銀禧科技收購標(biāo)的毛利率畸高

興科電子對單一客戶的依賴程度遠超同行，且公司賒銷比例明顯偏高，公司利潤有注水之嫌。

6月15日，銀禧科技（300221.SZ）發(fā)布重大資產(chǎn)重組報告書，公司擬以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，分別向胡恩賜、陳智勇、許黎明和高炳義購買其持有的興科電子66.20%股權(quán)，交易標(biāo)的作價10.85億元。本次收購?fù)瓿珊螅d科電子將成為銀禧科技全資子公司。

資料顯示，興科電子成立于2014年6月4日，主營業(yè)務(wù)為CNC金屬精密結(jié)構(gòu)件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為智能手機等消費電子產(chǎn)品的金屬外觀件。

此前，銀禧科技曾以3718萬元參股興科電子，持股比例為33.8%。與前次增資時的估值相比，本次收購中，興科電子估值增幅約15倍。

與同行業(yè)上市公司相比，興科電子利潤率水平遠超同行，但報告期內(nèi)公司對單一客戶依賴極為嚴重，且賒銷比例明顯過高，公司利潤有注水之嫌。

估值暴增

銀禧科技主要從事高分子類改性塑料的生產(chǎn)和銷售，公司于2011年上市。受需求下滑、費用增加等因素影響，上市后的銀禧科技業(yè)績表現(xiàn)不佳。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2012-2013年，銀禧科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入8.97億元和9.68億元，同比增速由12.14%下滑至7.94%；同期，歸屬母公司股東的凈利潤增幅分別為-34.99%和-65.35%；2015年，銀禧科技塑料業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入10.51億元，同比下滑1.08%。

主營業(yè)務(wù)止步不前，2014年9月，銀禧科技以增資方式參股興科電子，謀求轉(zhuǎn)型。本次收購興科電子剩余66.20%的股權(quán)，可看做銀禧科技在CNC金屬精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域持續(xù)布局的戰(zhàn)略延伸。

重組草案中……