2015年度十大失意人與事

丁 寧

（e租寶實際控制人）

新瓶毒液

入選理由

2015年12月11日，e租寶實際控制人，在安徽注冊的鈺誠集團董事長丁寧被警方帶走，標志著涉及待歸還余額704.9億元人民幣，總投資人84萬，回款中投資人14.87萬（截至2015年12月8日）的龐大“P2P金融網絡”炫彩的泡沫初步被戳破。當丁寧及其團隊帶著P2P這個互聯網+金融創新的時髦帽子高調走上中國“民間金融”舞臺時，似乎未有人提醒過或者提醒的聲音早已被淹沒在高回報的喧囂中：P2P這個造型別致的酒瓶，有可能裝的是真正的瓊漿，也可能裝的是古舊的腐液。P2P發端于英國倫敦金融城和美國硅谷，為解決民間消費信貸如信用卡債務重組和初創企業資金帶來一種全新的融資方式，為民間閑錢和應急用款人之間搭建了一條便捷通道。然而英美監管層也不斷地盡力封堵客觀存在的P2P隱患，美國第二大P2P公司差點被停業待審搞死。英國劃下的紅線是：P2P平臺必須與借貸雙方的資金隔離。e租寶和丁寧的團隊有意無意忽略了這些P2P前車的輪轍，看似另辟蹊徑，其實喝下的倒像是百年老毒——龐氏騙局。前納斯達克主席麥道夫玩龐氏騙局造成包括英國皇室在內的客戶500億美元（約合3300億元人民幣）損失。而e租寶牽累的卻有萬千退休老人的養老金，其負面沖擊力遠大于高端客戶落入陷阱。但愿可以用最大的努力把升斗小戶的損失減到最小，更重要的是給民間投資帶來更為廣泛的風險教益。

徐 翔

（澤熙投資掌門人）

“敢死”湮滅

入選理由

2015年11月1日，網絡、微信朋友圈刷屏的熱點之一是一張身著貌似白大褂的眼鏡男帶著手銬的照片，令人大跌眼鏡的是此前坊間盛傳的這位A股市場“漲停板敢死隊隊長”徐翔的照片是一闊面富態模樣，而本尊卻略顯清瘦，眼尖者更認出那件“白大褂”實則單價過萬的世界奢侈品品牌阿瑪尼外套，這倒符合這位澤熙投資管理公司Zexi Investment Management老總基于億萬身家的消費觀。到2015年年底，中國大陸有107家基金公司，徐翔領銜的澤熙公司管理的5只基金產品回報率在中國大陸基金業排在前20名之內，可見徐翔及澤熙的業績驕人，旗下的澤熙一期基金的總回報高達3270%。誠如中央財經大學教授劉姝威所言，在散戶達80%的A股市場，極少數“強者”操縱股市吞噬大眾利益，而徐翔正是這些“強者”中的強者。“帶頭大哥”徐翔的所謂漲停板敢死隊并非胡亂砍殺的李逵，而是精準打擊的炒作團，屢屢把目標股票炒到10%的漲停板，在散戶跟進時拋出事先吃進的籌碼。徐翔玩這手應該說并不神秘，還是基于內幕交易之類的老套。徐翔靠“敢死”把澤熙帶到管理資產超100億前28家對沖基金公司的位置。也許巨大的收益和業界的艷羨令其喪失了基本的警惕：越過紅線的狂奔，其實有可能是斷送自己的所有，業者在經歷過類似查罰甚至定罪領刑之后，終身禁入此行。

張才奎

（山水水泥原董事長）

恍失“山水”

