順義政府助推企業掛牌“新三板”的啟示

趙方忠

A股研究推出注冊制、新三板實施分層、四板加速擴容、PE深耕新興產業、VC天使助力萬眾創業……進入2016年，股市的震蕩并未撼動國家建設多層次資本市場的戰略布局。

對北京而言，掛牌門檻相對較低、規模數量足夠龐大的“新三板”，被各界視為中國的“納斯達克”，不僅有效彌補了北京多年缺乏證券交易場所的不足，也為北京建設國家科技創新中心提供了重要支撐。

更重要的是，“新三板”作為國家多層次資本市場的基石，重點服務于中小型科技創新企業，數以萬計的北京科創型中小企業將直接獲益。

在“新三板”正在釋放巨大區域發展紅利的背景下，北京各區縣政府作為推動轄區中小企業掛牌的重要力量，如何把握住“新三板”在北京快速成長的機遇，攜手轄區企業完成區域發展動力的轉換，管窺順義的實踐，或許能帶來諸多啟示。

不只看重政府獎勵

與很多中小企業交流要不要上“新三板”，往往會得到對方的反問，“政府會給企業掛牌不菲的資金獎勵，干嗎不上呢？”但已經掛牌“新三板”的企業卻不這么認為。

“政府獎勵固然重要，但更重要的企業是否自己做好了準備，因為成為公眾公司之后，對企業規范治理會形成倒逼機制。” 2015年6月10日掛牌的順義企業優美特（北京）環境材料科技股份公司總經理張建森坦言，以順義區為例，各級政府給予企業掛牌約200萬元的獎勵資金確實對中小企業來說不是小數，已足以覆蓋企業的掛牌成本，但掛牌帶動企業最直接的變化是，企業要完善規范的法人治理結構和嚴格的信息披露等，使得擬掛牌企業必須進行規范治理，并對未來發展有清晰的規劃，這對廣大的中小企業而言才是最大的挑戰。

必須承認，大部分中小企業在創業初期，生存才是第一要務，或多或少會有一些不規范的地方存在，例如三會一層議事規則的建立，財務制度的完善等，而對于未來的發展，更多的還是走一步看一步，大多缺乏長期的戰略規劃。

“掛牌‘新三板則意味著將有很大的外部力量推動企業去發展。”于2015年年初成功掛牌的順義區企業豐榮航空科技股份公司董事長韓銘也表示，“新三板”對企業發展戰略、財務制度、現金回款等方面有嚴格的信披要求，促使企業的內部運營效率必須提升，而有了外部力量的監管和推動，團隊在管理、運營、財務等方面的成長非常快，“以前是推著走，現在是自己走”。

對大多數中小企業而言，“新三板”是企業邁入資本市場的第一站，也就成為了中小企業實現創始人和職業經理人有效銜接的試驗田，而經營與決策的真正分離，則對中小企業規避發展風險意義重大。

韓銘將其總結為企業將會沿著正確的道路向前走，“現在有很多企業之所以在風光的時候突然出問題，多是因為創始人在企業壯大之后的內心膨脹，進而出現拍腦袋式的亂決策，但企業掛牌‘新三板后，不僅對企業的投資有限制，而且對企業的最終決策也有限制，這也為中小企業將來健康發展打下基礎。 ”

他以豐榮航空為例，作為一家獲得航空維修認可的民營企業，面對2015年經濟下行導致行業收入整體下降的壓力，豐榮航空借力資本市場，定向增發獲取融資，戰略調整收效顯著，公司發展保持了平穩態勢。“能夠在全行業的‘冬天保持穩步健康向上發展，除了企業自身具有的抗風險能力之外，掛牌‘新三板無疑起了重要的作用。”韓銘說。

而對于掛牌企業所在的區域來說，企業在資本市場的力量強弱，則是衡量地區經濟水平和實力的象征，更能為區域產業培育更多的新興血液，進而形成新的產業集群，并成為推動區域經濟轉型升級的重要力量。

政府作用無可替代

在企業掛牌“新三板”的過程中，企業所在區域的政府起到了積極的推波助瀾作用。而這種作用在掛牌企業看來，更是無可替代。

韓銘告訴記者，企業掛牌“新三板”從股改到掛牌，前后約6個月時間，在這一過程中，企業的股改基準日和材料報送基準日是非常明確的。根據掛牌規定，報送材料會涉及十幾個政府部門對企業合法合規行為的證明，如果有任何一個環節出現拖延，整套流程就要重新來過，也就是說，只要某個環節錯過一天，就有可能增加一個完整的周期，這也是為什么“新三板”的門檻已經足夠低，但有些區域推動本地企業掛牌仍然緩慢的原因之一。

