基于SAS模型的KYT公司財務困境成因分析

王曉鶯 趙麗

摘要：KYT電子科技有限公司是位于廣東省中山市三鄉鎮的一家專業生產、銷售硒鼓半成品的科技企業，創建于2005年，注冊資本為10萬元。經過近十年的經營，KYT公司走過了一條從快速增長到快速下滑的軌跡，當前財務狀況陷入困境。基于SAS模型對KYT公司的財務困境進行成因分析，以此為同類企業發展提供警戒。

關鍵詞：SAS財務分析模型；財務困境；財務能力

中圖分類號：F230 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2016）01-0088-02

一、KYT公司財務困境現狀

KYT公司成立于2005年。自成立以來，為了在競爭中占據有利位置，與經銷商之間采用了賒銷的合作方式來擴大銷售，提高銷售業績。而現階段我國企業之間的誠信度不足，互相拖欠行為嚴重，使得企業之間形成了連環債務。隨著公司銷售規模的不斷擴大，KYT公司應收賬款的數額也在不斷增長，應收款項已經從2005年的6.77萬元增至2012年的45.44萬元。2011年初，KYT公司因資金周轉不足，面臨著極大的還款壓力，多次向經銷商催收賬款無果，無力支付原材料款項，與經銷商和供應商之間的矛盾不斷惡化，到期應付款項已經沒有足夠現金流來償還，這在一定程度上影響了公司的正常經營，企業經營舉步維艱。截至2012年，KYT公司連續三年現金流量入不敷出，陷入了財務困境。

二、 KYT公司財務困境成因分析

通過采用SAS財務分析模型對KYT公司進行財務困境成因分析。SAS財務分析模型是指會計人員及利益相關者從企業的戰略、會計分析和財務報表三個方面全面詳實分析企業財務狀況的一種分析方法。選擇SAS財務分析模型的原因：第一，SAS分析方法不僅分析企業內部財務方面存在的問題，還結合企業所在行業的特點和會計政策的選擇等因素進行分析，較為全面和客觀。第二，SAS分析方法全面綜合了財務能力、財務結構等多種指標來對企業財務狀況進行研究，得出的結論更加科學合理。第三，SAS分析方法分析公司的競爭策略、會計政策以及財務報表等多方面因素，不僅包含對企業內部環境和外部環境的細化分析，還從財務因素和非財務因素進行深入研究，可以更系統更全面地對KYT公司財務困境進行有效地研究，進而挖掘出企業財務困境更深層次的誘發因素。

（一）KYT公司企業戰略分析

1.品牌戰略。在通用耗材打印行業中，大多數企業品牌知名度不高，難以形成品牌效應，只能通過價格優勢拓寬市場，KYT公司也是如此。從成立至今，KYT公司始終以生產通用品牌打印耗材為主，而對于消費者來說，原裝耗材更具認可度，通用耗材無論從質量還是售后方面都不具備優勢；而一味地降低成本，在某種程度上也意味著利潤空間的下降。

2.生產戰略。KYT僅有一條生產線，生產規模受到一定限制。由于公司管理意識差、資金有限，沒有采用ERP等科學有效的生產管理系統，因此，生產效率較低。從工作人員看，KYT公司多數員工學歷較低，僅有幾個專業技術人員，其專業化程度不高。此外，自2009年公司進行了新產品的生產與研發，由于未能掌握核心技術以及未能掌握消費者需求，多元化生產使得企業受到重創。

3.營銷戰略。KYT公司的營銷模式是以經銷商為銷售對象，雖然公司省去了大部分的廣告和銷售費用，然而銷售環節的增加使得利潤分成嚴重減少。此外，公司為了擴大市場份額，不斷降低產品成本，然而由于其生產質量未能得到有效保證，喪失了部分競爭優勢。

（二）KYT公司會計分析

會計分析主要是對會計政策和會計方法的選擇和變動的分析。KYT公司自成立之初便參照《企業會計準則》對公司進行了會計政策的規范合理化的制定和核算，會計科目規范，會計核算合理，在同行業的信息質量比較中，具有較高的可比性。從2010-2012年財務報告中發現，企業整體所應用的會計政策和制度都較為合理規范，符合國家相關法律規定，且遵循了會計核算的基本原則。與此同時，從KYT公司的財務報表發現，KYT公司管理費用2010年為0.6萬元左右，而2012年接近3.4萬元，結合KYT公司2010-2012年的應付賬款情況，分析出KYT公司存在著擴張速度與企業資金存量無法匹配的矛盾。

（三）KYT公司財務報表分析

1.財務能力分析

（1）資本結構分析。資本結構是指企業各種資本構成的比例關系，資產負債率是其中的一個重要指標。一般認為，資產負債率的適宜水平是40%-60%，如果指標數值過高，債權人可能遭受損失。分析發現，KYT公司連續三年資產負債率都高于85%，這說明該公司總資產中大部分都是通過借債來籌資的，債權人的資產安全性較低，這不僅降低了企業的信譽度，還增加了企業再貸款的難度；此外，資本結構也反映在企業資金的流動性方面，分析發現，KYT公司應收賬款和存貨比重過大，而應收賬款率偏低，致使公司流動比率偏高和速動比率偏低，這也是導致KYT公司陷入財務困境的原因之一。

