聯儲放鴿匯率喘息

人民幣匯率回歸穩定，不僅有利于中國資本市場信心的恢復，也有利于貨幣政策更多地關注于穩增長。

在經歷了年初“股匯雙殺”的暴風驟雨后，境內市場殺機暫緩。

3月中旬，美聯儲放出明確的“鴿聲”，美元應聲下落。美元指數一度跌破95，歐元兌美元也升至1.13上方。在美元走弱的推動下，不僅大大削弱了之前人民幣的貶值預期，人民幣匯率還升值到了年內高點。

截至3月21日，人民幣兌美元中間價升值到6.48，衡量人民幣貶值預期的離岸與在岸人民幣匯率價差一度倒掛。

人民幣匯率回歸穩定，不僅有利于中國資本市場信心的恢復，也有利于貨幣政策更多地關注于穩增長。這不由讓人想起了2015年9月至11月，人民幣在“8.11匯改”后回歸穩定，中國股市隨之迎來了大反彈，現階段能否復制當時的故事呢？這需要回答一個關鍵的問題，即目前人民幣穩定的局面能持續多久？

經濟基本面和資本流動是決定匯率的主要因素，在短期中國和美國經濟不發生明顯變化的情況下，未來人民幣的走勢恐怕更多取決于美元的強弱，而美聯儲的政策無疑有著舉足輕重的作用。

美聯儲鴿意漸濃

年初以來，全球投資者的情緒發生了過山車式的變化。1月份及2月初，全球股市哀鴻遍野，先是中國股市引發地震，然后是歐洲銀行股暴跌引發全球股市下挫，投資者擔憂市場的動蕩會影響到實體經濟，對美聯儲的加息預期明顯回落。當時市場討論的不是美聯儲2016年會不會加息，而是會不會仿效歐洲和日本實施負利率，可見情緒悲觀到了極點。……