基金: 偏股型穩(wěn)穩(wěn)賺的理由

在 過(guò)去的一年中，國(guó)內(nèi)公募基金的總體行情可以概括為：偏股型基金是王道、QDII折戟海外、分級(jí)B基金回歸原點(diǎn)、量化交易尚處試水，貨幣固收收益持續(xù)下降。

“即使經(jīng)歷6-9月前所未有的股災(zāi)，偏股型基金仍然跑贏大盤獲得正收益，隨著四季度股市的震蕩走強(qiáng)，2015年以來(lái)偏股基金中領(lǐng)先者收益率明顯提升?！?2月16日，光大保德信基金權(quán)益投資部總監(jiān)戴奇雷接受本刊專訪時(shí)表示。

百?gòu)?qiáng)偏股基金近九成

天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，隨著四季度股市的震蕩走強(qiáng)，2015年以來(lái)偏股基金中領(lǐng)先者收益率明顯提升，排名前一百中偏股基金近九成，46家基金公司入圍，易方達(dá)和匯添富入圍基金數(shù)最多，均為6只。

有完整2015年以來(lái)業(yè)績(jī)的偏股基金超過(guò)1100只，包括了主動(dòng)股票基金、混合基金和指數(shù)基金。截至2015年12月15日業(yè)績(jī)百?gòu)?qiáng)偏股基金的加權(quán)平均收益率已達(dá)89.43%，有46家基金公司入圍。最高的為易方達(dá)新興成長(zhǎng)，2015年以來(lái)收益率達(dá)到了160.31%；業(yè)績(jī)百?gòu)?qiáng)的入圍門檻為67.22%，其中14只偏股基金2015年以來(lái)業(yè)績(jī)翻番。

而入圍業(yè)績(jī)百?gòu)?qiáng)的偏股基金包括了90只混合基金、7只主動(dòng)股票基金和3只指數(shù)基金。2015年第三季度，超過(guò)300只股票倉(cāng)位60%到95%的原主動(dòng)股票基金轉(zhuǎn)型為混合基金，因此導(dǎo)致了入圍業(yè)績(jī)百?gòu)?qiáng)的混合基金占比高達(dá)九成。

記者也了解到，2015年以來(lái)偏股基金業(yè)績(jī)百?gòu)?qiáng)來(lái)自于46家基金公司，其中13家基金公司旗下3只或3只以上產(chǎn)品入圍業(yè)績(jī)百?gòu)?qiáng)。業(yè)內(nèi)專家分析，這13家2015年以來(lái)入圍業(yè)績(jī)百?gòu)?qiáng)基金數(shù)量較多的基金公司主要集中在大型和中型基金公司，大型基金公司包括了易方達(dá)、匯添富、嘉實(shí)、廣發(fā)、富國(guó)等基金公司，中型基金公司包括了華商、國(guó)泰、新華、上投摩根等基金公司。另有16家基金公司旗下兩只基金進(jìn)入偏股基金業(yè)績(jī)百?gòu)?qiáng)，17家基金公司旗下一只基金進(jìn)入偏股基金業(yè)績(jī)百?gòu)?qiáng)。

QDII折戟，能源類領(lǐng)跌

與偏股基金相比，《CM華夏理財(cái)》了解到，一直備受推崇的QDII基金則出現(xiàn)了兩極分化，掛鉤美股的QDII產(chǎn)品賺錢，而與能源商品類掛鉤的QDII基金則領(lǐng)跌。

據(jù)本刊統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至12月17日，排名前50家開(kāi)放式QDII產(chǎn)品2015年以來(lái)整體收益率為-3.31%，為年內(nèi)表現(xiàn)最差基金品種，其中能源商品類QDII領(lǐng)跌。而在這類QDII凈值不斷下跌的背景下，投資美股的QDII基金則彰顯了穩(wěn)定的賺錢效應(yīng)。

“從近一年的凈值表現(xiàn)來(lái)看，漲幅排名前三位的均是以投資納斯達(dá)克為主的QDII基金，并且收益全都超過(guò)了15%。加息預(yù)期雖然短期擾動(dòng)美國(guó)股市，但長(zhǎng)線更多取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，所以美股QDII仍是后市投資的首選?！?015年12月20日，上海一位QDII基金經(jīng)理接受本刊采訪時(shí)表示。

