王浩：做時間的好朋友

做有社會意義的投資，建立自己的能力圈，找到有理想、有格局、有執行力的企業家，投資他們，與他們在一起，而且長期持有。

我們是2010年正式做景林的PE。6年多的時間，從零做到2015年年底100億的規模?；仡欉^去6年的發展，會發現其實在2010年開始做一級市場PE并不是很好的時間窗口，因為從2009年起，中國一級市場已經進入到了全民PE階段。

愿景與初心

我們當初創辦景林PE的時候，合伙人一直問自己，我們為什么做這個事情，想把景林打造成什么樣的PE機構？因為之前景林更多以二級市場為主，沒有專門的PE基金。

景林的愿景是什么？用一句話概括，就是希望把景林打造成為一個給投資人帶來長期較高收益的、值得信任、受人尊敬的私募管理機構。

我一直問自己，我為什么做PE，為什么做風險投資？我從事這個行業比較早，從2000年開始。我來自于中部城市一個普通得不能再普通、平凡得不能再平凡的老百姓家庭。在整個成長期遇到過很多不公平，比如醫療的不公平：因為我家非常普通，我的至親重病到醫院排隊永遠拿不到病床號；比如教育的不平等：因為我來自于普通的家庭，在同樣的條件下，更高的分數卻不能錄取到更好的學校；還有就業的不公平，等等。我就想到要改變。通過這些年的努力，慢慢成長，我獲得了越來越高的社會地位，碰到的不公平越來越少了。但是，突然有一天，我發現空氣質量越來越差、喝的水越來越不干凈，我就想到要改變。

大家會問，投資不就是為了賺錢嗎，你能夠改變得了世界嗎？對，我自己改變不了世界，但可以通過投資優秀企業和企業家，讓他們改變所處的行業、所處的區域、所服務的老百姓，讓世界變得更加公平、更有效率。世界會因為他們而改變。

所以景林希望做有社會意義的投資。我們投的企業，選擇的方向是要能夠讓老百姓的生活更加健康。我們重點投醫療產業，已經投了10多個公司，雖然數量不多，但是這些公司基本上都是有后續融資的。成功率比較高。

我們也希望老百姓的生活更加美好、快樂，所以會去投文化娛樂產業，包括體育。比如我們4年前投了虎撲體育，現在估值已經翻了很多倍。

我們會考慮所投的企業能不能讓它所在的行業、區域和所服務的老百姓生活更加方便、更加有效率，這是我們要投的方向。我們會重點關注互聯網改造傳統行業的企業，比如滴滴、大眾點評。滴滴現在是很多老百姓必備的生活app之一，它讓生活更有效率。

我們相信年輕人是中國經濟的未來。在大眾創業、萬眾創新方面，我是樂觀主義者。所以我們會去投80后、90后的企業和企業家，因為這代表著我們的信念。

建立自己的能力圈

有了愿景，怎么做投資？我的回答是要建立自己的能力圈。什么叫能力圈？我的理解，是要通過長期不懈地努力，在想要投資的行業，擁有超出絕大多數人的洞察力、判斷力和資源的一種能力和能量。

項目投資時有分歧很正常。一個行業、一個項目值不值得投，有很多因素。作為投資機構或者GP，你在這個行業里面的能力圈很重要。第一，你要有超越這個行業絕大多數人的洞察力。而且這個洞察力必須是提前的，而不是等豬已經飛起來了才有。第二，你發現了這個機會，還要有判斷力。很多人善謀而不善斷。第三，你具不具備相關資源，這個非常關鍵。最后再看這個項目投不投，就順理成章了。

擁有能力圈需要長期不懈地努力。投資是比拼耐心的一個行業。無論是誰，投醫藥也好、投TMT也好、投消費也好，在這個行業里面工作或者投資有沒有超過1萬小時？這非常關鍵，是基礎。

洞察力意味著遠見，意味著在企業趨勢不明朗的時候，能發現機會，發現公司的發展方向。這需要時間，需要10年、20年，甚至更長時間。我們四年前投虎撲體育的時候，很堅定地投了，而且投得比較多。去年、今年，體育是大風口。在行業里面積累人脈資源、專家資源，可以提升我們的洞察力。