入選理由

張才奎可能做夢也想不到，體量和排名在行業內低于自己領銜25年的山東山水水泥的河南同業對手天瑞水泥，通過敵意收購最終拿下了山水水泥的控制權。山水水泥在港交所上市，2015年新年伊始河南天瑞開始在香港二級市場大舉購買山水水泥公眾股，到4月16日，山水水泥的公眾流通股僅剩9.1%，被港交所長期停牌。據說在天瑞持股超過10%之際，張才奎曾經拜訪過天瑞高層，得到的答案亦真亦假“不小心多買了”。直到天瑞持股28.16%成為第一大股東，開始履行并購流程手續，張才奎的反擊行動才開始，雖然很猛烈但已無濟于事。也許張才奎無法有效施展反并購行動的掣肘太復雜（持股超過20%的大股東各有打算，不與張合作；山水水泥巨額而且復雜的債務配置；內部持股高管和員工逼宮變現等。）在天瑞進駐山水后，張才奎采取了最后一招：不合作、不移交，被天瑞團隊訴至法院，天瑞甚至認為張氏父子有“掩蓋財務問題”的嫌疑。雖然天瑞志在必得的愿望得以實現，但在已經付出62億港幣代價的基礎上，也亟需面對已經違約的短期融資和多家銀行債權人。張才奎出局在相關法律法規和資本市場游戲規則方面毫無懸念，此后的抵抗動作頗有“麻煩制造者”的味道，的確也引起市場和眾多債權人乃至地方政府的嚴重關注，天瑞恐怕也因此平添了太多的煩惱。張才奎把山水水泥從國企改制私有再做到全國行業前10以內，傾注了個人全部的職業時空，若為山水的將來計，還是在游戲規則內和解為上。

王 石

（萬科董事長）

情懷有價

入選理由

王石多次表露過自己的情懷：一是做“純粹的職業經理人”，故在其一手打造的萬科股權結構中自己甘當無足輕重的小股東，萬科的股權結構也沒有設計歐美股權分散公司特設的創始人金投票權（創始人的一票否決地位）。一是堅持品牌至上理念，打造中國房地產業從產品到管理的高標準形象，如果從萬科的市場表現看，王石及萬科的努力大有成就，萬科成為中國大陸房地產業體量最大的實體。但情懷不能覆蓋一切，擋不住四處追獵財富機會的“野蠻人”，如最近沸沸揚揚的寶能系成為萬科最大單一持股股東，意欲控股的所謂寶萬之爭。按市場人士和財經媒體的觀點，理論上王石幾乎已從萬科OUT。王石關于對手“信譽度不夠”的說法也許不無道理，首位“門口的野蠻人”美國KKR私募基金克拉維斯和羅伯茨兩兄弟，以杠桿融資300億美元并購了美國煙草業巨頭RJR-納比斯科公司，進行財務包裝后轉手牟利，RJR-納比斯科公司原雇員被裁減或出走。哈佛商學院讀過MBA的王石應該明白這個案例，卻遲遲不修補自身的股權結構后門，令野蠻人再次有機會把敵意收購的腳伸進來且幾近得逞，這已經是第二次了（上一次是君安證券）。寶萬之爭發起后寶能系不無強硬的回應證明，市場不能靠情懷吃飯，野蠻人不理睬情懷，要按市場的游戲規則玩。

許家印

（恒大集團董事局主席）

無信不恒

入選理由

企業、家業做大做強，謂之曰大，久遠綿長，謂之曰恒，許家印及恒大恐怕也離不開這種愿景。近幾年恒大逆勢而為在已經陷入低迷的中國足球業花血本聘大腕教練，請巨星加盟，企業本身和中國足球均受益莫大，球迷們在過足觀賞之癮的同時，對許家印及恒大也頗多盛譽，至少在企業口碑和品牌傳播方面，恒大的足球投入性價比是極高的，連恒大球員上場時胸前號牌上的商業價值都被廣告商看中，賣出好價錢。然而凡事該有法度要守規則，如果僅僅著眼于“錢途”，有時未必劃算。2015年11月21日恒大在亞冠奪魁，同時卻被贊助商東風日產發表聲明指責：恒大隊員胸牌廣告在上場前從事先約定的“東風日產啟辰T70”變臉為“恒大人壽”，而東風日產與恒大之間的合同約定此廣告的花費超過2400萬元，此后東風日產更將恒大訴至法院，索賠3244萬元，理由是東風日產“未同意”臨場換牌。許家印和恒大在商場、球場征戰經年，最熟悉的莫過于遵從合同乃至契約原則，如言而無信，動輒毀約，恒大從基礎本業房地產到目前正在外延的足球、飲用水、保險、種植業等等，都無從保障和守成。想必許家印及恒大在替換胸牌廣告之前是有所思考和取舍的，但給外界的印象和實際效果卻未必如其所愿。言而無信、毀約利己的惡名一旦坐實，對恒大肯定不算正面價值。

