恒基達鑫收購標的的神秘客戶

威高骨科的應收款增速遠遠超過收入水平，存在粉飾業績之嫌，而其背后的客戶也頗為神秘。

6月14日，恒基達鑫（002492.SZ）發布收購草案，擬以全部資產和負債與山東威高骨科材料股份有限公司（下稱“威高骨科”）的等值部分進行置換，置出資產作價12.29億元，威高骨科100%的股權作價60.6億元，差額部分由恒基達鑫以非公開發行股份的方式購買。

除了收購資產外，恒基達鑫擬向威高股份等對象非公開發行股份募集不超過12億元配套資金。交易完成后，恒基達鑫將持有威高骨科100%的股權，而恒基達鑫的控股股東也由實友化工變為威高股份，公司實際控制人變更為陳學利。

威高骨科是香港上市公司威高股份（1066.HK）的子公司，主營業務是骨科醫療器械的研發、生產和銷售，主要產品包括脊柱類、創傷類和關節類骨科植入物以及手術器械工具。

《證券市場周刊》記者注意到，威高骨科近年來的應收賬款增速遠遠高于收入，存在粉飾業績之嫌。同時，其背后的客戶存在諸多蹊蹺，或者背景神秘、難覓蹤跡，或者資本實力欠佳。

應收賬款暴增

2013-2015年，威高骨科的收入分別為5.12億元、6.02億元、6.7億元，2014年、2015年收入同比增速分別為17.46%、11.31%，增速并不算高。

不過，威高骨科的應收賬款卻出現爆發式增長，2013-2015年，應收賬款賬面價值分別為2635.35萬元、4852.18萬元、1.17億元，2014年、2015年分別增長84.12%、130.87%，遠遠超過當年收入增速。

對于應收賬款大幅增加，恒基達鑫解釋稱，基于長期的合作關系及為了更好地應對市場競爭，威高骨科2014年及2015年放寬了對主要客戶的信用政策，應收賬款余額相應快速增長。……