激戰院線

龔小鋒

院線究竟有多賺錢，“萬達影視板塊僅賣爆米花都日賺百萬”的標題讓業內羨慕不已。近年來，電影等文化傳媒概念受到了資本強勢追逐，在房地產領域，就有不少企業爭相涌入電影行業。不僅有泰禾和寶能這樣的新手，包括萬達、保利、恒大等地產都在不斷加碼院線布局。

近期最震撼的，當然莫過于萬達的大手筆動作。萬達影業上市融資，萬達院線停牌等重大事項都吸引人的眼球。萬達集團董事長王健林關于“2020年占據20%的全球院線市場份額”的雄心更是讓人仰視。

激戰院線

去年堪稱中國電影破紀錄之年。根據廣電總局的數據，2015年電影年度總票房突破440億元，首次突破400億元，電影院線已經成為投資者看好的下一個掘金地。

在房地產領域，多元化布局以及擅長商業地產的房企早已躍躍欲試。泰禾集團董事長黃其森年初就表示，除了地產和金融投資，泰禾未來將補充新的業態，擬加碼院線做大文化領域。

有小萬達之稱的“寶能地產”已經付諸行動。據寶能方面透露，繼惠州寶能影城開業后，深圳龍崗店的籌備工作也已展開，并開始了對揚州儀征、廣州增城等多地的實地考察。而在未來五年內，寶能計劃投入使用影城將超過50家，銀幕數量突破400塊，成為國內一流的電影院線運營商。

恒大近幾年布局院線市場，也取得了一定成果。去年12月4日，恒大文化產業集團正式在新三板掛牌上市。截至去年11月，院線已開業影城35家，銀幕245塊，覆蓋33個城市。

根據恒大院線的目標，2016年將累計開業影城155家、銀幕1083塊，而自2017年開始，每年要新增開業影城超過60家、新增銀幕420塊以上，未來三到五年內將建成并投入使用影城335家、銀幕突破2300塊。

此外，保利也在利用自身有演出、影視等文化企業的優勢，在院線市場中占有一定話語權。

“從長遠來看，文化產業對于房企而言不僅能盈利，而且能成為企業的支柱產業?！笨硕鹧芯恐行姆治鰩煼苛嵴J為，相比房地產，像文化產業這樣的新型、國家重點扶持的產業，在用地上也會相對寬松。

因資本不斷涌入院線市場，這一領域的競爭也會愈演愈烈，無力經營的中小影院或被兼并重組，或直接退出市場。去年12月30日，上海世茂股份有限公司公告，公司已將重慶世茂影院管理有限公司等相關資產交易過戶給萬達院線。

在電影院線市場，萬達的體量已經形成一定規模，與第二梯隊的院線也拉開較大的差距。

由于萬達起步早，實力雄厚，不斷收購國內外院線，以及發力影視制作、宣發等環節打通影視產業鏈，都讓萬達的文化實力越來越強。

去年，萬達院線的收入達到了 80 億元，利潤總額達到了 15.6 億元，分別比上一年增長49% 以及48% 。這個增長比例和中國整體電影市場增長速度相近， 2015年中國440億元的總票房也比前年增長了48.7% 。

萬達的并購仍在繼續。2月24日，萬達院線發布公告，宣布萬達電影院線股份有限公司因重大收購事項停牌。公司3月1日晚間公告，鑒于該收購事項尚處于籌劃階段，存在較大的不確定性，公司股票繼續停牌。

值得一提的是，2月17日，萬達院線發布人事調動公告，宣布聘任劉曉彬擔任公司執行總裁、黃朔擔任公司副總裁兼財務負責人。上述兩人都有深厚的財務背景，被認為是萬達對于收購寄予厚望。

擴張二三線市場

從2012年開始，一二線城市的整體電影消費市場份額出現下滑趨勢，三四五線城市電影消費市場份額激增明顯。如今，一二線城市商業中心的市場空白點越來越少，院線的競爭強度也日益增大，未來三線以下城市的市場是開發重點。

盡管恒大院線起步晚、知名度較低，但恒大的策略是優先搶占二三線市場。截至去年11月，全國已開業的恒大院線共35家，銀幕245塊，覆蓋城市33個。恒大的目標是在3-5年內開業影城335家，銀幕突破2300塊。

