券商經營壓力未減

靠天吃飯的券商行業傭金率仍處下滑通道，日均股基交易額維持萬億元高位的可能性不大；盡管2月自營資管業績好轉，但由于未來趨勢性牛市發生的概率較低，自營資管業務的不確定性仍然較大。

24家上市券商公布了2016年2月份的經營數據，共實現營業收入131.52億元，環比增長93.50%；實現凈利潤50.72 億元，環比增長1，009.85%。刨除兩家不可比公司東方證券和國泰君安，22家上市券商營業收入同比下滑27.42%，凈利潤同比下滑44.82%。

數據顯示，各券商2月的業績表現普遍好于1月，只有為數不多的幾家券商營業收入和凈利潤環比下滑。在營業收入方面，六家券商環比增幅超過100%，興業證券增幅最大，達到615.38%，國泰君安和中信證券增幅分別為498.57%和286.21%；八家券商環比下滑，國金證券降幅最大，達到53.33%，西部證券和東興證券降幅分別為42.07%和40.18%。

在凈利潤方面，國泰君安和國信證券的凈利潤環比增幅超過10倍，分別達到2422.78%和1608.70%，東北證券等6家券商增幅均超過100%；7家券商環比下滑，國元證券降幅最大，達到72.06%，國金證券和西部證券降幅分別為63.95%和60.64%。

經營環境未獲顯著改善

進入2月份以來，兩市成交量進一步萎縮，日均成交量下降至4863.67億元，相比1月份的5386.99億元降幅接近10%；兩融余額繼續下降，2月末已縮減至8500億元，和1月末的9091.72億元相比降幅達到6.18%；投行業務中IPO募集資金為26.91億元，比1月少募6.3億元；增發募集資金336.66億元，比1月少募704.65億元。市場2月跌幅為1.81%，和1月相比大幅收窄，對券商自營業務和資管業務中的主動管理業務構成利好，從公布業績的幾家券商的資產管理子公司的數據來看，2月營收和凈利潤環比均大幅增加。……