李河君

（漢能集團董事局主席）

水中月碎

入選理由

2015年的冬季對在港交所上市的漢能薄膜發電Hanergy Thin Film及其CEO李河君無疑是嚴酷的極寒，12月29日港交所公示李河君將手上持有的漢能6%股權出售，此前李河君的持股比例為80.75%，漢能薄膜市值最高時接近400億美元（約合2700億元人民幣）。彼時李河君的賬面財富身家接近330億美元（約合2200億元人民幣），被推上“首富”的巔峰座位。然而，目前李河君及漢能已經到了拖欠物業170萬港元房租被香港中環中心掃地出門的窘境。李河君拋售漢能股票的價格比停牌前價格折讓95%，僅值一毛八分人民幣/股。李河君與漢能走到今天這步絕非偶然，這位香港資本市場運作出來的超級富豪極有可能是一彎水中月，稍有波瀾就碎不成形。媒體披露，李河君之所以在港交所成功登陸，借助了一個港交所上市公司中原本默默無聞的垃圾股公司的殼資源，一家連連虧損的塑料玩具商，李河君得以亮相籌資的初始交易是一間很小的在某香港健康科技中心注冊的公司，給了李河君數百萬美元貸款，籌資項目是一紙價值25億美元的“太陽能設備協議”。今天看來這一切也許只是此后一系列資本運作泡沫中的一個，這家債權公司7年換了15個名稱。虛幻劇總有被現實撕開道具背景的一天，當媒體、監管層發現他們面對的漢能神話不過是層層纏繞、眼花繚亂的關聯交易和數字游戲時，投資人想抽身恐怕已經晚矣。

袁華山

（蘇州申能電梯有限公司董事長）

傷人損己

入選理由

2015年12月，蘇州市慈善大會為蘇州申能電梯有限公司董事長袁華山頒發了一個“最具愛心捐贈個人”慈善獎，為其2010～2014年間耗資250萬元捐獻的款物作出表彰。然而這個對袁華山善舉的褒獎來得有些不協調，因為2015對袁華山和申能電梯而言不啻滑鐵盧之年，原因是血淋淋的“電梯吃人”。2015年7月26日，湖北荊州安良百貨公司的自動扶梯上，一位年輕的母親在踏上自動扶梯終端踏板瞬間因踏板翻塌被卷入滾動巨齒，在生命的最后一刻將手中抱著的嬰兒奮力擲出后罹難，這部電梯的生產者就是蘇州申能。在媒體鋪天蓋地的追蹤報道和政府監管方嚴厲的檢驗后，幾個關鍵環節浮出水面，一是踏板結構設計不合理，二是踏板生產和總裝環節質量把關失職，三是家族式企業群導致作坊式生產供應鏈，四是低價優勢背后的質量失守。有媒體預測，“電梯吃人”造成的品牌和企業傷害幾乎是永不可逆，沒有什么價值比人的生命與健康更為可貴。作為帶領申能電梯在競爭慘烈的電梯行業從小到大做出規模和品牌聲譽，已經走到上市前夜（2015年7月份通過發審），只等IPO臨門一腳的袁華山，能否最終挽回目前的負面影響令申能再次走出困境，業界和分析者普遍看法偏淡，至少IPO被拖延是現實。申能在市場勝出的訣竅被指憑借價格法則，電梯這種人命關天的高安全性產品必需的細節和精致，也許被市場占有率和利潤的狂野追逐所忽略。

