金融市場最大挑戰是適應“新常態”

曹蓓

無論是前幾年持續高增速還是近年來逐漸趨于零增長，商業銀行似乎都站在輿論的對立面，成為眾矢之的，頭頂“國”字標的五大行尤為如此。

就在2012年初，四大行的高管還不得不在各種場合回應銀行暴利的問題，幾年后，關鍵詞就變成了“零利潤”。截至記者發稿，除了此前凈利就趨于零增長的工、農、中、建、交以外，多家股份制銀行2015年凈利增速落至個位。

不僅如此，在宏觀經濟下行的大背景下，整個銀行的資產質量持續下滑，風險攀升。

針對這些問題，中國建設銀行董事長王洪章3月24日，在博鰲亞洲論壇期間接受了《鳳凰周刊》的采訪，預測宏觀經濟形勢以及金融市場面臨的挑戰，并回應在宏觀經濟下行周期和利率市場化的雙重甚至多重壓力下，傳統商業銀行，尤其是大行應該怎樣通過轉型提高盈利能力，化解金融風險。

通縮來了？

2016年2月份，全國工業生產者出廠價格環比下降0.3%，同比下降4.9%。工業生產者出廠價格是工業產品進入流通領域的最初價格，是反映某一時期生產領域價格變動情況的重要經濟指標，也是制定有關經濟政策和國民經濟核算的重要依據。

這已經是這個指標連續48個月負增長。

通貨緊縮成為現實風險，是部分學界和業界人士在PPI連續兩年負增長后作出的判斷。“我國PPI已經連續48個月處于負值，2015年GDP減縮指數也為負值，已經足以判斷我們當下正處于通縮之中。”中國社會科學院學部委員余永定在公開場合表示。

“僅用PPI的數據并不能簡單地證明中國經濟進入通縮階段。”王洪章不同意這種說法，他認為中國現在還沒到通縮的時候。“國外一般是用CPI來看通縮的，從CPI來看，中國經濟還不是通縮，同時PPI降幅也在逐漸縮小，總體是趨穩的。”

之所以如此判斷，王洪章認為是基于中國經濟的韌性很大，幅員遼闊、人口眾多等先天的資源條件，經濟政策的穩定性，特別是經濟指標與發達國家比對結果相對健康，都是尚未進入通縮階段的理由。

自2015年以來，全球多個國家開始實施負利率政策抵抗通縮，亞洲則以日本最為典型。日本銀行貨幣政策委員原田康也坦言，日本需要負利率的原因是經濟長期衰退和通縮，GDP增速非常低。

“中國與日本不同，日本的經濟經歷了長達十幾年的通縮，就不具備這樣的韌性。”王洪章說。

他把中國經濟比作一架飛機。“經濟新常態下，我國的經濟如同一架飛機，并不是減速，只是調整速度，由原來高速轉為中高速。降落的時候，下面可能不是水泥跑道，是塑膠跑道，所以不會硬著陸。”

“更重要的是，目前供給側改革的意義要遠大于解決通縮。”他特別強調。

“資本外逃論”不成立

去年年末，人民幣經歷了一波罕見的大起大落，盡管已經趨于穩定，但人民幣貶值的預期仍然存在，由此產生的資本外逃現象也成為普遍擔憂。

王洪章表示，當前中國經濟出現了一定的下行壓力，但總體來看，中國經濟仍然運行在合理區間內。2015年中國經濟仍保持了6.9%的中高速增長，在世界范圍內屬于較高水平。中國經濟增速的變化，有全球經濟增長乏力的原因，也是中國政府主動調整結構的結果，有利于中國經濟實現更加可持續、更高質量的增長，也有利于全球經濟再平衡。

“人民幣雖然在前一階段，特別是加入SDR以后，出現了較大的波動，但人民幣不存在持續貶值的基礎。”

他解釋，從長期來看，匯率的波動和經常項目收支情況緊密相關。數據顯示，2015年中國經常項目順差規模為2932億美元，為2009年來最高水平。經常項目與同期GDP之比為2.7%，繼續處于國際公認的合理范圍之內。在經常項目高額順差的支撐下，人民幣并不存在持續貶值的基本面條件。

