“地王”背后的土地困局

時隔三年，“地王”又一次成為市場焦點。諸如，拿地主力、資金來源、盈利空間、具體企業(yè)的經營戰(zhàn)略、房企之間的合縱連橫，乃至一年拿下六塊地王的信達地產的前世今生，均被全方位無死角關注了。

這一出賺盡眼球的微觀大戲，還預示了中觀層面的行業(yè)走向，也再次暴露了中國土地供應制度的頑疾。

最近十年的四次“地王潮”均是房地產行業(yè)短周期的拐點，若是本輪政策處理不當，歷史可能重演——成交量與房價都將陸續(xù)走弱。在資金來源以銷售收入為主的情況下，房地產投資將會隨之減速。這對于當前仍未產生新的內生動力的疲軟經濟而言，不啻于一個壞消息。

“地王”們微觀考量的背后，是土地供需的失衡，熱點城市去化周期快速下降到超低水位的時候，土地供應不僅沒有隨之增加，甚至還大幅減少。

“地王潮”是見頂信號

2015年下半年以來，高價拿地已經非常普遍，其中不乏“面粉高于面包”者。2016年土地市場愈加火爆，僅僅5月，一線和熱點二線城市便誕生了69宗“地王”。

這種躁動頗似2015年股市5000點時的市場情緒，高總價、高單價、高溢價的“三高”地塊的數量均遠遠超過了上一個“地王”井噴的2013年。

土地市場的異常已經引起監(jiān)管部門的重視，調控政策正在陸續(xù)推出。住建部、國資委、國土部等監(jiān)管部門，或喊話或召集開發(fā)商座談或約談央企，試圖通過窗口指導來避免“地王”的爆發(fā)，連國家統(tǒng)計局都警示“地王現象確實需要引起關注”，人民銀行上海總部和上海銀監(jiān)局的相關人士甚至坐鎮(zhèn)嘉定土地拍賣現場。……