于 剛

（1號店創始人）

NO.1走

入選理由

1號店的一號人物于剛走了。于剛屬于干什么有什么的精英人士，讀書讀到博士學位，獲得美國德州大學奧斯汀分校終身教職。在美國創辦科萊科技公司，軟件產品被美國信息咨詢巨頭艾哲森Accenture看中且并購。做職業經理人擔任過亞馬遜Amazon全球供應鏈副總裁和戴爾Dell全球采購副總裁。中國電商業規模的飛速成長（2015年預計可達1600億元）也吸引了于剛，總部在上海的1號店是于剛和創業伙伴（前戴爾公司同事）劉峻嶺催生和抱大的孩子，據傳于剛甚至全家出動，太太也加入創業團隊。媒體津津樂道的故事中有于剛和太太在地鐵口發小廣告的段子，1號店的成功也證實了于剛作為管理學教授的深厚學養和實戰功力。然而于剛也未能沖破中國電商市場（包括美國電商行業）的那道玻璃天花板：先入者為王。在中國，淘寶、京東之后的電商創業者無論背景是國企、私有、風投等等，想做到與淘寶、京東比肩至少在目前很渺茫，更遑論超越，于剛及1號店的7年努力及結果證明了這一點。媒體和分析者認為1號店的大投資方沃爾瑪介入管理是于剛和劉峻嶺忍痛“棄子”而走的主因，只說對了一部分而非全部。前車之鑒表明，大股東接手管理就是換帥之時，深諳管理學精髓的于剛不可能不察，好在后手早已預留：壹藥網。問題在于，淘寶和京東也盯上了網絡藥品銷售。

沈 亞

（唯品會董事長）

真假莫辨

入選理由

唯品會作為中國概念股的典型之一， 2015年之前在美國股市的表現可圈可點，2012年3月在紐交所成功IPO時唯品會的股價市值僅有幾個億，到2015年已經高達150億美元之巨。而美國資本市場中概股屢屢遭遇的借財務數據“縫隙”做空的風險，唯品會也未逃脫。2013年5月唯品會被投資機構GRG指財務數據涉嫌造假，股價下跌，2015年5月這一幕再次上演，分析機構MFR用所謂毛利分析法試圖說明唯品會的年度實際收入僅為公布收入的三分之一左右，此說導致唯品會股價跌去8.5%。一些分析師認為，此種分析法符合美國上市公司的會計準則，但用在中國公司身上有模糊地帶。唯品會以做高檔奢侈品的特賣見長，起初口碑也較為正面，2015年7月深圳市場稽查局在打擊某制造假冒瑞士名表工廠時，媒體披露的涉事電商名單中“漏掉”唯品會，但原因是唯品會從來不提供其進貨渠道信息，反而引發媒體和公眾更大的求知欲，到11月終于有媒體宣稱唯品會有染。無獨有偶，唯品會公布的三季度營收業績較預期大幅下滑，股價跌去26.9%，更有紛紛揚揚的傳言說騰訊入手“私有化”唯品會，然后轉戰國內股市。有分析認為，正如“100%正品”的招牌真假莫辨一樣，沈亞及唯品會遇到的麻煩是多重的，所以被一派肅殺輿論包裹。

劉 楠

（蜜芽寶貝創始人）

蜜芽無蜜

入選理由

中國人海外代購、旅游狂買和網絡海淘的興起，與少子化時代的優育觀念下對孩子不惜成本的投入有關，也與國人對洋品牌的崇拜心理密切，更與國產假奶粉事件造成的莫大震動難分。蜜芽寶貝網站的出現契合這一時代潮流，更具號召力的是以創始人兼CEO劉楠為代表的團隊中，有相當部分媽媽一族，令“100%正品”的招牌刷上感同身受的金色，成為大批媽媽消費者熱捧的網購平臺。蜜芽主打的媽媽熱買商品如歐美澳新嬰幼兒奶粉、日本紙尿褲及奶瓶等一時間成為“正宗進口”的代名詞。然而，2015年8月中國電子商務投訴與維權公共服務平臺發布的《2015年（上）中國電子商務用戶體驗與投訴監測報告》，無情地揭開了這層并不牢靠的金色彩紗，消費者投訴蜜芽售賣的幾大主打商品如奶粉、紙尿褲、奶瓶等均有假貨嫌疑，而且僅有不到12%的投訴得到蜜芽的響應。其中關于日本產Betta奶瓶的授權，被商標擁有者Zoom.com聲明證偽。如果一群媽媽經營者向媽媽消費者售賣的與嬰幼兒相關的商品，無法以堂堂正正的面目出現，無疑是一個雙輸的交易。想必蜜芽的媽媽經營者們并不愿意讓自己家的寶寶使用假冒偽劣商品，用“蜜芽”這個甜蜜的稱謂也在于希望寶寶們有個甘美的環境，但假貨丑聞卻扭曲了媽媽之間的信任感，孩子的健康和安全不能淪為利益追逐的犧牲品。