淺談某某公司IPO造假退市

易 智

(重慶工商大學會計學院 重慶 400067)

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淺談某某公司IPO造假退市

易 智

(重慶工商大學會計學院 重慶 400067)

自證監會宣布對某某公司啟動強制退市程序以來，該公司就一直備受各界關注。公司從撒下第一個謊成功騙取上市開始，就一直不斷地撒謊、圓謊，如今謊言被拆穿，公司成為創業板退市第一股，結局讓人唏噓不已。本文對某某公司IPO造假事件進行了總結分析，并對造假事中暴露的問題提出了自己的想法和建議，希望能對企業的社會責任價值觀的形成、相關機構的監管起到推動作用。

某某公司；IPO造假；退市

一、案例背景

某某公司成立于1960年，主營業務：節能型輸變電設備和無功補償裝置等電網性能優化設備的開發、生產及銷售。2014年1月21日，該公司通過向社會公開發行人民幣普通股(A股)發行15,778,609.00股，發行價格價格為人民幣16.31元/股。此次發行的A股與2014年1月27日在深圳證券交易所創業板掛牌上市交易，股票代碼300372。

2015年5月，根據證監會《上市公司現場檢查辦法》，遼寧證監局對轄區內的某某公司進行現場檢查。檢查發現，這家公司可能存在財務數據不真實等問題。

中國證監會迅即立案，組成了由深圳證監局、遼寧證監局兩地近30人參加的聯合調查組，進公司、跑銀行、訪客戶，歷時4個月左右，最終坐實了該公司欺詐發行和重大信息披露遺漏，于8日開出了針對欺詐發行的史上最嚴罰單。

二、造假手段

公開信息顯示，2011年11月，公司向證監會提交IPO申請。2012年7月3日通過創業板發審會審核。2014年1月3日，該公司取得證監會核準發行的批復。2014年1月27日，成功登陸創業板。

公司從2011年11月開始其IPO申請，長達數年的造假之旅便就此開始。截至2011年12月30日，虛構收回應收賬款逾1億元，少計提壞賬準備659萬元；虛增經營活動產生的現金流凈額約1億元；截至2012年12月31日和2013年6月30日，均虛構數額不菲收回應收賬款、少計提壞賬，虛增經營活動產生的現金流凈額。

(一)調減應收賬款余額

為實現發行上市目的，解決公司應收賬款余額過大問題，該公司總會計師劉明勝向公司董事長、實際控制人溫德乙建議在會計期末以外部借款減少應收賬款，并于下期初再還款沖回。

1.個人借款成公司回款

“公司——供應商——客戶——公司”，經過這么一倒，自己的錢沒少一分，卻讓應收賬款大大降低，這讓公司的財務報表好看了不少。

除了公司自有資金外，溫德乙本人向第三方公司和朋友進行了大量借款，甚至不經過客戶的賬戶就實現了資金的兜兜轉。

為了隱蔽，公司盡量把造假部分分散到不同的客戶，每單的金額不同，且有零有整，真假混合。據材料顯示，2012年6月，溫德乙向丹東一家企業借款9000萬元，后由該公司分數十筆給欣泰電氣的51家客戶開具銀行匯票，再轉給公司，公司的賬上就收回了9000萬元應收賬款。過了報告期之后，到當年7月份，該公司開具銀行匯票給51家客戶，再轉回給借款企業，資金由此實現閉環。

2.“自制”銀行單據

從2013年開始，公司開始自制銀行進賬單和付款單。在調查中，公司相關人員講述的賬單“制作”流程似乎十分簡單，先在電腦上制作銀行單據的格式，填入相應的客戶名稱、金額等信息，直接打印出來就可以了。隨后，這些“自制”賬單會交給出納帶到銀行補蓋章。“因為公司業務較多，出現遺漏單據情況也多，公司和銀行關系好，銀行一般會配合蓋章?！笔聦嵣希驹谥谱骷賳螕r頗費“心思”。“所涉及客戶都與公司有業務往來，假里有真，真里有假，對沖金額有大有小，最小的也就幾萬元，有些假數據甚至精細到小數點后面幾位，看起來很像真的。”

(二)少記材料成本以虛增利潤

根據招股書顯示，該公司2010年硅鋼片的采購平均單價為14905.8元每噸，采購量為6310.00噸，金額為9405.56萬元。而來自中國聯合鋼鐵網的數據顯示，2010年硅鋼片的最高價超過21000元每噸，最低價也高于17000元每噸，并且前6月的價錢都超過19000元每噸。

即使是按照每噸19000元來算，公司的硅鋼片采購價每噸比市場價低出4000多元，公司2010年硅鋼片的采購金額至少應為12000萬元左右，比其招股書中數據增加了2500多萬元，這也意味著該公司2010年的凈利潤將至少減少2500萬元。

招股說明書顯示公司2010年凈利潤為5903萬元，公司涉嫌虛增利潤約為其報表顯示的凈利潤的40%以上。

(三)稅收優惠

公司的凈利潤中的五分之一為稅收優惠所貢獻，存在業績“虛旺”的情況。招股書稱，該公司為福利企業和高新技術企業，依據相關政策文件享受福利企業增值稅、企業所得稅、房產稅、土地使用稅等稅收優惠，同時按15%的稅率繳納企業所得稅。報告期內，公司所享受稅收優惠占歷年凈利潤比例分別為25.49%、22.85%和24.26%，2009年至2011年的稅收優惠合計為1071.33萬 元、1348.79萬元、1360.18萬元。

就2010年而言，公司若剔除涉嫌虛增的利潤和稅收優惠，其利潤或為1971.2萬元，盈利能力顯然并不強。如果公司未來不再享受相關的稅收優惠和政府補助政策，那么對公司業績也勢必會造成不小的影響。

三、財務造假帶來的反思

(一)堅決問責機構投資者買入某某公司股票

公募基金和私募基金作為專業的機構投資者，買入某某公司股票不是簡單的將估值調為零，而是應該由管理公司替基金持有人承擔責任；此外，對于買入該股票的過程，比如如何調研和進行投資決策的，管理公司應該進行深入的調查。

(二)進一步加強投資者教育工作

證監會2016年7月8日表示：“證監會已完成對某某公司欺詐發行的處罰，將啟動強制退市程序。根據相關規定，因欺詐發行暫停上市后不能恢復上市，且創業板沒有重新上市的制度安排”。一個即將退市、且永遠不能恢復上市的股票，價值幾乎為零，為什么還有那么高的成交量和換手率？可見買入股票的人缺乏一定的辨別能力。

(三)抓緊降低新三板創新層投資者門檻

從某某公司案例可以看出，A股的投資風險還是較大的，讓老百姓自由買賣ST股票甚至即將退市股票是不符合我國投資者適當性制度。據統計，新三板創新層股票平均市盈率22倍，成長性又非常好，具有長期投資價值，可監管部門卻制定了500萬元的投資者門檻。建議監管部門應該抓緊降低新三板創新層的投資者門檻，把A股的投資者引到新三板來，以改變我國股民的投機思維，真正地幫助老百姓提高財產性收入。

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