作為曾經的過來人，韓銘和張建森均表示，由于此前未曾經歷過上市過程，在真正決定企業要掛牌之后才發現，還有大量需要政府協調的工作要做，這些靠企業自己根本就推不動。

在他們看來，除了當地政府部門有形的服務之外，政府對于掛牌企業的無形服務同樣對企業影響巨大。

記者在采訪中了解到，順義區政府在推動企業上市工作中，從推出政策的時點把握，到企業后續的融資對接；從前期的動員培訓，到領導小組的協調運作；從董秘聯席會的機制建設，到上市企業協會的籌備設立，都做了大量的工作，對企業步入資本市場到從資本市場受益等過程中的服務都把握得恰到好處。

對于有意步入資本市場的企業而言，《順義區推動企業上市工作辦法》和《順義區支持創業企業上市發展辦法》均從企業角度出發，恰逢其時的發布，并在企業上市掛牌前期最需要資金推動的時期，分階段對企業進行獎勵扶持，在一定程度上解決了企業上市掛牌前期的資金困難；對于處于上市掛牌過程中的企業來說，順義區推動企業上市工作領導小組充分發揮作用，為企業協調解決上市過程中的各種問題，加速推動企業上市掛牌；而在企業上市掛牌之后，順義區金融辦還組織各類融資對接、企業路演等活動，繼續為企業后續融資服務。足以看出，服務企業掛牌上市的區金融辦，其服務已經涵蓋了企業上市掛牌的全過程。

已經實現“新三板”掛牌的張建森對此深有感觸，“優美特一直致力于納米改性新材料的技術研究以及相關領域的新產品開發應用，主要的客戶是制造業企業，但遺憾的是，這些客戶都來自北京以外的省份，在北京甚至順義還沒有得到應用，這與公司創始人多為科研人員不擅市場拓展有很大關系，現在區金融辦在企業上市掛牌后搭建上市企業之間的交流合作平臺，公司產品在順義區的應用推廣更加順暢。”

而這種貼心服務已經存在于順義的各個政府部門，張建森舉例說，前段時間一個握有重大訂單的客戶找到公司，考查企業是否具備產品供應的能力，順義當地政府的領導得知后，直接由政府出面向客戶介紹優美特的發展歷程和前景，這在以前是根本不可想象的。“政府出面做背書，并且承諾可協調相關部門推動企業擴大產能，這給了客戶極大的信心。”

價值發現僅是開始

當被問及掛牌“新三板”前后企業最明顯的變化時，韓銘的回答意味深長，“以前做事是領導推著走，現在是員工自己主動做”。

在韓銘和張建森看來，“新三板”帶給掛牌企業真正的改變是實業思維到資本思維的轉換，中小企業在實現規范治理的過程中，不僅能夠清晰地看到企業在產業鏈中的優勢地位，更能提升其自身穩健經營的能力，有了這些基礎，企業才有可能在資本市場展開拳腳。

事實上，“新三板”掛牌的效應早已超出了他們最初的預料， “成功掛牌‘新三板后，包括中航國際等在內的行業‘大象們主動找到了豐榮航空這只‘小螞蟻探討合作，這確實讓我們的團隊受寵若驚。”韓銘說。

其實這并不難理解，張建森直言，掛牌“新三板”讓企業有了明確的市場估值，以前自己說公司有多好，別人可能不會相信，掛牌“新三板”之后，市場會根據企業的經營狀況和未來發展給出合理的估量，相當于把企業的價值量化了。

而一旦企業價值被市場發現并且給出合理價格，就相當于打開了企業增值的無限想象空間，帶給掛牌企業的不僅僅是品牌的提升和信用的增加，還有對企業未來前景的看好。

但還應該看到，順義區掛牌企業中，盡管有多家企業進行了定向增發融資，通過引入優質投資者規范了企業治理結構，推動企業快速發展，但還有些企業因為自身實際并未進行過股權、債權融資嘗試。

這或多或少與一些掛牌企業第一次與資本市場接觸有著直接關系，企業在享受鮮花與掌聲的同時，忽略了資本市場最重要的融資功能的運用。

可見，中小企業掛牌“新三板”僅僅是其邁入資本市場的第一步，后面需要補的“功課”還有很多。

韓銘亦直言，大量的中小企業只注重實業發展，對資本市場的事情基本不懂，即便成功在“新三板”掛牌，主要還是依據掛牌要求對公司發展進行規范，而對于融資、并購等等事宜，還需要政府和中介機構聯手“扶上馬送一程”，多給企業做一些相關的培訓和引導，讓企業的決策者真正從資本思維去推動企業快速成長。

在采訪中，記者獲悉，針對上述現狀，順義區金融辦正籌備成立上市企業協會，通過定期舉辦董秘聯席會，推介成功的融資經驗，彼此之間進行信息的交流與合作，以此為上市掛牌企業搭建起良好的服務平臺，助推上市掛牌企業更好發展。