此外，盡管近兩年來對外貿易的外部環境嚴峻，但中國并不需要通過拉低人民幣匯率來刺激出口。

對于經濟環境和人民幣貶值預期引起的資本外流，王洪章說，實際上中國的跨境資本流動處于正常區間。

中國央行行長周小川曾表示，近期全球金融市場上不確定性因素多，和正常時期不同，確實有些投機力量在瞄準中國。

“市場上有投機力量并不奇怪，但我國有世界上最大規模的外匯儲備，我們有能力不讓投機力量主導市場情緒。2015年我國外匯儲備下降5127億美元，但總體來看，這種流出是在預期范圍之內。分析資本流出的結構發現，大部分可以用‘藏匯于民來解釋。以去年為例，去年企業和居民在境內的美元存款，在2014年增加了1084億美元的基礎上，又增加了168億美元；金融機構為了應對不確定性，也增持了美元頭寸，去年金融機構增持了1000億美元的頭寸；企業為了優化本外幣資產負債擺布，對前幾年負債外幣化、資產本幣化的結構進行調整，提前償還外幣貸款約1000億美元。這些流出的大部分數據都可以反映出藏匯于民。除此之外，根據目前的數據，我國的跨境資本流出整體看是收斂的，是在向基本面回歸。”王洪章說。

沒有最好的監管體制

去年一年，中國金融市場出現的種種問題，都在提醒現有金融監管體制中存在的缺陷，而改革金融管理體制，成為業界普遍認為的當務之急。

央行金融研究所副所長卜永祥曾撰文指出，金融波動的直接原因雖與經濟金融互動反饋中固有的“加杠桿-去杠桿”周期性因素有關，但中國“一行三會”體制下，銀行、證券和保險分業監管，以及監管部門獨立于中央銀行的金融管理制度，才是事前助推泡沫醞釀風險、事中反應滯后控制不力、事后救助失效推諉責任的深層次根源。

金融管理層也不止一次強調要“改革并完善適應現代金融市場發展的金融監管框架”。多方學者對監管體制改革的方案提出建議和意見，中國人民銀行副行長易綱兩會期間曾對媒體表示，金融監管體制改革還在研究，官方仍在聽取意見，哪種方案可能性最大目前還不知道，英國、美國、澳大利亞、日本、俄羅斯等國的經驗都可以借鑒。

近期有消息稱，金融監管體制改革方案可能會在幾個月內見分曉。

什么樣的監管體制最好？王洪章說，“世界上沒有最好的監管體制，只有最適合的監管體制。適合指什么？是指讓商業銀行、金融機構效率更高、成本更低、更好地為實體經濟服務。無論什么樣的監管體制，都應該鼓勵金融機構創新。”

談到希望監管層對商業銀行提供哪些支持時，雖然沒有明確，但他坦言，建行在不斷跟監管部門探討，希望獲得體制、機制、牌照等方面的支持。

找回利潤

“從到建行的第一天起，就思考轉型。”王洪章曾經在公開場合這樣表示。雖然具有諸多既有優勢，但作為一家資產規模將近20萬億元的國有大行，不免有船大難掉頭的苦惱。

現實的情況是，凈利增速跌至個位，已經是上市銀行的普遍現象。年報數據顯示，2015年，建行凈利增速0.28%，其他幾家大行的數據分別為工行0.5%、中行1.25%、交行1.03%。截至記者發稿，農行尚未公布相關數據。

“未來大銀行要提升利潤增長，主要還是利息收入和非利息收入。一塊是新興業務或中間業務等，特別是資產管理、托管等表外項目。這部分市場空間大，人們的需求也較為多樣化，主要帶來非利息收入。另外一塊就是通過提升風險定價水平獲得較高利息回報水平。銀行業務的本質就是經營風險。不是說利差收窄，發生了不良，我們就不做了。實際上，現在正是考驗我們的風險定價水平的時候。誰的管理水平高，誰的定價能力強，誰就可能獲得高的收益。”王洪章說。

