈利潤為3576萬元，同比下滑52.01%。即便如此，還有媒體提出，財信發展大量新增利潤是靠減免稅所得。該公司2015年年報披露，因享受西部大開發15%優惠稅率，2015年公司累計減少所得稅費用約3561萬元。

對此，財信發展王姓工作人員對《投資者報》承認：“稅收優惠的確造成了利潤的增加。”對于扣非后利潤的下滑，他向記者解釋：“我們今年有兩個新的項目上馬，這些新項目在開始建設的期間并不會產生利潤，因為房地產結轉的周期比較靠后，要到交房時才能產生利潤，但前期的銷售費用在當年要結轉為虧損，等于要沖抵一部分整體利潤。”

此外，記者了解到財信發展是家實實在在的小體量公司，其總資產在定增之后也只達到52億元，多年來單單靠一個項目來獲取營收。僅在今年業務擴張加快，在建項目增加至3個。

這家小型上市公司近期另一件受到關注的事情是：其股價近年來一路大漲，二股東“融達投資”將解禁不久后即拋售股票。

早在2015年7月，財信發展發布公告稱：“2015年7月24日，公司收到第二大股東北京融達投資有限公司（以下簡稱“融達公司”）通知，基于對公司未來發展前景的信心及對目前股票價格的合理判斷，擬通過二級市場增持本公司股票，并承諾在增持完成后六個月內不轉讓所持公司股份。”

六個月期限過去不久，今年3月2日，融達投資以57.48元/每股將持有的123萬股財信發展的股票賣出。

股價大漲與“高送轉”有關

融達投資賣出的財信發展股票的價位較高，是因財信發展推出“高送轉”方案后，其股價連續上漲。此前，財信發展雖曾實行過分紅，但從未實施過“高送轉”方案。2015年12月8日，財信發展推出每10股轉增25股的方案，隨即，其股價在12月9日至14日間連續漲停。2015年12月7日，財信發展股價僅為21.67元，經過幾輪上漲之后，其股價在今年2月22日達到69.88元，為近年來最高位。

在宣布推出高送轉方案前，財信發展總股本僅為3.14億股。實施“高送轉”后，其總股本增加至11億股，截至3月24日其股價仍達到19.88元（除權后），因“高送轉”的實施，財信發展可謂“高送轉方案一出，總市值翻番”，前后總市值增長近3.5倍。

對于這一結果，王姓工作人員對記者說：“股價的事情我們有關注，但沒法給出一個結論性的說法，因為股價也不是我們炒上去的，我們沒有那么多錢去做這件事。股價的漲跌并不是我們能控制的。”

股價脫離業績連續上漲也抬高了市盈率，截至3月24日，財信發展市盈率達到261倍。如此高的市盈率是否已對持有財信發展股票的投資人較為危險？王姓工作人員向記者回應：“股價不單單是基本面的反映，也有技術面的訴求。很多投資者都喜歡炒作股性活躍的股票，一些公司的股票處在高送轉前期同時又是大家認可的品種，可能會吸引資金在里面博弈。有人是通過市盈率來買股票，有人是通過技術途徑來買股票，甚至技術途徑的股票大家關注的更多，所以這個市場常被大家說有不理性的成分在里面。”

而針對高送轉帶來的總市值翻番，王姓工作人員表示：“對于我們上市公司來說，只是盤子大了，具備更大的規模，今后去談項目有優勢，但股價上漲主要是股東獲利了，上市公司的基本面并沒有變。”