武進不銹募投項目前景不明

營收停滯不前，應收款項逐年增加，武進不銹的募投項目能為公司帶來新生嗎？

3月11日，江蘇武進不銹股份有限公司（下稱“武進不銹”）發布招股說明書，公司擬募集資金8.48億元，分別用于年產3500噸的特種不銹鋼鋼管項目、年產6000噸的油氣輸送用不銹鋼焊管項目、研發中心升級改造項目以及補充流動資金。

武進不銹主營業務為工業用不銹鋼管及管件的研發、生產與銷售，主要產品包括工業用不銹鋼無縫管、工業用不銹鋼焊接管、鋼制管件和法蘭等。其中，不銹鋼無縫管和不銹鋼焊管的銷售收入占比在99%左右，而無縫管銷售收入的占比就在70%以上。

財務數據顯示，2013-2015年，武進不銹的營業收入分別為16.35億元、16.07億元和16.16億元，連續三年原地踏步；凈利潤分別為1.84億元、1.47億元和1.36億元，連續兩年下滑。

營收增長停滯，應收款項卻逐年增長，與同行業公司相比，武進不銹的賒銷比例明顯偏高。

招股書顯示，2013年和2014年，武進不銹的應收賬款賬面余額分別為3.37億元和4.15億元，占營業收入的比重分別為20.61%和25.82%。2015年，武進不銹應收賬款賬面余額下降至3.5億元，占營業收入比例下降至21.66%；但需要注意的是，2013-2015年，武進不銹應收票據賬面余額分別為8437.29萬元、1.12億元和1.98億元，年均增速超過50%。

以此計算，2013-2015年，武進不銹應收賬款和應收票據合計分別為4.21億元、5.27億元和5.48億元，占同期營業收入的比重分別為25.75%、32.79%和33.87%。

招股書中， 武進不銹將久立特材（002318.SZ）列為可比對象，后者是國內為數不多的品種齊、規格全的工業用不銹鋼管制造企業?！?br>