外界的很多質疑來自大行把過多的目光集中在大中型企業身上，而支持小微企業融資只是停留在紙面的“面子工程”，實際上收效甚微。

但王洪章稱，國家對于小微企業融資給出了很多優惠政策，這部分業務對銀行而言也是一個利潤增長點。雖然小微企業財務體系相對不健全，造成了銀行與企業之間信息不對稱，但對大行而言，小微企業業務是非常具有發展潛力的領域。“對小微企業貸款的難度在于風險的把控，大行風險管理能力較高，利用信息技術、大數據、稅務、政府等平臺合作的方式，完全可以解決信息不對稱問題。在國家對很多高科技企業支持力度較大的背景下，小微企業中有許多優質企業，前景也較好，大型銀行需要把握這樣的機會。成本方面，大型銀行可以通過流程優化、信息技術使用等手段，降低小微企業的服務成本，因此我們也在轉型的過程中提出了‘以小為主、以微為重的客戶定位。”

不良率低于國際水平就好

“未來不良貸款可能繼續保持上升勢頭，信用風險尚未見底。但與國際同業相比，我國銀行業不良率還處于較低水平。銀行業總體運行平穩，風險可控。”王洪章回應對不良貸款的擔憂時說。

統計數據顯示，2015年末，中國商業銀行不良貸款余額為1.27萬億元，同比增長51.3%，全年新增不良貸款4319億元，不良貸款余額連續17個季度增加，不良率1.67%，較年初上升0.42個百分點，撥備覆蓋率181%。

王洪章分析稱，2016年，國內外經濟形勢依然復雜多變，國內經濟面臨嚴峻的下行壓力。隨著供給側結構改革的推進，去產能、去庫存等任務逐步落實，相關行業格局將發生巨大變化。商業銀行經營面臨利率市場化、金融脫媒、行業競爭加劇、盈利增速下降等諸多挑戰，風險形勢愈加復雜，未來不良貸款可能繼續保持上升勢頭，信用風險尚未見底。

“但是還要看到我國經濟保持中高速增長，向好因素在不斷積累。此外，銀行業具備應對風險和化解風險的能力，盈利、風險等關鍵指標要好于國際同業。”

他解釋了風險可控的原因，首先是金融機構存量貸款集中在基礎設施相關行業及個貸、海外貸款等風險較小的領域，占比超過50%。增量信貸資產重點支持國家重點項目、重點傾斜領域和個人消費領域。信貸結構方面，持續壓縮過剩產能行業貸款。

“從建行數據看，‘去產能所涉及的八大行業信貸客戶8966家，信貸余額5037.7億元，客戶數量及信貸余額占比均較低，預計不會對銀行信貸資產質量造成太大的影響。”王洪章說，“而且我國四大國有銀行全部入選全球系統性重要銀行，將接受更為嚴格的國際監管。”

中國銀行業可承受的不良貸款水平是多少？

王洪章笑答，“只要低于國際水平，我們就能承受。”但他并未明確所謂不良貸款的國際水平。

“對于目前中國的銀行業，在防范風險的同時，要對現有的不良資產進行有效處置。問題的重點在于，如何做到市場化。”王洪章提出，只要符合市場化的手段，都要給予商業銀行一定空間和監管的支持，比如資產證券化。

一線城市房地產未現風險

建設銀行是中國住房按揭貸款最大的銀行，從“要住房、找建行”的標語開始，建行在住房按揭貸款方面的業務多年來一直領先同業。

近期北、上、廣、深一線城市房價上漲迅速，3月25日，上海、深圳相繼出臺了樓市調控新政，被稱為“史上最嚴”。

在王洪章看來，地方政府采取的是穩定樓市的措施，而不是打壓的措施。“整個銀行業密切關注一線城市的房價上漲，從目前來看，一線房價的上漲在可控范圍之內。我們做了一線城市的房地產風險壓力測試，總體來看，風險并沒有顯現出來。而且政府和銀行已經經歷了幾次房地產價格波動，應對暴漲很有經驗。”

至于二三線城市的房地產，因庫存積壓嚴重，一些地方政府出臺了“零首付”政策，王洪章認為，這種去庫存的措施是有利的，可以把積壓的庫存盤活。但是去庫存除了“零首付”，同樣需要金融服務。對銀行來講，需要銀行對購房人進行認真的分析和認證，確保貸款風險的控制。