大國債市“第一線”

當人們談論債券市場時，想到的會是什么？

大牌分析師多空叫陣，交易員為了幾個BP攻守搏殺，還有傳說中投資銀行家數到手軟的年終獎，更少不了的是神秘的成方街32號里貨幣政策如何運籌帷幄，以及管理著國家賬本的財政官員將如何影響下個季度的GDP增長。

這些都是聚光燈下的人和事，而在市場后臺，中央國債登記結算公司（下稱“中債登”）則連接著一二級市場的各個交易對手方，承擔著國債和國內其他債券的統一登記、托管和結算職能，而它最近被人們提到，則是因為債市“第一線”——國債收益率曲線。

2016年6月15日，中債國債等三條債券收益率曲線在中國人民銀行網站發布，曲線旨在反映在岸人民幣債券市場各期限結構的到期收益率，提供國債等市場化利率的定價參考基準。

中國經濟發展至今，迫切需要有和其體量以及轉型路徑相匹配的債券市場，而包括政府在內的市場各方則需要國債收益率曲線提供指引。從2013年11月十八屆三中全會《決定》提出健全國債收益率曲線至今，隨著曲線逐漸完善并經由財政和貨幣當局先后發布，利率市場化改革和宏觀調控轉型就有了一個實實在在的抓手，當局進一步推進利率市場化改革的信號也借機釋放。而在2015年12月IMF將人民幣納入SDR籃子時，也將3個月期限的中債國債收益率作為計算SDR利率的人民幣代表性利率，標志著人民幣計價的金融資產進入更多全球投資者的視野。

《證券市場周刊》記者采訪了中債登估值中心（下稱“中債估值”）負責編制國債收益率曲線的成員，請他們揭開中國金融基準的面紗。……