淺析我國在低碳經濟下綠色資本市場的發展研究

摘 要：人大會議上提出的發展“低碳”經濟的戰略構想，為科學發展觀的轉變指明了方向。結合我國當前的實際情況，本文對我國資本市場在低碳經濟條件下如何發展進行了探究，提出了將金融資本同生態資本相結合，拓寬環保產業融資渠道等解決辦法。

關鍵詞：低碳經濟；綠色資本市場；發展

一、生態資本與資本市場的融合

（一）生態資本概念的提出

傳統的經濟學認為，土地和勞動是“初級生產要素”，這是因為土地和勞動都不被看作是經濟過程的產出品，它們的存在主要是由于物理和生物上的因素，而不是由于經濟上的因素。

生態資源的資本化是由生態資源的稀缺性和它的再生產特性所決定的，是人與生態系統關系演化的結果。生態資本概念的提出，有助于我們認識到生態資源的再生產是自然再生產和社會再生產的有機結合體。

（二）生態資本的經濟價值

生態資本的經濟價值是物化在生態經濟系統某種自然物質和經濟物質的社會必要勞動的體現，即人們的社會必要勞動與生態產品相結合，就形成了生態資賁的價值。

由于生態資源對人類的特殊重要性以及市場存在的缺陷，其價格不可能完全由市場來決定。從發達國家保護生態資源的經驗看，生態產品價格要盡可能市場化，這樣有利于各種資本的運作以及保證資本的效率。值得一提的是這種生態資源的市場化定價方式已成為發達國家的主流，正在被越來越多的發展中國家所采用。

（三）生態資本與金融資本的結合

生態資本與金融資本是從不同的職能來劃分的，就其實質來說它們都是資本，都具有追求資本增值的本能。馬克思論述了資本是如何增值的有關問題，指出，資本是能夠帶來剩余價值的價值。金融資本增值的實質產生于物質生產領域中的剩余勞動。馬克思指出借貸資本的運動必須立足于產業資本（此處即金融資本），必須立足于生態資本運動的基礎上并依存于生態資本的運動。

可見，金融資本與生態資本的增值本質是相同的，并都來源于生態產品生產過程中的剩余勞動所創造的價值。金融資本與生態資本在資本價值增值的過程中有著不同的職能，兩者相結合，有利于實現資本擴張、實現最大限度的資本增值。

二、我國綠色資本市場構建的問題分析

（一）低碳生態投融資體制不完善

生態產業和生態環境保護和建設是一項巨大的自然和社會系統工程，應是一個包括財政、商業金融、民間融資等全方位、多層次的投融資體系。我國現行的生態投融資體系是在計劃經濟體制下逐步形成和發展起來的，因此投資過程沒有建立投入產出和成本效益核算機制，這種傳統的環境保護投融資體制的弊端主要是：

1.融資體制：（1）融資渠道單一，目前環保資金主要來源于政府財政撥款，缺乏對社會資金進入環保領域的可行性分析，沒有很有利的政策支持，結果大量的社會資金閑置找不到投資方向，同時缺乏專業金融機構（如綠色銀行等）負責環保業務，而一般的金融機構對此類貸款疑慮重重，惜貸現象嚴重；（2）資金來源穩定性、持續性差。

2.投資體制：（1）投資渠道單一，缺乏經濟利益驅動機制，不利于社會資金進入環境保護領域，造成環境保護的資金不足，一些緊迫的環境問題總是難以解決；（2）投資領域過窄，缺乏對環保科研、教育、宣傳的投資；（3）投資成本偏高。投資不計成本，人為的管理成本大大高于技術成本，沒有建立投入產出與經濟成本核算機制，使政府和企業付出極高的代價；（4）投資效益差，造成資金的極大浪費。總而言之，我國傳統的生態投融資體系不僅造成了資金需求的嚴重不足，還使得有限的資金利用效率低下。針對這一缺陷，本文提出金融資本進入生態領域，與生態資本有效結合的命題。

（二）低碳經濟產業的投資嚴重不足（資本市場支持力度不夠）

我國生態環境保護所面臨問題的多樣性、復雜性似乎是其他地區所不能夠比擬的，幾乎滲透到社會生產、生活的方方面面，這些領域都需要一定的投資以推動相應的運作，才能最終達到保護生態環境的目的。但是當前我國環保資金投入嚴重不足、資金使用效率很低。

三、政策和建議

我國綠色資本市場的發展除去金融體系指導思想的轉變，其發展尚需要大量配套的外部市場環境建設，結合上述分析，就目前我國資本市場發展現狀來看，可以從以下幾個方面著手改進：

（一）發展多種融資途徑，有效解決綠色資金需求

金融系統應該著眼于環保產業的發展要求，開發多種形式的金融工具，進行相應的金融創新。金融資本應該更多的進入生態領域，將金融資本同生態資本相結合，實現生態環保建設同生態產業、自然生態保護區、重點生態建設項目等的有效協調與促進。

可以通過允許環保企業發行環保專項債券，利用金融債券流動性強、投資量大、效率高的特點，籌措發展所需資金。申請放寬環保企業一級市場發行資格限制，優先鼓勵綠色產業進入資本市場籌集資金，并動用財政收入為此類債券提供可靠的風險擔保機制。

發展多種形式的政府環保基金。一種方式是開放式基金，即不限制基金的總體數額，在每一財政年度，政府可以通過將一部分財政收入撥入基金的方式，不斷補充基金份額，使其維持在世界平均環保資金需求水平，這類基金主要用于環保基礎設施建設和重大環境改造工程。另一種方式則是封閉式基金，這類基金主要是用于專項環保技術的開發和研究用途，環保機構或者個人可以通過申請的方式獲得資金支持。

環保企業只要是股份公司就可通過發行股票來籌資，不是股份制的在進行了股份制改造上市后也可通過股市來融資。這種股票可以在國內市場上以存托憑證等形式發行。

政府還應采取措施開拓私有資本投資環保產業的路徑，通過一系列的稅收減免、物質及精神鼓勵等方式來鼓勵更多的私有資本投入綠色產業改造。

（二）建立有利于環保企業上市的“三板市場”

由于環保產業發展需要大量先導資金且投資回收期長，這決定了環保產業的發展與傳統產業有著不同的融資路徑。

環保產業融資的最終出路在于資本市場。而傳統資本市場的主板市場已很難滿足環保企業的融資需要，主板市場跟銀行有相似的地方，且其上市的門檻較高，顯然環保產業在產品幼稚期達到上市標準非常困難。鑒于目前我國為高新技術企業推出的創業板市場（“二板市場”），我們也可考慮將環保作為一種特殊產業，設立“三板市場”，以利于代表新經濟發展方向的環保產業得到便利的融資，在這一市場的規范、培育、競爭中成長壯大。

（三）強化企業監管，便利綠色融資

對所有的大中型企業尤其是排污量較大企業應加強綠色監管的力度，設定相應排污指標，指標可以作為稀有資源在資本市場上交易，其價格同股票和債券一樣可以根據市場供求而上下波動。對于已上市企業應及時報告排污情況，如有違反可以通過與證監會協調后進行處罰，對于重大違反環境保護要求的事件進行嚴肅處理。