民間投資缺方向

2016年4月，民間固定資產(chǎn)投資繼續(xù)減速，累計(jì)同比增長(zhǎng)率下降到5.2%，只相當(dāng)于同期全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速（10.5%）的一半。

所謂民間投資的資金從哪來(lái)？一部分是銀行貸款，一部分是募集，也就是一些理財(cái)產(chǎn)品和信托投資。但2015年開(kāi)始剛性兌付成為借貸類理財(cái)?shù)囊话选皧Z命刀”，出于安全考慮，信托公司和銀行的理財(cái)產(chǎn)品都在減少，所以從源頭來(lái)看，民間投資大幅下降是不爭(zhēng)的事實(shí)。

另外，4月份政府債券發(fā)行規(guī)模驟增，大量資金去買政府債券了，民間投資出現(xiàn)了大幅下滑。

借用一句歌詞，“你在南方的艷陽(yáng)里，我在北方的寒夜里”，二元經(jīng)濟(jì)已經(jīng)越來(lái)越深化，形象地說(shuō)，一方面，在北上深，社會(huì)資源持續(xù)涌入推升資產(chǎn)泡沫，這就像得了糖尿病卻天天還在胡吃海塞，另一方面，三四五線城市甚至農(nóng)村，瘦得皮包骨頭，連湯都喝不上。然后一算平均工資，結(jié)果顯示：大家都富裕了，所以我們一塊減肥吧。

這必須改，既然市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有活力，就要接著搞市場(chǎng)，先把資源回流，然后促進(jìn)人口回流，進(jìn)而搞活經(jīng)濟(jì)，這才是正路。雖然沒(méi)有打興奮劑見(jiàn)效快，但服用興奮劑畢竟傷身體，而且底子越來(lái)越差，藥還不能停。

中央出臺(tái)了很多鼓勵(lì)和促進(jìn)民間投資的政策措施，但從實(shí)際情況來(lái)看，效果并不樂(lè)觀。

從民營(yíng)企業(yè)反映的情況以及地方政府的實(shí)際操作來(lái)看，在PPP項(xiàng)目的實(shí)施方面，確實(shí)不同程度存在民資有效介入不足的現(xiàn)象。

一方面，同樣的回報(bào)率，國(guó)有資本能夠做的，民間資本卻做不了。原因在于，國(guó)有資本不僅獲得的融資成本低，而且不需要過(guò)多考慮盈利問(wèn)題，自然，在與民間資本的競(jìng)爭(zhēng)中，就處于優(yōu)勢(shì)地位了；另一方面，政府為了回避道德風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、輿論風(fēng)險(xiǎn)，也更傾向于與國(guó)有資本合作，對(duì)與民間資本合作的熱情不是很高。加上現(xiàn)在政府能夠拿出的項(xiàng)目，大多都回報(bào)率不高、資金投入量巨大、回收周期很長(zhǎng)，對(duì)民間資本的吸引力也非常有限。

一極是大量資金沒(méi)有出路，以至于不惜通過(guò)違反財(cái)經(jīng)法規(guī)、違反職業(yè)道德、違反市場(chǎng)規(guī)律、擾亂市場(chǎng)秩序地進(jìn)行投資和投機(jī)，一極卻是政府推出了大批項(xiàng)目，卻找不到合作的對(duì)象，最

終只能依靠國(guó)有資本“自我消化”，違反了PPP項(xiàng)目的本意。如此一來(lái)，民間資本的作用也就大打折扣。不少民間投資者都在等待觀望或轉(zhuǎn)移資本、轉(zhuǎn)移投資視線，從而造成了實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化、空虛化、空殼化。這一趨勢(shì)必須引起警惕，也就是說(shuō)，這些事實(shí)性障礙必須先破除，民資才有可能按照大家期望的那樣，有動(dòng)力投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

破“軟性壁壘”，“一分部署，九分落實(shí)”

余豐慧（財(cái)經(jīng)評(píng)論員）

民間投資出現(xiàn)反復(fù)和異常，必須反思和探究背后的深層次原因。

宏微觀市場(chǎng)環(huán)境不振或是原因之一。民間投資大多集中在制造業(yè)等領(lǐng)域，但1-4月，由于受產(chǎn)能過(guò)剩矛盾突出和市場(chǎng)需求不足的影響，制造業(yè)投資增速回落了0.4個(gè)百分點(diǎn)，也帶動(dòng)民間投資增速回落。

國(guó)有資本投資快速增長(zhǎng)產(chǎn)生的的擠出效應(yīng)或許也是原因之一。相比之下，國(guó)有企業(yè)固定資產(chǎn)投資迅猛增長(zhǎng)，前四個(gè)月同比增速加快至23.7%。

從更深層次考量，對(duì)待民資的公平性仍有待加強(qiáng)，歧視性仍未完全消除。民企和國(guó)有投資、政府投資的企業(yè)相比，總被看低一等，電力、交通、教育等諸多領(lǐng)域，都存在對(duì)民企的隱性壁壘，或在準(zhǔn)入條件上附加單獨(dú)條款及其他不合理?xiàng)l款。事實(shí)上，銀行對(duì)國(guó)企和民企也非一視同仁，融資渠道不暢、融資難度大，一直是困擾民企的“老大難”問(wèn)題，銀行普遍更愿意將信貸投放傾向有充足信用擔(dān)保的國(guó)企。

鼓勵(lì)民資投資已經(jīng)最少推了20年，但目前給予民間投資的優(yōu)惠政策真正落到實(shí)處的并不算多。“權(quán)威人士”在5月9日的

《人民日?qǐng)?bào)》上談當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)，引用了中央多次強(qiáng)調(diào)的“一分部署，九分落實(shí)”這句話，說(shuō)到底，關(guān)鍵要看政策和規(guī)劃能否執(zhí)行和落實(shí)到位。

（摘自《瞭望東方周刊》2016年第21期）