理財與消費

網紅概念股

4月初，兩名美女分析師通過“美拍App”播報研究報告，A股市場開始被染“紅”。2015年文化傳媒板塊拿下年度漲幅榜首，而券商機構有關“她經濟”、“粉絲經濟”、“IP”等主題的研報也是屢見不鮮。“網紅”概念輻射的領域涵蓋到影視文化、動漫音樂、通信、互聯網零售、紡織服裝等多個板塊，個股如廣博股份去年收購了時尚網站“愛麗時尚網”，順網科技的HTCVive消費者版于4月開始發貨，南極電商正布局網紅經紀公司等。

鋼價兇猛

在去產能的大背景下，鋼鐵價格卻在兇猛反彈。截至4月11日，鋼價綜合指數累計上漲36.29%，近10年鋼價僅次于2009年4～7月的36.36%，已堪稱中等級別反彈。而噸鋼毛利已擴大至300元以上，鋼廠復產動力大增，行業產能利用率將繼續提升。在鋼價礦價快速反彈、行業盈利迅速修復的同時，更為超預期的是，供給一反常態，恢復緩慢，看來去產能措施奏效，鋼廠復產難度加大。

IP估值

上市剛滿一年的唐德影視擬收購范冰冰名下的無錫愛美神影視文化有限公司51%的股份，讓范冰冰300萬的注冊資本暴漲至8億元。4月11日，深交所發出問詢，要求唐德影視對愛美神影視的估值情況進行分析說明。去年范冰冰主演的《武媚娘傳奇》為唐德影視帶來了近40%的營收，唐德影視稱，優質藝人IP資源成長空間巨大，具備較高的投資價值。問題是，演員只是公司股東而非資產，簽約藝人何必動用企業收購，慷A股股民之慨。

跨境電商成了貿易商

4月8日起，跨境電商零售進口稅收新政實施，其進口商品不再按行郵稅征稅，而是按照貨物征收關稅和進口環節增值稅、消費稅。與之相配套的《跨境電子商務零售進口商品清單》匆匆上線，清單之外的商品，將不再能以跨境電商零售進口的方式進入國內市場。行郵稅50元以下免稅沒有了，保稅進口的政策優勢則遭到了全面稀釋。跨境電商零售進口又會轉向直郵，而食品、保健、母嬰用品、日用品則從過去的免稅變為總價11.9%的跨境稅。

“小周期”的轉折點

軟著陸的過程中，政府以數輪微刺激抵御了經濟的放緩，中國經濟周期經常伴生小級次的反彈周期。瑞銀認為，2012和2013年中國經濟經歷了兩個小周期，股市均出現一波反彈，如今的情況和當時相似，二季度或許是這次“小周期”的轉折點。在2012和2013年，通過加快基建工程審批，工業產出由不到9%升至超過10%。在上述兩輪“小周期”中，A股在一個季度之內上漲15%～20%，其中最大贏家是建材，鋼鐵漲幅相對較差。

強勢日元沖擊波

安倍經濟學的核心是日元貶值，提高企業利潤，以出口促增長。但今年來日元脫離了政府掌控，直接受害的恐怕就是日本企業。大和證券預計，二季度日本大型企業的稅前利潤可能大跌約10%，創安倍2012年底上臺以來的最大跌幅。豐田、佳能等公司的盈利預期紛紛被下調，豐田本財年的利潤預期被調低6%，從去年7月高點，逾800億美元市值蒸發。今年來日經指數已經跌了10%，是全球表現最差的股市之一。

美國人不花錢

低失業率、低油價、股市在歷史最高水平，所有因素理應提振美國消費，然而3月美國零售銷售卻意外下滑，環比下跌0.3%，遠低于市場預期的0.1%。市場擔憂，美國消費者開支或已失去動能。消費失速的“罪魁禍首”是汽車，銷售額下降2.1%，同時，服裝店、互聯網企業和餐廳銷售下滑也拖累整體數據表現。不過，消費者削減債務并增加了儲蓄，這些都不應視作壞現象。