（2）償債能力分析。主要包括現金支付能力、短期償債能力和長期償債能力三方面。從現金支付能力看，2010-2012年KYT公司現金流動負債比率為0.1680、-0.0194、-0.0090，可見，KYT現金支付能力較弱，現金比率很低且呈現下降趨勢，公司幾乎不具備用現金支付到期債務的能力；從公司短期償債能力看，KYT公司資產流動性比率趨于合理值，一般認為正常值為1，在監管范圍內（流動性比率≥25%），該比率越高，表明資產的流動性越好，運用資產的效率就越高。而結合速動比率因素來看，KYT公司財務償債能力較弱，一般來說，速動比率一般應保持在100%以上，速動比率與流動比率的比值在1：1左右最為合適，而KYT公司速動比率普遍低于標準值，且與流動比率的比值也都低于1，企業的短期償債能力仍然不高；從公司長期償債能力看，KYT公司資產負債率較高，公司負債比重較大，2010-2012年之間的數值都嚴重超過了正常企業數值，公司長期償債能力較弱，企業所有者對于償債風險的承受能力較低，債權人在企業破產時的保證程度較小。

（3）盈利能力分析。盈利能力通過成本費用凈利率、主營業務利潤率、凈資產收益率三個經濟效益指標來反映。成本費用凈利率反映企業生產經營過程中發生的耗費與獲得的收益之間的關系。2012年KYT公司成本費用凈利率較2011年底降低了1.58%，表明KYT獲利能力下降，對成本費用的控制能力較差；主營業務利潤率反映企業主營業務本身的獲利能力和競爭能力，是評價企業經營效益的主要指標。KYT公司2010-2012年主營業務利潤率各年份數值較低且呈現逐年下降趨勢，表明企業盈利能力較弱；而從凈資產收益率看，KYT公司凈資產收益率雖然由負數變為正數，但2011年之后呈現下降趨勢，說明KYT公司盈利能力未有提升，內部資產營運效率不高等原因最終導致了企業凈資產收益率不理想。

2.財務結構分析

（1）資產質量差。主要表現在：第一，貨幣資金短缺。貨幣資金短缺是指企業資金不能夠滿足正常的生產經營需要。KYT公司在整個生產經營過程當中，貨幣資金量的短缺是最為明顯的問題。2005年以后，國家頻頻出臺政策倡導節能環保，“再生噴墨盒技術”以及“環保再生耗材”應運而生。在國家政策的鼓勵下，KYT公司2009年初開始研發新技術，拓展新的業務。然而新領域的開發占用了公司大量資金，而新產品短時期內在市場上尚未被大范圍接受，導致庫存積壓過多，資金回流困難。2010年貨幣資金為231 360.84元，2011年貨幣資金量急劇下降，僅為27 145.3元，截至2012年末，貨幣資金僅有57 555.39元。由于貨幣資金不斷減少，資金流轉困難，主營業務一度萎靡，市場份額不斷減少，銷售收入也大規模降低。由此可見，貨幣資金的短缺直接導致了KYT公司逐漸陷入財務困境。第二，應收賬款周轉率低。公司的應收賬款影響著資金使用效率的高低。企業對于應收賬款周轉率設置的標準值為3，通常該數值越高越好。2010年KYT公司的應收賬款周轉率數值僅為0.77，僅有2011年應收賬款周轉率超過了3，這說明該公司營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響了正常資金周轉，償債能力較弱。

（2）負債過度，結構失衡。主要表現在：第一，負債結構不合理。負債結構是指企業各種形式的負債占負債總額的比例關系。KYT公司連續三年流動負債均大于流動資產和營業現金凈流量的加權平均值，說明公司存在負債結構不合理、負債過度的問題。不合理的負債結構不但降低了KYT公司的盈利能力，還增加了經營過程中的風險系數，造成了短期償債困難，一旦出現短期債務集中償付，就會發生財務困境。第二，負債比例過高。公司的負債比例過高，會增加企業償債的負擔，提高企業償債成本，并且還會影響企業信用，降低企業的再籌資能力。從KYT公司財務指標看，2010-2012年的流動比率分變為：1.11、1.02、1.04，遠遠低于生產企業合理的最低值2，流動比率指標值過低，導致企業短期償債能力低，企業的生產經營承受巨大的債務壓力，這不但導致企業的信譽度下降，還增加了籌措資金的難度。從KYT公司負債來源結構看，所占比重最大的是對其他企業的負債。2010-2012年，該企業的應付賬款分別為765 144.39元、2968 246.67元、4130 708.93元，分別占流動負債的97.87%、79.08%、87.39%，這些數據都說明該公司過度負債。過度負債所產生的負面影響包括削弱了KYT公司的支付能力，甚至發生支付危機，到期債務無法及時償付，導致企業產生財務危機。

（3）主營業務收益質量差，競爭力弱。主營業務是企業賴以生存的核心，是企業長遠發展的根基所在。KYT公司在主營業務方面主要表現出的特點是：主營業務成本逐年上升，期間費用不斷增加，導致主營業務利潤率減少，公司2010-2012年的主營業務利潤率分別為19.38%、14.90%、14.36%，呈現逐年下降的趨勢。

三、結語

通過運用SAS財務分析模型從KYT公司的企業戰略、會計政策以及財務報表三個角度對其進行了財務困境成因分析。通過對企業戰略層面的分析發現KYT公司行業競爭力較弱，競爭優勢不明顯；通過對其會計政策和制度的分析發現KYT公司會計制度規范且較為合理和適用，會計信息質量與同行業相比可比性較高；通過對其2010-2012年的財務報表分析發現KYT公司還存在以下問題：資本結構不合理，資產質量低下，盈利能力較低，貨幣資金短缺，應收賬款周轉不利，償債能力較差。因此，為擺脫KYT公司的財務困境，公司應注重從保持良好的資本結構、加強應收賬款的管理、提高流動資金的使用效率、建立財務困境預警體系、完善財務管理制度、提高人員素質等方面入手，制定有效的措施，從而使公司早日走出困境。

參考文獻：

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[2] 吳靜芳.SY公司財務風險分析和管理[D].北京：北京交通大學，2010：24-30.

[責任編輯：王 旸]