根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，國(guó)泰納斯達(dá)克1和廣發(fā)納斯達(dá)克1以及工銀全球精選3只QDII基金2015年的收益分別達(dá)到19%、18%和17%，而這已經(jīng)是近百只QDII基金中全年業(yè)績(jī)最好的產(chǎn)品。而事實(shí)上，根據(jù)整個(gè)QDII基金的排名，在2015年獲得正收益的只有19只，其余的收益全都為負(fù)。如有些掛鉤全球商品資源和石油的QDII基金，損失慘重。在前50名QDII中有一只QDII基金在一年內(nèi)損失高達(dá)37%，兩年內(nèi)損失高達(dá)55%。

而對(duì)于2016年的QDII基金配置， 工銀瑞信全球精選基金的游凜峰認(rèn)為，從美聯(lián)儲(chǔ)升息的邏輯看，若未來(lái)美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)沒(méi)有重大變化，有很大概率會(huì)連續(xù)升息。長(zhǎng)期看這利好美股和美債。

上海證券基金研究中心指出，人民幣升值步伐暫緩、國(guó)內(nèi)資產(chǎn)普遍收益率下行、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺導(dǎo)致投資難度加大已經(jīng)成為大多數(shù)市場(chǎng)人士的共識(shí)。在此背景下，投資者不應(yīng)把目光僅僅放在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，應(yīng)適時(shí)配置海外資產(chǎn)分享外幣升值以及其他市場(chǎng)發(fā)展紅利，并分散國(guó)內(nèi)單一市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)。

分級(jí)回歸 量化投資剛起步

以往一直受市場(chǎng)熱捧的分級(jí)基金，2015年出現(xiàn)嚴(yán)重分化，特別是分級(jí)B，伴隨著A股行情的大起大落，走出了半年天堂半年地獄的極端走勢(shì)。

記者發(fā)現(xiàn)，2015年上半年，無(wú)論包括房地產(chǎn)、醫(yī)藥乃至金融等領(lǐng)域的分級(jí)基金，差不多都取得了漲幅超一倍的收益。之后，從2015年6月底開(kāi)始則持續(xù)暴跌，如果投資者持有一年的分級(jí)基金，分級(jí)A尚有折算，分級(jí)B長(zhǎng)期持有者則幾乎全線套牢，不少人甚至因?yàn)樗I產(chǎn)品被迫清盤而血本無(wú)歸。

“分級(jí)基金2016年的市場(chǎng)行情，應(yīng)該不會(huì)像去年那樣火熱，如果猴年維持結(jié)構(gòu)性的行情，那么投資分級(jí)基金也要看具體的掛鉤行業(yè)?！庇惺袌?chǎng)資深人士分析指出。

記者也了解到，自從A股經(jīng)歷慘痛下跌以來(lái)，余震一直持續(xù)不斷。在這樣的背景下，量化對(duì)沖產(chǎn)品逐漸脫穎而出，因與股票市場(chǎng)關(guān)聯(lián)性較弱，這類產(chǎn)品在市場(chǎng)較差的時(shí)候回撤也比較小，甚至可以取得正收益。然而，國(guó)內(nèi)的量化對(duì)沖產(chǎn)品向來(lái)集中在私募和券商資管，公募基金甚少觸及。

在市場(chǎng)上，已經(jīng)有華泰柏瑞、國(guó)金通用、景順長(zhǎng)城、安信、中郵創(chuàng)業(yè)等多家基金公司上報(bào)量化對(duì)沖產(chǎn)品，大成基金即將發(fā)行首只量化對(duì)沖基金，諾安、民生加銀等基金公司也早已就該領(lǐng)域進(jìn)行布局，未來(lái)也會(huì)有相關(guān)產(chǎn)品面世。未來(lái)一年，公募發(fā)行的量化對(duì)沖產(chǎn)品或?qū)⒊竭^(guò)去數(shù)年的總和。

“量化對(duì)沖基金最驚艷的表現(xiàn)出現(xiàn)在大幅調(diào)整市，由于持有對(duì)應(yīng)的股指期貨空頭合約，這些基金實(shí)現(xiàn)大盤風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖，并利用選股優(yōu)勢(shì)獲取阿爾法收益。”2015年12月28日，上述一家已經(jīng)上報(bào)產(chǎn)品的基金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴本刊。