獲得能力圈還有一個很重要的方面，就是抵抗誘惑。每個人都會放大自己的能力圈邊界，這是人性。有時候不做什么，比做什么更需要勇氣。在景林發展的6年多時間里，我自己曾感受到很多誘惑。經常有同事說，某某項目哪個一流基金投了，我們怎么不投？我反復強調一個觀點，以后你們再也不要講哪個機構投了。一個投資經理、投資項目負責人，如果沒有獨立判斷能力，就沒有能力圈。

投資好企業，長期持有

好的公司，好的管理團隊，永遠是稀缺的。遇到好公司的時候，一定要投資它。

什么是好的企業家？第一，他要有理想。景林想賺的錢是夢想的錢，是有情懷的錢。第二，要有格局。格局很重要，因為有格局，心更廣，更愿意分享，看得更遠。第三，執行力要強，不能眼高手低。

一旦找到這樣的企業家，就是找到真愛，就要跟她在一起。不管以什么形式，不管是什么階段，支持她，成就她。我們分析被投企業的時候，所有東西都會歸結到一個詞，就是人，就是企業家。

比如，我跟孩子王的徐總初次相見只聊了二三十分鐘，就有相見恨晚的感覺。傳統的母嬰連鎖企業只是賣商品，沒有關注過買商品的媽媽們、孩子們的需求。徐總當時說，我們是做“愛與成長”的企業，而不是商品連鎖企業。

孩子王我關注了很久。徐總前一次創業做連鎖電器，曾經最高排過全國第三，難道二次創業做母嬰企業他會做老二嗎？我們一定要做第一，我們一起成長。當時，2012年景林投A輪企業非常少，我們內部對投孩子王有很大的爭議。我很堅定，認為這個企業一定會成為獨角獸?，F在孩子王已是全球的品牌，從當時的3個門店發展到現在超過150家門店，收入增長30倍。

Bilibili的陳睿也屬于二次創業。我們幾年前就開始關注這個平臺，關注這個方向和年輕人。年輕人關注什么？喜歡什么？我一直跟自己說要有年輕人的心態，要接受新事物，要懂年輕化的東西。當時跟陳睿聯系的時候，談了好幾次。陳睿不太喜歡表達，但他如果認同你，就會特別愿意和你溝通。

當下，中國的創業創新氛圍很濃，但對于景林來說，好的企業永遠是稀缺的。好不容易找到對應的人，對應的企業，一定要長期持有，長期享受時間承載的快樂和收獲。真正看到一個好的企業，就像男人見到美女一樣就要娶進門，娶進門以后如果她還那么賢慧，那就一輩子。

用長期眼光看未來

中國的一級市場應該是一個方興未艾的市場，大有可為。不要僅僅站在這個時間點考慮問題。往遠看，可能會更加超脫一點。

中國社會未來肯定美好，雖然中國社會發展現在與發達國家相比，還有很多欠缺的地方。但我們是中國人，是中國的企業，是中國的投資機構；像出生沒有辦法選擇爹媽一樣，我們投資也沒辦法離開中國談未來。

投資和創業很像，這是目前最辛苦的兩個行業。但為什么大家還愿意創業、還愿意做投資？我一直反復問自己這個問題。人生短短幾十年，最后發現能改變的東西很少。在這個過程中，如果能獲得快樂，做想做的事情，而且在自己獲得快樂的同時能夠幫助別人，那就很有意義。

2016年美國有兩個人很了不起。一個是臉書的創始人扎克伯格，他把99%股份捐給了慈善事業，還有一個是馬斯克，他創立的偉大的私人公司，把運載火箭再回收利用。看到這種事情，我心里就想，哪一天景林能不能投到中國的扎克伯格、中國的馬斯克？因為中國太需要扎克伯格，太需要馬斯克了。

我覺得中國未來也一定會出現馬斯克這樣的天才，這才是中國的希望。我相信投資這樣的企業，我們才會獲得最好的幸福感。

6年多來的投資感悟，用一句話總結，就是做有社會意義的投資，并且在你想投資的行業，建立自己的能力圈，找到有理想、有格局、有執行力的企業家，投資他們，與他們在一起，而且長期持有，跟時間做好朋友。

任何行業都有1萬小時定律，做投資要從容。

（本文根據景林資產管理合伙人王浩在投中2016年會上的發言整理而成。）