網貸行業重新洗牌

文/本刊記者 王漪

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網貸行業重新洗牌

文/本刊記者 王漪

經歷了監管元年的P2P網貸行業，在2016年將面臨收益率下滑、盈利困難、貧乏優質資產、轉型升級等諸多挑戰。但另一方面，機遇也隨之到來。“十三五”規劃中首次提到要“規范發展互聯網金融”，不僅表明“互聯網金融”已上升為國家重點戰略，也意味監管工作將加速升級。對此，不少網貸行業研究機構和專家學者，對于今年網貸平臺的發展趨勢均抱謹慎樂觀態度，認為行業將在一輪洗牌后，迎來新生。

步入監管新時期

2015年P2P網絡借貸行業在關注與爭議中繼續呈現大幅增長。據網貸之家統計，2015年，全國網貸行業全年總成交量達到9823.04億元，同比2014年漲幅高達近三倍。當年10月，全國網貸行業歷史累計成交量首次突破萬億元大關。截止去年年底，正常運營的平臺有2595家，就區域分布而言，廣東、山東、北京、浙江、上海、江蘇、安徽、湖北、四川、河北的平臺總量位于全國前十。

在爆發式增長的背后，不斷被報道的“跑路”新聞以及“E租寶”事件也讓很多行業隱患問題浮出水面。有的網貸機構為客戶借貸提供隱性擔保，設立資金池、挪用客戶資金，存在信用風險和流動性風險等隱患，影響金融市場秩序和社會穩定。經過半年多的醞釀，去年12月底，銀監會發布《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法(征求意見稿)》，標志著我國P2P網貸行業由魚龍混雜開始轉向監管整頓的全新時期。

《辦法》明確了網貸平臺作為信息中介的法律地位，還禁止了十二項行為，包括“不得與其他機構投資、代理銷售、推介、經紀等業務進行任何形式的混合、捆綁、代理”等，并要求網貸平臺對客戶資金和平臺自身資金實行分賬管理，實施備案制管理制度，強化信息披露監管等。同時還明確了在一系列新規正式實施后，將給現有的互聯網金融平臺18個月的過渡期。隨后，北上廣等地暫停了互聯網金融平臺的注冊登記。業內人士表示，這主要是為給以后的監管整頓工作摸底。

眾多業內人士認為，《辦法》的出臺意味著從業者要在一年多的時間內做出調整，平臺的管理和運營成本將大幅提高，因此必須迅速提升管理和運營水平，以滿足監管的要求。如若不能適應新的監管政策，那么只得在整改期內選擇退出。

隨著監管態勢明朗，一向以風控嚴格、品牌信譽度高著稱的國資系平臺優勢逐漸凸顯，有望在未來得到更多投資人、中小企業的青睞。根據南方一家媒體所做的《2015投資者心態調查》，在已經或有意向進行P2P投資的用戶中，高達54%的投資者傾向于選擇國資系P2P平臺；而在考慮P2P平臺進行投資理財時，投資者最看重的因素依次包括：風險大小、資金有無保障、平臺的信用評級和背景是否可靠，以及投資行為是否能獲得法律保護。因此預計今年會有更多擁有國資背景的平臺上線。

去年7月，國家多部門對外發布的《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》中提到“鼓勵符合條件的優質從業機構在主板、創業板等境內資本市場上市融資”。因此在新的《辦法》中進一步明確了P2P的信息中介定位以及經營范圍后，一些優質的互聯網金融公司也會加快上市步伐。

“去年宜人貸在美國成功上市，成為P2P在資本市場的典范。” 投之家CEO黃詩樵表示，上市后會促使平臺更加規范透明，同時給予平臺增信。據悉，目前陸金所、紅嶺創投等多家平臺都在謀求上市。但對于A股市場而言，由于相關細則還未最終落地，市場有待進一步規范，預計證監會批準P2P上市還需要一個過程，但已有平臺通過收購其他企業，登陸新三板。

“剩”者為王

由于《辦法》要求P2P平臺回歸信息中介，并且進行銀行存管，禁止線下理財等，因此即使監管層給出了整改期，但一些規模較小的平臺仍難逃出局的命運。因此，業內普遍認為，2016年將是P2P行業發展的分水嶺，只有符合監管要求、積極調整的平臺才有可能有所發展，而不符監管要求的平臺生存則必然艱難，最終遭到淘汰。

“北上廣深等大城市是互聯網金融平臺注冊和運營的集中地區，但這些大城市暫停了互聯網金融平臺注冊登記后，意味著行業的新增平臺數量將大幅減少，同時現有的一些不規范平臺將面臨整頓乃至被淘汰的局面。”PPmoney董事長陳寶國預計，對于網貸行業來說，監管與規范趨嚴是好事。在此背景下，今年整個行業的發展速度和規模將穩定下來，強者愈強、弱者愈弱的效應將更為突出，單邊發展的局面不會再出現，規模較小、實力較弱的平臺生存空間將被壓縮，擁有規模和實力優勢、合規運營的大中型平臺有望獲得更多的市場份額。在經過洗牌與整頓后，行業整體將朝著更為理性規范發展，集中度也將進一步提升，未來將誕生一批萬億元級別的綜合服務型平臺以及千億元級別的垂直細分平臺。

“過去野蠻生長、粗放經營的平臺得到逐步監管，整個行業由此慢慢進入到優勝劣汰過程中。”人人貸董事長楊一夫認為，隨著監管細則的落地，會有一些不合規的互聯網金融企業被淘汰出局，但這對于社會認知互聯網金融行業和自身潛力挖掘，會起到積極的作用，整個行業還會走向好的方向。

對于今后的P2P格局，玖盈貸董事長唐宏剛也認為，行業整合會受經濟形勢影響，最終資源會向優勢平臺集中，形成強者恒強的局面。至于最終的平臺數量，他預測，2016年倒閉的平臺會大幅上升，并在5年內可能收縮至200家以內。

但網貸平臺面臨的壓力和挑戰，并非只來自監管層面。根據《匯付天下P2P網貸行業報告》，2015年P2P網貸投資規模月增長率保持了兩位數的增長幅度，平均為10.8%，但受經濟下行以及央行“雙降”影響，行業平均年化收益率持續下滑，從2014年的13.92%下降至12.75%，目前行業的網貸利率大多維持在8%-15%。2016年網貸利率可能還會繼續向下調整，有業界人士預測，利率可能會滑至6%左右，“高收益”將不再是P2P網貸行業的代名詞。

與此同時，較低的用戶轉化率，也導致大量P2P網貸平臺獲客成本居高不下。根據這份報告的數據，2015年注冊用戶轉化為成功交易用戶的比例不足3成，僅為28.9%。這意味著一家平臺上每10個注冊用戶，最終投資達成交易的只有3個用戶。而由于網貸行業收益下降，《辦法》明確網貸平臺不得從事的多項業務，影響了產品端整合能力，使得吸引用戶的產品更趨單一，因此，2016年P2P網貸的獲客成本預計還會繼續提高。

聚唐網貸行業分析師陳盾對此表示，從產業生命周期階段看，網貸行業發展初期雖然增長迅速但模式和方向易變，市場調整成為必經之路。在這個過程中，平臺也會遇到來自外部環境和內部如何重新定位的考驗，從目前P2P網貸市場發展趨勢來看，即使是很多目前發展較好的平臺也會遇到瓶頸，各地監管細則的落地則會加快洗牌速度，因此各家平臺不應只求短期內勝出，而要做長期的“剩”者。