人民的央行數字貨幣

奧古斯汀·卡爾滕斯 荷蘭王后馬克西瑪

世界各地的中央銀行，正在考慮是否發行自己的數字貨幣。“金融包容”經常被認為是一個關鍵動機，但結果并不是自動產生的。究竟如何設計和實施央行數字貨幣（CBDC）以確保“無銀行賬戶”的人能獲得基本金融服務？

根據世界銀行的數據，全球有17億成年人沒有銀行賬戶。由于無法獲得正規金融部門的服務，他們被迫求助于替代方案，往往要付出巨大的成本或風險。這種金融排斥會加深貧困，限制機會，阻止人們保護自己免受困境。它扼殺了對美好未來的希望。

金融包容性始于但不會止于收付款能力。人們需要一種快速、安全且廉價的方式來轉移資金。迄今為止，中央銀行通過提供我們目前所擁有的最有包容性的貨幣形式—現金，基本上滿足了這一需求。但是，僅使用現金會將沒有銀行賬戶的人排除在正規金融系統之外，他們沒有獲得金融服務所需的數據和交易痕跡。這讓小企業更難建立儲蓄，獲得信貸。

由于數字和移動技術的廣泛采用，支付格局正在發生變化。隨著朝向數字支付的轉變，現金交易正在下降—新冠大流行期間在線交易激增，加速了這一趨勢。鑒于這些總體發展趨勢，我們必須努力縮小不斷擴大的數字鴻溝。中央銀行和政策制定者現在有機會探索改革，包括發行面向所有人的央行數字貨幣。

CBDC可以提供克服無銀行賬戶者所面臨的一些障礙的機會。傳統服務具有潛在的高昂成本和要求，例如交易費用、最低賬戶余額或正式的身份證明。其他障礙包括：對數字支付信任程度較低，以及某些群體缺乏智能手機。

CBDC不是克服這些障礙的唯一方法，但它們可以成為包容性工具箱的一部分。中央銀行已在進一步協調零售支付的改善，采用快捷支付，而CBDC代表了這一連續過程的自然延伸。快捷支付系統和 CBDC都可以刺激互相競爭的供應商提供新服務，降低成本，最終擴大普及。CBDC的另一個好處是，它們的性質使得它們融合了中央銀行貨幣的獨特優勢—安全性、終極性、流動性和完整性。

CBDC可以繞過支付系統周圍導致低效率和用戶成本的諸多既得商業利益。它們還可以消除其他形式的數字貨幣所固有的信用和流動性風險，從而降低成本。CBDC具有升級和連接國內和跨境支付系統的潛力。它可以刺激金融基礎設施有限的國家直接跨越到CBDC安排，創造一個連接包容、安全和高效的支付系統的機會。

社會政策也能受益。例如，政府可以使用CBDC為低收入家庭提供金融支持，這將加深長期包容性，并成為獲得其他金融服務的一條新路。

要實現這些收益，任何CBDC的推出，都必須輔以政策改革和保障措施，以解決潛在的困難和風險，例如金融和數字素養水平較低，以及包括網絡安全在內的運營挑戰。政策改革還應防止脫媒：資金有可能會大量存放在CBDC錢包中，而不是成為商業銀行的存款，從而使其無法被用于借貸（如按揭貸款）和其他生產目的。

中央銀行還應考慮CBDC設計的公平性，讓人們掌控他們的交易數據，擁有與更多金融服務提供商共享數據的能力。可以通過將個人數據保護硬連接到CBDC的結構中，來解決對數據隱私日益增長的擔憂。

探索CBDC的中央銀行，將有許多設計上的選擇來平衡隱私保護和透明度，以及確保金融包容性和金融完整性。它們需要考慮：是授予消費者直接訪問權限，還是使用純中介模式，通過銀行或非銀行金融服務提供商提供CBDC數字錢包；需要更多的對話、研究和試驗，來論證CBDC如何最好地推動金融包容性。