收入分配改革定消費

中國的消費前景很大程度上取決于收入分配改革，上世紀70年代的日本可為借鑒。

當前中國的政策意圖是要將實體經濟風險向資產負債表相對健康的居民部門轉移，并且在居民部門加杠桿的過程中促進消費升級。可以說，消費很大程度上決定了中國經濟的韌性和回旋余地，與消費升級相關的領域也頗受資本市場的青睞。什么是未來消費的決定性因素呢？

根據與日本的經驗，居民部門的儲蓄率下降與消費意愿回升息息相關，而中國不同部門之間杠桿率轉移的同時也將伴隨著居民儲蓄的下降。從趨勢上看，擴大消費規模，拉動消費產業具有比較大的確定性。儲蓄率的下降空間決定了消費的空間。

居民收入是制約消費支出的另一個重要因素。對收入的分析通常更強調工資的作用，但是我們發現二次分配與消費之間具有更顯著的關聯，尤其當一個經濟體面臨財稅和社會保障改革時。

數據分析顯示，居民收入與居民消費的增速之差和基尼系數之間存在正向相關性，當貧富兩極分化、基尼系數擴張時，即使工資增長，亦難以形成對消費的強勁拉動。

與此同時，經過再分配后的國民收入增速與消費增速高度相關，而隨著收入分配的改善，初次分配形成的居民收入對消費的影響力度明顯降低。因此，再分配效率的高低直接影響到居民的消費水平乃至經濟增長情況。

我們不妨設想，很多人力資本方面的支出在國民經濟統計中會體現為消費，例如養老、醫療、教育等發展性公共服務消費支出，以及通過扶貧助困維持社會底層居民生存的基本開支。……