旋極信息并購標的盈利能力存疑

3月10日，旋極信息（300324.SZ）發布并購草案，擬以18億元購買北京泰豪智能工程有限公司（下稱“泰豪智能”）的100%股權。

同時，還將募集配套資金18億元，其中6.4億元用于上市公司新一代裝備健康管理產品體系研制及服務平臺建設項目，6.35億元用于上市公司基于全球時空剖分的大數據高速處理技術與服務平臺項目，剩余5.25億元用于補充上市公司流動資金。

旋極信息表示，本次交易符合公司智慧城市和大數據發展戰略規劃，將助力公司大數據和物聯網技術落地，還將推進公司軍工業務的快速發展，豐富智慧城市產品線，有效增強上市公司的盈利能力和市場競爭力，并最終成為以大數據為牽引、提供全方位智慧城市建設和服務的綜合運營商。

盡管描繪出一幅美妙前景，但《證券市場周刊》記者發現，泰豪智能與其所述軍工產業并無直接關聯，標的公司的工程施工業務毛利率還高于同行水平，其業績承諾的利潤增速與同行業相比也更像是一個童話故事。

銷售費用存疑

旋極信息主營嵌入式信息安全產品和嵌入式系統測試產品及服務。2013-2015年，旋極信息的營業收入分別為2.43億元、3.62億元和9.80億元，同比分別增長-13.67%、48.97%和170.48%；扣非后凈利潤分別為1846.58萬元、6616.25萬元和1.03億元，同比分別增長-58.78%、258.30%和54.88%。

以2015年12月31日為評估基準日，泰豪智能經審計的凈資產賬面值為2.58億元，采用資產基礎法確定的泰豪智能100%的股權評估價值為9.15億元，增值6.57億元，增值率為254.22%。本次交易對價采用收益法評估，評估值為18.15億元，增值15.57億元，增值率為602.74%，最終交易價格為18億元。……