但這也導致了利潤不高。恒大文化在2015年1-5月、2014年及2013年分別虧損1.14億元、1.55億元與1.27億元。恒大文化表示，造成虧損的原因主要是恒大院線目前處于快速擴建影城時期，期間費用較大，以及恒大影視由于投拍的項目較少、代理發行影片數量較少等原因。隨著恒大院線數量的提升，將有效提高開業影城的營收規模與凈利潤率。

一直以來，萬達院線是市場上的主流影院之一，并且是市場占有率最高的電影院。截至2015年11月30日，萬達院線已經在全國擁有213家影院，1903塊銀幕。萬達院線主要依托萬達商業廣場迅速在全國布局，并通過和集團商業、電商等業務的聯動提高上座率。

萬達自建的影院也開始向二三線城市擴張。根據萬達院線最近發布的業績快報，2015 年，萬達新開影院中表現最好的分別位于吉林、營口、太原、佳木斯、東莞等城市。

在向二三線甚至四線院線市場進軍的同時，盈利問題也使得萬達院線有了自己的憂慮。2015 年萬達的單銀幕票房有所下滑，從 2014 年的 260 萬元下降到2015 年的 246 萬元。

一直以來，因為萬達院線自身較高的定位，萬達能夠把單銀幕票房維持在一個比較高的水準。票價是最好的體現，根據電影票房數據庫 3 月 1 日的實時數據，萬達旗下影院的平均票價都在 50 元以上，而其他的金逸院線以及星美院線的平均票價則在 30元左右。

這與萬達院線的擴張策略有關。去年萬達新開影院中表現最好的分別位于太原、佳木斯、東莞等二三線城市。短期來看，二三線城市的影院可能會拖累萬達的單銀幕票房表現。

上下游產業鏈整合

隨著影視行業的競爭加劇，有一定實力的企業無不選擇打通上下游產業鏈。如寶能就先于深圳其他房企，借助“地產+院線”的模式，打通了創意、劇本、融資、制作、發行、后產品等電影業務產業鏈，開創全產業鏈經營模式。

恒大也在影視投資上發力。恒大影視成立于2010年，在電影方面恒大投資的影片較為小眾，票房大熱的片子較少。此前備受關注的是電視劇《武媚娘傳奇》，收視率最高破5，另外其參與投資的《建黨偉業》也曾受到關注。

規模最大的仍屬萬達。目前，萬達文化集團已形成影視、體育、旅游、兒童娛樂四個產業板塊。四個板塊中，除旅游是中國第一，其他三個行業論收入規模都是世界第一。

最近，正籌備上市的萬達影視傳媒有限公司（即“萬達影業”）擬募集100億元資金，份額遭到瘋搶，其私募估值350億元。

萬達影業成立于2011年，是中國電影票房收入最多的民營企業。從萬達影業的擴張路徑來看，其并購邏輯是覆蓋全產業鏈的邏輯思維。發行、制作、放映等所有渠道都涉及。

萬達影業旗下的青島影視基地、萬達影業、五洲發行、萬達院線，各個環節都是中國行業龍頭。萬達影業去年的發行收入為16.5億元，完成了年計劃的183.7%。而萬達院線，現在也是全球市值第一的電影院線公司，去年年收入80億元。

制片方面，萬達在青島投資建設了萬達影視基地，并對在基地拍片的制作團隊提供相關支持。后期發行推廣方面，萬達不但在國內有諸多的院系資源，在海外其還通過并購美國AMC和澳洲Hoyts進一步增強自己的發行能力。去年國產片中的多個熱門影片萬達均有投資拍攝，如《尋龍訣》。

與好萊塢著名電影公司傳奇影業的結合，更是使得萬達獲得巨大協同效應，1月12日，萬達集團宣布以不超過35億美元現金（約230億元人民幣）收購美國傳奇影業公司，這樁迄今中國企業在海外的最大的文化并購，讓萬達拿到了進入影視產業上游的門票。

不僅如此，2月26日據彭博社報道，王健林旗下的萬達院線計劃參與對土耳其最大院線瑪斯娛樂集團（Mars Entertainment Group）的競購。

萬達影業的高速發展讓業內十分看好。高華證券一名分析師表示，預計2015到2017 年萬達院線收入的年均復合增長率50%，高于28%的行業增速。萬達院線將繼續借助公司與萬達商業地產的關系、逾4000 萬人的會員平臺以及對于制作發行的垂直整合來突破傳統的院線業務、進軍娛樂和互聯網領域。