金卡股份收購標的詭象

停牌前放量大漲的金卡股份公布收購草案，被收購公司的最大欠賬單位與其似乎有著不一般的關系。

與通過自身發展成為行業龍頭相比，依靠并購無疑是更為迅捷的方式，智能燃氣表行業龍頭之一的金卡股份（300349.SZ）計劃以14.17億元全資收購天信儀表集團有限公司（下稱“天信儀表”），公司希望借此迅速擴大市場占有率。

金卡股份是民用智能燃氣表行業的龍頭企業，而天信儀表則在工業燃氣計量表領域更具優勢，通過此次并購，金卡股份無疑是更加鞏固了在業內的領先位置。

然而，在4個月前停牌時，公司放量上漲的股價似乎已經提前預示了并購的消息，天信儀表超高的毛利率也與金卡股份持續走低的毛利率形成了鮮明的對比。

此外，《證券市場周刊》記者發現，在天信儀表的主要欠賬公司名單中，疑似關聯人的身影閃現其中。

停牌前漲停

3月16日，停牌近4個月的金卡股份發布重組草案，公司擬以27.84元/股，向陳開云等48名自然人和寧波梅山保稅港區德信天合投資管理合伙企業（有限合伙）發行2627萬股股份，并支付6.86億元，合計作價14.17億元收購其持有的天信儀表100%股權，溢價6.45倍。

與此同時，公司擬向不超過5名特定投資者定增募資10億元。除了用于支付現金對價的6.86億元之外，2.14億元將用于補充上市公司流動資金，1億元用于償還天信儀表的銀行借款。

金卡股份的擴張之心早已有之。早在2015年的4月份，公司就計劃以29.83元/股定增2849萬股，募資8.5億元用于“新增物聯網燃氣計量儀表130萬臺技術改造項目”及補充流動資金等。……